Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
ипуску облiгацiй пiдприСФмств", що впорядкувало вiдносини емiтентiв, андеррайтерiв та iнших учасникiв ринку.
Цей нормативний акт мiстить низку нових положень, серед них можна видiлити такi, що стосувалися окремих видiв облiгацiй i особливостей СЧх розмiщення [39].
Стосовно першоСЧ позицiСЧ, видiлено тАЬоблiгацiСЧ з обмеженим колом обiгу" - тi, первинними та наступними власниками яких можуть бути лише особи, список яких визначено перед здiйсненням цього випуску. Також зазначено можливiсть випуску такого виду облiгацiй, як "облiгацiСЧ з додатковим забезпеченням", тобто тi, якi забезпечуються товарно-матерiальними цiнностями.
Щодо розмiщенням облiгацiй, то встановлено процедури тАЬзакритого продажу" обмеженому колу юридичних осiб, якi передусiм належать до групи професiоналiв ринку. У цьому ж документi передбачено загальнi та спецiальнi строки реСФстрацiСЧ випуску облiгацiй та iнформацiСЧ про емiсiю.
УкраСЧнський ринок корпоративних облiгацiй представлено чотирма основними групами емiтентiв цих цiнних паперiв. Бiльша частина цього ринку належить емiтентам - власникам вiдомих торгiвельних марок (ТМ) на споживчих ринках. Зокрема, першу групу представляють такi вiдомi фiрми, як ТМ "Наша Ряба" (компанiя "Дружба народiв Нова"), ТМ "Фаннi" (компанiя "Молочний Дiм"), ТМ "КиСЧв-Контi" (компанiя "Контi-РЖнвест"), тАЬКиСЧв-Стар ДСМ".
РЖншою групою емiтентiв облiгацiй стали банки: "Надра", "Мiкрофiнансовий банк", "РЖнтербанк", "Кредитпромбанк", тАЬТрансбанк", ВАБанк, тАЬПроКредитбанк, тАЬПетрокоммерцбанк".
Третю групу формують державнi та квазiдержавнi компанiСЧ, серед яких найбiльшою i наймаштабнiшою за сумою випуску стала емiсiя Пiвденно-ЗахiдноСЧ Залiзницi, а також "Укртелеком" i "Енергоатом". Як видно iз даних табл.2.5, облiгацiСЧ державних компанiй обiцяють незначну доходнiсть, але вони входять у список цiнних паперiв, що можна застосовувати при отриманнi рефiнансування вiд НБУ.
Четверту групу становлять емiтенти, на сьогоднi маловiдомi на украСЧнському ринку, але дiяльнiсть яких росте та розвиваСФться стрiмкими темпами. Частка цiСФСЧ групи емiтентiв СФ незначною.
РЖлюстративнi данi щодо випуску облiгацiй за травень 2008 р. мiстяться у табл.2.5 Вони досить наглядно показують розподiл випускiв за першими трьома групами емiтентiв.
Таблиця 2.5. ЕмiсiСЧ облiгацiйних випускiв, що мають ринкову структуру, у березнi 2008 р.
ЕмiтентОбсяг, млн. грн. Дата випускуДата погашенняНом. Купонна ставка, %Кiлькiсть виплат за рiкНаявнiсть забезпеченняДата першоСЧ оферти"Дружба народiв Нова", А25,014.0502.05.0818,04ТакНi"Контi-РЖнвест", А15,019.0515.06.0915,04Так17.11.07Банк "Надра", А13,520,0521.05.0813,54НiНiМiкрофiнансовий банк, А3,020.0519.05.0914,04Нi19.05.08"Молочний дiм", А6,522.0523.05.0818,04ТакНi"Молочний дiм", В3,522.0522.11 0920,04ТакНiРЖнтербанк, А7,523.0523.05.1014,04Нi23.08.07Бориспiль-2, В11,026.0526.11.0815,04НiНiПЗЗД, А500,026.0526.05.1012.012Так21.06.07Кредитпромбанк, А13,527.0525.05.0815,04Нi24.05.08Кредитпромбанк, В13,527.0525.08.0915,04Нi23.02.09
Зазначимо, що активна поява випускiв облiгацiй на украСЧнському ринку вiдбулася пiсля впорядкування вiдносин у сферi СЧх розмiщення та оподаткування (рис.2.4).
Помiтна напрочуд велика активнiсть украСЧнських емiтентiв у перiод 2006-2007 рр. - в середньому зявлялося 3-5 випускiв на мiсяць. Однак такий бурхливий розвиток ринку корпоративних облiгацiй породжуСФ i багато проблем, якi потрiбно вирiшити. Зокрема, особливiстю ринку облiгацiй, як й iнших ринкiв цiнних паперiв, СФ невисокий рiвень його лiквiдностi [38].
Для аналiзу ринку корпоративних облiгацiй в УкраСЧнi використовуСФться Альфа-iндекс цiн, який вiдображаСФ динамiку цiн найбiльш лiквiдних облiгацiй, зважених за обсягом СЧх емiсiСЧ. Однак дiйсно лiквiдних iнструментiв на ринку налiчуСФться не бiльше 10-15.
Для створення конкурентних засад на фондовому ринку важливо, щоб дiяльнiсть на ньому здiйснювало якомога бiльш широке коло учасникiв, у тому числi, торговельнi площадки - органiзованi бiржi та торговельно-iнформацiйнi системи. На сьогоднi помiтний явний перекiс активностi торговельних площадок у бiк ПершоСЧ фондовоСЧ торговельноСЧ системи, обсяг торгiв на якiй майже на порядок бiльший за усi iншi торговельнi площадки (рис.2.4).
Рис.2.4 Обсяг зареСФстрованих випускiв облiгацiй пiдприСФмств за перiод 2000-2007 рр., млн грн.
Характерним СФ той факт, що поступово формуСФться вторинний ринок цiнних паперiв.
Рис.2.5 Розподiл кiлькостi договорiв, що було укладено за РЖ квартал 2008 р. мiж органiзованими торговельними площадками УкраСЧни.
Протягом березня 2008 р. на вторинному бiржовому ринку було укладено договорiв обсягом у 42,52 рази бiльше, нiж на первинному бiржовому ринку. Бiльше половини (54,7%) припадаСФ на облiгацiСЧ, третина (29,9%) - на акцiСЧ.
Водночас мiнiмальний прийнятний рiвень лiквiдностi вторинного ринку цiнних паперiв маСФ становити не менше 1-1,5 млрд дол в день Ю. Сизов, що на кiлька порядкiв менше за фактичнi данi.
Значнi зрушення вiдбулись у складi учасникiв фондового ринку та СЧх активностi щодо формування портфелю цiнних паперiв.
Банки УкраСЧни пiдвищили рiвень iнвестування у цiннi папери у 2007 р. порiвняно з попереднiм роком на 48,4%, i станом на 01 сiчня 2008 р. СЧх вкладення становили 6533, 6 млн. грн. Найбiльшу частку в iнвестицiйному портфелi банкiв займають ОВДП та цiннi папери, що рефiнансуються НБУ - 37,1% вiд загальноСЧ суми вкладень у цiннi папери, але ця частка поступово скорочуСФться. Так, на початок 2006 р. вона складала 67.8%, на початку 2007?/p>