Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
ня можливi елементи корупцiСЧ, коли зi бiльшi грошi можна буде отримати бiльш високий рейтинг. Цьому можна запобiгти, якщо методика розробки рейтинговоСЧ оцiнки буде зрозумiлою та контрольованою, а доступнiсть отримання iнформацiСЧ про рейтинг - абсолютною.
РЖншим нарiжним камiнням може стати висока плата за отримання рейтингу. За вiдповiдними нормативними документами, плата за рейтингування покладаСФться на державнi та мiiевi бюджети. Однак на наш погляд, дотримання такого пiдходу не СФ ринковим методом. ВважаСФмо, що плата за рейтинг маСФ бути прерогативою субСФктiв фондового ринку, що зробить бiльш дiСФвим механiзм вiдбору найбiльш сумлiнних учасникiв фiнансових операцiй. Вiдповiдно, тарифна полiтика маСФ визначатися державними регулюючими органами, зокрема, Державною комiсiСФю з цiнних паперiв та фондового ринку та Держкомфiнпослуг. Причому, в основу цiСФСЧ полiтики маСФ бути покладено чiтко виваженi нормативи вартiсноСЧ оцiнки складових цiСФСЧ фiнансовоСЧ послуги, а саме: оцiнка фiнансово-економiчних показникiв; оцiнка нематерiальних активiв (Goodwill); оцiнка кредитноСЧ iсторiСЧ; оцiнка менеджменту тощо. Фактично, цiна отримання рейтингу маСФ залежати i вiд собiвартостi СЧСЧ виконання, i вiд ситуацiСЧ на ринку. Вона не маСФ вiдлякувати майбутнiх емiтентiв своСЧм розмiром. З iншого боку, якщо плата за отримання рейтингу буде досить значною, це поставить перепони деяким компанiям, фiнансовий стан яких СФ хитким.
Неабияке значення маСФ своСФчаснiсть проведення робiт з рейтингування. Якщо рейтингова оцiнка затягуватиме процедури пiдготовки випуску цiнних паперiв до обiгу на фондовому ринку, це свiдчитиме, що нацiональна рейтингова система працюСФ недосконало.
Одне з перших незалежних агентств з надання кредитного рейтингу в УкраСЧнi - Кредит Рейтинг - було створено у 2001 р. Воно присвоюСФ рейтинги економiчним агентам: мунiципалiтетам, компанiям, банкам, страховим компанiям, а також iнструментам - облiгацiям, синдикованим кредитам. Зазвичай надання рейтингу триваСФ 2 мiсяцi, коштуСФ 10 тис. дол. США, а пiдтримка рейтингу - додатково 7 тис. Зважаючи на тривалу iсторiю роботи агентства на украСЧнському ринку та його репутацiю, ДКЦПФР визнала його переможцем у конкурсi з вiдбору рейтингових агентств, якi мають присвоювати нацiональний рейтинг.
РЖншим рейтингом, який варто згадати, СФ рейтинг АКБ тАЬУкрсоцбанк", якi застосовують украСЧнськi банки. З метою отримання достовiрноСЧ оцiнки пiдприСФмства, що виходить на фiнансовий ринок УкраСЧни, розроблено складну розгорнуту методику оцiнки позичальника. Згiдно з цiСФю методикою видiлено три кола захисту кредиторiв: захист доходами; захист активами; захист бiзнесом.
Захист зобовязань доходами вираховуСФться через такi показники: коефiцiСФнт покриття як спiввiдношення мiж чистим доходом i позиковим капiталом; коефiцiСФнт достатностi доходiв; покриття процентних витрат; покриття обслуговування боргу; показники достатностi прибутку; достатностi грошового потоку; показники рентабельностi; показники реiнвестування та приросту. Процедура визначення ступеню захисту зобовязань активами включаСФ такi показники: забезпеченостi власним капiталом; лiквiдностi; обiговостi. Оцiнка захисту зобовязань бiзнесом здiйснюСФться через визначення макроекономiчноСЧ складовоСЧ бiзнесу, тобто, динамiки економiчного розвитку краСЧни; галузеву характеристику, а саме: динамiку розвитку ринку та його складових; характеристику пiдприСФмства та його бiзнес-моделi. Таким чином визначаються компоненти Z-схеми Альтмана, яка дозволяСФ отримати якiсну характеристику рейтингу - можливiсть банкрутства пiдприСФмства, що дослiджуСФться.
Наявнiсть рiзних рейтингiв, що оцiнюють кредитоспроможнiсть украСЧнських пiдприСФмств, забезпечуСФ урiзноманiтнену, бiльш обСФктивну оцiнку СЧх роботи.
Рейтинг ПФТС почав розраховуватися з 1997 р. Розрахунок проводиться щомiсяця на пiдставi трьох критерiСЧв: обсягу, кiлькостi угод, що пройшли через ПФТС, а також кiлькостi котировок, що виставленi торговцями цiнних паперiв. РЖнтегрований показник розраховуСФться на пiдставi цих 3-х значень iз ваговим коефiцiСФнтом 50/40/10. Рейтинг розраховуСФться для 20 позицiй.
Доцiльно поставити питання i про рiвень спецiалiзацiСЧ рейтингових агенцiй. Якщо йдеться про учасникiв обовязковоСЧ системи рейтингування, то доцiльно, щоб статус рейтингового агентства був нацiональним чи квазiнацiональним. Однак рейтингування не вичерпуСФться лише зазначеними категорiями учасникiв ринку. ВважаСФмо, що мають бути агентства, що спецiалiзуються на наданнi рейтингу емiтентам та торговцям облiгацiями, агенцiСЧ, що спецiалiзуються на рейтингуваннi професiйних учасникiв ринку (реСФстраторiв, торговцiв, зберiгачiв), рейтинговi агентства, що спецiалiзуються на рейтингуваннi фiнансово-банкiвського сектора (комерцiйних банкiв, лiзингових та факторингових компанiй тощо) та iншi iнституцiСЧ.
Ключовим питанням СФ створення нацiонального агентства, що розробляло б рiзнi рейтинговi оцiнки субСФктiв та обСФктiв фондового ринку залежно вiд цiлей та завдань фiнансовоСЧ полiтики. Питання створення нацiонального рейтингового агентства неодноразово пiднiмалось украСЧнськими урядовцями. РЖнiцiатором iдеСЧ створення державного агентства був Н. Азаров, який вiв з цього приводу переговори з вiце-президентом мiжнародного рейтингового агентства Moodys. Однак слiд зазначити, що створення такоСЧ нацiональноСЧ iнституцiСЧ доречно за умов, що цi оцiнки будуть сприйматися свiтовим фiнансовим ринком та його агентами. В iншому випадк?/p>