Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
?. - 52,6%, на 01.04.07 - 50,6%, на 01.07.07 - 41.9%, 01.10 07 - 37,6%, 01.01.08 - 37.1%.
РЖнформацiйно-технiчне забезпечення роботи фондового ринку полягаСФ у всебiчному розвитку системи електронного обiгу цiнних паперiв в УкраСЧнi, використання сучасних компютерних технологiй на органiзованих ринках та позабiржових системах, охоплення СФдиною iнформацiйно-компютерною мережею всiСФСЧ територiСЧ УкраСЧни [39].
Уряд УкраСЧни використав технiчну допомогу Товариства французьких бiрж, що запропонувало програмне забезпечення для реалiзацiСЧ угод на фондовiй бiржi. Програма, що застосовуСФться, передбачаСФ продаж цiнних паперiв пiд iдентифiкацiйними кодами.
2.3 Розкриття iнформацiСЧ
Як було доведено у попереднiх параграфах, стан забезпечення iнформацiйноСЧ прозоростi функцiонування фондового ринку СФ одним iз найменш врегульованих аспектiв.
Поява потреби у прозорiй iнформацiСЧ зумовлена недосконалiстю процесу обмiну iнформацiСФю, зростанням ризику неточноСЧ або неповноСЧ iнформацiСЧ, СЧСЧ асиметрiСЧ в умовах постiйного нарощування масштабiв iнформацiйних потокiв. РЖнформацiйна асиметрiя породжуСФ кiлька негативних явищ, якi можна обСФднати у двi групи: ефекти несприятливого вiдбору та ефекти моральноСЧ шкоди.
Ефекти несприятливого вiдбору повязанi з доконтрактовим опортунiзмом - вiдбором потенцiйних партнерiв, якi найменш бажанi для даного економiчного субСФкту. Цей ефект на фондовому ринку проявляСФться у виходу на ринок емiтентiв, якi випускають надто ризиковi iнструменти. Слiдством такого вiдбору СФ пiдвищення загального рiвня ризиковостi та волатильностi ринку, що в умовах вiдсутностi асиметрiСЧ iнформацiСЧ було б значно меншим.
Ефекти моральноСЧ шкоди втiлюють постконтрактний опортунiзм - можливiсть отримання додатковоСЧ вигоди однiСФю стороною ринкових вiдносин вже пiсля укладання угоди завдяки тому, що iнша сторона не може контролювати дiСЧ першоСЧ. На украСЧнському фондовому ринку цей ефект маСФ мiiе при позбавленнi законних прав мiноритарних акцiонерiв, зокрема, права на першочергове придбання акцiй акцiонерного товариства.
Обидва ефекти мають негативнi наслiдки у зниженнi ефективностi роботи фондового ринку та зменшеннi довiри iнвесторiв. Негативнi явища, що викликанi цими ефектами, вимагають розробки системи дiйових заходiв з боку держави, саморегулiвних органiзацiй, iнвесторiв щодо СЧх подолання. Зазначена система заходiв, на нашу думку, маСФ мiстити такi компоненти iнформацiйного забезпечення роботи фондового ринку:
нормативно-законодавче визначення порядку забезпечення роботи учасникiв ринку iнформацiСФю, надання звiтностi;
формування масиву iнформацiСЧ, СЧСЧ змiсту i порядку надання при здiйсненнi емiсiСЧ та розмiщення цiнних паперiв;
визначення напрямiв формування iнформацiйного поля роботи корпоративного сектора економiки;
стимулювання створення системи iндексно-рейтинговоСЧ оцiнки роботи фондового ринку.
Законодавче врегулювання питань iнформацiйного забезпечення роботи фондового ринку мiститься у низцi нормативно-правових актiв. Положення, що врегульовують питання iнформацiйноСЧ прозоростi роботи ринку, покладенi в основу розробки Законiв УкраСЧни тАЬПро цiннi папери та фондову бiржу", тАЬПро господарськi товариства", рiшеннях ДКЦПФР щодо акцiй ВАТ, ЗАТ та iнших.
Окремими нормативними актами регулюються питання надання звiтностi при емiсiСЧ рiзних видiв цiнних паперiв. Серед таких можна зазначити Рiшення КомiсiСЧ вiд 27 травня 03 №233 "Про формування СФдиного iнформацiйного масиву даних про емiтентiв цiнних паперiв", згiдно з яким Агентство з розвитку iнфраструктури фондового ринку УкраСЧни (надалi - Агентство) маСФ вирiшувати завдання здiйснити формування iнформацiйного середовища, адекватного для сприйняття широкими колами громадськостi. Слiд пiдкреслити iнтегральний характер рiшень щодо створення бази даних, що дозволяСФ запобiгти небажаним регiональним перекосам у забезпеченнi iнвесторiв iнформацiСФю.
Основнi законодавчо-нормативнi акти, якi ми проаналiзували щодо цiнних паперiв, стосуються iнформацiйного забезпечення процедур випуску та управлiння ним. Зокрема, в рiшеннi ДЦКПФР № 322 щодо розмiщення облiгацiй, введено два види новоСЧ звiтностi: звiт про результати розмiщення облiгацiй; документ про вiдмiну реСФстрацiСЧ випуску та анулювання свiдоцтва про випуск облiгацiй. Причому, занотовано, що у разi навiть невеликих порушень у регулярнiй та спецiальнiй звiтностi емiтенти не допускаються до реСФстрацiСЧ нових випускiв.
На кiнець 2007 р. Агентством укладено договори на оприлюднення рiчних звiтiв емiтентiв цiнних паперiв з провiдними iнформацiйними агентствами: ТОВ РЖнформацiйне агентство "РЖнтерфакс-УкраСЧна"; ТОВ "Агенцiя фондового ринку"; ТОВ "УкраСЧнська iнвестицiйна газета"; ТОВ "Агентство корпоративних новин"; ТОВ "ПФТС Новi ТехнологiСЧ"; ЗАТ "УкраСЧнське агентство фiнансового розвитку"; ТОВ "Видавничий дiм "Дiлова УкраСЧна"; ЗАТ "РЖнфiнсервiс"; ТОВ ВКФ "РЖнсервiзавто" (м. Днiпропетровськ); ТОВ "Агенцiя фондового ринку" (м. Черкаси); ТОВ "УкраСЧнський фiнансовий сервер".
Ефективнiсть проведеноСЧ роботи може бути оцiнена з позицiСЧ збiльшення непрофесiйних учасникiв ринку та пiдвищення рiвня СЧх активностi. Однак слiд зазначити, що дотепер доступ широкого загалу до iнформацiйних видань, вказаних вище, ускладнено. Тому слiд було б застосувати iншi ресурси, зокрема, ресурси РЖнтернет, для того, щоб iнформацiя про фондовий ринок була