Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
? свою чергу, подiляються на iнтернацiональнi, нацiональнi, секторнi та субсекторнi. РЖнтернацiональнi характеризують стан ринку акцiй незалежно вiд нацiональних кордонiв.
Одним з iнтернацiональних показникiв стану ринку акцiй СФ iндекс Доу-Джонса, який був запропонований фiнансовими журналiстами Ч. Доу i Е. Джонсом i застосовуСФться з 1884 р. Вiн представляСФ собою просту середньоарифметичну щоденних котировок найбiльш вiдомих компанiй (тАЬблакитних фiшоктАЭ), якi входять до списку iндексу, що визначаСФться на момент закриття бiржi. До мiжнародного iндексу належить Dow Jones Industrial Average (DJIA), що обраховуСФться за 30 тАЭблакитними фiшкамитАЭ, акцiСЧ яких активно торгують на ринку. Робота цих компанiй на 20% визначаСФ ринкову капiталiзацiю Нью-ЙоркськоСЧ фондовоСЧ бiржi. На сучасний момент визначаСФться кiлька галузевих iндексiв, на основi яких розраховуСФться Dow Jones Composite (сумарний або складовий iндекс Доу-Джонса), який розраховуСФться як iндекс 65 акцiй компанiй. Про важливiсть розрахунку системи iндексiв Доу Джонса свiдчить той факт, що була створена теорiя (так звана теорiя Доу), за якою визначення головного тренда, що склався на фондовому ринку, маСФ пiдтверджуватися спiвпадiнням iз трендом двох iндексiв - Dow Jones Industrial Average (середнiм промисловим) i Dow Jones Transportation Average (середнiм транспортним). Отже, висновок щодо пiдйому чи падiння ринку може бути обТСрунтованим лише тодi, якщо цей факт пiдтверджуСФться аналогiчним рухом цих двох iндексiв. У випадку, якщо аналогiчний рух iндексiв не вiдбуваСФться, слiд очiкувати, що ринок повернеться на попереднi позицiСЧ [48].
DJIA виступаСФ барометром економiчноСЧ ситуацiСЧ: якщо кривi курсу акцiй промислових, транспортних та комунальних компанiй одночасно рухаСФться доверху i перевищують вiдмiтки, якi були найгiршими в недавньому минулому, то акцiСЧ варто купляти. Якщо кривi спускаються нижче тих вiдмiток, якi були найнижчими за останнiй час, то акцiСЧ варто продати. Зрозумiло, що це лише приблизний орiСФнтир для здiйснення операцiй купiвлi-продажу цiнних паперiв.
Крiм iндексу Доу-Джонса, застосовуються iншi iнтернацiональнi iндекси великих фондових бiрж свiту. Серед них зазначимо MSCI (Margan Stanley Capital International), який СФ одним з провiдних аналiтичних iндексiв свiтового ринку акцiй. Рiзновидностi цього iндексу застосовуються також для окремих географiчних секторних ринкiв (ПiвнiчноСЧ Америки, РДвропи, Далекого Сходу), а також у рамках нацiональних ринкiв акцiй. Серед iнших мiжнародних iндексiв слiд назвати iндекси Нiккей 225 (Nikkei 225, Японiя), Комерцбанк (Commerzbank, Нiмеччина), САС 40 (Францiя), Ганг Сенг (Hang Seng, Гонг Конг).
Розробка фiнансових iндексiв маСФ величезне значення для приваблення iноземних iнвесторiв, досягнення прозоростi його роботи, що вимагаСФться за всiма мiжнародними стандартами. При цьому постаСФ кiлька проблематичних питань, що стосуються передусiм краСЧн iз новоствореними фiнансовими ринками. По-перше, в багатьох краСЧнах вiдчуваСФться брак сумлiнних емiтентiв, якi б виходили на фондовий ринок з достатньо високим потенцiалом дiяльностi. По-друге, поняття лiквiдностi акцiй, якi входять невiдСФмною умовою формування бази iндексу, СФ в багатьох краСЧнах обмеженою, бо фактично вторинний ринок цiнних паперiв майже не функцiонуСФ. У даний час критерiСФм для включення акцiй будь-якоСЧ компанiСЧ у вибiрку виступаСФ показник ринковоСЧ капiталiзацiСЧ, навiть якщо 75% СЧСЧ акцiй знаходяться в тАЬзакритомутАЭ володiннi. Однак акцiСЧ компанiй з низькою часткою цiнних паперiв, що мають обiг на вiльному ринку, важко купити, а нелiквiднiсть може серйозним чином уплинути на СЧхню цiну [34].
Розглянемо другий iндикатор фондового ринку - рейтинг (кредитний рейтинг). РЖснуСФ кiлька визначень рейтингу. Зокрема, рейтинг визначають як тАЬкiлькiсно-якiсну оцiнку компанiСЧ, а також випущених нею цiнних паперiвтАЭ.
Кредитний рейтинг у словнику Баррона охарактеризовано як оцiнку iнвестування у цiннi папери та повязаного з цим кредитного ризику, що запроваджуСФться рейтинговими службами.
Отже, зважаючи на певнi розходження у сприйняттi поняття тАЬкредитний рейтинг", вважаСФмо за доцiльне навести власне визначення рейтингу. Кредитний рейтинг - це узагальнена, вiдносно стала оцiнка субСФкту чи обСФкту фiнансового ринку за певним набором показникiв, що характеризують рiвень виконання ним фiнансових зобовязань перед iнвесторами та iншими учасниками фiнансового ринку, ступiнь СЧх надiйностi.
Завданнями розробки рейтингiв СФ:
надання обСФктивноСЧ оцiнки дiяльностi емiтентiв, професiоналiв ринку та iнструментiв, якi вони застосовують;
сприяння прозоростi роботи фiнансового ринку, збiльшення рiвня iнформативностi усiх його учасникiв;
уникнення ситуацiСЧ входження на ринок несумлiнних учасникiв, запобiгання фiнансових криз i дефолтiв;
сприяння входженню на ринок великоСЧ кiлькостi iнвесторiв, у тому числi, нерезидентiв.
Звернемося до досвiду краСЧн свiту, що запроваджували рейтинговi iндикатори на нацiональних фондових ринках.
ОкремоСЧ уваги потребуСФ визначення рейтингу краСЧни за рiвнем ризику. Цi рейтинги впливають на позицiСЧ краСЧни на свiтовому фондовому ринку, рiвень iнвестицiйноСЧ активностi нерезидентiв на нацiональних ринках, роль i мiiе окремих галузей та емiтентiв. Серед рейтингових агенцiй, що розробляють рейтинги за полiтичними ризиками, зазначимо такi вiдомi фiрми, як Frost & Sullivan, Business International and Data Resources Inc. та iншi. Для оцiнки полiтичного стану краСЧни створено банк полiтичних даних (World Handbook of Political and Social Indicators).
За формою власностi можна видiлити у