Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
? та створення надлишковоСЧ регулятивноСЧ iнфраструктури; затримку в проведеннi масштабноСЧ пенсiйноСЧ реформи, що обмежуСФ зростання реальноСЧ капiталiзацiСЧ фiнансовоСЧ системи.
Одним з напрямiв роботи державних органiв влади СФ формування ефективно працюючих iнституцiй фiнансовоСЧ iнфраструктури. Найголовнiша функцiя контролю прав власностi належить Нацiональному депозитарiю, який маСФ функцiонувати як СФдиний органiзатор торгiвлi захiдного зразку.
Напрочуд велике значення маСФ робота саморегулiвних органiзацiй. Вони активiзують свою роль у процесах розробки законодавчоСЧ бази, етичних норм i правил торгiвлi, дотримання принципiв "чесноСЧ гри". На кiнець 2008 р. в УкраСЧнi дiяло 11 саморегулiвних органiзацiй ринку цiнних паперiв, якi обСФднують професiйних учасникiв за видами дiяльностi, серед яких: 5 бiрж, 4 асоцiацiСЧ та 2 торговельно-iнформацiйнi системи.
Членами СРО СФ 1461 професiйних учасникiв ринку цiнних паперiв. Однак саморегулiвнi органiзацiСЧ не набули ще в УкраСЧнi належного значення. Багато у чому це повязано з вiдсутнiстю механiзму державного контролю за самою СРО та вiдповiдальнiсть СРО за невиконання отриманих функцiй. КомiсiСФю розроблено проект Закону УкраСЧни "Про внесення змiни до Закону УкраСЧни "Про державне регулювання ринку цiнних паперiв в УкраСЧнi" щодо визначення саморегулiвноСЧ органiзацiСЧ професiйних учасникiв ринку цiнних паперiв як учасника ринку цiнних паперiв, встановленi вiдповiднi вимоги до СЧСЧ дiяльностi, права та функцiСЧ органiзацiСЧ.
Розглянемо стан розвитку фондового ринку за його складовими. Переважна його частина - близько 90% - представлена неорганiзованим ринком. Однак напрям роботи державних органiв, як це зафiксовано у численних документах, полягаСФ у збiльшеннi обсягiв торгiв та пiдвищення рiвня органiзованоСЧ торгiвлi. На цьому ринку мають бути сконцентрованi цiннi папери стратегiчно важливих для держави обСФктiв, а також пiдприСФмств-монополiстiв.
ОднiСФю з частин фондового ринку виступаСФ ринок державних цiнних паперiв (рис.2.2). Цей ринок характеризуСФться тим, що вiн маСФ включати високонадiйнi фiнансовi iнструменти, якi часто деномiнованi в нацiональних грошових одиницях. Розвинутим ринкам СФвропейських краСЧн властива активна торгiвля урядовими цiнними паперами на провiдних ринках цiнних паперiв.
В останнi роки намiтилася тенденцiя до зменшення ролi держави на свiтовому фiнансовому ринку. Так, менш, нiж 30% ринку цiнних паперiв краСЧн "великоСЧ сiмки" контролюються державою чи пiдпорядкованi державним iнтересам. Не нацiональнi уряди, а приватний капiтал визначаСФ сьогоднi ситуацiю на ринках.
В УкраСЧнi цей ринок переважно представлено облiгацiями внутрiшньоСЧ державноСЧ позики (ОВДП), а також депозитними сертифiкатами НБУ. Цей ринок характеризуСФться занадто великою участю Нацiонального банку УкраСЧни у первинному розмiщеннi цiнних паперiв. Фактично, НБУ приймаСФ участь у розмiщеннi до 70% загального обсягу ОВДП, що фактично означаСФ кредитування уряду з боку цiСФСЧ структури.
Рис.2.2 Структура торгiв на ринку цiнних паперiв УкраСЧни за iнструментами у 2008 р.
ОднiСФю з ознак новостворених ринкiв в аспектi СЧх роботи з урядовими цiнними паперами виступаСФ невисока надiйнiсть цих iнструментiв, тодi як на розвинутих фiнансових ринках вони вважаються безризиковими або малоризиковими. Про слабкiсть цих iнструментiв свiдчить конверсацiя Мiнiстерством фiнансiв УкраСЧни ОВДП, емiтованих до 26 серпня 2002 р., а також iз строком погашення до 27 серпня 2003 р., на цiннi папери iз строком погашення у 2003-2008 рр. Нерезиденти отримали вiдповiдно конверсiйнi СФвробонди iз 20% доходностi i перенесенням сплати боргу на бiльш вiддалений строк. На провiдних захiдних фондоприяють пiдвищенню його надiйностi. Отже, на украСЧнському фондовому ринку державнi цiннi папери мають так само вiдiгравати роль високонадiйного iнструменту, який тримаСФ в своСФму iнвестицiйному портфелi консервативний iнвестор, що не тяжiСФ до ризикових iнструментiв, фiдуцiарнi iнститути, а також iншi фiнансовi iнститути як частину портфелю цiнних паперiв.
Фондовий ринок в системi державного управлiння вiдiграСФ не тiльки роль фiнансового полiгону для обiгу цiнних паперiв. Вiн та його iнструменти включаються у систему заходiв, що належать до бюджетноСЧ, фiскальноСЧ, соцiальноСЧ та iнших видiв полiтики [39].
Одним з iнструментiв фондового ринку, який було введено в обiг з метою вирiшення питань бюджетно-податковоСЧ полiтики, були ПДВ-облiгацiСЧ. Метою емiсiСЧ цього iнструменту СФ реструктуризацiя простроченоСЧ заборгованостi держави iз вiдшкодування ПДВ. Строк СЧхнього обiгу складаСФ 5 рокiв, а загальна сума випуску, згiдно з Законом про бюджет на 2008 р. - 1926 млн. грн. Доходнiсть облiгацiй становить 120% облiковоСЧ ставки НБУ на момент нарахування доходiв. Погашення суми боргу здiйснюСФться щороку протягом 5 рокiв (по 20%), а виплата доходiв - щорiчно 31 грудня.
Для дiСФвостi зазначеного iнструменту важливо застосовувати низку преференцiй для СЧх активного застосування субСФктами економiчних вiдносин. ПДВ-облiгацiСЧ такi преференцiСЧ мають: НБУ рефiнансуСФ банки пiд 90% вартостi ПДВ-облiгацiй. Крiм того, комерцiйнi банки приймають цi цiннi папери в якостi застави при отриманнi юридичними особами кредитiв. Отже, ПДВ-облiгацiСЧ на фондовому ринку виконують кiлька функцiй, серед яких можна зазначити такi:
цi iнструменти пiдвищують загальний рiвень лiквi?/p>