Державне регулювання фондового ринку в УкраСЧнi
Дипломная работа - Юриспруденция, право, государство
Другие дипломы по предмету Юриспруденция, право, государство
, за якими зафiксовано максимальний обсяг торгiв на вторинному ринку протягом попереднiх 12 мiсяцiв.
Слiд зазначити, що Державна комiсiя з цiнних паперiв та фондового ринку запровадила свiй iндекс - iнтегральний iндекс ДКЦПФР. КомiсiСФю проводиться його розрахунок вiдповiдно до Методики розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку, затвердженоСЧ рiшенням КомiсiСЧ вiд 20 грудня 2000 р. № 237. ЦiСФю Методикою визначено порядок розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку, iнформацiйну базу та критерiСЧ вiдбору пiдприСФмств. Метою розрахунку СФ визначення тенденцiй щодо макроекономiчноСЧ ситуацiСЧ та змiн активностi iнвесторiв.
Запровадження методики розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку передбачаСФ два етапи. На першому етапi ДКЦПФР планувала прийняти та запровадити запропоновану методику, оскiльки на даний час вона вiдображаСФ iснуючi можливостi отримання та обробки iнформацiСЧ для розрахунку iндексу. На другому етапi передбачено визначити та встановити наступнi вимоги до пiдприСФмств-емiтентiв, якi будуть включенi до бази:
обсяг торгiв емiтентiв, акцiСЧ яких входять до розрахунку iндексу, маСФ становити 70-80% вiд загальноСЧ ринковоСЧ капiталiзацiСЧ пiдприСФмств - емiтентiв акцiй;
обсяг торгiв за такими пiдприСФмствами маСФ складати 50-60% вiд торгiв за акцiями на вторинному ринку за угодами купiвлi-продажу;
базове значення iндексу дорiвнюватиме 100.
Разом з цим плануСФться збiльшити кiлькiсть пiдприСФмств до 100, а також пiдвищити рiвень перiодичностi розрахунку iндексу.
Значення iндексу розраховуСФться за даними звiтностi торговцiв цiнними паперами про СЧх дiяльнiсть. Для розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку були взятi всi виконанi торговцями угоди купiвлi-продажу з акцiями пiдприСФмств на вторинному ринку (табл.2.6)
Таблиця 2.6. Показники за емiтентами, що увiйшли до розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку у 2007 р.
РЖ кв. РЖРЖ кв. РЖРЖРЖ кв. РЖУ кв. Кiлькiсть угод, включених до розрахунку, тис. од. 38,4933,9437,9061,82Кiлькiсть емiтентiв, угоди яких включенi до розрахунку204250222310Обсяг угод, млрд. грн. 6,2459,91712,43534,026
Зазначимо, що на даному етапi розрахунку iнтегрального iндексу, значення якого коливаються у межах 1,3-1,98, базовi показники, що застосовуються, не СФ стабiльними, а, отже, не можуть слугувати орiСФнтиром у мiнливому середовищi фондового ринку УкраСЧни. На це вказуСФ значнi розбiжностi у кiлькостi емiтентiв за кварталами 2007 р., а також значний розмах коливань за кiлькiстю угод, що укладенi мiж учасниками.
ПiдприСФмства, вартiсть акцiй яких використовувалась для розрахунку iнтегрального iндексу фондового ринку, визначались за наступними критерiями:
емiсiя цiнних паперiв здiйснювалась у порядку та згiдно з чинним законодавством УкраСЧни та нормативними актами ДержавноСЧ комiсiСЧ з цiнних паперiв та фондового ринку;
цiннi папери включенi до офiцiйного котирування хоча б однiСФСЧ бiржi або торговельно-iнформацiйноСЧ системи;
акцiСЧ мають бути пiдпорядкованi активним процесам купiвлi-продажу, що передбачаСФ наявнiсть не менше 10 угод за мiсяць, причому, угоди купiвлi-продажу з акцiями цих емiтентiв здiйснювали як мiнiмум два торговцi цiнними паперами, якi мають вiдповiдний дозвiл на здiйснення дiяльностi з випуску та обiгу цiнних паперiв.
Зазначено, що перелiк пiдприСФмств для розрахунку нацiонального iндексу може змiнюватись залежно вiд впливу конюнктури ринку та iнших факторiв (реорганiзацiя, створення нових пiдприСФмств тощо).
Отже, згiдно з Методикою розрахунку iндексу передбачено використання формули: вiдношення середньоСЧ геометричноСЧ цiни акцiй пiдприСФмств за поточний перiод до середньоСЧ геометричноСЧ цiни акцiй пiдприСФмств в базисний перiод, а також порядок розрахунку на останнiй день мiсяця, й публiкацiя в офiцiйному виданнi КомiсiСЧ. Проте широкого поширення та оповiщення широкому загалу його значень не вiдбулось.
З вищезазначеного можна зробити такий висновок. Низка незалежних компанiй, бiльшiсть з яких - iноземнi чи компанiСЧ з часткою iноземноСЧ власностi, розробили систему iндикаторiв украСЧнського ринку, що дозволяСФ СЧм оцiнювати рух цiн на цiннi папери, тенденцiСЧ розвитку ринку, активнiсть емiтентiв та iнвесторiв тощо. Як стверджуСФ бiльшiсть експертiв, наявнiсть таких незалежних агенцiй дозволяСФ отримати обСФктивну оцiнку стану фондового ринку. Проте постаСФ питання, якою мiрою держава маСФ втручатися у процеси розробки та використання фондових iндикаторiв.
Для цiлей державного регулювання система iндикаторiв фондового ринку маСФ, на наш погляд, ключове значення. Це обумовлено такими обставинами.
Передусiм, iндикатори фiнансового ринку слугують метi пiдвищення прозоростi його роботи, що СФ однiСФю з головних умов досягнення високого рiвня ефективностi функцiонування системи фiнансiв. Особливо це важливо з огляду на загальну тАЬфiнансову неграмотнiсть" переважноСЧ частини населення, а вiдтак - через появу напрочуд обережного, можна сказати, байдужого ставлення до його iнституцiй та iнструментiв. Через усiляке державне стимулювання появи рiзних форм оцiнок субСФктiв та обСФктiв фiнансового ринку достовiрнiсть та надiйнiсть зростатимуть. На наш погляд, таких iндикаторiв маСФ бути досить багато, причому, з рiзною базою та цiлями розрахунку. Державнi органи мають не перешкоджати, а сприяти поширенню агенцiй, що ведуть розрахунки тих iндексiв, що охоплюють якомога бiльшу кiлькiсть емiтентiв i дають тенденцiю загального стану фiнансового (фондового) ринку, а так