Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
СодержаниеПобеда Костикова Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) добилась своего. Саморегулируемые организации (СРО) одобрили проект положения Мазурин Николай. Новое лицо НАУФОР |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
Победа Костикова2
Итоги заочного голосования членов Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) знаменуют торжество новой концепции саморегулирования на фондовом рынке, провозглашенной около года назад главой ФКЦБ Игорем Костиковым. Подавляющим большинством голосов члены ассоциации проголосовали за включение в сферу компетенции НАУФОР депозитарной деятельности. Ранее каждому виду профессиональной деятельности соответствовала своя саморегулируемая организация (СРО). Собственно, и было их всего две — кроме НАУФОР, которая объединяет брокеров, дилеров и управляющие компании, это ПАРТАД — Профессиональная ассоциация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев. Вместо этого Костиков предложил принцип множественности СРО — у участников рынка должен быть выбор, членом какой ассоциации ему быть и быть ли вообще. У обоих подходов есть плюсы и минусы. Единая СРО гарантирует единые стандарты деятельности. Зато при конкуренции ассоциации не станут обузой для своих членов и не смогут быть использованы в конкурентной борьбе. Впрочем, теперь это уже не важно. Голосование членов НАУФОР придало новой системе завершенность. Альтернативу НАУФОР комиссия создала, выдав лицензию СРО Национальной фондовой ассоциации (НФА). Теперь в лице НАУФОР появилась альтернатива ПАРТАД. Скорее всего, многие профучастники, совмещающие брокерскую/дилерскую деятельность с депозитарной, выйдут из не любимой комиссией ПАРТАД и останутся в политкорректной НАУФОР.
Прогнулись3
Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) добилась своего. Саморегулируемые организации (СРО) одобрили проект положения о совете СРО.
Комиссия давно стремится усилить контроль за участниками рынка. Каждого в отдельности контролировать несложно, чего не скажешь об организованных группах вроде СРО или бирж. Они существуют не сами по себе, но для довольно широкого круга участников.
ФКЦБ придумала создавать надстройки. Еще в ноябре на конференции профучастников рынка ФКЦБ предложила создать два совета — СРО и торговых систем. Совет СРО — это совещательно-консультативный орган при ФКЦБ во главе, разумеется, с представителем комиссии. Он должен разрабатывать стандарты, осуществлять взаимодействие СРО друг с другом и с ФКЦБ.
Три месяца назад комиссия встретила сопротивление и была вынуждена отступить. Доводы оппонентов вполне здравы: пока СРО всего три, нужен ли специальный орган по координации их действий и надзору за ними? Скорее всего, это будет лишняя бюрократическая структура. Прошло чуть более трех месяцев, и можно констатировать полную и безоговорочную победу ФКЦБ. Руководители крупнейших бирж также не проявляют особой заинтересованности в совете торговых площадок. Но и они никуда не денутся.
Вот только жалко, что на фондовом рынке пропала обратная связь — даже самые разумные доводы рынка не находят понимания у регулятора.
Мазурин Николай. Новое лицо НАУФОР1
Освободившееся после назначения Ивана Тырышкина президентом РТС кресло председателя правления Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) заняла Елена Машкова, зампред правления ассоциации, возглавлявшая управление контроля и лицензирования. Машкова назначена временно исполняющей обязанности председателя правления НАУФОР — совет директоров ассоциации может утвердить ее в должности через два месяца. Задача у нее не из легких: ей надо воплотить в жизнь новую концепцию развития НАУФОР, которой пока нет. Брокеры хотят, чтобы ассоциация поступилась частью контрольных функций в пользу защиты и лоббирования интересов брокеров, для чего она, собственно, и задумывалась.
Елена Машкова с февраля 1997 г. по октябрь 1998 г. возглавляла управление лицензирования в Московском региональном отделении ФКЦБ. Оттуда перешла в НАУФОР на должность руководителя управления контроля и лицензирования, являясь одновременно зампредом правления НАУФОР.
Совет директоров НАУФОР избрал Машкову и. о. председателя правления в минувшую пятницу, но не исключено, что поруководить ассоциацией ей придется недолго. В НАУФОР грядет коренная реорганизация. «Сначала необходимо понять, что мы собираемся строить в дальнейшем, а потом подбирать конкретного человека, способного выполнить поставленные цели, — пояснил “Ведомостям” председатель совета директоров НАУФОР Иван Лазарко. — Может быть, им станет Машкова, а может быть, и кто-то со стороны».
Лазарко говорит, что брокеры всерьез озаботились будущим своего союза: «Ситуация на рынке меняется и с точки зрения регулирования, и с точки зрения новых технологий, и с точки зрения инфраструктуры. Профучастники решили обсудить, как действовать НАУФОР в новой ситуации: быть чисто лоббистским органом или выполнять в том числе инфраструктурные функции». Дата обсуждения пока не определена, примерные сроки — с августа по сентябрь. Потом новую концепцию представят ФКЦБ, с которой необходимо согласовывать кандидатуру предправления НАУФОР.
«Двигаться и что-то менять пора давно — с этой точки зрения Лазарко абсолютно прав. А то НАУФОР все больше напоминает ФКЦБ, а не ассоциацию брокеров», — говорит управляющий директор компании «Проспект» Андрей Гальперин. С ним согласен директор департамента финансовых инструментов «ЦентрИнвест Секьюритиз» Евгений Коган, по мнению которого, «НАУФОР должна отстаивать права и интересы профучастников и защищать их как от внешних агрессий, так и от недобросовестных коллег». Он привел пример с демпингом на комиссиях, практикуемым в последнее время некоторыми, в основном региональными, брокерами на ММВБ. «НАУФОР должна навести порядок, разобраться с демпингистами и донести до инвесторов мнение основных игроков: демпинг снижает качество обслуживания и не идет на пользу рынку», — говорит Коган.
В последнее время НАУФОР сосредоточилась на выполнении инфраструктурных функций. С учетом замечаний пользователей обновлена версия Национальной котировальной системы (НКС), где выставляются индикативные котировки акций и векселей небольших региональных компаний и происходит обмен информацией между брокерами. А в конце прошлой недели в НАУФОР собирались крупнейшие участники вексельного рынка, являющиеся ее членами. В НАУФОР хотят взять под свое крыло также неорганизованный и разрозненный вексельный рынок: начать борьбу с поддельными векселями, разрабатывать этические стандарты, организовать обмен информацией по векселедателям и т. д. Наличие у «векселистов» своей ассоциации участников вексельного рынка (АУВЕР) НАУФОР не смущает. Гальперин отмечает, что обновиться будет непросто: «Если бы решение проблем лежало на поверхности, то его бы давно претворили в жизнь». С Машковой вчера связаться не удалось.