Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Что принесет отмена обязательного членства в СРО?
Я начальник — ты дурак
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   17

Что принесет отмена обязательного членства в СРО?1


Я не думаю, что СРО настолько серьезно регулируют фондовый рынок, что ФКЦБ не сможет их заменить. Их роль была велика во времена становления рынка. Но сейчас, если игроки хотят объединяться в профессиональные организации, пусть это делается по собственному желанию. Можно провести параллель с коммунистической партией, членство в которой было когда-то обязательным условием для карьеры. После отмены обязательного членства многие задумаются о выходе из СРО. Прежде всего это мелкие игроки. Не уверен, что плюсы членства для них перевесят все минусы. Я знаю, что после получения НАУФОР тех же полномочий, что и ПАРТАД, многие игроки уже задумались: а не выйти ли им из последней? С другой стороны, многие профучастники останутся в СРО. Некоторые — потому что престижно. Для нашей же организации, как и для многих других, СРО важны как партия единомышленников. Борис Мошкович

Отмена обязательного членства уменьшит контроль на фондовом рынке, а это не будет способствовать его оздоровлению. Такой шаг создаст условия для появления финансово не обеспеченных организаций, фирм-однодневок. Необходимо сохранить старые и способствовать возникновению новых СРО, причем желательно, чтобы на рынке их было не меньше трех. Это помогло бы избежать субъективизма и способствовало бы рождению здоровой конкуренции. Я думаю, что большинство серьезных организаций не покинут СРО. Выйдут разве что небольшие игроки, которые захотят сэкономить на членских взносах. Наша компания — одна из старейших членов НАУФОР. Сейчас мы вступили еще и в ПАРТАД, и нас, как и многие другие компании, членство в СРО привлекает прежде всего солидарностью интересов. Василий Бойко

Указ об обязательном членстве в СРО был, конечно, насильственной мерой. Но вы знаете еще какие-нибудь способы цивилизации варварских стран? Указ свою задачу выполнил. Количество случайных людей на фондовом рынке резко снизилось. Но дело не в том, чтобы что-то отменить, а в том, чтобы предложить что-то новое. А что предлагается? Возьмем муссируемую сейчас версию, что надзор за рынком поручат биржам. Во всем мире биржи принадлежат тем, кто на них торгует. У нас какая крупнейшая биржа? ММВБ. Кому принадлежит? Узкому кругу лиц, в первую очередь ЦБ. Значит, игроки на биржу влияния не имеют, а она на них имеет? А за депозитариями тоже биржа будет наблюдать? А по какому закону и куда мы Гражданский кодекс тогда денем? Тогда контролировать будет ФКЦБ. Плоды ее непосредственного контроля за реестрами уже известны. Ачинский глиноземный, «Центр-Инвест»… Мне еще интересно, каким образом ФКЦБ, имея в управлении регулирования регистраторов и депозитариев девять человек, будет контролировать несколько сот этих организаций? Ей что, денег кто-то добавил? Или в бюджете есть увеличение расходов на содержание аппарата ФКЦБ? Значит, в силу финансовых причин мы получим спецконтроль по спецзаказу. Лучше это или хуже СРО, у которых контроль сплошной? Но, случись что на рынке, отвечать придется уже не СРО, а самой ФКЦБ. Это обычные российские грабли. Петр Лансков

СРО ошибочно называют профсоюзом. НАУФОР не ограничена защитой прав только своих членов. Философия СРО — дополнительная ответственность и самоограничение брокеров ради интересов клиентов. Такая философия привлекает инвесторов. Принадлежность их брокера к СРО означает дополнительные гарантии качества услуг. Так что выходящий из СРО рискует своей клиентурой. Лицензия участника фондового рынка — формальный документ, для получения которого надо всего лишь выполнить ряд требований. Наиболее эффективные механизмы создает рынок. НАУФОР готова отвечать за тех, «кого приручили», за своих членов. Система, когда надзор за рынком поручен биржам, решит некоторые вопросы, но не все. Биржа — это прежде всего технический анализ рыночного поведения. Выявление нарушений прав клиентов, случаев использования инсайдерской информации, контроль за разрешением конфликта интересов — все это проблемы фундаментального характера, разрешимые в рамках прежде всего СРО или государственного регулятора. Отмена обязательности членства равносильна разрешению делать бизнес по правилам, которые он сам же для себя придумает. Конечно, рынок выработает рыночный механизм обязательности членства. Но для этого нужно время, а для неустоявшегося отечественного рынка это чревато дополнительными «шишками». Иван Лазарко

Отмена обязательного членства — еще одна черта либерализации рынка. Для нас как для крупного игрока на фондовом рынке членство в СРО очень важно. Функции саморегулирования выходят за рамки лицензионной деятельности. Это и лоббирование, и защита прав инвесторов, и выработка норм и правил, в том числе этических. Как знать, может, отмена обязательного членства вызовет даже рост авторитета СРО: клиент теперь станет интересоваться, является ли компания членом СРО, что станет признаком принадлежности к некоему клубу. Стремление к вхождению в элитарную среду — один из сильнейших мотивов для российского бизнеса. Регулирование рынка это вряд ли ухудшит. Евгений Юрьев

Я начальник — ты дурак1


Председатель ФКЦБ Игорь Костиков уточнил, как перераспределятся полномочия между саморегулируемыми организациями на фондовом рынке (см. статью на стр. Б3). Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) к брокерам и дилерам добавит депозитарии, но не все, а только те, которые совмещают свою деятельность с брокерской/дилерской. Сейчас они, как и остальные, входят в другую СРО — Профессиональную ассоциацию регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев (ПАРТАД).

Это решение несколько удивило участников рынка. Его подоплека понятна: среди депозитариев, входящих в ПАРТАД, больше всего совместителей, которые перейдут в НАУФОР, тем самым лишив «депозитарную» ассоциацию значительного числа членов. При этом и брокерское, и депозитарное подразделения одной организации будет регулировать одна СРО — НАУФОР, подавляющее большинство в которой составляют брокеры и дилеры.

В связи с этим многие опасаются усиления конфликта интересов, ведь не секрет, что пресловутые «китайские стены», которые должны существовать между брокерами и депозитариями внутри одной организации, на самом деле никакие не китайские. Это подтвердил и сам Костиков. На прямой вопрос представителя одного из кастодиальных депозитариев, не смущает ли его такой конфликт интересов, Костиков ответил встречным вопросом: «У вас есть начальник? И что вы будете делать, если руководитель вашей организации прикажет вам сделать [что-то некорректное]?» Так что едва ли разделение депозитариев между двумя СРО что-либо изменит.