Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Содержание

На четвертом курсе
Курс ТЦБ построен таким образом, чтобы дать ответы на три вопроса
Рабочая программа по дисциплине
Наименование дисциплины
Part 1. The Mechanism of Markets of Securities
The Origin and Forming of Markets of Securities
The secondary Markets
Russian Stock Market
Technical Participants of Stock Markets
Securities Law
Securities of Money Market
Securities of Capital Market with fixed Income)
Efficient Markets
Futures Contracts
Technical and Fundamental Analysis
Part 3. Portfolio Selection
Selection of Risk Portfolio
Strategies in Management of Portfolio
Содержание дисциплины

Подобный материал:

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. selishchev.com

Последнее обновление – 23.10.2011 года

==============================================================================================

Введение в курс «Теория ценных бумаг»

Становится личной традицией в каждый день рождения очередной раз садиться за редактирование «Введения» к моему курсу «Лекции по ТЦБ».

До сего дня (23.10.2011) на сайте было размещено Введение, написанное 23.10.2010 года. Прошел очередной год. Что нового? Итак, особенности курса.

«Теория ценных бумаг» читается в Санкт-Петербургском государственном университете экономики и финансов в шестом семестре студентам специальности «Финансы и кредит» после изучения предмета «Деньги. Кредит. Банки» в пятом семестре.

Курс «Деньги, кредит, банки» (ДКБ) в ФИНЭКЕ преподаётся после ознакомления с общей экономической теорией (ОЭТ), микро- и макроэкономикой. Все эти предметы студенты экономических вузов обычно изучают на 1-3 курсах.

Предполагается, что, приступив к изучению ДКБ, студенты обладают уже достаточными базовыми знаниями. После ДКБ студенты начинают осваивать курс «Теория ценных бумаг» (ТЦБ).

ДКБ и ТЦБ – более конкретные предметы, по сравнению с ОЭТ. Но они все же не столь конкретны и приближены к реалиям экономической жизни, как такие дисциплины, как «Основы банковской деятельности» и «Рынок ценных бумаг и биржевое дело», которые студенты изучают, как правило, после ДКБ и ТЦБ. Таким образом, чтобы стать полноценным специалистом по специальности «Финансы и кредит», студент должен пройти три уровня: 1) общетеоретический, 2) специально-теоретический и 3) теоретико-практический (см. схему).

Курс «Теория ценных бумаг» имеет задачу познакомить студентов с основными особенностями функционирования рынка ценных бумаг на специально-теоретическом (втором дидактическом) уровне. После окончания курса студент должен иметь общее представление:

● о закономерностях функционирования рынка ценных бумаг;

● о его институциональной структуре, основных инструментах;

● о моделях, формально описывающих особенности его деятельности;

● об особенностях функционирования российского и других национальных рынках ценных бумаг.

В связи с тем, что рынок ценных бумаг – явление в российской действительности довольно новое, задача курса двойственна.

С одной стороны, предполагается ознакомить студентов в самом общем виде с реалиями рынка, как мирового, так и российского, не останавливаясь излишне подробно на практической, юридической и профессиональной специфике работы на фондовом рынке. На данном дидактическом уровне студент должен уяснить в общих чертах, что представляет собой рынок ценных бумаг, из чего он состоит. Что такое биржа, инвестиционный банк, ценная бумага. Каково место рынка ценных бумаг в экономике. Студент знакомится с реалиями российского, а также мирового рынка ценных бумаг: с основными биржами, инвестиционными банками, брокерскими компаниями, депозитариями и регистраторами.

С другой стороны – на основе формализованных моделей в курсе рассматриваются макроэкономические и микроэкономические закономерности функционирования рынка. Данный курс является своеобразным продолжением и конкретизацией общей экономической теории (микро- и макроэкономика) применительно к фондовому рынку. Следующий шаг практической конкретизации будет сделан на четвертом курсе.

На четвертом курсе студенты специализации «Ценные бумаги» изучают курс «Рынок ценных бумаг», который является конкретизацией курса «Теория ценных бумаг». Курс «Рынок ценных бумаг» является максимально приближенным к практической профессиональной деятельности специалиста. На четвертом курсе студент усваивает реалии рынка ценных бумаг: законодательство, особенности повседневной профессиональной деятельности, многочисленные технические профессиональные нюансы и т.п. Другими словами, если предмет «Теория ценных бумаг» - специально-теоретический, то предмет «Рынок ценных бумаг» - теоретико-прикладной.

Например, на третьем курсе студент изучает вторичный рынок ценных бумаг. Знакомится с институтом «фондовая биржа». Узнает, как возникали биржи в историческом процессе, во что они превратились в настоящее время. Студент знакомится в самых общих чертах с фондовыми биржами разных стран: США, Британии, Германии, Японии, Китая, Бразилии, России.

На четвертом же курсе, изучая биржу, студент познает, как конкретно организован этот экономический институт, какими законодательными предписаниями регламентируется. В каких конкретных условиях работает отечественная биржа на российском рынке ценных бумаг.

Одна из существенных особенностей предлагаемого курса состоит в том, что на данном этапе своего формирования он представлен исключительно в электронном виде, то есть не дублируется в печатном виде (учебники, пособия и т.п.). Почему это так?

Во-первых, это сама особенность написания. Дело в том, что с 1996 по 2002 год я преподавал в СПбГУЭФ курс «Макроэкономики». За те шесть лет было немало сделано. С 2000 по 2005 год в издательстве «Питер» вышли в свет 3 издания моего учебника «Макроэкономика» и 2 издания «Микроэкономика», плюс «Практикум по микроэкономике», который, кстати, вскоре должен выйти в свет еще и на украинском языке. Но поживём – увидим.

Весной 2002 года руководство университета предложило мне возглавить кафедру Денег и ценных бумаг. Пришлось сменить научную и методическую сферу. Это было очень трудно. Всё заново.

Если за плечами были собственные учебники и опыт, то впереди – лишь бессонные ночи.

Над учебником «Теория ценных бумаг» я стал работать не традиционно. В отчаяние приводили многочисленные уже опубликованные учебники российских и иностранных (в основном – американских) авторов. Конечно, американские учебники были существенно лучше, но они описывали НЕ РОССИЙСКИЙ РЫНОК. Наши же учебники чаще всего были много хуже. Но что самое печальное, в них описывался НЕ МЕХАНИЗМ ФУНКЦИОНИРОВАНИЯ рынка ценных бумаг, а чаще давался набор законов и других нормативных документов, с которыми должен был работать будущий специалист на рынке ценных бумаг. Обилие этой нормативной базы вызывало отвратительную реакцию организма, ибо, не зная, как работает механизм фондового рынка, было просто ВРЕДНО задурять голову всей этой юридистикой.

Поэтому я пошел, вероятно, не самым оптимальным, но самым надёжным путем. Я просто начал изучать, ЧТО ПРОИСХОДИТ НА РОССИЙСКОМ ФОНДОВОМ РЫНКЕ и вокруг него. А для этого пришлось ежедневно жадно поглощать деловую прессу. Это, прежде всего, газеты «Ведомости», «Коммерсант», «РБК daily», а также журналы «Эксперт», «Коммерсант-Деньги», «Финанс», «Smart Money». За этот период два последних журнала успели разориться, хотя надо подчеркнуть, что это были первоклассные журналы. И то, что они погибли – отнюдь не вина их творческих коллективов, а беда.

Постепенно газетные и журнальные вырезки мною классифицировались по темам, и к 2010 году, наконец, сложилась сама логика курса.

Курс состоит из 22 лекций, к каждой лекции подбираются приложения и практикумы. И всё это в живой форме веб-сайта. До «бумажного формата», я считаю, время еще не дошло. Почему? Но это будет уже, во-вторых. Итак.

В-вторых, на данном этапе разработки в курсе существует еще немало мест, которые требуют порой существенной доработки. Электронная же форма, обладающая абсолютной гибкостью, создает оптимальные возможности для различных совершенствований, переработок, дополнений, исправлений и т.п. Именно поэтому в колонтитуле каждой лекции дается информация о том, когда автор вносил последний раз исправления в текст. Поначалу тексты лекций были довольно корявы, часто беспомощны и плохо подчинялись единому плану. Естественно, что встречались многочисленные заимствования из уже изданной литературы других авторов. Но я смотрел на этот хаос с оптимизмом, ибо верил в свои силы и упорство. Элементы плагиата существовали порой обильно, но носили временный характер, с ними велась ежедневная затяжная борьба. Незрелые лекции выставлялись в “Word”. Когда же лекция начинала принимать оригинальный и приличный вид, она переделывалась в режим pdf.

В-третьих, электронная версия обладает тем неоспоримым преимуществом, что она не ограничена тиражом и доступна любому жителю планеты. А для автора это очень важно. Вдохновляет, когда смотришь на счётчик на сайте и видишь, что в день на веб-страницу заходит не менее 40 человек. С начала 2011 года на сайт был остановлен также индикатор географический. Выяснилось в итоге, что за этот срок сайт посетили интернет-пользователи из 52 стран. На втором месте после россиян – пользователи из США, далее следует Украина, Белоруссия, Китай, Германия, Казахстан и т.д. А это означает, что работаешь, хоть и безвозмездно, но не зря.

Третье преимущество заключается в том, что автор абсолютно свободен в своем творчестве: не ограничен условиями и конъюнктурными соображениями издательств. Это тоже важно. Издатели, да простят они меня, имеют склонность принимать позицию горы-монополиста, у подножия которой автор-мышь что-то там пищит про свои права и справедливые гонорары. А это утомляет. Посудите сами. Чтобы написать приличный учебник – требуется затратить три года ежедневного труда. И когда за это выплачивается 2 тыс. долларов, то резонно посещают всякие мысли. Например, а не выдать ли всё на «интернет-гора»? И не страдать о гонораре.

Четверное преимущество заключается в том, что автор постоянно видоизменяет текст, снабжает его многочисленными иллюстрациями деловой прессы о сегодняшних реалиях финансового рынка. Весь дополнительный материал размещен в конце каждой главы в приложениях.

В приложениях можно ознакомиться с конкретными событиями повседневной жизни фондового рынка, статистикой, интервью представителей финансовых компаний. Если за идеал объема лекции основного курса автором принимается 25-30 страниц (исключения имеются, если их не избежать), то приложения в принципе безразмерны и растут по мере событий на фондовом рынке.

Кроме того, после каждой лекции предусмотрены, практикумы: тесты и задачи для закрепления пройденного материала.

Печатная версия курса возникнет, когда учебник (по мнению автора) вполне созреет. Поэтому в колонтитуле к каждой лекции автор проставляет дату, которая свидетельствует о том, когда лекция обновлялась в последний раз.

Несовершенные и незавершённые еще, по мнению автора, лекции выполнены в режиме doc. Но таких всё меньше. Признаком того, что степень готовности лекции близка к завершению является исполнение лекции в режиме pdf. и снятие с колонтитула сроков обновления.

В-пятых, в день моего рождения – 23.10.2010 появилась первая лекция на языке эсперанто. Затем на эсперанто будут продублированы все 22 лекции. Тем самым автор приглашает студента параллельно с данным курсом изучить язык – уникальный плод человеческого гения и необходимый инструмент современного интеллектуала. За прошедший год на эсперанто были переведены 3 первые лекции, и очень скоро будет завершён перевод четвёртой лекции. Думаю, в ноябре 2011 года.

Кроме того, с ноября 2010 года на сайте выставляется первый в мире «Эсперанто-русский и русско-эсперантский финансово-экономический словарь». И тоже в режиме постоянно переработки и дополнений.

Почему эсперанто? Мои размышления по этому поводу сводятся к следующему. Зная в различной степени совершенства несколько языков, я пришел к следующему выводу.

Я считаю, что использование английского языка в качестве международного ровно настолько же обоснованно, как и использование доллара США во внешней торговле. Ничто не вечно под луной. Великие державы приходят и уходят. Интеллект остаётся. Пётр Великий считал деловой голландский главным языком международного общения. Наши прапрабабки щебетали изыскано по-французски, прадеды предпочитали немецкий. Отцы замечательный немецкий язык предали и перешли на английский. Так что же, нашим детям говорить на супер-китайском? Не будем суетиться. Надо себя уважать. Китайским, конечно, выучить можно и даже нужно. Но при этом каждый интеллектуал должен владеть языком эсперанто. Языком будущего может быть только язык, целенаправленно созданный человеческим гением для международного общения и лишенный национальных лингвистических идиотизмов. Каково американцу одолеть наши шесть падежей, а нам их пару десятков времён и вводящий в ступор «определенно-неопределённый» артикль? А этот дикий обычай читать не как написано, а как бес положит? А эти бесконечные исключения? Всё это и множество других «нюансов» я и называю языковыми идиотизмами. Ими можно, конечно, восторгаться, но можно и рационально обойти.

Язык совершенный и позволяющий осваивать многочисленные языки натуральные как приятное и полезное интеллектуально-практическое дополнение к необходимой основе. Таким языком и является эсперанто.

Я глубоко убеждён, что век американской свердержавности истёк. Но, тем не менее, английский язык остаётся языком международного общения. Но это – не только не справедливо, но и не дальновидно. Пора с этим покончить. Человечество стало настолько зрелым, что создало совершенный язык для международного общения. Это и удобно, и гуманно. Снижается давление великих держав на национальную культуру. Выступая против английского языка как против языка международных контактов я, естественно, ничего не имею против его носителей. Американцы – народ достойный всяческого уважения. Мировая цивилизация у них в долгу. Они дали миру много. Хотя и немало начудили.

Последнее. На сегодняшний день готовы все 22 лекции. Но лекции №13,№ 14 и №№18-22 ещё перерабатываются.

Готовы также и выставлены 14 первых практикумов. Выставлен и практикум к лекции №15, но он сейчас серьёзно перерабатывается, так что скоро появится в новом виде.

Хочется надеяться, что к весне 2012 года всё 22 лекции и практикумы к ним будут готовы и выставлены ко всеобщему пользованию.

Курс ТЦБ построен таким образом, чтобы дать ответы на три вопроса:

● что? Ответу на этот вопрос посвящено содержание первой части курса. Здесь изучается механизм рынка ценных бумаг.

● чем? Ответу на этот вопрос посвящено содержание второй части курса. Здесь изучаются инструменты рынка ценных бумаг.

● как? Ответу на этот вопрос посвящено содержание третей части курса. Здесь изучается управление портфелем ценных бумаг.

Итак, 22 лекции и 3 части курса. Рабочая программы курса имеет следующий вид.

РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ПО ДИСЦИПЛИНЕ

«Теория ценных бумаг»

Таблица. Структура курса «Теория ценных бумаг»

Table. Structure of Course: “ Theory of Investments (of Securities)”

Тема	Наименование дисциплины	Количество часов
Тема	Наименование дисциплины	Лекции	Семинары	Всего
Часть 1. Механизм рынка ценных бумаг ( Part 1. The Mechanism of Markets of Securities)
1	Рынок ценных бумаг в экономике (Markets of Securities in Economy)	2	2	7
2	Возникновение и формирование фондового рынка ( The Origin and Forming of Markets of Securities)	1
3	Первичный рынок. Эмитенты и инвестиционные банки (Primary Markets. Issuers and Investment Banks).	2
4	Вторичный рынок ценных бумаг ( The secondary Markets)	1	2	6
5	Российский фондовый рынок ( Russian Stock Market)	1
6	Инвесторы и посредники (Issuers of Securities and Financial Intermediaries)	2
7	Технические участники рынка ценных бумаг ( Technical Participants of Stock Markets)	1	2	6
8	Трейдинг (Trading)	1
9	Регулирование рынка ценных бумаг ( Securities Law)	2
Всего по первой части		13	6	19
Часть 2. Инструменты рынка ценных бумаг (Part 2. Securities Market Instruments)
10	Ценные бумаги рынка денег ( Securities of Money Market)	1	2	8
11	Ценные бумаги рынка капитала с фиксированным доходом ( Securities of Capital Market with fixed Income)	2
12	Временная структура процентных ставок (The Term Structure of Interested Rates)	1
13	Долевые бумаги (Equities)	2
14	Теория эффективного рынка ( Efficient Markets)	1	2	9
15	Производные финансовые инструменты ( Futures Contracts)	2
16	Фондовые индексы (Market Indexes)	2
17	Технический и фундаментальный анализ ( Technical and Fundamental Analysis)	2
Всего по второй части		13	4	17
Часть 3. Управление портфелем ценных бумаг ( Part 3. Portfolio Selection)
18	Ожидаемая доходность и риск портфеля (Expected Return and Risk of Portfolio)	2	2	6
19	Выбор рискованного портфеля ( Selection of Risk Portfolio)	2	2	6
20	Модели оценки доходности активов (Estimation Models of Assets’ Return )	2	2	8
21	Стратегии в управлении портфелем ( Strategies in Management of Portfolio)	2
22	Оценка эффективности управления портфелем (Estimation of Efficiency of Portfolio Management)	2
Всего по третьей части		10	4	14
Итого		36	14	50

СОДЕРЖАНИЕ ДИСЦИПЛИНЫ

Тема 1. Рынок ценных бумаг в экономике. Понятие категории «ценные бумаги». Сопоставление денег и ценных бумаг. Функции ценных бумаг: главная, основные и производные. Три основные группы ценных бумаг: долговые, долевые и производные. Понятие «финансовой претензии».

Рынок ценных бумаг и внешний мир: проблемы, которые могут создавать и обострять рынки ценных бумаг на уровне международных экономических отношений. Политика регулирования иностранных инвестиций.

Место рынка ценных бумаг в макроэкономическом кругообороте. Рынок как один из четырех основных макроэкономических рынков (денег, труда и благ). Специфика рынка ценных бумаг и связь с остальными макроэкономическими рынками.

Условия развития рынка ценных бумаг: экономические, политические, законодательные, институциональные, регулирующие, монетарные, налоговые, международные.

Рынок ценных бумаг как часть финансового рынка. Развитые и формирующиеся финансовые рынки. Россия, как страна формирующегося финансового рынка. Основные особенности российского финансового рынка.

Тема 2. Возникновение и формирование фондового рынка. Происхождение товарных, валютных и фондовых бирж. Возникновение и развитие бирж в Голландии, Англии, США, Германии, Франции, Польши и Чехии.

Возникновение рынка ценных бумаг в России. Петр I и возникновение биржи в Санкт-Петербурге. Особенности функционирования Санкт-Петербургской биржи в первые годы. Возникновение и развитие других бирж Российской империи: Архангельской, Одесской, Варшавской, Московской. Первые российские ценные бумаги: облигации и акции.

Российский фондовый рынок в 1810-1817-е годы. Акционерные общества. «Биржевые горячки». Возникновение «бирж на обочине».

Фондовый рынок России в конце XIX – начале ХХ века. Появление фондового отдела на Санкт-Петербургской бирже. Формирование биржевых обычаев, терминологии и порядков. Место России в мировом фондовом рынке перед первой мировой войной.

Тема 3. Первичный рынок ценных бумаг: эмитенты и инвестиционные банки. Особенности организации рынка ценных бумаг: первичный и вторичный рынок. Инвестиционные банки и инвестиционные компании. Отличия инвестиционного банка от депозитно-кредитного банка. Ведущие инвестиционные банки мира и инвестиционные компании России.

Особенности вывода ценных бумаг на первичный рынок. Андеррайторы. Андеррайтинг. IPO и другие формы первичного размещения ценных бумаг.

Корпорация как эмитент ценных бумаг. ООО, ЗАО и ОАО – как этапы подготовки фирмы к обретению статуса публичности. Российские компании и IPO.

Государство как эмитент ценных бумаг.

Тема 4. Вторичный рынок ценных бумаг: биржевой и внебиржевой рынок. Основные понятия вторичного рынка ценных бумаг. Американские фондовые биржи: NYSE. AMEX, NASDAQ. Региональные американские биржи. Американские «третичный» и «четвертичный» рынки ценных бумаг.

Европейские фондовые биржи: LSE, DB, Euronext, OMX. Азиатские фондовые биржи: TSE, китайские, индийские, а также бразильская. Слияния и поглощения на мировых фондовых рынках.

Тема 5. Российский фондовый рынок. Российские фондовые биржи: общая ситуация. Фондовые биржи: РТС, ММВБ и их соперничество. МФБ, ФБСП, СПВБ, СМВБ. Внебиржевой российский фондовый рынок.

Тема 6. Инвесторы и посредники. Потребительское поведение на рынках: товарном, финансовом и недвижимости в зависимости от изменения экономической конъюнктуры.

Розничные и институциональные инвесторы. Финансовые институциональные инвесторы, их конкурентные преимущества. Основные виды институциональных инвесторов: банки, страховые компании, пенсионные фонды и инвестиционные фонды. Страховые компании и пенсионные фонды на рынке ценных бумаг.

Инвестиционные фонды: их классификация. Открытые, интервальные и закрытые инвестиционные фонды. Паевые земельные фонды, индексные фонды, фонды денежного рынка, хедж-фонды, венчурные фонды, фонды прямых инвестиций. Конкуренция между ПИФами и ОФБУ.

Цели инвесторов. Выбор инвесторов в условиях неопределенности. Источники инвестиционной неопределенности. Основные риски на фондовом рынке. Национальная специфика инвесторов.

Тема 7. Технические участники рынка ценных бумаг. Определение взаимных обязательств (клиринг). Частный клиринг. Обязательные и дополнительные услуги клиринга. Технология ССР.

Депозитарная деятельность. Депозитарий и его функции. Виды депозитариев. Российские депозитарии. Кастодианы. Конкуренция на депозитарном рынке. Проект создания центрального депозитария в России.

Деятельность по ведению реестра. Регистраторы. Основные различия регистраторов и депозитариев.

Развитие инфраструктуры фондового рынка: ЕС и РФ.

Информационные институты на фондовом рынке.

Тема 8. Трейдинг. Категории: трейдер, дилер и брокер. Брокерская фирма, её структура, основные функции и задачи.

Как начать карьеру на фондовом рынке. Перспективы для карьерного роста. Схемы обслуживания: «клиент дома» и «итернет-трейдинг». Самостоятельная игра на бирже: правила, проблемы. Выбор торговых программ и брокера. Выбор режима трейдинга. Биржевые роботы.

Тема 9. Регулирование рынка ценных бумаг. Основные цели и задачи регулирования рынка ценных бумаг. Два уровня регулирования рынка ценных бумаг: государственное и саморегулирование. Элементы системы регулирования фондового рынка. Нормативная база регулирования рынка ценных бумаг.

Регулирование рынка ценных бумаг в США. Регулирование рынка ценных бумаг в России. Саморегулируемые организации. Проект создания мегарегулятора.

Тема 10. Ценные бумаги рынка денег. Особенности ценных бумаг как финансовых активов. Рынок денег и рынок капитала.

Ценные бумаги рынка денег. Казначейские векселя, ГКО, депозитные сертификаты, краткосрочные муниципальные облигации, репо, коммерческие (корпоративные векселя), евродоллары, федеральные фонды.

Тема 11. Ценные бумаги рынка капитала. Инструменты с финсиртванным доходом. Рынок капитала: инструменты с фиксированным доходом. Казначейские ноты или облигации. Виды облигаций в России. Обязательства федеральных агентств, долгосрочные муниципальные облигации, корпоративные облигации, закладные. Международные облигации.

Тема 12. Временная структура процентных ставок. Временная структура процентных ставок.

Тема 13. Ценные бумаги рынка капитала. Долевые ценные бумаги. Долевые ценные бумаги: обыкновенные и привилегированные. Депозитарные расписки.

Тема 14. Теория эффективного рынка. Теория эффективного рынка.

Тема 15. Производные финансовые инструменты. Производные финансовые инструменты. Форварды, фьючерсы, опционы, свопы.

Тема 16. Фондовые индексы. Принципы построения фондового индекса. Индекс Доу-Джонса (DJIA). Американские фондовые индексы: NYSE, S&P, NASDAQ. Прочие фондовые индексы: японские, немецкие, английские, французские. Индекс MSCI.

История возникновения российских фондовых индексов. Индекс РТС. Индекс ММВБ.

Тема 17. Начала технического и фундаментального анализа. Особенности технического и фундаментального анализа.

Литература

Абрамов А.Е. Инвестиционные фонды: Доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России. М. 2005.
Агарков М.М. Учение о ценных бумагах. М. 1993.
Александров А.М. Финансы СССР. М. 1955.
Алёхин Б.И. Рынок ценных бумаг. М. 2004.
Буренин А.Н. Задачи с решениями по рынку ценных бумаг, срочному рынку и риск-менеджменту. – М. 2006.
Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов». М. 2009.
Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные». М. 2005.
Былиняк С.А. Формирующиеся финансовые рынки. М. 2003.
Бычков А.П. Мировой рынок ценных бумаг: институты, инструменты, инфраструктура. М. 1998.
Галкин И.В., Комов А.В., Сизов Ю.С., Чижов С.Д. Фондовые рынки США и России: становление и регулирование. М. 1998.
Данилов Ю.А. Создание и развитие инвестиционного банка в России. М. 1998.
Евстигнеев В.Р. Финансовый рынок в переходной экономике: инвестиционные стратегии, структурная организация, перспективы международной организации. М. 2000.
Капитан М., Барановский Д. Паевые фонды: современный подход к управлению деньгами. СПб. 2005.
Козлов Н.Б. Формирование рынка ценных бумаг в постсоциалистических странах. М. 2002.
Колб Р.В., Родригес Р.Д. Финансовые институты и рынки. М. 2003.
Котиков В., Нэйл Дж. Хедж-фонды: игра по новым правилам. М. 2006.
Матросов С.В. Европейский фондовый рынок. М. 2002.
Матук Ж. Финансовые системы Франции и других стран. М. 1994.
Миловидов В.Д. Паевые инвестиционные фонды. М. 1996.
Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг России: воздействие фундаментальных факторов, прогноз и политика развития. М. 2002.
Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. 1995.
Мировой фондовый рынок и интересы России /Под. Ред. Д.В. Смыслова. М. 2003.
Михайлов Д.М. Мировые финансовые рынки. М. 2000.
Мусатов В.Т. Фондовый рынок: инструменты и механизмы. М. 1991.
Никонова И.А. Ценные бумаги для бизнеса. Как повысить стоимость компании с помощью IPO, облигационных займов и инвестиционных операций. М. 2006.
Овчинников В.В. Путь к совершенствованию мирового рынка ценных бумаг. М. 1998.
Павлов С.В. Фондовая биржа и ее роль в экономике современного капитализма. М. 1989.
Рот А., Захаров А., Златкис Б., Миркин Я. И др. Основы государственного регулирования финансового рынка. М. 2003.
Рубцов Б.Б. Современные фондовые рынки. М. 2007.
Тьюлз Р.Д. и др. Фондовый рынок. М. 2000.
Хсыз О.В. Рынки ценных бумаг стран с переходной экономикой. М. 2000.
Штольте П. Инвестиционные фонды. М. 1996.
Эффективный рынок капитала: экономический либерализм и государственное регулирование /Под. Ред. И.В. Костикова. М. 2004.

Blog

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Содержание