Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. www.selishchev.com
Последнее обновление 25.02.2012 года
=====================================================================================================
Приложения В к лекции 6 (ПИФы)
Jìhuà shēngyù hăochu duō
Многочисленные преимущества
планирования рождаемости
vav
Содержание:
В.6.1. ПИФы в целом ……………………………………………………………………………. 1
В.6.2. Фонды денежного рынка …..………………………..…………………………………. 12
В.6.3. Индексные фонды ….…………………………….…………………………….............. 12
В.6.4. Закрытые ПИФы ……………………….…….…………………………………………. 17
В.6.5. Ипотечные ПИФы ………………….…………………………………………….. ……… 21
В.6.6. Фонды прямых инвестиций ………..………………………………………………….. 22
В.6.7. Паевые земельные фонды ……...……………………………………………………. 25
В.6.8. ETF ……………………………………….………………………………………………….. 26
Б.6.9. ПИФы, ориентированные на иностранные ценные бумаги ….……………….. 30
Б.6.10. Управляющие компании ………………………………………………………..………. 31
Б.6.11. Кредитные ПИФы ………………………………………………………………………… 35
Б.6.12. Фонды облигаций …………………………………………………………………………38
На данном рисунке приведена иллюстрация из лекции № 6, на которой изображены основные виды ПИФов. Это сделано для лучшего ориентирования при работе с материалом в данном приложении «6-В».
В.6.1. ПИФы в целом
Сафронов Б. Паевые фонды выйдут на биржу1
Экспертный совет при ФКЦБ утвердил проект постановления комиссии об обращении паев паевых инвестиционных фондов (ПИФов). Если документ будет принят, паями можно будет торговать на биржах. Это станет мощным толчком для коллективных инвестиций, но при одном условии: параллельно ФКЦБ разработает меры по предупреждению мошенничества, для которого документ открывает новые возможности.
ФКЦБ давно думала над организацией вторичного рынка паев. Однако ситуация сдвинулась с места только сейчас. Скорее всего, это произошло благодаря новому первому зампреду комиссии Владимиру Миловидову, который раньше возглавлял управляющую компанию и хорошо знаком с проблемами ПИФов. Проект постановления явно нацелен на принятие Думой закона об инвестиционных фондах, который, например, вводит понятие срочного фонда. Предполагается распространить порядок обращения эмиссионных ценных бумаг — акций, облигаций — на паи ПИФов. Как рассказал «Ведомостям» глава экспертного совета вице-президент Росбанка Михаил Алексеев, если комиссия примет это постановление, паи смогут обращаться на вторичном рынке — организованном и неорганизованном, как это делается во многих странах. «Это создаст условия для возникновения ликвидного рынка паев, что будет способствовать развитию этого направления», — говорит Алексеев.
По словам Алексеева, на заседании экспертного совета по вопросу обращения паев «был обширный обмен мнениями», но в итоге все высказались «за». Опрошенные «Ведомостями» участники рынка одобрили проект постановления.
«Это очень важно, я целиком «за», — сказала в комментарии «Ведомостям» гендиректор управляющей компании «Пионер Первый» Мария Чураева. По ее мнению, это поможет развить оптовую торговлю паями, отсутствие которой сдерживает развитие индустрии коллективных инвестиций. «Сами управляющие компании будут строить систему розничной торговли очень долго», — говорит Чураева.
По мнению гендиректора УК «Паллада Эссет Менеджмент» Элизабет Хиберт, создание вторичного рынка особенно актуально для интервальных и закрытых фондов (которые выкупают паи у инвесторов с определенной периодичностью или по истечении срока действия фонда. — «Ведомости»). Их пайщики смогут узнать стоимость паев в момент между интервалами. А паи открытых фондов и так можно продавать каждый день. За эту возможность пайщики расплачиваются меньшей доходностью — на вложения в такие фонды ФКЦБ накладывает более жесткие требования.
Вторичный рынок существенно повысит привлекательность остальных фондов — по мнению Чураевой, настолько, что в них захотят вкладываться иностранные инвесторы.
«Многие иностранные инвесторы не хотят покупать конкретные акции, но купят фонд, причем вовсе не обязательно индексный (который вкладывается в корзину бумаг, используемую при расчете определенного индекса. — “Ведомости”). Поэтому я рассчитываю на резкое увеличение продаж [после принятия постановления]», — говорит Чураева.
В самом деле, индексные фонды ограничены в возможности управлять структурой портфеля, а обычные фонды могут увеличивать стоимость паев быстрее, чем растет индекс.
Однако любая медаль имеет оборотную сторону. Выпуская паи на рынок, ФКЦБ создает питательную среду для аферистов. Ведь открытые фонды не ограничены в размещении паев. А для того чтобы стимулировать приток новых денег, управляющие фондов могут искусственно повышать биржевые котировки. Получается обычная финансовая пирамида.
Поэтому экспертный совет рекомендовал ФКЦБ принять постановление с отложенным на два месяца сроком вступления в силу. «Проект носит достаточно общий характер, — признает Алексеев, — и нужно время для разработки правил, стандартов, чтобы спецдепозитарии успели подготовиться».
Хиберт указывает на еще одну опасность: пока вторичный рынок будет формироваться, на нем остаются возможности манипулирования ценами. «Это будет тест для ФКЦБ — как она справится с этими задачами», — говорит Хиберт.
В ФКЦБ получить комментарий не удалось, но на заседании экспертного совета присутствовали члены комиссии, которые наверняка понимают потенциальные угрозы.
Управляющие компании говорят, что будут выводить паи на все основные биржи, но первой называют ММВБ. Представители этой биржи давно планируют организовать обращение паев. «Самая реальная — ММВБ, хотя мы рассматриваем все варианты, — говорит Чураева. — Там разрешено покупать тем, у кого заморожены деньги от ГКО».