Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
СодержаниеЛоричелла Т. По другую сторону облигации |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Лоричелла Т. По другую сторону облигации1Готовясь к всеобщему повышению ставок, фонды облигаций начинают использовать альтернативные стратегии — стратегии хедж-фондов За последние 30 лет снижение ставок озолотило паевые фонды облигаций. С 1981 г. инвестированные $10 000 в среднем превратились в $130 000 (данные Morningstar). За это время фонды облигаций несли убытки лишь дважды — с февраля по ноябрь 1994 г. (-7,9%) и с февраля по октябрь 2008 г. (-15,4%). Ожидаемое повышение ставок принесет сектору потери. По оценке Morningstar, если ставки в целом вырастут на 1%, цена паев краткосрочных фондов снизится на 1,9%, среднесрочных — на 4,7%, долгосрочных — на 9,4%. Из-за этого стало больше фондов облигаций, использующих альтернативные стратегии, которые ранее были вотчиной хедж-фондов. Фонды, зарабатывающие не только при снижении, но и при повышении ставок, теперь есть у BlackRock, Legg Mason и Pimco. Hatteras инвестирует в хедж-фонды, специализирующиеся на бондах. А Morningstar рассматривает вопрос о выделении фондов, зарабатывающих и при падении цен на облигации, в отдельную категорию. Спрос на альтернативные фонды облигаций высокий. Goldman Sachs Strategic Income начал работу год назад, сейчас его активы составляют уже $2,3 млрд. У JP Morgan Strategic Income, учрежденного в 2008 г., $15 млрд активов. В 2010 г. клиенты вложили в него $5,4 млрд, за первые пять месяцев 2011 г. — еще $3,4 млрд. «Всегда есть риск, что в этих продуктах есть скрытые подвохи, но если при инвестировании в фиксированную доходность для вас главное — сохранить капитал, в нынешней ситуации альтернативные бонды, возможно, и правильное решение», — говорит управляющий партнер Mayflower Advisors Лоренс Глейзер. Пока ставки не начали повышаться повсеместно, трудно сказать, какие результаты покажут альтернативные фонды облигаций. Во II квартале, когда доходность казначейских облигаций падала, в среднем долгосрочные фонды заработали 2,4% прибыли, тогда как альтернативный фонд Goldman Sachs Strategic Income показал нулевую доходность, а прибыль Eaton Vance Global Macro Absolute Return составила 0,6%. Альтернативные фонды облигаций требуют нового взгляда на рынок не только от инвесторов, но и от управляющих. Альтернативные фонды — не замена фондам денежного рынка. «Если вы убираете риск, связанный со ставками, значит, у вас будут другие риски», — говорит руководитель глобального отдела фиксированной доходности Goldman Sachs Asset Management Джон Биннер. Это может быть корпоративный кредитный или валютный риск. 1 Ведомости. 04.09.2000. № 161(243). Понедельник. 1 Ведомости. 07.03.2001. № 41(364). Среда. 2 Ведомости. 13.03.2001. № 43(366). Вторник. 1 Ведомости. 13.04.2001. № 66(389). Пятница. 2 Коммерсант. 23.06.2010. С. 8 (среда). 1 Наранпаева Надежда. Смертельный приказ. Общественные фонды банковского управления не знают, что делать: регулирование ЦБ и ФСФР вступило в прямое противоречие //Ведомости. 25.09.2007. Б05 (вторник). 2 Коммерсант-Деньги. №27(834). 11.07.2011 (понедельник). 1 РБК daily. 18.07.2011 (понедельник). 1 Коммерсант. 30.01.2008. С. 20 (среда). 1 Ведомости. 09.02.2001. № 23(346). Пятница. 1 Ведомости. 16.09.2005. А-7. 2 Лампси Алексей. Инвесторов заманивают западным индексом: УК Банака Москвы формирует фонд на индекс MSCI //Коммерсант. 17.10.2006. С. 15. 3 Ладыгин Андрей. Экономия на издержках. Можно ли обогнать индекс на индексном фонде //Коммерсант. 27.02.2008. С.20 (среда). 1 Коммерсант. 13.02.2008. С. 20 (среда). 1 Ведомости. 23.03.2007. А07 (пятница). 1 Ведомости. 18.06.2010. С. 13 (пятница). 1 РБК daily. 29.12.2007. С. 9. 2 РБК daily. 18.06.2008. с. 9 (среда). 1 Эксперт. № №6(789). 13.02.2012. 1 Коммерсант. 16.04.2008. С. 20. 2 Ведомости. 28.01.2002. № 11(574). Понедельник. 1 Ведомости. 28.12.2006. Б-5. 2 Ведомости. 25.06.2010. С. 7 (пятница). 3 О Кирилле Андросове см. также Приложение 5 «В». 1 Ладыгин Дмитрий. Управляющие компании спустились на землю Сельское хозяйство приносит до 100% годовых //Коммерсант. 19.12.2007. С. 20. 1 Эксперт. 30 апреля 2007. 1 Ведомости. 01.06.2010. С. 9 (вторник). 2 Ведомости. 26.07.2010. № 136(2654). С. 9 (понедельник). 1 Коммерсант. 02.12.2010 (четверг). 1 Ведомости. 11.02.2011 (пятница). 1 Коммерсант. 08.07.2010. С. 8 (четверг). 1 РБК daily. 19.11.2010 (пятница). 1 РБК daily. 23.03.2011 (среда). 1 РБК daily. 15.06.2011 (среда). 1 РБК daily. 24.10.2011. Понедельник. 1 Финанс. №32(363). 06-12.09.2010. С. 34-36. 1 Ведомости. 07.07.2011 (четверг). |