Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Сафронов Б. ФКЦБ дожала НАУФОР Сафронов Б., Филимонов М. Приговор СРО Вынес Владимир Путин

Подобный материал:

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.

Сафронов Б. ФКЦБ дожала НАУФОР²

ФКЦБ продолжает перекраивать структуру фондового рынка. Вчера ей удалось убедить совет директоров Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР) проголосовать за включение в компетенцию ассоциации регулирование депозитарной деятельности. Это делает ненужной другую саморегулируемую ассоциацию — Профессиональную ассоциацию регистраторов, депозитариев и трансфер-агентов (ПАРТАД), руководство которой пошло на открытую конфронтацию с Игорем Костиковым.

«За» проголосовали 10 из 15 принявших участие в голосовании членов совета директоров, двое проголосовали против, а трое воздержались. Между тем, как сообщил «Ведомостям» председатель совета директоров НАУФОР Иван Лазарко, для одобрения нужно было простое большинство проголосовавших, при том что их было более 50% от общего числа членов совета директоров.

Однако это еще не означает начала регулирования НАУФОР деятельности депозитариев. Как объяснил Лазарко, для этого необходимо внести и зарегистрировать изменения в устав ассоциации. 9 ноября очередное заседание совета директоров решит, проводить ли для этого внеочередное общее собрание членов или дождаться очередного, которое намечено на май — июнь следующего года. Но даже если будет созвано внеочередное собрание, завершить все формальности (если оно примет положительное решение), по оценке Лазарко, можно будет в лучшем случае в начале следующего года.

Кроме того, ПАРТАД намерена бороться за свое место на рынке. «Это решение нарушает антимонопольное законодательство, и, когда мы получим протокол, мы обратимся в МАП с просьбой провести расследование», — заявил президент ПАРТАД Петр Лансков.

Идея расширить компетенцию НАУФОР за счет депозитарной деятельности исходила от ФКЦБ. Эта мера отражает новую политику ФКЦБ в отношении саморегулируемых организаций (СРО): вместо специализированных организаций по одной на каждый вид деятельности — множество универсальных конкурирующих между собой СРО.

Эти изменения встретили неоднозначную реакцию рынка. В сентябре совет директоров НАУФОР отложил решение вопроса о депозитарной деятельности, поскольку представитель ФКЦБ не смог исчерпывающе ответить на вопросы участников рынка. НАУФОР собрала вопросы и направила их в комиссию, но не на все получила ответы. По словам Лазарко, комиссия не объяснила, какой она видит роль СРО на фондовом рынке, как будет регулироваться деятельность компаний, которые не будут входить ни в одну СРО.

Тем не менее, на этот раз директора НАУФОР были более податливы. В приватных беседах они объясняют это давлением ФКЦБ. Сейчас депозитарии регулирует ПАРТАД, а после того, как НАУФОР оформит необходимые документы, большинство брокеров, совмещающих свою деятельность с депозитарной, выйдут из ПАРТАД. Им нет смысла состоять в двух организациях и платить обеим членские взносы. Тем более что НАУФОР, по словам Лазарко, намерена использовать те же стандарты депозитарной деятельности, что и ПАРТАД. Однако и здесь возможны проблемы. «Если НАУФОР будет использовать наши стандарты, мы подадим на нее в суд, — говорит Лансков. — Это наша интеллектуальная собственность, и, если они хотят ею пользоваться, пусть заплатят деньги».

Сафронов Б., Филимонов М. Приговор СРО Вынес Владимир Путин¹

Вчера Владимир Путин поправил своего предшественника, отменив указ, обязывавший участников фондового рынка вступать в саморегулируемые организации (СРО). По мнению главы ФКЦБ Игоря Костикова, этот указ нарушал закон и Конституцию.

Сейчас лицензии саморегулируемых организаций на фондовом рынке имеют Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) и Профессиональная ассоциация регистраторов, депозитариев и трансфер-агентов (ПАРТАД). В НАУФОР входит чуть меньше 1000 профучастников, размер членских взносов — в среднем $80 в месяц. В ПАРТАД около 160 участников; они должны платить за это $300 — 700 в квартал в зависимости от типа лицензии.

Саморегулируемые организации, игравшие ранее роль фондовых профсоюзов, оказывали ФКЦБ помощь в контроле за участниками рынка и имели право ходатайствовать в комиссию о выдаче компаниям лицензий на работу на фондовом рынке. Кроме того, организации разбирали жалобы клиентов на работу компаний — членов СРО. Никто из участников рынка, за исключением компании-регистратора «Панорама», такому порядку не противился и его не оспаривал. Хотя, судя по словам Игоря Костикова, у них были бы неплохие шансы в суде.

На срочно созванной вчера пресс-конференции он заявил, что установленная в 1996 г. указом президента обязанность профучастников вступать в СРО противоречила закону «О рынке ценных бумаг» и Конституции РФ. Ссылался он и на международный опыт: в мае в Великобритании (где Костиков достаточно долго работал) был принят новый закон, по которому функции СРО были переданы регулятору фондового рынка. По мнению Костикова, отмена «обязаловки» пойдет рынку на пользу, а у СРО «появятся дополнительные стимулы работать с участниками».

Такие функции, как разработка стандартов деятельности, урегулирование взаимоотношений с клиентами, останутся за СРО. Что же касается контроля за профучастниками, то ФКЦБ сейчас выстраивает новую систему надзора за рынком, в которой значительную роль будут играть биржи, имеющие всю информацию о сделках. Правда, специалисты самой комиссии также будут анализировать всю информацию, поступающую c бирж.

Так что двум СРО скорее всего уготована роль лоббистских организаций без особых полномочий. Однако массового оттока профучастников из этих организаций ждать не следует. Как заявил «Ведомостям» президент инвестиционной компании «АТОН» Евгений Юрьев, его компания, к примеру, не собирается покидать НАУФОР. По его прогнозу, ассоциация потеряет часть членов, но большинство все же останется. «Рынок нуждается в саморегулировании, для участников это важно — иначе будет бардак», — считает он. Как заявил «Ведомостям» управляющий директор компании «Проспект» Андрей Гальперин, по многим вопросам удобнее обращаться не в ФКЦБ, а в СРО. В частности, конфликты между профучастниками проще решать с помощью третейского суда при НАУФОР, чем обращаться в арбитражный суд.

Председатель совета директоров НАУФОР Иван Лазарко заявил «Ведомостям», что его ассоциация относится положительно к решению президента, хотя не исключил, что членов НАУФОР станет меньше. А вот президент ПАРТАД Петр Лансков, долго и мучительно воевавший с новым руководством ФКЦБ, дал прямо противоположную оценку действиям комиссии. «ФКЦБ последовательно реализовала линию на разрушение существующей модели СРО. Рассчитывать на то, что ФКЦБ разработает новую, не приходится. То, что они пока предлагают, не выдерживает критики», — говорит Лансков.

Говорить о будущем СРО сейчас пока рано. СРО сейчас активно разрабатывают новый закон, который должен сделать их независимыми от воли регуляторов. В частности, один из вариантов предполагает, что СРО независимо от сферы деятельности будут регистрироваться в Минюсте и избавят себя от необходимости получения специальной лицензии органа, контролирующего рынок. По словам Лазарко, на следующей неделе проект закона будет вынесен на обсуждение исполнительной и законодательной власти.