Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Очередной рекорд NASDAQ. На этот раз положительный
Байер Алексей. Медвежья услуга рынка
Подобный материал:
1   ...   5   6   7   8   9   10   11   12   ...   20

Очередной рекорд NASDAQ. На этот раз положительный2


Нью-Йорк. Когда инвесторы окончательно пали духом и не ожидали уже ничего хорошего ни от курса акций технологических компаний, ни в целом от индекса NASDAQ Composite, индекс во вторник взлетел на 254,37 пункта, т. е. на 7,94%. Такой скачок за один день стал рекордным показателем за всю историю NASDAQ.

Благодаря акциям таких крупных технологических компаний, как Intel и Sun Microsystems, а также молодым интернет-компаниям — таким, как Juniper Networks, индекс NASDAQ во вторник закрылся на отметке 3459,48. Предыдущий рекордный скачок NASDAQ был установлен 21 октября 1987 г., когда после долгого спада он вырос сразу на 7,34%.

Вчера в первой половине дня тенденция роста сохранялась, хотя открылись рынки значительно ниже, чем в рекордный вторник. В начале дня трейдеры фиксировали прибыли, но резкий утренний спад был очень скоро отыгран. К 12 часам дня индекс техноакций стал клониться к уровню вчерашнего закрытия.

На рынок положительно повлияли новые данные, подтверждающие, что рост американской экономики начинает замедляться. То есть инвесторы надеются, что руководство Федеральной резервной системы в ближайшее время не станет поднимать учетные ставки.

Означает ли это, что все невзгоды техноакций позади? Специалисты воздерживаются от радужных прогнозов. «Я бы не стал утверждать, что худшее позади, — сказал Альфред Кугель, старший разработчик инвестиционной стратегии в чикагской фондовой компании Stein Roe&Farnham. — Пока всего лишь не случилось ничего плохого».

Говорить о том, что в ФРС все уже успокоились и дальнейшего повышения ставок ждать не приходится, рано, считает Алан Аккерман, вице-президент Fahnestock&Co.

По его мнению, рынки будет лихорадить до тех пор, пока не будет ясности с позицией ФРС. «До следующей встречи ФРС остается больше трех недель, — говорит Аккерман. И пока никакой определенности нет».

Понедельник в США был праздничным днем. Однако, несмотря на это, инвесторы не рвались на рынок. Объемы торгов и на бирже NASDAQ, и на Нью-Йоркской фондовой бирже оставались значительно ниже своих рекордных показателей за этот год, что породило у специалистов сомнения в стабильности нынешнего успеха.

Dow Jones во вторник также вырос — на 227,89 пункта, что не так много в процентном отношении. Его рост составил 2,21%. Во вторник индекс после закрытия укрепился на отметке 10527,13, что на 10% ниже его рекордного уровня, зафиксированного 14 января. К полудню в среду индекс «старой экономики» держался на уровне закрытия во вторник. (WSJ)


Байер Алексей. Медвежья услуга рынка1


Подобно евангельскому Лазарю, американская биржа, похоже, вновь восстала из мертвых. За последние пару недель после резкого падения ставки на рынке вдруг начали расти.NASDAQ, где торгуются компании высоких технологий, поднялся приблизительно на 20%, да и «голубые фишки» тоже подравнялись.

Тем, кто следил за американскими финансовыми рынками последние 10 лет, к такому чудесному воскресению не привыкать. Так было и в 1994 г., и в 1997-м, и в 1998-м. Так что же? Очередное посрамление «медведей»? Хотелось бы верить, но это не так. То, что мало кто в США проявляет по этой причине беспокойство, объясняется тремя серьезными заблуждениями.

Заблуждение первое: «Ставки на рынке сильно упали, но краха не произошло. Сбита лишь спекулятивная пена». И правда, падение американского рынка 14 апреля не идет ни в какое сравнение с легендарными крахами прошлого — черным четвергом 1929 г. и черным понедельником 1987 г. И Алан Гринспэн, председатель ФРС, неоднократно повторял, что если рынок рухнет, то он его поддержит.

Однако важен не сам крах, а его влияние на инвесторов. В 1929 г. инвесторов «вытрясло» за один день. На сей раз тряска продолжается уже три месяца.

Рынок не рушится, но зато идут огромные перепады. Несколько дней подъема сменяются миниобвалами. Мелкие инвесторы костяк рыночного бума конца 90-х — только начинают верить, что худшее позади и что можно вернуться на рынок, как новое падение отбрасывает их назад.

Это типичная медвежья услуга рынка, точнее bear trap «медвежья ловушка». Постепенно на рынке остаются лишь профессионалы и однодневные трейдеры. Причем выигрышная стратегия сегодня, как видим, ставить на понижение.

Объемы сделок на NASDAQ уже упали на треть, а на НьюЙоркской бирже — почти на 20%.

Заблуждение второе: «У инвесторов накапливаются наличные средства, которые хлынут на рынок, как только начнется очередной подъем». Когда цены падают, продавцов больше, чем покупателей. Но распродажа не означает, что в экономике в целом скапливается больше наличности. В каждой сделке есть продавец и покупатель, и падение цен означает, что наличность, наоборот, сокращается. Поэтому при больших крахах центробанки начинают накачивать деньги в финансовую систему, чтобы избежать кризиса ликвидности.

Заблуждение третье: «Цены на рынке все еще достаточно высоки, да и объемы торгов по историческим меркам впечатляющие». Никто не спорит: акции компаний хай-тек котируются в среднем на 25% выше, чем еще год назад. Dow Jones тоже стоит крепко, потеряв всего лишь 10% от своего рекордного уровня.

Но абсолютные величины в экономике роли не играют. Экономика — наука маржи, а не накоплений. Проблема в том, что даже при теперешних высоких ставках рынок акций сегодня перестал выполнять свою основную экономическую функцию: доставлять средства инвесторов туда, где они зарабатывают наибольшую прибыль.

Первичные эмиссии (IPO) практически прекратились. Интерес к новым интернет-компаниям угас. Так что, несмотря на видимое процветание, фондовый рынок США неожиданно оказался в кризисе. Если в ближайшие три-четыре месяца оптимизм рядового инвестора не возродится, то последствия для экономики США — и всего мира — могут оказаться роковыми.

Алексей Байер, президент консалтинговой компании Kafan FX Information Services.