Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Дэвид Ранк, Филипп Когган. Вершины NASDAQ позади?
Оверченко М. «Медведи» задавили рынки. Они считают, что акции еще не достигли дна
Подобный материал:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   20

Дэвид Ранк, Филипп Когган. Вершины NASDAQ позади?1


В пятницу на ведущих мировых биржах продолжилось падение котировок акций компаний сектора высоких технологий. Так трейдеры отметили годовщину абсолютного рекорда индекса NASDAQ Composite, установленного 10 марта 2000 г.

В Германии индекс Nemax 50 на бирже Neuer Markt составил на закрытии 1931,21 пункта, что почти на 80% меньше достигнутого год назад пикового значения в 9603,36 пункта. В Великобритании индекс Techmark 100 на закрытии биржи опустился до 2308,74 пункта, что на 59,8% меньше максимального значения в 5743,3 пункта, достигнутого 6 марта 2000 г. Что же касается «виновника торжества» — индекса NASDAQ Composite, то он к закрытию торгов составил 2052,78 пункта, это на 59,2% меньше рекордного значения в 5048,62 пункта. Нынешний показатель NASDAQ Composite тоже является в своем роде рекордным: впервые с 18 декабря 1998 г. индекс составил на закрытии менее 2100 пунктов. Кроме того, индекс падает уже шесть недель подряд.




Со времени пиковых значений индексов технологических рынков стоимость корпоративных бумаг, котирующихся на этих рынках, уменьшилась на гигантские суммы. Совокупная рыночная капитализация компаний, входящих в NASDAQ Composite, сократилась с $6,7 трлн до $3,1 трлн. Объем этого сокращения эквивалентен 35% ВВП США. Рыночная капитализация Cisco Systems сократилась с $466,5 млрд до $164,2 млрд, Yahoo! — с $93,7 млрд до $9,7 млрд, Amazon.com — с $22,8 млрд до $4,2 млрд. Похоже, что сегодня внимание инвесторов вновь переключается на акции компаний «старой экономики», которыми они пренебрегали в марте 2000 г., когда NASDAQ впервые пробил отметку 5000 пунктов. С тех пор котировки акций американских корпораций за исключением высокотехнологичных, телекоммуникационных и медиа-компаний выросли приблизительно на 19%.

За прошедший с рекорда NASDAQ Composite год стало очевидно, что стратегия «покупать в момент спада в расчете на дальнейший рост» оказалась неприменимой к акциям высокотехнологичных компаний. Все достижения NASDAQ и аналогичных рынков других ведущих стран мира были перечеркнуты объявлениями компаний о возможном сокращении прибылей и данными, свидетельствующими о замедлении темпов роста американской экономики.

В прошедший четверг после закрытия торгов на бирже о возможном сокращении прибылей объявили ведущие американские производители микропроцессоров Intel и National Semiconductor. (FT, 9. 03. 2001, WSJ, 10. 03. 2001)

Оверченко М. «Медведи» задавили рынки. Они считают, что акции еще не достигли дна1


Нынешняя неделя началась масштабным падением на мировых фондовых рынках. В понедельник NASDAQ Composite упал на 6,3%, пробив уровень 2000 пунктов, а индекс S&P 500 впервые с 1987 г. ушел на «медвежью» территорию. Американские акции потянули за собой японские, немецкие, британские. Аналитики, многие из которых еще недавно считали, что падение акций достигло дна, теперь допускают, что худшее еще впереди.





В понедельник инвесторы не могли найти практически ни одной акции, в которой можно было бы переждать обвал. В индексе DJ упали котировки всех входящих в него акций — такое случается редко даже в самые тяжелые дни. «Паники не было, лишь падение, падение, падение в течение всего дня», — говорит Илон Спар, старший трейдер Credit Suisse FFirst Boston. Сообщения о снижении доходов технологических компаний, падение японского индекса Nikkei 225 до самого низкого за последние 16 лет уровня, технические перебои в торговой системе NASDAQ (в понедельник начались пробные торги по ценам в десятичной, т. е. в долларах и центах, а не в дробной системе), массовое исполнение заказов на продажу по достижении определенного уровня цен, падение самого NASDAQ ниже психологически важного уровня 2000 спровоцировали падение всех американских фондовых индексов. В целом в этот день инвесторы потеряли $500 млрд. Во вторник по мировым рынкам пошла цепная реакция. Nikkei впервые за последние 16 лет упал ниже уровня 12000 до 11819,7. «Все это просто ужасно. Если японские техноакции не перестанут следовать за NASDAQ, он будет продолжать тянуть Nikkei 225 вниз», — говорит Дэррелл Уиттен, аналитик токийского отделения ABN Amro. Немецкий DAX пробил психологический уровень 6000, а индекс немецких техноакций Nemax 50 на утренних торгах упал до рекордно низкого уровня 1723. Британский FTSE упал до самого низкого уровня за последние два года — до 5721. NASDAQ к 21. 00 по московскому времени поднялся на 28 пунктов относительно закрытия в понедельник, а DJ и S&P снизились на 88 и 3 пункта соответственно.

Инвесторам и трейдерам остается только гадать, насколько глубоким будет падение. «Информации о плохих доходах так много, что любой рост заканчивается, едва начавшись. Рынку просто необходимы хорошие новости», — говорит Майкл Палацци, ведущий трейдер нью-йоркской фирмыCIBC World Markets. Шарль Дюма из британской компании Lombard Street Research, в мае 2000 г. заявивший о возможности падения NASDAQ до 2000 пунктов, сегодня говорит, что индекс может упасть еще на 50%.

У инвесторов есть повод волноваться, если посмотреть на сегодняшние котировки в исторической перспективе. Упав на 62%, NASDAQ еще не полностью отыграл свой фантастический рост, начавшийся на волне энтузиазма, связанного с развитием «новой экономики» и высоких технологий: с начала 1999 г. по март 2000 г. индекс вырос на 130%. Рост S&P начался в конце 1987 г. после октябрьского краха на фондовом рынке. Подъем котировок, безусловно, в значительной степени отражает быстрый рост экономики и корпоративных прибылей в 1990-х гг. Однако тот факт, что индекс вырос за 13 лет на 585%, заставляет задуматься о том, сколь значительным может быть падение. (Использованы материалы WSJ, FT.)