А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции, 836.39kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции, 6410.53kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» А.С. Селищева www.selishchev.com
Последнее обновление 28.09.2011
============================================================================================
Приложения «В» к лекции 8 (Трейдинг)
Het
Содержание:
В.8. 1. Трейдинг на зарубежных площадках …………………………………………………. 1
В.8. 2. Социология и психология трейдинга ..….…………………………………................ 16
В.8.3. Арбитражные сделки ………………………………………………………………………. 28
В.8.4. «Шорты», леверидж ………………………………………………………………………… 34
В.8.1. Тейдинг на зарубежных площадках
Байер Алексей. Все на биржи США1
Недавно я был в одной московской брокерской конторе. Мы зашли в офис трейдеров, где, несмотря на конец рабочего дня, несколько неформально одетых молодых парней вели оживленную торговлю.
«Надо же, — изумился я. — А я-то думал, что на российском рынке ничего не происходит». «Правильно, — был мне ответ. — Мы не торгуем на российском рынке.
Мы торгуем на Уолл-стрит«.
По слухам, азарт американского рынка акций охватил многих российских нуворишей. В этом нет ничего удивительного: индекс рынка NASDAQ в прошлом году поднялся на 80% и продолжает бить рекорды. А многие акции и вообще дают отдачу, сходную с Лас-Вегасом или с российским рынком пару лет назад. На Уолл-стрит выходят инвесторы из Азии, Латинской Америки и Западной Европы.EASDAQ предлагает европейским инвесторам 10 самых популярных акций, торгующихся на NASDAQ.
NASDAQ и сам развивает активную деятельность в Великобритании, Японии, Латинской Америке и на Ближнем Востоке.
А американские интернетовские брокеры, такие, как Charles Schwab и E*Trade, считают иностранные рынки наиболее для себя перспективными.E*Trade намеревается через несколько лет более половины своих доходов получать вне пределов США.
Об объемах средств, притекающих на рынки акций США, можно судить хотя бы по тому факту, что дефицит текущего платежного баланса сегодня более чем на треть финансируется инвестициями в акции. В прежние годы иностранные инвесторы в основном вкладывали деньги в безопасные ценные бумаги Министерства финансов США, т. е. в облигации. Но во-первых, облигации теперь приносят относительно немного — чуть более 6% годовых. А во-вторых, их просто стало намного меньше, поскольку у федерального правительства быстро растущий профицит бюджета. Минфин недавно скупил у кредиторов $30 млрд своего долга.
Если в прошлом объем финансовых сделок, проводимых иностранными гражданами на финансовых рынках США, на 90% состоял из облигаций, то сегодня на их долю приходится менее двух третей.
Ну а дефицит текущего платежного баланса США перевалил в прошлом году за $300 млрд. При этом доллар не только не упал относительно евро, поднялся гдето на 15%. Вот и считайте.
Недаром специалисты по валютным рынкам (и наша компания в том числе) заметили, что курс доллара к евро стал в последнее время колебаться с высокой корреляцией с индексом NASDAQ. Когда растут цены на акции высоких технологий, то, похоже, европейские инвесторы спешат в этот рынок вкладывать.
Японские инвесторы, как обычно, плетутся в хвосте этого глобального феномена. За последние 20 лет они несколько раз обожглись на американских рынках. Пока они сидят дома. Но сейчас иена начала падать, и у них есть дополнительный стимул инвестировать на американском рынке. Здесь вообще наличности непочатый край: японцы сидят на настоящей горе сбережений — размером в $12,3 трлн.
Уже 45% населения США владеет акциями, так что приток новых инвестиций от американцев будет не столь велик. Но если американские рынки станут магнитом для международных инвесторов, мыльному пузырю на Уолл-стрит предстоит надуваться еще, как минимум, лет пять. Алексей Байер, президент нью-йоркской компании Kafan FX Information Services
Сафронов Борис. ФКЦБ опасается интернет-брокеров1
Российские пользователи Интернета уже некоторое время имеют возможность торговать американскими акциями.
Но вчера Федеральная комиссия по ценным бумагам заявила, что четыре из компаний, предоставляющих эту возможность, не имеют лицензий американского регулятора — Комиссии по биржам и ценным бумагам (SEC). В самих компаниях говорят, что занимаются лишь консалтинговой деятельностью, а операции клиенты проводят через лицензированных брокеров, которые иногда входят в один холдинг с ними.
Кроме того, в компаниях не признаются, что оказывают посреднические услуги российским гражданам, желающим вложить деньги в американские акции. Для таких операций россиянину необходимо разрешение Центробанка. За таким документом в ЦБ пока еще никто не обращался. Поэтому хозяева сайтов утверждают, что ориентируются на русскую диаспору.
Интернет-торговля — наиболее динамично развивающийся, но наименее регулируемый сегмент рынка. Это заставило ФКЦБ обратить на него пристальное внимание.
В конце прошлого года комиссия распространила письмо, в котором предупредила инвесторов об угрозе мошенничества в Интернете и описала самые распространенные схемы. Кроме того, сотрудники комиссии обещали вести мониторинг русскоязычных сайтов, поддерживаемых иностранными компаниями и предлагающих инвестировать в зарубежные ценные бумаги.
«В результате мониторинга мы нашли 12 таких компаний, — рассказала “Ведомостям” начальник управления регулирования еятельности профучастников рынка ФКЦБ Елена Одягайло. — Половина прямо указали, что занимаются консалтингом, дали ссылки на брокеров, мы их проверили и убедились, что все нормально». По ее словам, еще две компании оказались зарегистрированы в Американской ассоциации дилеров ценных бумаг (NASD).
У оставшихся четырех компаний, которые предлагали услуги по продаже акций, ФКЦБ, связавшись с американскими коллегами в SEC, не нашла соответствующих лицензий и посчитала нужным предупредить клиентов. «Наша цель — предотвратить возможное мошенничество, — говорит Одягайло. — Если бы они честно указали, чем они на самом деле занимаются, вопросов бы не было».
Как говорится в информационном бюллетене ФКЦБ, 10 мая на свой запрос комиссия получила ответ, что SEC не располагает информацией о компаниях OXIR Investmens Inc., Investerra, Eastwright Corp., Swiss Financial Management Inc. В упомянутых компаниях заявление ФКЦБ вызвало удивление.
«OXIR Investments, Inc. является публичной компанией, и информацию о ней можно найти в базе данных SEC, — говорит начальник отдела клиентских операций российского представительства OXIR Investments Владимир Келасев («Ведомости» действительно обнаружили сведения об OXIR в базе SEC). — Компания не занимается брокерской деятельностью. В московском представительстве компании клиенты получают консультации о возможностях инвестиций на фондовом рынке США».
Примерно такую же версию «Ведомостям» сообщили в московском представительстве Swiss Financial Management. Глава представительства Петр Чепец сказал, что компания не предлагает услуг по торговле акциями через Интернет. «Мы входим в холдинговую группу Swiss Financial, в составе которой есть брокерский дом (Thor Capital LLC, зарегистрированный в NASD. — “Ведомости”) с лицензией, которая позволяет ему осуществлять все виды брокерских операций, включая торговлю через Интернет, — сказал он. — На основании этой лицензии Thor Capital LLC сейчас запускает on-line брокерский сервис Thordirect для 1,5-миллионной русскоязычной общины США. Все операции клиенты проводят через Thor Capital LLC».
Глава Eastwright Corp. Александр Павлов сказал, что компания оказывает услуги только в области инвестиционного консалтинга.
Investerra, по словам ее менеджера Владимира Бычкова, и не должна иметь лицензию: ею обладает большая американская брокерская контора Thomas F. White, в которую входит Investerra, ориентирующаяся на русскоязычных клиентов.
Многие считают действия ФКЦБ весьма спорными. «Непонятно, причем здесь SEC, ведь любой европейский банк может оказывать услуги по покупке американских ценных бумаг, не будучи зарегистрированным в SEC. Он сделает это через брокерские дома или клиринговые организации», сказал управляющий директор московского отделения Nat Invest Securities Иван Ситников. В качестве примера он привел собственную компанию. «Мы работаем по законодательству Великобритании, но наши клиенты могут работать с американскими бумагами через клиринговый дом Speerleeds &Kellog», — говорит он.
Павлов из Eastwright считает, что ФКЦБ вмешивается не в свое дело. «Это обычное желание поставить все под свой контроль, даже то, что находится вне юрисдикции ФКЦБ, — говорит Павлов. — Если в компании говорят по-русски, в комиссии считают, что это покушение на их вотчину, — обычные чиновничьи повадки».
В ФКЦБ объясняют свои действия недвусмысленным, по мнению ее представителей, содержанием сайтов. Например, на сайте OXIR говорится, что «компания самостоятельно проводит торговые операции с широким спектром ценных бумаг». Там же приведены ставки комиссионных сборов. В московском представительстве OXIR Invest-ments это комментировать не стали, но заверили, что брокерской деятельностью не занимаются. А к вечеру сайт компании стал недоступен для пользователей.
Тягай Сергей. Брокеры открыли обменный пункт. Предложена новая схема торговли за рубежом1.
ИК «Ай Ти Инвест» предоставила своим клиентам возможность совершать сделки с ценными бумагами как на российских, так и на западных биржах с единого брокерского счета. Ряд российских брокеров готовится к внедрению подобных схем. Юристы советуют относиться к таким операциям с осторожностью.
Возможность проводить операции на зарубежных биржах существовала и раньше. Однако подобные сделки, как правило, совершались через оффшорные компании или зарубежные дочерние структуры российских брокеров. Как заявил вчера председатель правления «Ай Ти Инвест» Владимир Твардовский, еще в апреле 2006 года компания открыла счета в американском клиринговом доме Penson Financial Services Inc. и к сентябрю ей удалось построить систему доступа резидентов на внешние площадки – NYSE, NASDAQ, AMEX. «Создана юридически надежная схема. Клиентам нет необходимости самостоятельно открывать для торговли на Западе персональные брокерские счета и переводить туда валюту, - отмечает он. – Торговля возможна в рамках уже заключенного брокерского счета клиента в рублях».
Как пояснили в компании, для исполнения клиентского заказа на западной торговой площадке рублевые средства конвертируются в доллары США по курсу ЦБ, переводятся на определенный счет Penson Financial Services, и сделка приводится в исполнение. С точностью наоборот происходит закрытие позиции. Таким образом, клиент остается в рублевой юрисдикции, брокер же является налоговым и валютным агентом. Однако при таких операциях российский брокер вынужден брать на себя валютный риск. В «Ай Ти Инвест» собираются компенсировать этот риск за счет комиссионных, которые составят около $10 за сделку».
Юристы заключают, что введение услуг по операциям на западных биржах стало возможно после либерализации российского валютного законодательства – отмены резервирования валюты и специальных банковских счетов. Однако клиентам необходимо очень внимательно смотреть на документы и договоры брокера с иностранным клиринговым партнером. Существует много нюансов, которые могут поломать на первый взгляд безупречно выстроенную схему.