А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции

Вид материала

Лекции

Содержание Фалькевич Юлия. Монах в кресле биржевого аналитика. «На биржу меня привел Бог», — утверждает Вениамин Симонов Крейг Сьюзан. Аналитика для избранных входит в моду на Уолл-стрит Энн Гиллин Юкиш Татьяна. Г-н советник Почем колготки в переходе. Штатная ситуация. Информация к размышлению. Фундамент для советов. Александр Ефимов. Меткие советчики Самые меткие. Самые выгодные. Рейтинг по точности прогнозов «Седьмой континент». Рейтинг по точности прогнозов Рейтинг по доходности рекомендаций РАО «ЕЭС России» Рейтинг по точности прогнозов Рейтинг по доходности рекомендаций Рейтинг по точности прогнозов Рейтинг по доходности рекомендаций ... Полное содержание

Подобный материал:

• А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции, 6410.53kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.

Приложения «Е» к лекции 8 (Трейдинг)







Het

Содержание:

Е.8. 1. Профессия аналитика …………………………………………………..………………. 1

Е.8.2. Инвестиционные консультанты (ИК) ..……………………………….……………… 19

Е.8.3. Рынок финансовых специалистов ……………………………………………………… 21


Е.8.1. Профессия аналитика

Фалькевич Юлия. Монах в кресле биржевого аналитика. «На биржу меня привел Бог», — утверждает Вениамин Симонов¹

До встречи с Вениамином Симоновым я знала о нем совсем немного, но и этой информации было вполне достаточно, чтобы слегка шокировать. В финансовом мире он хорошо известен как начальник информационно-аналитической службы и советник генерального директора Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ). Прихожане церкви Нечаянной радости, что в Марьиной Роще, знают его в совершенно иной роли. Там он крестит детей, совершает литургии и принимает исповеди, т. е. выполняет все обязанности священнослужителя.

Совместить несовместимое Я вхожу в кабинет Симонова. Он разговаривает по телефону и одновременно что-то набирает на клавиатуре компьютера. Кабинет небольшой, но очень уютный и светлый.

Шкафы забиты книгами по банковскому делу и фондовому рынку. В углу, прямо над креслом Симонова, висят иконы, четки, епитрахиль, фотография Алексия II. На столе мобильный телефон, гора бумаг, иконки…

Итак, передо мной крупный мужчина в светлом костюме, с галстуком, подобранным в тон одежде. На носу — затемненные очки, волосы собраны в хвост (позднее я узнаю, что после принятия монашества священнослужителям запрещается стричь волосы). Но по внешнему облику догадаться, что передо мной иеромонах, почти невозможно.

«Образ русского священнослужителя зачастую связывают с нечесаной бородой и грязной рясой. о мы же выходим к людям и не должны показывать плохой пример и шокировать прихожан своей внешностью», — говорит Симонов.

А как насчет мобильного телефона? Он тоже не шокирует прихожан? «Шокировать прихожан можно упущениями в службе, а не телефоном. Если посредством мобильной связи меня быстрее вызовут к умирающему, то это только к лучшему. Вообще, это не мой телефон, мне его оплачивает биржа, поскольку он мне нужен по работе», — продолжает он.

Но самое интересное, конечно, не то, как выглядит монах-биржевик, а то, как ему удается совмещать две ипостаси: бесовское (деньги) и божественное (церковь). «Церковь решительно запрещает давать деньги в рост и содержать корчму (заниматься ростовщичеством и содержать питейные заведения). Все остальное не запрещается, — отвечает Симонов. — Что до навыков физического совмещения двух видов деятельности, то тут все зависит от умения. Если человек может думать сразу в двух направлениях, то пожалуйста. Если не может, то и не нужно. У меня пока получается. В моем расписании как церковные дела, так и биржевые.

Разделения типа «полчаса занимаюсь одним, а потом — другим» нет. Мои телефоны звонят в течение дня по обоим поводам«.

Во всем виновата бабушка Впервые в церковь Веня Симонов попал в три года — его привела бабушка. «Она была верующей, а родители относились к той категории людей (сейчас их становится все меньше и меньше), которые говорили:»В Бога я не верю, его нет, но что-то, конечно, есть… «- вспоминает Симонов.

Сознательно он начал ходить в церковь с 15 лет — в том возрасте, когда человек становится способен на осознанные, самостоятельные поступки. А через 19 лет, когда позади уже остались исторический факультет МГУ, защита докторской диссертации по экономике и работа в Министерстве внешнеэкономических связей СССР, Вениамин принял монашество. «Это было естественно. Кого Бог избрал — того и призвал», — говорит он.

Но чтобы служить Богу, не обязательно постригаться в монахи. Такой шаг у большинства из нас ассоциируется с попыткой уйти от проблем, найти убежище. Симонов в корне не согласен с такой точкой зрения: «Нельзя уходить в монастырь тогда, когда вас отвергает мир. Например, когда у вас несчастная любовь или еще какие-то проблемы. Надо уходить тогда, когда вы отвергаете мир».

В монастыре он получил сан иеромонаха и имя Филипп. «Монах имя сам не выбирает. Его дает тот, кто постригает, а его устами — Бог. Однажды я сам постригал женщину, и у меня была полная уверенность, что ее монашеское имя будет Антонина. Ножницы в руки брал именно с этим именем, а постригая, произнес: “Рабе Божьей Евдокии Господу помолимся”. Так что на самом деле это Божья воля», — рассказывает Симонов. В монастыре он прожил полтора года.

О причинах ухода из обители Симонов говорить отказывается категорически.

Но не разочарование в вере толкнуло его на этот шаг. Решение уйти было «сознательным и совершенно каноническим». Покинув монастырь, Симонов начал работать в только создававшемся тогда Миссионерском отделе Московской патриархии, где и продолжает служить по сей день. «Миссионеров у нас достаточно много. Их надо организовывать, финансировать… Этим мы и занимаемся», добавляет Симонов.

«Бог привел меня на биржу» На ММВБ Вениамин Симонов пришел в 1996 г. «Бог привел меня на биржу, — говорит он. — Я мог сюда прийти еще в 1993 г., но долго раздумывал над предложением, а потом отказался. А через три года уже сам попросился. Значит, Богу надо было, чтобы я пришел сюда именно в тот момент».

Сегодня в его подчинении трудятся 20 человек. О том, что Симонов — священнослужитель, знают не только они, но и все сотрудники ММВБ. Влияет ли это как-то на работу? Симонов утверждает, что никоим образом. «Как это может влиять? Начальству делать мне поблажки из-за того, что я духовенство, по меньшей степени неприлично.

Мне проявлять к подчиненным излишнюю терпимость, если они не справляются со своими обязанностями, тоже недопустимо«, — говорит он..»Что, и накричать на подчиненного можете? «- не унимаюсь я.. «И такое бывает. Могу так разложить… А что делать, если человек не понимает слов. Всякому терпению может прийти конец. И Иисус иногда возмущался. Это отражено в Писании», — резюмирует он.

По словам Симонова, в его управлении практически все сотрудники крещеные, за исключением лишь двух человек. «Один из них уже дозревает, и, я думаю, в ближайшие недели мы его окрестим», — добавляет он.

В выходные Вениамина Симонова можно встретить в церкви Нечаянной радости (именно в эту церковь привела его бабушка в трехлетнем возрасте), куда он был «откомандирован» по благословению Патриарха.

«Приход — это моя отдушина, — говорит он с улыбкой. — Совершение таинства — это особое состояние. Как бы я ни болел, я иду на службу в церковь и знаю, что после этого я буду здоров».

Симонов говорит спокойным, порой даже монотонным голосом, нотки раздражения появляются лишь изредка, например когда я задаю «глупые» вопросы о том, как правильно вести себя в церкви, кому из святых лучше ставить свечки. «Какая разница, куда воткнуть свечку? — говорит он, немного повышая голос. — Вы же приходите Богу молиться, а не свечки ставить. Свечка — это выражение, символ вашей молитвы. Когда вы идете в церковь, то должны понимать, что идете к святому, а не к иконе. Икона — это доска. Иначе начинается идолопоклонство, чем большинство народу в церкви и занимается, пока им по рукам не дадут».

Симонов говорит, что он строгий батюшка. Тем не менее, по его же словам, грехи отпускает всегда. «Если я пошлю человека пинком под зад, то он, может, вообще потом в церковь не придет. А если он сейчас плохо раскаялся, то совесть его все равно будет мучить и потом он опять с этим грехом придет», — объясняет иеромонах Филипп.


Крейг Сьюзан. Аналитика для избранных входит в моду на Уолл-стрит¹.

Lehman Brothers перестраивает работу своих фондовых аналитиков. Теперь часть из них не пишут исследования, а вместо этого по телефону консультируют избранных клиентов Lehman Brothers - преимущественно хедж-фонды и трейдеров брокерских компаний.

Команда «телефонных» аналитиков банка сейчас состоит из 15 человек. Руководит ими Энн Гиллин, бывшая звезда фондовой аналитики по ритейлу. Для клиентов и трейдеров она комментирует положение на рынке, дает объяснение роста или падения акций и советы по сделкам. Как отмечают источники, Lehman Brothers в будущем планирует эту группу расширить. Правда, от традиционной работы аналитиков банк отказываться не собирается: его представители подчеркивают, что за последние три года штат аналитиков Lehman Brothers увеличился.

Решение изменить работу аналитиков в Lehman Brothers объясняют желанием улучшить обслуживание своих самых ценных клиентов и трейдеров, но оно отражает и более общие тенденции развития фондовой аналитики на Уолл-Стрит. Во время бума конца 1990-х годов этот бизнес процветал: инвесторы ловили буквальное слово гуру фондового рынка. Но потом выяснилось, что советы не всегда были беспристрастными. Инвесторы, потерявшие деньги, стали обвинять аналитиков в необъективной оценке положения компании, а также в утечках важной информации, прежде чем она становилась известной всему рынку.

Из-за этого скандала в 2003 году 10 крупный инвестбанков по мировому соглашению заплатили $1,4 млрд. штрафа. Тогда же вступили в силу новые регулирующие правила, требующие от банков более подробного раскрытия информации о потенциальных конфликтах интересов, в частности между их аналитическими и инвестбанковскими подразделениями. Теперь аналитика не может финансироваться на доходы инвестбанковского бизнеса, из-за чего находить на нее средства банкам стало еще трудней.

В результате аналитики стали уходить из инвестбанков, как правило, в хедж-фонды и паевые фонды, на которые столь жесткое регулирование не распространяется. По данным исследовательской компании National Research Exchange, число аналитиков Уолл-стрит за 2001-2005 годы сократилось на 30% до 995. И поскольку задача сделать аналитику более эффективной и прибыльной стоит перед всеми инвестбанками, за новшеством Lehman Brothers на Уолл-стрит следят очень внимательно. Этому примеру могут последовать и другие банки, в частности Goldman Sachs и Morgan Stanley.

Аналитики, сидящие на местах трейдеров, не публикуют исследований по рынку акций и имеют право лишь консультировать клиентов банка и трейдеров о развитии ситуации на рынке. А вот пишущие аналитики из-за различных ограничений не могут общаться с клиентами в течение нескольких часов после объявления компанией финансовых результатов или о сделке по слиянию. «Если аналитик, сидящий на месте трейдера, не публикует исследований, на него распространяются такие же правила при общении с клиентами банка, как и на сотрудников, занимающихся сделками с ценными бумагами.

Не менее пристально, чем рынок, за Lehman Brothers наблюдают сейчас регуляторы. Они следят, чтобы в банке не было конфликтов интересов, информация не использовалась бы в интересах банка, но в ущерб клиентам, а также чтобы перестановки аналитиков не совершались только для того, чтобы обойти законы о ценных бумагах. Эти законы регламентируют, какими бумагами могут владеть аналитики и что они обязаны раскрывать инвесторам по поводу своей заинтересованности. Внутренние правила банков и законы о ценных бумагах также требуют, чтобы информацию, которая может повлиять на ситуацию на рынке, аналитики сообщали одновременно по электронной почте как можно более широкой аудитории.

На рынке облигаций перевод аналитика на место трейдера давно стал обычным делом. Но на этом рынке работают в основном институциональные инвесторы, поэтому многие инвестбанки всех долговых аналитиков перевели на «телефонную модель». Некоторые их клиенты говорят, что такая модель давно нужна и на рынке акций. «Аналитик пишет рекомендацию, но пока она дойдет до меня, проходит время и необходимость в советах пропадает», - сетует портфельный управляющий Антон Шутц.


Юкиш Татьяна. Г-н советник².

Типичная схема развития «звездного специалиста» - карьерный путь от младшего финансового аналитика до начальника аналитического отдела в ранге вице-президента компании

Опыт работы около пяти лет в брендовой компании, как минимум пять человек в подчинении, наличие сертификата CFA. При прочих равных условиях он, по утверждению рекрутеров, может увеличить стоимость кандидата вдвое. Переквалификация внутри профессии и движение по компаниям разной крупности не составит проблем. Поменять «облигации на акции» и наоборот или сменить отрасль можно довольно легко. Причем в крупные российские и иностранные компании охотно берут специалистов из небольших отечественных. По данным Cornerstone, аналитик с годом или двумя опыта может рассчитывать на ежемесячный оклад в $2-3 тыс., старший аналитик в среднем получает $4-5 тыс. Плюс бонусы – 50 – 100% годового дохода. А, по сведениям Antal, руководители департаментов крупных компаний могут рассчитывать на $7-10 тыс. в месяц и на бонус, доходящий до 200% годового оклада.

Известно также, что глава аналитического подразделения в особо «крутых» компаниях может получать свыше $1 млн.


«Если на собеседовании молодой человек говорит, что хочет быть финансовым аналитиком в инвесткомпании, и к этому ему нечего добавить, приходится с ним тут же прощаться, - рассказывает старший консультант Antal International Эльвира Гарифуллина. – Вряд ли работодателя заинтересует кандидат, имеющий самые приблизительные представления о профессии». Обычный финансовый аналитик имеет дело с отчетностью собственного предприятия и занимается разного рода планированием и контролем. И в реальном секторе, и в инвесткомпаниях, и в банках такой специалист будет выполнять примерно одни и те же функции. Инвестиционный аналитик – совсем другая профессия. Этот специалист принадлежит не к финансовому, а аналитическому департаменту, занимается анализом рынка и отдельных его отраслей. Опыт показал, что сами сотрудники аналитических отделов не вдаются в тонкости терминологии. Инвестиционный? Финансовый? Часто на практике не различают.


Почем колготки в переходе. Для того, чтобы прийти в инвестиционную сферу на позицию аналитика, нужно подавать большие надежды, а именно отучиться в престижном вузе и пройти стажировку в одной из крупных инвесткомпаний. Необходимо также знание английского языка, потому что не владеющий им сотрудник лишается значительной доли информации. Но легче научить молодого человека английскому, чем развить в нем склонность к аналитике. Поэтому необходимейшее из условий – аналитический склад ума, наличие-отсутствие которого выявляется на многочисленных собеседованиях с работодателем (число их может доходить до 12). Во время разговора задаются неожиданные вопросы: например, сколько стоит определенное лекарство в соседней аптеке или женские колготки в ближайшем подземном переходе. Так проверяется стрессоустойчивость и получается представление об общем кругозоре соискателя. На мнение работодателя могут повлиять странные вещи. «На первом курсе я работал курьером в небольшой инвесткомпании. Мне нравилась математика, я хотел попробовать себя в аналитике, но мне, естественно, не доверяли, - вспоминает представитель профессии. – На корпоративном празднике были устроены соревнования на лодках и делались ставки, кто из брокеров приплывет быстрее. Мой прогноз занял второе место, и отношение ко мне резко изменилось. Вскоре я стал аналитиком».


Штатная ситуация. Как правило, аналитики специализируются в одном из направлений – акциях или облигациях. Те, кто имеет дело с акциями, чаще всего останавливаются на одной отрасли: потребительском секторе, электроэнергетике, телекоммуникация и т.д. Это дает возможность детально изучить технологию производства, быть в курсе важных корпоративных новостей, т.е. досконально знать сектор и каждую компанию в отдельности, независимо от того, публична она или нет. Таким образом, можно оценить организацию и при необходимости обосновать, как повлияет на ее стоимость то или иное событие. Впрочем, есть аналитики, которые занимаются макроэкономическими проблемами, к примеру, выясняют, как ипотечный кризис в США отразится на строительстве элитного жилья в Подмосковье, и консультируют узкоспециализированных коллег.

Аналитики могут делиться на тех, кто работает на «внешнюю пропаганду» и «внутреннюю разведку». В большинстве инвесткомпаний есть отделы «идеологического вещания». Здесь трудятся так называемый аналитики sell-side, призванные объяснять инвесторов причины рыночных взлетов и падений, делать ежедневные прогнозы и обзоры и тем самым привлекать клиентов. Их деятельность уравновешивают «бойцы невидимого фронта», чьи имена обычно неизвестны широкой публике, - аналитики buy-side, работающие в одной упряжке с управляющими активами. На основании советов, предоставляемых аналитиком, портфельные менеджеры решают, как выгоднее поступить с теми или иными ценными бумагами: купит, продать или придержать. «Ситуация, когда прогноз аналитика оправдался и управляющий получил доход, оценивается как штатная, а основные заслуги принадлежать управляющему. Но когда актив начинает падать, виноват аналитики».


Информация к размышлению. Замечено, что чем моложе аналитик, тем раньше начинается и позже заканчивается его рабочий день, плавно перетекая в следующий. В 6.30 он уже сидит за компьютером, рассматривает новостные ленты. За день прочитывает 5-6 газет, посещает бесчисленное количество сайтов и старается быть в курсе всех событий стразу. Аналитик со стажем обращает внимание на газетные заголовки, статьи читает выборочно, по делу заглядывает в информационные системы и на официальнее сайты интересующих его компаний. Умение работать с большим потоком информации зависит не от цепкости ума или каких-то особых талантов. Это навык, который приходит с опытом.

Особое внимание аналитики уделяют официальным отчетам публичных компаний. Исследование этих документов развивает в представителях профессии умение видеть между строк. Аналитик должен внимательно вглядываться в цифры и понимать, что за ними скрывается. Закрытость компании может стать негативным фактором при ее оценке.

Фундамент для советов. В работе аналитики основываются на одном из двух видов анализа – фундаментальном или техническом. На фундаментальный анализ новой структуры, по оценкам специалистов, может уйти от двух часов до нескольких недель. Подобный анализ предполагает оценку рынка, на котором действует рассматриваемая компания, динамику ее роста, детальное знакомство с финансовой отчетностью. Немаловажен и «личностный факто»: аналитики тщательно изучают резюме руководителей, их заслуги и стиль управления.

В отличие от фундаментального технический анализ чаще всего предполагает прогнозирование колебаний рынка в течение дня, недели, месяца. И в среде аналитиков у него больше противников, чем сторонников. «Те, кто занимаются техническим анализом, обычно имеют самые поверхностные знания об отрасли, к которой относится компания, не уделяют внимания технологиям производства, специфике рынка, - возмущается специалист отдела сопровождения дилерских операций БФА Сергей Подузов. – Они просто смотрят на различные графики, ищут закономерности, предполагая, что при схожей расстановке сил событие может повториться. Вероятности таких совпадений посвящено много книг. Все он напоминают соответствующие теории об игре в казино». Впрочем, иные сторонники фундаментальных исследований допускают, что в инвестиционном бизнесе, особенно в крупных брокерских компаниях, должны быть рабочие места и для специалистов по техническому анализу, строящих наглядные оперативные графики. Работа сразу в двух направлениях позволяет дать клиенту наиболее полную картину.

Многие аналитики единодушны в неприятии интуиции. Некоторые, правда, говорят так: интуиция – это профессиональный опыт, накопленный в подсознании, и считают, что все внезапные озарения следует подвергать тщательному анализу. Интересно, что работодатели и инвесторы, напротив, уповают на сверхъестественные способности, якобы присущие хорошему аналитику. Об интуиции не принято говорить прямо, но клиенты так или иначе дают понять, что им нужны сотрудники с особым чутьем. Может быть, поэтому на собеседованиях они задают странные вопросы?


Александр Ефимов. Меткие советчики¹.

Аналитики часто повторяют, что их исследования не следует воспринимать как прямое руководство к действию. Тем не менее, дают четкие ценовые ориентиры и инструктируют клиентов: покупать, продавать или же держать определенные ценные бумаги. «Ф.» с калькулятором в руках проверил, чьи советы оказались полезными в 2007?м.


Самые меткие. Ранжирование проводилось по двум моделям. Во-первых, «Ф.» оценил точность ценовых ориентиров, которые вычисляют аналитические команды. Из обзоров банков и инвесткомпаний мы взяли списки «справедливых цен» акций по состоянию на самое начало 2007 года (как правило, на 9 января). И сравнили их со стоимостью этих же бумаг почти через год – на закрытии торгов в РТС 28 декабря. «Таргеты», рассчитанные по моделям фундаментального анализа, обладают довольно длительным сроком жизни – обычно как раз годовым. Если аналитики промахнулись в прогнозе, то в данном случае неважно «в какую сторону». Чем дальше стоит прогнозная цена от итоговой, тем ниже скатился инвестбанк в таблице.

Выбирая акции, мы старались, чтобы за ними следило как можно больше аналитических команд, при этом эмитенты представляли ключевые отрасли.


Самые выгодные. Кроме того, «Ф.» подсчитал, сколько мог заработать инвестор, если бы четко следовал предписаниям аналитиков – покупал и продавал пакеты непосредственно в день пересмотра рекомендаций. В этом случае мы ориентировались на рублевые цены ММВБ, где сосредоточена ликвидность по «голубым фишкам». На практике вряд ли кто-то из серьезных игроков руководствуется советами лишь одного инвестбанка. Зато этот метод позволяет проследить, своевременно ли вносятся изменения в модели расчетов.

К сожалению, здесь «действующих лиц» заметно меньше. В таблицы попали только инвестбанки, которые открыли полный доступ к архиву рекомендаций за 2007 год. Мы вынуждены были отказаться от использования данных, не подтвержденных аналитическими отчетами. Также список зависит от конкретной ценной бумаги. Если пометка «пересмотр рекомендации» повторялась в обзорах в течение двух месяцев, мы исключали участника из таблицы по этой акции.

В остальных случаях перерыв в покрытии акции приравнивался к рекомендации «продавать». Ведь инвестору не оставляют четких ориентиров, поэтому немедленная продажа «кота в мешке», возможно, самое разумное для него решение. Совет «держать» свидетельствует о сравнительно низком потенциале роста акции. Вряд ли имеет смысл «замораживать» активы в ценных бумагах, которые аналитики считают малоперспективными. Поэтому такая рекомендация тоже приравнивается в нашей модели к «продавать».

Для наглядности рассмотрим пример. По состоянию на 9 января 2007 года Альфа-банк рекомендовал покупать обыкновенные акции РАО «ЕЭС России». В этот день на ММВБ цена закрытия составила 26,51 рубля. 11 мая, когда бумага стоила уже 32,52 рубля, рекомендация была отправлена на пересмотр. Если бы инвестор купил и продал пакет именно в эти дни, то заработал бы 6,01 рубля с каждой акции. Но 26 июня Альфа-банк снова посоветовал приобретать РАО, торги тогда закрылись на отметке 34,71 рубля. Вплоть конца года рекомендация больше не менялась. Декабрь завершился котировкой 31,51 рубля, то есть каждая бумага подешевела на 3,2 рубля. Итоговый доход инвестора за год – 2,81 рубля на акцию, или почти 11%. Именно он приведен в таблице.

Если аналитики весь год рекомендовали воздерживаться от покупок, то, по крайней мере, таким образом могли защитить инвесторов от убыточных вложений. Показателен рейтинг по акциям «Седьмого континента»: первое место в нем поделили те, кто все время советовал «продавать» либо «держать» бумаги.

Подчеркнем, что «Ф.» оценивает только рекомендации каждого инвестбанка в отношении конкретной акции. Возможно, например, что аналитики ошибочно советовали продавать дорожавшие пакеты, но одновременно мудро выставляли отметку «покупать» по ценным бумагам, которые прибавили в цене еще сильнее.