Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции

Вид материалаЛекции

Содержание


Майкл Сисит. MSCI меняет индексы. В результате изменятся цены акций и курсы валют
Мазурин Н. Morgan Stanley перетрясет рынок. Достанется и России
Аскер-заде Н., Куковкин П. Пятизнаковое событие. Dow Jones преодолел 13 тыс. пунктов
Подобный материал:
1   ...   10   11   12   13   14   15   16   17   ...   20

Майкл Сисит. MSCI меняет индексы. В результате изменятся цены акций и курсы валют2


ЛОНДОН — Компания Morgan Stanley Capital International (MSCI) объявила об изменениях в методике расчета своих фондовых индексов, которые служат ориентиром для многих инвесторов и управляющих активами. Эти изменения приведут к масштабному перетоку капиталов из одних акций в другие.

MSCI пересматривает принципы компоновки своих индексов, в которые входят ведущие компании мира и отдельных регионов. Теперь в них будет отражено не число выпущенных акций, а число акций, свободно обращающихся на рынке. Это делается с тем, чтобы исключить стратегические пакеты акций, принадлежащие правительствам, другим компаниям или семьям, а также отразить ограничения на иностранное участие в компаниях. В результате пересмотра будет изменен вес компаний в индексах, включены одни и исключены другие компании.

Включение компании в индекс или увеличение ее веса в нем положительно сказывается на ценах ее акций, исключение из индекса и уменьшение веса может привести к снижению цен. Изменения в индексах заставят инвесторов переводить миллиарды долларов между акциями компаний и рынками, что непременно повлечет изменение котировок как на рынках в целом, так и отдельных акций, а также валютных курсов.

По оценкам MSCI, в фонды и производные инструменты, привязанные к ее индексам или портфелям, для которых эти индексы служат ориентиром, инвестировано более $3 трлн. По данным Barclays Global Investors, доля инвестиционного рынка индексов MSCI составляет около 90% в США и более 60% в континентальной Европе.

В наибольшем выигрыше от изменений MSCI останутся США и Англия, а вес в индексах компаний Японии, континентальной Европы и развивающихся стран снизится. В глобальном индексе MSCI All Country World Index (ACWI), в который включены компании 49 стран, вес американских компаний вырастет с 49,1% до 55,3%, а британских — с 9,3% до 10,4%. Вес японских компаний сократится с 10,7% до 9,4%, французских — с 4,9% до 3,8%, немецких — с 3,7% до 2,8%, итальянских — с 2% до 1,5%, мексиканских — с 0,6% до 0,3%, гонконгских — с 0,9% до 0,7%.

Серьезный урон понесут развивающиеся рынки: капитализация компаний 26 стран, входящих в MSCI Emerging Markets Index, снизится с $947 млрд до $562 млрд. Больше других увеличится вес южно-корейских и южно-африканских компаний, пострадают больше всего индийские, мексиканские и малайзийские. При переводе средств между рынками будут скорректированы и курсы валют: доллар и фунт стерлингов вырастут к евро и иене.

В результате пересмотра индексов ожидается приток средств в акции компаний, производящих высокотехнологичное оборудование, медицинское оборудование и услуги, а также в акции диверсифицированных финансовых, энергетических, фармацевтических и биотехнологических компаний. Наибольшие потери понесут телекоммуникационные компании, производители автомобилей и запчастей к ним, банки, производители потребительских товаров длительного пользования и одежды. В измененных индексах уменьшится вес ряда крупных американских компаний, в частности Wal-Mart Stores, Microsoft, American International Group и Oracle: в них крупные пакеты акций принадлежат семьям или руководителям. (WSJ, 21. 05. 2001)

Мазурин Н. Morgan Stanley перетрясет рынок. Достанется и России1


Изменение методики расчета индексов компании Morgan Stanley Capital International (MSCI) и снижение веса России в индексе развивающихся рынков могут негативно отразиться на российском рынке. Реструктуризация портфелей западными институциональными инвесторами в соответствии с новым индексом приведет к оттоку средств с российского рынка.

При новой методике расчетов индексов MSCI учитываются лишь акции, свободно обращающиеся на рынке. Бумаги, находящиеся у государства, стратегические пакеты, принадлежащие другим компаниям, менеджменту или семьям, в расчет приниматься не будут. Новые индексы поэтапно вводятся с 30 ноября 2001 г., сегодняшние индексы будут действовать до 31 мая 2002 г., с 1 июня 2001 г. MSCI будет рассчитывать и публиковать старые и новые индексы.

На индексы MSCI ориентируется большинство институциональных инвесторов во всем мире. Приток капитала   на рынок страны во многом зависит от ее веса в индексе. Именно на акции, включенные в индексы, в первую очередь обращают внимание западные фонды и инвестиционные банки. По оценкам MSCI, в фонды и производные инструменты, привязанные к ее индексам или портфелям, ориентированным на индексы MSCI, инвестировано более $3 трлн.

Россия по весу в MSCI Emerging Markets Index занимает 10-е место среди 26 стран с развивающимися рынками. Вес России при расчете нового индекса сократится с 2,82% до 2,54%. В российскую составляющую индекса MSCI входят сейчас 11 акций восьми эмитентов, наибольший вес имеют обыкновенные акции «ЛУКОЙЛа», «Сургутнефтегаза» и РАО «ЕЭС России». С ноября будут исключены обыкновенные акции «Иркутскэнерго» и привилегированные «Ростелекома» и войдут обыкновенные акции «Мосэнерго».

«Новая структура индексов и изменение подхода MSCI к их составлению дают России мощный импульс для снятия ограничений на участие иностранцев в капитале компаний и для продажи частным инвесторам больших пакетов акций, принадлежащих государству», — пишет в обзоре глава аналитического управления «Тройки Диалог» Кристофер Уифер. По его мнению, не стоит драматизировать ситуацию, так как Россия не очень сильно пострадала от изменения методики расчета.

Аналитик «АТОНа» Егор Соболев считает, что изменение методики приведет к повышению активности на всех рынках. «Начнется перетряска портфелей, ведь институциональные инвесторы жестко привязаны к определенным стандартам и ограничениям, — говорит Соболев. — В целом для России снижение веса — негативный фактор». В том же духе высказалась и Софья Рагулина из «НИКойла». По мнению Уифера, новые средства будут размещаться на основе новых индексов уже с 1 июня, а существенная реструктуризация портфелей начнется к 30 ноября этого года и 31 мая 2002 г. Как это количественно отразится на российском рынке, аналитики оценить затруднились.


Аскер-заде Н., Куковкин П. Пятизнаковое событие. Dow Jones преодолел 13 тыс. пунктов1

Индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) впервые в истории превысил отметку 13 тыс. пунктов. На рост DJIA повлияли позитивные данные о макроэкономике США, а также публикация отчетов о росте выручки крупнейших компаний. Впрочем, в относительном выражении это достижение незначительно: за шесть лет ведущий американский индекс проиграл инфляции.

На вчерашних торгах индекс Dow Jones Industrial Average впервые превысил психологическую отметку 13 тыс. пунктов. В начале торгов он вырос на 0,64% и около 17.30 мск достиг отметки 13 036,99 пункта. Росту DJIA способствовали рост котировок акций 19 компаний из 30 входящих в индекс. Выше ожидаемой оказалась выручка входящей в индекс корпорации Boeing. Акции компании Alcoa выросли на 6,6% после заявления ее руководства о намерении разобраться со своим упаковочным и потребительским бизнесами. Президент инвесткомпании Liberty View Capital Management Рик Меклер отмечает, что "эти корпоративные отчеты оказались лучше ожиданий. Единственное, что нас может удержать, это экономическая статистика, имеющая отношение к расходам потребителей". Впрочем, вчерашняя статистика для инвесторов была позитивной. Правительство опубликовало отчет о числе заказов товаров длительного пользования, и вместо прогнозируемых 2,5% роста этот показатель увеличился на 3,4%. Впрочем, уверенный рост ведущего американского индекса продолжается с середины марта. За это время индекс вырос на 6,3%. Вместе с тем, по мнению участников рынка, рост индекса обусловлен снижением курса доллара на мировых валютных рынках и повышением привлекательности долларовых активов. За полтора месяца доллар относительно евро подешевел на 2,7%.

При этом в относительном выражении индекс в последние годы вырос незначительно. Руководитель отдела по торговле акциями "Ренессанс Капитал" Павел Науменко отмечает, что "за четыре месяца индекс вырос на 4,2%, что превышает уровень инфляции. Однако за шесть лет Dow Jones вырос на 20%, что существенно ниже американской инфляции". Тем не менее, участники рынка полагают, что достижение уровня 13 тыс. пунктов — это знаковое событие, которое может повлиять и на другие мировые рынки. Директор по инвестициям компании Clearbrook Financial LLC Том Сованик отмечает, что "уровень 13 тыс. пунктов не имеет никакого фундаментального значения, однако является психологически важным. Как только мы преодолеваем его, мы думаем о другом уровне — 14 тыс. пунктов". Трейдер ФК "Уралсиб" Олег Воротницкий считает, что рост DJIA потянет и российский рынок, но рост этот не будет значительным. Вместе с тем, "хотя слабеющий доллар и может подстегнуть ряд инвесторов уйти на американский рынок, не стоит ожидать крупных оттоков капиталов с российского рынка, так как экономическая ситуация в США крайне нестабильна".