План лекций: Введение Ценные бумаги (акции, облигации) Рынок денег Товарный рынок

Вид материала

Анализ

Содержание Рынок денег Валютный рынок Внебиржевой рынок Курс валютный Коммерческие банки Валютные биржи Центральные банки Федеральная Резервная Система Инвестиционные фонды Брокерские компании Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition Маржевая торговля и спекуляции Валютные спекуляции Законодательная база Товарный рынок Главные объекты торговли Товарные биржи Биржи на Украине Производные ценные бумаги, опционы и фьючерсы

Подобный материал:

• Лекция. Основные понятия фондового рынка. Фондовый рыно, 82.73kb.
• Облигации как объект инвестиций, особенности инвестиций в облигации, 1796.25kb.
• Список вопросов к экзамену по курсу, 30.12kb.
• Рынок финансовых услуг сущность, функции и структура рынка финансовых услуг, 449.67kb.
• Курс лекций по дисциплине «Рынок ценных бумаг» Составитель: к э. н., доцент Бобылев, 258.71kb.
• Программа дисциплины «Неэмиссионные ценные бумаги», 279.64kb.
• В число которых не входят сами ценные бумаги, 207.91kb.
• Вопросы для подготовки к тестированию по курсу «Рынок ценных бумаг», 148.48kb.
• «Учет финансовых вложений в акции и долговые ценные бумаги». Научный Березина, 249.1kb.
• Ценные бумаги, 780.7kb.

Фундаментальным свойством облигации является то, что ее цена изменяется в направлении, противоположном направлению изменения соответствующей доходности. Причина этого заключается в том, что цена облигации – это текущая стоимость денежного потока. При возрастании требуемой доходности текущая стоимость потока снижается, а, следовательно, снижается и цена. Верно и обратное: в случае снижения требуемой доходности возрастает текущая стоимость потока и, следовательно, цена облигации возрастает.

РЫНОК ДЕНЕГ

Мировой межбанковский валютный рынок Foreign Exchange Operations, сокращенно FOREX или FX, приобрел нынешний вид в середине 70-х годов, после прекращения в 1971 г. действия Бреттон-Вудской системы регулирования валютных курсов и переходе к "плавающим курсам". С этого времени FOREX становится самым динамичным и ликвидным рынком. Это единственный в мире рынок, работающий круглосуточно. Быстрое движение средств, низкая стоимость проводимых сделок, высокая ликвидность делает FOREX одним из самых привлекательных рынков для инвесторов.

Валютный рынок – рынок купли-продажи иностранных валют и платежных документов в иностранной валюте.

Валютный рынок выполняет следующие функции:

• обслуживает международный оборот товаров, капиталов, услуг;
  
• является инструментом государственной кредитно-денежной политики;
  
• формирует валютные курсы;
  
• защищает от валютных рисков.
  

Валютный рынок может быть двух видов:

• биржевой;
  
• внебиржевой (межбанковский).
  

Биржевой рынок Украины представлен Украинской Межбанковской Валютной Биржей зарегистрирована НБУ 21 июля 1993 г..

Внебиржевой рынок по сути межбанковский, т.к. все сделки купли-продажи иностранной валюты могут осуществляться только через уполномоченные банки, т.е. банки, имеющие специальную лицензию Банка России на проведение валютных операций.

В ходе межбанковских операций формируются курсы валют. Курс валютный – цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран или международных валютных единицах (евро). Курс валют обеспечивает связь между национальными валютами, их сравнение при проведении различных валютных операций.

В зависимости от устойчивости выделяют три вида валют:

• твердые – конвертируемые, т.е. свободно обмениваемые на любую другую валюту (USD, английский фунт стерлингов, японская йена);
  
• мягкие – частично конвертируемые, в т.ч. рубль, т.е. обмениваются только на некоторые иностранные валюты, обращаются в условиях валютных ограничений для резидентов;
  
• замкнутые – неконвертируемые, т.е. функционируют в пределах данной страны.
  

Основные участники валютного рынка

• Коммерческие банки
  
• Валютные биржи
  
• Центральные банки
  
• Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции
  
• Инвестиционные фонды
  
• Брокерские компании
  
• Частные лица
  

Участники валютного рынка классифицируются по следующим критериям:

• гражданство и местонахождение;
  
• институциональные участники и их клиенты.
  

В соответствии с первым критерием выделяются резиденты – физические и юридические лица, имеющие постоянное место жительства в Украине и, и представительства и филиалы резидентов за пределами Украины; нерезиденты – физические и юридические лица с постоянным местонахождением за пределами Украины и функционирующие в соответствии с законодательством иностранных государств.

К институциональным участникам относятся уполномоченные банки, биржи и другие финансовые институты.


Коммерческие банки

Проводят основной объем валютных операций. В банках держат счета другие участники рынка и осуществляют с ними необходимые конверсионные операции. Банки как бы аккумулируют (через операции с клиентами) совокупные потребности рынка в валютных конверсиях, а также в привлечении и размещении средств и выходят с ними на другие банки. Помимо удовлетворения заявок клиентов банки могут проводить операции и самостоятельно за счет собственных средств.

В конечном итоге валютный рынок представляет собой рынок межбанковских сделок, и, говоря о движении курсов валют, следует иметь в виду межбанковский валютный рынок. На мировых валютных рынках наибольшее влияние оказывают международные банки, ежедневный объем оперераций которых достигает миллиардов долларов. Это такие банки, как Barclays Bank, Citibank, Chase Manhatten Bank, Deutsche Bank, Swiss Bank Corporation, Union Bank of Switzerland и другие.

Валютные биржи

В отличие от фондовых бирж и бирж по валютным сделкам на срок работа валютных бирж проходит не в определенном здании и в определенные часы. Благодаря развитию телекоммуникационных технологий большинство ведущих финансовых учреждений мира пользуются услугами бирж напрямую и через посредников круглые сутки. Наиболее крупными мировыми биржами являются Лондонская, Нью-Йоркская и Токийская валютные биржи.

В ряде стран с переходной экономикой функционируют валютные биржи, в функции которых входит осуществление обмена валют для юридических лиц и формирование рыночного валютного курса. Государство обычно активно регулирует уровень обменного курса, пользуясь компактностью биржевого рынка.

Центральные банки

В их функцию входит управление валютными резервами, проведение валютных интервенций, оказывающих влияние на уровень обменного курса, а также регулирование уровня процентных ставок по вложениям в национальной валюте.

Наибольшим влиянием на мировые валютные рынки обладает центральный банк США - Федеральная Резервная Система (US Federal Reserve или FED). Далее за ним следуют центральные банки Германии - Бундесбанк (Deutsche Bundesbank или BUBA) и Великобритании (Bank of England называемый также Old Lady).

Фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции

Компании, участвующие в международной торговле предъявляют устойчивый спрос на иностранную валюту (импортеры) и предложение иностранной валюты (экспортеры). При этом данные организации прямого доступа на валютные рынки, как правило, не имеют и проводят конверсионные и депозитные операции через коммерческие банки.

Инвестиционные фонды

Данные компании, представленные различного рода международными инвестиционными, пенсионными, взаимными фондами, страховыми компаниями и трастами осуществляют политику диверсифицированного управления портфелем активов, размещая средства в ценных бумагах правительств и корпораций различных стран. Наиболее известен фонд "Quantum"; Джорджа Сороса, проводящий успешные валютные спекуляции.

К данному виду фирм относятся также крупные международные корпорации, осуществляющие иностранные производственные инвестиции: создание филиалов, совместных предприятий и т.д., такие как Xerox, Nestle, General Motors и другие.

Брокерские компании

В их функцию входит сведение покупателя и продавца иностранной валюты и осуществление между ними конверсионной операции. За свое посредничество брокерские фирмы взимают брокерскую комиссию. На Forex обычно отсутствует комиссия в виде процента от суммы сделки или в виде заранее оговоренной определенной суммы. Как правило, дилеры брокерских компаний котируют валюту со спрэдом, в котором уже заложены их комиссионные.

Брокерская фирма, обладающая информацией о запрашиваемых курсах, является местом, где формируется реальный валютный курс по уже заключенным сделкам. Коммерческие банки получают информацию о текущем уровне курса от брокерских фирм.

Среди брокерских компаний на международных валютных рынках наиболее известны такие, как Lasser Marshall, Harlow Butler, Tullett and Tokio, Coutts, Tradition и другие.

Частные лица

Физические лица проводят широкий спектр неторговых операций в части зарубежного туризма, переводов заработной платы, пенсий, гонораров, покупки и продажи иностранной валюты. Это также самая многочисленная группа, проводящая валютные операции со спекулятивными целями.

Маржевая торговля и спекуляции

Суть маржевой торговли

Многие спекулятивные операции на международных финансовых рынках проводятся на принципах маржевой торговли (margin trading). Маржевая торговля стала развиваться в процессе дерегуляции валютного рынка с начала 80-х годов, после отмены фиксированных обменных курсов по согласованию министров финансов ведущих индустриальных стран. Официально маржевая торговля была разрешена центральными банками в большинстве стран в 1986 году.

Суть маржевой торговли заключается в том, что для совершения сделки нет необходимости иметь всю сумму стоимости контракта, достаточно лишь внести залог (margin), который составляет, обычно, 1-10% (чаще 2-5%) от суммы контракта. То есть, для совершения сделки по покупке или продаже валюты ваш финансовый партнер кредитует вас недостающей суммой, или, как говорят трейдеры, предоставляет "плечо" или "рычаг" (leverage). Например, для покупки 100.000 долларов за немецкие марки при марже в 1% (плечо 1:100), необходимо внести лишь 1000 долларов залога. Это, естественно, повышает потенциальные возможности игрока: имея в наличии относительно небольшие средства, он может оперировать на рынке суммами во много раз большими. При этом вся прибыль или убытки, возникшие от изменения валютных курсов, записываются на его счет. Во многих западных компаниях при торговле "overnight" размер "плеча" уменьшается в 2 раза, например с 1:50 до 1:25.

Валютные спекуляции

В современных условиях практически все финансовые операции на рынке спекулятивны по своей природе, и в этом нет ничего аномального и, тем более, криминального. Одним из наиболее ярких показателей глобализации рынков выступает ежедневный размер осуществляемых на них валютных операций. Он возрос с 206 миллиардов долларов в 1986 году до 967 миллиардов в 1992 году только по 10 основным финансовым центрам.

По оценкам МВФ, в целом он превышает 1 триллион долларов в день, а в отдельные дни объем совершаемых операций доходит до 3 триллионов. Достаточно сказать, что объем золотовалютных запасов всех развитых стран составлял в 1992 году всего 555,2 миллиарда долларов, что в 2 с лишним раза меньше ежедневного объема операций на рынке.

По некоторым подсчетам, объем валютных операций в 40 раз превышает ежедневный объем внешнеторговых сделок. Следовательно, эти операции в подавляющем большинстве случаев вызваны не коммерческой необходимостью, а финансовыми соображениями. А финансовая операция всегда как раз и продиктована тем, что деньги ищут прибыльного применения.

Мировая валютная система, функционирующая в настоящее время развивает в людях, совершающих валютно-финансовые операции, то,что называется "спекулянтской психологией". В мире, где курсы валют отклоняются в ту или иную сторону на несколько процентных пунктов еженедельно, где валюты, считающиеся устойчивыми, могут терять в течение нескольких месяцев 20-30 % своей стоимости, вполне очевидно, что управляющий фондом, стремясь компенсировать неизбежные потери, должен прибегнуть к спекулятивным операциям. Разумный держатель долларов, например, должен стремительно избавляться от долларов и обменивать их на немецкие марки всякий раз, когда ожидаемое падение доллара по отношению к марке превышает разницу между доходом от краткосрочных американских ценных бумаг и доходом от соответствующих немецких ценных бумаг. Если, допустим, в ближайшие месяцы ожидается 2 см падение курса доллара по отношению к марке на 6%, а доход от американских облигаций больше, чем на 6% превышает доход от краткосрочных немецких облигаций, спекулянт, наверное, предпочтет сохранить доллары. Если же разрыв в процентных ставках меньше, чем ожидаемое падение курса, то начинается "бегство от доллара".

Законодательная база

На Украину Forex пришел в начале 90-х годов. "Белых пятен" в украинском законодательстве масса, и поэтому законодательной базы, относящейся непосредственно к Forex, как таковой нет.

Основываясь на украинском законодательстве, можно сказать лишь следующее. Эта деятельность не требует регистрации нигде. вы можете быть трейдером или поручить управление вашими инвестициями опытным трейдерам - вы можете выступать как физическое или юридическое лицо.

Все ваши инвестиции, вложенные в операции на рынке Forex, находятся в надежных западных банках. Хотя сейчас и появились и украинские банки, предоставляющие услуги на рынке Forex, например "Укрсоцбанк", но смысла доверять украинским банкам нет. Данная деятельность не имеет никакого отношения к украинской гривне. Ни один украинский банк нельзя сравнить с ведущими банками мира, где вы и можете открыть счет. Все украинские банки зависят от ситуации в Украине, а она, как известно, крайне нестабильна.

По украинским законам вы обязаны отчитываться перед налоговыми органами. Однако, при открытии счета в иностранном банке, вы имеете деньги в твердой валюте, и крайне маловероятно, что Swiss National Bank, например, станет предоставлять отчетность о вашем счете украинским налоговым органам. Получить же доход вы можете простым переводом денег в украинский банк (с последующей уплатой налогов) или по кредитной карточке иностранного банка.

На Украине существует законодательство, ограничивающее для граждан Украины возможность открывать счета в зарубежных банках. Однако, если вы работаете на ранке Forex как частное лицо, то фактически вы не имеете собственного счета в иностранном банке, а ваши деньги находятся на инвестиционном счете вашего партнера - дилингового центра или банка. Таким образом, вы ни в коей мере не нарушаете украинского законодательства. Риск такого размещения несколько выше, чем использование личного счета в зарубежном банке, однако этот риск, в случае хорошей репутации партнера на протяжении хотя бы 5 лет, вполне оправдан и заметно ниже, чем риск размещения средств в украинских банках.


ТОВАРНЫЙ РЫНОК

Товарный рынок состоит из биржевого и внебиржевого. Внебиржевой рынок охватывает главным образом мелкие сделки и те группы товаров, которые не являются массовыми или стандартными. Почти все однородные товары массового производства, которые собственно и интересны при спекулятивных операциях, попадают на биржи. Биржевые товары продаются лотами, то есть единицей количества является определенное, установленное биржевыми правилами, количество товара. Кроме того, контракты на поставку являются срочными, то есть подлежат исполнению не в момент покупки контракта, а спустя определенное время. Для успешной торговли на товарных рынках необходимы предметные знания о интересах потребителей и производителей конкретного товара. Характерной особенностью товарного биржевого рынка является то, что в долговременной перспективе цены на большинство инструментов колеблются вокруг некоторых средних значений. Движение товарного рынка характеризует индекс CRB – индекс Бюро по исследованию товарных рынков, представляющий корзину из 21 товара (зерно, скот, тропические товары, металлы, энергоносители).


ГЛАВНЫЕ ОБЪЕКТЫ ТОРГОВЛИ

Энергоносители (нефть, газ, топливо)

Зерновые

Хлопок

Кофе, какао, чай

Домашний скот

Драгоценные металлы (Золото, серебро, платина)

Недрагоценные металлы

Апельсиновый сок

Сахар


Объектами биржевой торговли выступают в настоящее время примерно 70 ви-дов продукции, на долю которых приходится около 30 % международного това-рооборота. Оборот международных товарных бирж по всем видам операций оценивается в 3,5-4,0 трлн. ежегодно (это только по международным биржам). На долю сельскохозяйственных и лесных товаров приходится две трети това-ров, обращающихся на бирже. На первом месте стоят маслосемена, продукты их переработки - льняное и хлопковое семя, соевые бобы, соевое масло. На втором месте - пшеница, кукуруза, овес, рожь, ячмень, рис. Третье место зани-мают - живой скот и мясо. В группе промышленного сырья и продукции его пе-реработки более половины приходится на топливные товары: сырая нефть, ди-зельное топливо, мазут, бензин, газ-пропан. Другую половину составляют цвет-ные и драгоценный металлы: медь, свинец, олово, цинк, золото, серебро, пла-тина, палладий.

Товар, чтобы стать биржевым, должен отвечать целому ряду требований.
Прежде всего необходимо, чтобы он был массовым, следовательно, не монопольным. Количество товара должно быть определено в соглашении в кубических метрах, штуках, вагонах, тоннах или других единицах измерения.
Если количество проданного товара указано в вагонах, должна быть отмечена и полная нормальная вместимость вагона (платформы). Фактическая величина продажи называется лотами, то есть партиями, которые должны быть числом, кратным биржевой единице. Это означает, что большее количество товаров должно делиться на каждую такую единицу без остатка.

Качество, являющееся также одним из требований к биржевому товару, в соглашении определяется: по стандарту и техническим условиям, по договорным условиям, при предшествующем осмотре и по образцам. Определяющим фактором при стандартизации качества биржевого товара является введение базового сорта как единой меры. Она является тем критерием. по которому дается качественная характеристика аналогичного товара. В качестве базового сорта принимается наиболее распространенный вид продукции данного рынка

Особенностью биржевого товара является то, что его всегда можно и купить, и продать - он вполне ликвидный. Биржевой товар, прежде чем попасть к потребителю, много раз переходит из рук в руки. Это обусловлено тем, что на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или контракт на его поставку.

Котировочная цена - типовая биржевая цена, устанавливаемая биржей на основе реальной оценки конъюнктуры рынка. Она является ценой равновесия спроса и предложения данного товара, устанавливается экспертным путем на определенный срок или дату и является ориентиром для продавцов и покупателей при заключении соглашений.


ТОВАРНЫЕ БИРЖИ

По принципу организации различают два типа товарных бирж: биржи, имеющие публично-правовой характер, и биржи, имеющие частноправовой характер. Биржи, носящие публично-правовой характер, находятся под наблюдением государства и создаются на основе закона о биржах. Членом такой биржи может стать любой предприниматель данного района, занесенный в регистр и имеющий определенный размер оборота. Такие биржи распространены во Франции, Бельгии, Голландии и других странах континентальной Европы.

К биржам, имеющим частноправовой характер, относятся английские и американские биржи по зерну, хлопку, каучуку, цветным металлам, т.е. преобладающая часть бирж. На эти биржи открыт доступ лишь для узкоограниченного круга лиц, входящих в биржевую корпорацию. Биржевая корпорация обычно представляет собой акционерную компанию с публичной отчетностью и ограниченным числом членов.

Наибольшее значение имеет котирование цен: фиксация и опубликование цен, выявившихся в результате биржевых операций на данном биржевом собрании. Оно осуществляется специальным органом - котировальной комиссией, выделяемой биржевым комитетом. В состав этой комиссии входят брокеры и маклеры, представляющие крупнейших биржевиков и монополистов в данной отрасли.

На биржах с публично-правовым характером организации котировки цен осуществляют по единому курсу. Суть этого вида котировки заключается в том, что в течение биржевого дня сделки окончательно не оформляются. По окончании биржевого дня устанавливается курс равновесия, по которому могут быть выполнены большинство сделок; все сделки оформляются по этому единому курсу дня. Единый биржевой курс обеспечивает большой общественный контроль над ценами и надежность сделок. Ибо продавцы и покупатели в ходе установления курса могут менять свои условия и тем самым участвовать в процессе котировки. Этот курс гарантирует участников торгов от заключения неудачных сделок под воздействием слухов, эмоций, а клиентов от недобросовестного поведения посредников. На биржах с частноправовым характером организации применяют котировку по непрерывному биржевому курсу, т.е. когда фиксируется и отмечается в котировках каждая достаточно крупная сделка.

Товарные биржи, которые активно используют фьючерсы и опционы, представлены огромными структурами:
- в Нью-Йорке: Хлопковая биржа (NYCE), Товарная биржа (NYMEX) с зависимыми Коммерческой биржей (COMEX) и Биржей кофе и какао (CSCE);
- в Чикаго: Товарная биржа (CME), Торговый совет (CBOT);
- в остальных городах: сельскохозяйственные биржи (например, MIDAM).

NYMEX, например, является крупнейшей товарной биржей мира. Здесь формируются цены на металлы, сельскохозяйственную продукцию (особенно пшеницу, кофе арабику, сахар и какао), нефтепродукты, лес, газ. Недостаточное разнообразие инструментов с лихвой перекрывается огромными оборотами. Но зато на примере этой биржи очень удобно учиться работе современных товарных рынков.

В Чикаго торговля деривативами стала местной гордостью. На товарных биржах города, помимо традиционных товаров, обращаются валютные, индексные, процентные инструменты. Так, на CBOT ведется торговля фьючерсами на сельскохозяйственную продукцию, металлы, долговые бумаги государства и муниципальных сластей, на базовые процентные ставки и фондовые индексы США. На некоторые из них торгуются опционы.

Однако признанным лидером в США по набору финансовых инструментов является Товарная биржа (CME). Оценить его вы можете, посетив сайт биржи в интернете: www.cme.com. Но есть на счету CME еще одна заслуга: она организовала две всемирные биржевые площадки: IMM и GLOBEX. Первая позволяет проводить круглосуточные операции со всеми ведущими валютами мира. Вторая специально организована для электронной торговли производными биржевыми бумагами.

Наконец, именно в Чикаго находится организованная CBOT в 1973 г. биржа торговли опционами (CBOE). Это самая крупная в мире структура по торговле опционами. В день здесь обращается более миллиона контрактов. Кстати, более 65% операций биржи проводятся именно индивидуальными инвесторами, с небольшим объемом средств.

Вся торговля опционами в США ведется через Опционную клиринговую корпорацию (OCC). Она является гарантом надежности операций. Фактически, каждый торговец в отдельности проводит свои операции именно с OCC.

В Европе двумя основными силами в биржевой сфере являются организации Euronext и Deutche Borse. Первая не так давно приобрела Лондонскую биржу финансовых фьючерсов (LIFFE), и со временем планирует перевести на нее большую часть операций с деривативами. Набор торгуемых здесь инструментов очень велик.

Единственная структура, которой удалось вырвать мировое лидерство на рынке производных инструментов, - это немецкая Deutche Borse. А точнее, ее подразделение, Eurex, крупнейший специализированный рынок деривативов. Эта система органично сплетена с остальными структурами родительской организации. Через последнюю, торговцы во всем мире имеют доступ к Eurex.
Обе структуры обслуживают, в основном, европейские рынки ценных бумаг, но все же на них представлены инструменты на акции крупных американских и азиатских предприятий, а также зарубежные фондовые индексы.

Россия начала введение торговли производными инструментами еще в начале 90-х годов 20 века. В электронной торговой системе РТС обращаются фьючерсные и опционные контракты на акции, нефть и газовый конденсат.

Украина намного отстала от своего северного соседа. Рынок деривативов в Украине, как и рынок ценных бумаг, «скорее мертв, чем жив». Уже который год ведутся разговоры о необходимости введения в обращение опционов на пшеницу.

Биржи на Украине

В 1993 году в Украине функционировало свыше 60-ти товарных бирж. Такое большое их количество было обусловлено низким уровнем развития оптовой торговли.

Особенностями украинских бирж является по сравнению с западными малый уставной капитал и универсальность, низкий уровень специализации.

Объектом продажи Киевской универсальной товарной биржи являются картофель, капуста, консервированные помидоры и огурцы, говядина, свинина и скот.

Биржи «прописались» во всех областях Украины (за исключением Житомирской, Киевской и Сумской) и в г.Киеве. Несмотря на это, наблюдается значительная концентрация биржевой торговли: именно на столичных биржах фиксируется каждый второй карбованец из общего объема заключенных в Украине биржевых соглашений. Более того, в Киеве заключаются подавляющая часть сделок по ценным бумагам и почти две трети - по недвижимости. Сделки на биржах Харьковской области составляют 17,3% всех соглашений украинских бирж, Донецкой - 10%, Одесской - 5,0%, Запорожской - 4,4%. Таким образом, на долю названных пяти биржевых центров приходится 9/10 биржевого оборота в Украине, тогда как биржи остальных 18 областей вместе обслуживают немногим более 1/10 заключенных соглашений.

Наблюдается и четко выраженная специализация ряда бирж на реализации отдельных товаров. Например, более 2/3 топлива, являющегося предметом биржевой торговли, проходит через Донбасскую биржу, а 2/5 биржевого оборота сельхозпродукции - Приднепровскую товарную биржу.

На долю 7 бирж, или 11% общего количества функционирующих, приходится 70% биржевого оборота в Украине. «Великолепную семерку» составляют (по нисходящей) Украинская биржа «Десятинная», Киевская универсальная товарная биржа, Харьковская и Одесская товарные, Биржа малых предприятий (Киев), Мариупольская универсально-товарная, Приднепровская товарная биржа (г.Днепропетровск). Оборот лидера - биржи «Десятинная» (1939,7 млрд.крб.) составляет 19,3% общего объема биржевого оборота.

Более всего заключенных сделок зафиксировано на Киевской универсальной товарной бирже - 4486 (в 1994 году - 5288), Украинской бирже «Десятинная» - 4251 (6762) и Одесской товарной бирже - 3537 (8800). Наивысшая же средняя стоимость заключенных соглашений наблюдалась на Бирже малых предприятий г.Киева - 1369,6 млн.крб. (720,8 млн.крб.) и Мариупольской универсальной товарной бирже - 595,8 млн.крб. (465,0 млн.крб.).


Основа деятельности современных товарных рынков - контракты с фьючерсами и опционами в США. Отлаженные механизмы, разнообразие инструментов и доступность привлекают многих.

На бирже реального товара существуют срочные соглашения, которые не сопровождаются выпуском фьючерсных контрактов. Они заключаются на обусловленное ранее количество товара, то есть лот, соглашение о поставке которого оформляется в виде биржевого документа, указывающего точно определенные обязанности сторон. Их называют варрантом. Это унифицированная складская записка, свидетельство биржи о гарантии наличия товара в ее распределительной сфере.


ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ, ОПЦИОНЫ И ФЬЮЧЕРСЫ