План лекций: Введение Ценные бумаги (акции, облигации) Рынок денег Товарный рынок
| Вид материала | Анализ |
- Лекция. Основные понятия фондового рынка. Фондовый рыно, 82.73kb.
- Облигации как объект инвестиций, особенности инвестиций в облигации, 1796.25kb.
- Список вопросов к экзамену по курсу, 30.12kb.
- Рынок финансовых услуг сущность, функции и структура рынка финансовых услуг, 449.67kb.
- Курс лекций по дисциплине «Рынок ценных бумаг» Составитель: к э. н., доцент Бобылев, 258.71kb.
- Программа дисциплины «Неэмиссионные ценные бумаги», 279.64kb.
- В число которых не входят сами ценные бумаги, 207.91kb.
- Вопросы для подготовки к тестированию по курсу «Рынок ценных бумаг», 148.48kb.
- «Учет финансовых вложений в акции и долговые ценные бумаги». Научный Березина, 249.1kb.
- Ценные бумаги, 780.7kb.
Таблица 2. Экстремальное при вариации Р значение прибыли суммы операций в пунктах за период 3 дня для разных финансовых инструментов и соответствующее значение оптимального порога Р, период с 4 по 8 сентября 2006 г, спрэд 6 пунктов.
| Инструмент | EURUSD | GBPUSD | USDCHF | USDJPY | AUDUSD | USDCAD | GOLD | SILVER |
| Прибыль | 1552 | 2546 | 1486 | 1924 | 705 | 647 | 1542 | 645 |
| Р | 7 | 10 | 10 | 7 | 8 | 8 | 14 | 5 |
Фундаментальное значение алгоритма идеального торговца с порогом состоит в том, что он показывает максимально возможный потенциал прибыли на том или ином финансовом инструменте и,
во-первых, позволяет сравнивать финансовые инструменты по прибыльности,
во-вторых, позволяет определить эффективность любого торгового алгоритма, которая выражается в проценте его прибыли от прибыли алгоритма идеального торговца на фиксированном интервале времени.
4. "Алгоритм почти идеального торговца".
При работе в реальном времени будущее значение экстремума не известно. Однако, мы можем точно определить предпоследнюю точку разворота и, после двух противоположно направленных изменений цены на значение Р или более от нее, последнюю. Назовем "алгоритмом почти идеального торговца" такой алгоритм, при котором операция купли-продажи осуществляется после каждого изменения цены от последней известной точки экстремума на значение Р или более в направлении, противоположном направлению изменения цены. Слова "или более" создают некоторую неоднозначность алгоритма, так как не указывают на момент осуществления операции, а определяют только начало интервала времени, на котором должна быть произведена операция. Точный выбор момента купли-продажи после идентификации точки разворота мы выносим за пределы этого алгоритма.
Для "алгоритма почти идеального торговца" характерно то, что благодаря точной идентификации последней состоявшейся точки разворота на каждой операции изначально выигрывается Р пунктов. Хотя это не гарантирует выигрыш на большом интервале времени, тем не менее, это дает значительное преимущество в сравнении с другими возможными алгоритмами, так как такой выигрыш возникает при каждом движении цены на Р или более пунктов.
Общие замечания о недолговечности математической модели
Не зависимо от того, использует ли трейдер строгую математическую модель или дополняет ее своей интуицией, умноженной на личный опыт, нужно четко понимать, что любая прибыльная тактика имеет ограниченный срок жизни. Самая прибыльная тактика внутридневной торговли спустя несколько недель существенно ухудшит результат, а через несколько месяцев будет разорять. Тактика, проверенная на месячных значениях котировок, обычно работает несколько лет, но и она имеет границы прибыльности во времени.
Основы научного подхода к математическому анализу рынков
В основе идеологии научного метода исследования рынков – обнаружение повторяющихся закономерностей между движением цен и предшествующих сигналов. При этом создается N1 моделей, каждая из них анализируется на исторических данных. Прибыльные М1 моделей отбираются для тестирования на реальном времени. Затем наиболее прибыльная из М моделей используется для реальной торговли. На втором цикле снова создается N2 новых моделей, из них отбирается М2 прибыльных на исторических данных, а затем на реальном времени сравниваются все модели из множества М1+М2. Итогом второго цикла становится лучшая из моделей как первого. Так и второго цикла и так далее.
МЕЖРЫНОЧННЫЙ АНАЛИЗ
Новые горизонты технического анализа.
Все рынки взаимосвязаны. Облигации показывают, в каком направлении меняются процентные ставки, а это влияет на цены на акции. Товарные цены отражают уровень инфляции, которая влияет на облигации и процентные ставки. Динамика курса доллара влияет на инфляцию и товарные рынки. Развитие рынка США можно оценивать, сравнивая его с рынками других стран.
Рассмотрим 4 рыночных сектора: валют, товаров, облигаций и акций, а также зарубежные рынки. В некоторых случаях внутри сектора рассмотрим группы или даже отдельные финансовые инструменты.
Постулаты, образующие фундамент межрыночного анализа
- Все рынки взаимосвязаны.
- Межрыночные исследования являются источником важных вспомогательных данных.
- Межрыночные исследования основываются на внешней, а не на внутренней информации.
- Предпочтительным инструментом исследования является технический аналтиз.
- Особое внимание уделяется фьючерсным рынкам.
- Используются индикаторы, ориентированные на фьючерсные рынки.
Ключевые отношения между рынками.
- Связи внутри групп товарных рынков (нефть-мазут).
- Связи между группами товарных рынков (драгметаллы-энергоносители).
- Зависимость между CRB и группами товарных рынков или отдельными рынками.
- Обратная зависимость между рынками товаров и облигаций.
- Прямая зависимость между рынками облигаций и акций.
- Обратная зависимость между долларом США и товарными рынками, в особенности, рынком золота.
- Зависимость между различными фьючерсными рынками и родственными группами акций (золото-золотодобывающие компании).
- Связь рынков облигаций и акций США с соответствующими зарубежными рынками.
Кризис 1987 года с точки зрения межрыночных связей.
Подъему рынка акций с 1982 г. способствовало падение цен на товары (снижение инфляции) с 1980 г..и процентных ставок (повышение цен на облигации) с 1981 г.
Товарный индекс CRB движется в том же направлении, что процентные ставки, но в противоположном облигациям. Рынок облигаций особенно чутко реагирует на нефть.
Рынок облигаций поворачивает вниз на 4-6 месяцев раньше рынка акций и знаменует начало роста товарных цен.
Резкий рост доходности облигаций – причина обвала рынка акций.
Падение курса доллара после сильного роста – способствует ослаблению акций.
РЕЗЮМЕ.
- Цены на облигации и товары движутися противоположно.
- Рынки облигаций и акций движутся в одном направлении. Расхождение между ними предупреждает о развороте тенденции на рынке акций.
- Падение курса доллара со временем приводит к повышению цен на товары, что опускает рынки облигаций и акций и наоборот.
Доллар движется с опережением и его роль наименее выражена.
Товарные цены и облигации.
Связь между товарами и облигациями является ключевым межрыночным отношением, связывающим все четыре сектора.
Курс доллара влияет на цены облигаций , затем, акций опосредовано через товары.
Рост цен на товары является признаком инфляции, а падение – отсутствия инфляции.
Товарные рынки движутся в одном направлении (опережают на 4-12 месяцев) с доходностью казначейских облигаций, но в противоположном – с ценой облигаций.
Графики CRB и доходности облигаций повторяют друг друга с небольшим опережением доходности облигаций.
Корреляция CRB с казначейскими 10-летними нотами или 30-летними облигациями сильнее, чем с казначейскими векселями, имеющими более короткий срок обращения.
Параллельный теханализ фьючерсов по казначейским векселям и евродоллару позволяет находить точки разворота облигаций. Все три рынка должны двигаться в одном направлении, расхождение между ними сигнализирует о изменении тенденции.
Если развороты краткосрочных процентных ставок связаны с разворотами рынка облигаций, то они сигнализируют о противоположных изменениях тенденций на товарных рынках.
Статистический анализ: с 1978 по 1987 г. индекс CRB и доходность 10-летних казначейских облигаций имел 82% положительную корреляцию, а в 1982-87 гг. +92%.
Фьючерсные контракты CRB и фьючерсы на облигации имели корреляцию -91% с июня 1988 по июнь 1989 г.
Рынок облигаций в тот же период имел 94% положительную корреляцию с рынком акций.
Использованы материалы:
- Дубницкий В. «Наша справа» 1, 1999
- Покладенко Ю. Конспект лекций по курсу «Деривативы». «Наша справа», 5, 1999.
- Джон Дж. Мэрфи. Межрыночный технический анализ. Торговые стратегии для мировых рынков акций, облигаций, товаров и валют. Москва, Диаграмма, 1999.-317 с. – пер. с англ. ISBN 5-900082-05-08