Лекция. Основные понятия фондового рынка. Фондовый рыно
| Вид материала | Лекция |
- Программа дисциплины «Операции с ценными бумагами» для специальности 080100. 62 подготовки, 233.09kb.
- 1. Понятие фондового рынка, его структура и виды, 551.1kb.
- Абрамов А. Е., к э. н., Нп «Фондовая биржа ртс» Конкурентоспособность российского фондового, 150.08kb.
- Программа дисциплины «финансовый лизинг и факторинг» для специальности 080105. 65 подготовки, 163.08kb.
- Лисенкова Оксана Викторовна, 55.43kb.
- Основы фондового прогнозирования, 21.41kb.
- Работа по развитию и популяризации инструментов фондового рынка, 26.97kb.
- Механизмы выявления нестандартных сделок для российского фондового рынка, 228.94kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1016.42kb.
- Фондовый рынок, сущность, противоречия, перспективы будущего, тенденция. Содержание, 77.23kb.
Лекция.
Основные понятия фондового рынка.
Фондовый рынок – это рынок, на котором торгуют таким специфическим товаром, как ценные бумаги – акции, облигации и их производные.
Рынок ценных бумаг – совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между всеми его субъектами: эмитентами, инвесторами, профессиональными участниками.
Собственники выпускают ценные бумаги для того, чтобы сформировать уставный капитал, привлечь наряду с традиционным банковским кредитом дополнительные денежные средства. Наиболее крупным заемщиком является государство. Кроме него потребности в инвестициях испытывают корпоративная сфера, промышленные предприятия и коммерческие фирмы.
Рынок ценных бумаг обслуживает процесс воспроизводства капитала. В зависимости от роли рынка ценных бумаг в процессе воспроизводства его подразделяют на первичный и вторичный.
Первичный рынок – рынок, на котором осуществляется эмиссия (выпуск) и размещение впервые выпущенных ценных бумаг.
Главные участники первичного рынка – эмитенты ценных бумаг.
Эмитент – юридическое лицо, или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.
Эмитент – это субъект, который выпускает ценную бумагу и является ее первоначальным владельцем.
Вторичный рынок – рынок, на котором осуществляется обращение ценных бумаг в форме перепродажи ранее выкупленных и в других формах.
Основные участники – спекулянты. Цель – получение прибыли в виде курсовой разницы. Их главный вид деятельности – купля – продажа ценных бумаг.
На первичном рынке происходит мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику, а также осуществляется распределение свободных денежных средств по отраслям экономики.
Вторичный рынок перераспределяет уже аккумулированные через первичный рынок денежные средства между различными субъектами экономики.
Вторичный рынок не ограничивается лишь спекулятивной функцией. Он обеспечивает ликвидность ценных бумаг, возможность их реализации по приемлемому курсу и создает благоприятные условия для их первичного размещения.
Вторичный рынок ценных бумаг формирует разновесный курс, по которому продавцы согласны продать, а покупатели купить ценные бумаги, что является весьма важным при перераспределении ссудного капитала между отраслями и сферами экономики, между хозяйствующими субъектами.
Главная функция вторичного рынка – сбалансированность рынка ценных бумаг и обеспечение ликвидности.
Инвестор – владелец ценной бумаги. Приобретая ценную бумагу, субъект рыночных отношений вкладывает свои средства в развитие эмитента. Инвесторы формируют предложение на рынке ценных бумаг.
Владельцы ценных бумаг:
- государство: органы власти федеральные, субъектов РФ, местные и муниципальные;
- юридические лица;
- коллективные инвесторы: инвестиционные фонды, паевые инвестиционные фонды, пенсионные фонды, страховые компании;
- физические лица: мелкие инвесторы;
- профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Участники фондового рынка:
- государство выступает «стратегическим» инвестором (может изменить форму собственности на отдельные объекты);
- Минфин (ГКО); ЦБ РФ
- коммерческие банки – активные инвесторы. Стараются максимально диверсифицировать инвестиционный портфель. Диверсификация означает, что приобретаемые банком ценные бумаги должны размещаться по срокам погашения, по видам, по отраслям деятельности предприятий – эмитентов. Это минимизирует риск вложений.
- инвестиционные банки специализируются исключительно на операциях с ценными бумагами, осуществляют кредитование своих клиентов, к кругу которых может относиться и государство.
- крупная группа инвесторов: собственно АО - акционерные общества, корпоративные вкладчики. Цель – прибыльное размещение временно свободных денежных средств, получение контроля над другими акционерами.
- частные инвесторы, владельцы небольших количеств акций .Данную группу инвесторов характеризуют как «имеющую постоянный источник дохода, не удовлетворенную низким процентом, который выплачивается по деньгам в банке и обладает достаточно сильным характером, чтобы рискнуть».
Итог: эмитенты и инвесторы – внешние участники рынка ценных бумаг.
Профессиональные участники фондового рынка – ряд организаций и предпринимателей, чей доход непосредственно связан с деятельностью на рынке ценных бумаг.
Согласно Федеральному закону от 22 апреля 1996 г № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» ( с изменениями и дополнениями от 28 декабря 2002 г) профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг включает:
- брокерскую и дилерскую деятельность;
- деятельность по управлению ценными бумагами;
- клиринг;
- депозитарную и регистраторскую виды деятельности;
- деятельность по организации торговли ценными бумагами.
Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий покупку или продажу ценных бумаг в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основе договора поручения, договора комиссии или агентского договора. Может быть как физическим, так и юридическим лицом. Необходима лицензия ФКЦБ.
Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий совершение сделок купли – продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки или продажи этих бумаг по объявленным ценам.
Инвестиционные компании - профессиональные участники рынка ценных бумаг, определяющие условия и подготовку новых выпусков, гарантируют размещение ценных бумаг, создают синдикаты по подписке групп по продаже новых выпусков.
Имеют право на брокерскую и дилерскую деятельность.
Андеррайтинг – обеспечение полного или частичного размещения ценных бумаг между операторами фондового рынка при их первичном размещении по фиксированной цене.
Регистраторы – это организации, ведущие по договору с эмитентом реестр – перечень владельцев именных ценных бумаг, составленных на определенную дату. В реестре отражены имущественные права акционеров и переход этих прав от одних держателей акций к другим.
Депозитарии – это организации, оказывающие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету прав собственности на ценные бумаги.
Важная функция – отражать ценные бумаги и права владения ими на специально предназначенных для этого счетах «депо».
Через депозитарий эмитент переводит дивиденды на счета инвесторов.
Расчетно – клиринговые организации – специализированные компании, осуществляющие расчетное обслуживание участников организованного рынка ценных бумаг и выявляющие их позиции на фондовом рынке.
Клиринг – зачет взаимных требований участников расчетов.
Виды ценных бумаг.
Ценная бумага – свидетельство собственности на капитал, право распоряжения которым передано на временной или постоянной основе другим лицам, за право участия в прибыли, производимой данным капиталом. Это документ, содержащий какое-либо имущественное право, реализация которого возможна при его предъявлении.
Ценная бумага – это документ, с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении (определение по Гражданскому кодексу).
Акция – ценная бумага, свидетельствующая о внесении пая в капитал акционерного общества. Дает ее владельцу право на присвоение части прибыли в виде дивиденда и части имущества фирмы в случае ее банкротства.
Обыкновенные акции:
- имеют право голоса на ежегодном собрании акционеров;
- имеют право на получение части прибыли компании в форме дивидендов.
Дивиденды – это часть прибыли корпорации, распределяемая в среде акционеров в виде определенной доли от стоимости их акций.
Привилегированные акции:
- не имеют права голоса, преимущественных прав на покупку акций нового выпуска;
- имеют преимущественное право на определенную долю активов корпорации при ее ликвидации;
- дивиденды устанавливаются по фиксированной ставке;
- дивиденды выплачиваются до выплат по обыкновенным акциям и не зависят от прибыли корпорации.
Облигация – ценная бумага на предъявителя, дающая владельцу право на получение годового дохода в виде фиксированного процента (в форме выигрышей и оплаты купонов).
Облигация подлежит выкупу в течение обусловленного при выпуске займа срока.
Облигация – долговое обязательство с фиксированным процентом.
Существуют:
- облигации корпораций;
- облигации федерального правительства (в том числе органов и учреждений);
- муниципальные облигации;
Держатели облигаций – кредиторы корпораций, акционеры – ее совладельцы.
Вексель (нем. wechsel – обмен) – вид ценной бумаги, денежное обязательство, представляющее собой бесспорный долговой документ.
Вексель бывает простой и переводной.
Реквизиты простого векселя:
- наименование «вексель»;
- простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;
- указание срока платежа;
- указание места, в котором должен быть совершен платеж;
- кому или по приказу кого платеж должен быть совершен;
- дата и место составления векселя;
- подпись того, кто выдает документ (векселедатель).
Передача векселя от одного лица к другому оформляется передаточной надписью - индоссаментом (итал. indosso – на обороте).
В экономической литературе рассматриваются разные подходы к исследованию рынка ценных бумаг. Господствующими являются представления двух школ – фундаментальной и технической.
Фундаментальный анализ.
Приверженцы фундаментальной школы полагают, что необходимо тщательным образом
исследовать балансы, отчеты предприятий, анализировать состояние активов, объемов продаж, производство отдельных корпораций, политику управления ими, состав директоров, состояние рынков и т.д.
С этих позиций представители школы фундаментального анализа делают попытки проанализировать ожидаемые изменения в курсах акций.
Основная задача – определить занижена или завышена стоимость ценных бумаг корпорации по сравнению с реальной стоимостью ее активов.
Технический анализ.
Представители технической школы считают, что в биржевых курсах уже отражены сведения, необходимые инвестору.
Основа исследования – анализ спроса и предложения на рынке ценных бумаг.
Данная школа рассматривает рынок ценных бумаг, абстрагируясь от воздействия на него экономических, политических или технических факторов.
Важны общие тенденции на рынке ценных бумаг, а не привлекательность ценной бумаги отдельной корпорации.
Технический анализ – это общепринятый подход к изучению рынка, имеющий целью прогнозирование движения курса ценных бумаг и предполагающий, что рынок обладает памятью, а потому на будущее движение курса оказывают большое влияние наблюдаемые закономерности его прошлого поведения.
Основные принципиальные предпосылки, на которых основан технический анализ, принято формулировать в виде следующих трех постулатов:
1) Рынок учитывает все. Иначе говоря, цена является следствием и исчерпывающим отражением всех движущих сил рынка.
2) Движение цен подчинено тенденциям. Жизнь рынка состоит из чередующихся периодов роста и падения цен, так что внутри каждого периода происходит развитие господствующей тенденции, которая действует до тех пор, пока не начнется движение рынка в обратном направлении.
3) История повторяется. "Ключ к пониманию будущего кроется в изучении прошлого". Тот факт, что определенные конфигурации на графиках цен имеют свойство появляться устойчиво и многократно, причем на разных рынках и в разных масштабах времени, является следствием действия некоторых стереотипов поведения, свойственных человеческой психике.
Прогноз движения рынка, построенный с помощью технического анализа, является первой составной частью стратегии поведения участника рынка. На основе сделанного прогноза принимается решение об открытии позиции и о том, сколько средств вкладывать в нее. "Прогнозирование цен говорит трейдеру, что делать (покупать или продавать), тактика помогает определить, когда это делать, а правила управления капиталом подсказывают, какую часть средств вложить в сделку" (Дж. Мэрфи).
Именно владение всеми средствами фундаментального и технического анализа дает возможность аналитику получать надежные прогнозы движения рынка, а тактическое мастерство и дисциплина позволяют принимать эффективные решения.