Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
Лекции по курсу «Теория ценных бумаг» Селищева А.С. selishchev.com
Последнее обновление 03.10.2011 года
=====================================================================================================
Приложения Д к лекции 4 (Зарубежные площадки)
Zŏu Máozhǔxí zhĭyĭnde jīnguāng dàdào
Идите по славному пути под руководством председателя Мао
Dalet
Содержание:
Д.4.1. Сравнения и слияния мировых бирж …………………………………………… 1
Д.4.2. Товарные биржи ……..………………………………………………………………… 22
Д.4.3. Альтернативные торговые системы ……………………………………………. 24
Д.4.1. Сравнения и слияния мировых бирж
Кестер Эдди. Будапешт радует инвесторов1
БУДАПЕШТ — Фондовый рынок Венгрии не избалован вниманием журналистов. Между тем за прошедший год Будапешт вышел в лидеры среди развивающихся рынков, а Bux — основной индекс фондового рынка страны — впервые вырвался за отметку 10 000.
Такой прорыв венгерской экономики вызван снижением процентных ставок и активизацией деятельности местных компаний.Nabi, венгерская компания — производитель автобусов, занята поглощением Optare, третьего по величине производителя автобусов в Великобритании; а французская Perrier участвует в конкурсе на покупку Kekkut, компании по производству минеральной воды. «Это поразительно. Большинство из наших голубых фишек уже сейчас достигли показателей, запланированных на 2000 г.», — говорит Роберт Рети, аналитик будапештской инвестиционной компании Procent Investment.
Возрождение фондового рынка Венгрии началось еще в ноябре, когда индекс Bux вырос по результатам двух месяцев на 27%, с 6959 до 8819. Очевидно, что «бычьи»настроения на рынке сохранились и в новом году: по результатам торгов в прошедшую пятницу Bux закрылся на отметке 9794,06, зафиксировав таким образом рост в 17% с начала года.
Развитие событий на будапештском рынке отражает тенденции, общие для Восточной Европы. Так, за последний месяц Варшавская биржа выросла на 14,8%, а рост Пражской биржи составил 18,5%. Очевидно, что регион возвращается к стабильности после кризиса 1998 г., когда пострадали все рынки, связанные с Россией.
«Венгрия наряду со Словенией более других готова к вступлению в Евросоюз, — считает БонтФридхайм, аналитик банка Salomon Smith Barney. — Она проводит реформы активнее других». В качестве примера БонтФридхайм приводит фармацевтическую компанию Gedeon Richter.
Еще полтора года назад считавшаяся зависимой от спроса на российском рынке, она в настоящее время завершает строительство нового завода. Теперь компания готова работать как на Запад, так и на Россию.
Экономическую ситуацию в стране осложняет инфляция.
Брокеры прогнозируют инфляцию на уровне свыше 8%, хотя правительство надеется сохранить инфляцию в пределах 6 — 7%. Проблемой остается и отсутствие голубых фишек, достойных внимания международных инвесторов. «Здесь всего четыре-пять крупных компаний.
Венгрии жизненно необходимо пополнить свой рынок новыми игроками, — считает один лондонский аналитик. — В конце концов, акций Matav [телекоммуникационная группа]на всех не хватит«. (FT)
Филимонов Максим. Биржевая лихорадка1
Мировые биржи охватила эпидемия глобализации. Вчера стало известно, что Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) ведет переговоры об образовании альянсов с несколькими биржами в разных частях света. Целью этих переговоров является создание общемирового круглосуточного фондового рынка, на котором инвесторы могли бы работать по единым и понятным всем правилам.
Спустя неделю после объявления о слиянии Лондонской фондовой и Франкфуртской бирж и присоединении к этому союзу в качестве партнера американской торговой системы NASDAQ Нью-Йоркская биржа объявила о своих еще более масштабных планах. Как сообщил президент биржи Ричард Грассо, NYSE ведет переговоры с биржами в Торонто, Мексике и Сантьяго, а также со вторым по величине европейским биржевым альянсом Euronext, который объединяет Парижскую, Брюссельскую и Амстердамскую биржи. В качестве потенциальных партнеров также рассматриваются биржевые площадки в Сан-Паулу и Буэнос-Айресе, а также Гонконге и Токио. В отличие от Лондона и Франкфурта NYSE не собирается сливаться с этими биржами или поглощать их. Биржевики предполагают унифицировать торги акциями, которые входят в листинг на всех биржах.
Российские биржевики пока находятся в стороне от мировых интеграционных процессов. Во-первых, российское законодательство особенно не приветствует ни приток денег в активы, ни вложения в иностранные ценные бумаги. В этих условиях ни у западных, ни у наших инвесторов нет особой нужды в общей торговой площадке.
Существующая инфраструктура вполне справляется с финансовыми ручейками, которые через офшоры текут сквозь нашу границу.
Во-вторых, российская финансовая система еще очень слаба.
«Сейчас нам просто рано участвовать в этом. Надо дать нашей экономике окрепнуть, а то нас попросту съедят. Если допустить у нас торговлю Shell или Cjca-Cola, туда уйдут все деньги. Мы от этого не выиграем, но больше потеряем», сказал «Ведомостям» президент Российской торговой системы Дмитрий Пономарев.
Между тем, несмотря на постоянные объявления об образовании тех или иных международных биржевых союзов, реальной пользы инвесторам ни один из них пока не принес. Это связано с тем, что организации торгов на объединенных площадках препятствует целый ряд организационных и нормативных проблем. Самая простая из них — несовместимость многих биржевых систем. Более сложная сильно отличающиеся нормы регулирования фондового рынка в разных странах.
По словам некоторых специалистов, органы надзора за фондовым рынком в Великобритании и Германии еще не рассматривали вопрос о том, насколько планы Лондонской и Франкфуртской бирж создать единую биржевую компанию iX соответствуют нормативным документам по фондовому рынку. Возможно, что изучение этого вопроса может затянуть объединение торговых площадок.
А, к примеру, дочерние компании NASDAQ в других странах никак не связаны с американской площадкой и лишь пользуются ее брэндом. Это связано с тем, что для получения права торговать своими акциями в США компании из других стран должны пройти сложную процедуру регистрации в американской Комиссии по ценным бумагам и биржам.
NYSE вместе со своими партнерами намерена избежать части этих проблем. Предполагается, что в единой системе будут торговаться только акции компаний, прошедших листинг одновременно в Нью-Йорке и на других биржах членах альянса. Пока стороны не называют никаких точных дат окончания переговоров. Однако руководство NYSE надеется, что их первые результаты появятся к концу лета.
Процесс объединения бирж во всем мире, который был инициирован введением евро и снятием ограничений на движение капитала внутри Европейского союза, похоже, может изменить всю мировую структуру фондового рынка.
Национальные рынки, даже не входящие в зону евро, заявляют о намерении присоединиться к тем или иным европейским биржевым альянсам. Не так давно прибалтийские биржи выступили с совместным заявлением, в котором попросились в союз скандинавских бирж.
Иначе инвесторы из других стран просто не пойдут на эти рынки.
Европейские биржи, в свою очередь, вынуждены искать пути взаимодействия с коллегами из-за океана, поскольку ничего более привлекательного, чем американский фондовый рынок, в мире в настоящее время не существует. Поскольку чистый отток капитала из Европы на рынки других стран исчисляется сотнями миллиардов долларов, создание объединенной инфраструктуры позволит биржам, с одной стороны, зарабатывать на этом, а с другой — приближать европейский рынок к американским стандартам, которые в настоящее время являются, по признанию многих специалистов, наиболее совершенными в мире. (Использованы материалы The Wall Street Journal.)