Управлiння корпоративною власнiстю пiдприСФмства

Дипломная работа - Менеджмент

Другие дипломы по предмету Менеджмент




м етапом СФ консолiдацiя пакета акцiй, мета якоi збереження контролю над управлiнням дочiрнiм пiдприСФмством i залучення коштiв, достатнiх для фiнансування як мiнiмум прiоритетних проектiв корпорацii.

Рис. 2.3. Етапи емiсiйноi полiтики корпорацii

У звязку з цим можливi такi варiанти концентрацii акцiй в пакет:

витратний (скуповування акцiй);

такий що вимагаСФ незначних витрат (командитне товариство).

Надалi корпорацiя здiйснюСФ операцii на вторинному ринку в рамках злагодженоi полiтики з метою впливу на курсову вартiсть акцiй, що обертаються на вторинному ринку, для максимiзацii прибутку вiд операцiй з власними цiнними паперами (купiвля / продаж) i створення сприятливих умов розмiщення додаткових пакетiв акцiй.

Купiвля / продаж цiнних паперiв на бiржовому i позабiржовому ринках з метою його стабiлiзацii i регулювання включаСФ у тому числi i консолiдацiю великих пакетiв акцiй для iх подальшого розмiщення серед iнвесторiв.

Рис. 2.4. Структура емiсiйноi полiтики корпорацii

Можливою альтернативою продажу акцiй СФ надання акцiй в заставу з отриманням кредиту для подальшого ефективного управлiння грошовими ресурсами, а також доручення брокерським конторам здiйснювати операцii з цiнними паперами пiдприСФмства на вторинному ринку як уповноваженим дiлерам [14, 16].

Ще одним елементом СФ цикл управлiння корпоративним нерухомим майном. Система управлiння корпоративною власнiстю в частинi обСФктiв нерухомого майна базуСФться:

знаннях про склад обСФктiв корпоративноi власностi;

визначеннi ринковоi вартостi обСФктiв нерухомостi i прав користування ними;

створеннi СФдиного банку даних корпорацii про всi обСФкти нерухомостi;

вживаннi всього дозволеного законодавством iнструментарiю при використовуваннi обСФктiв нерухомостi;

повноцiнному захисту майнових прав корпорацii;

досягненнi максимальноi прибутковостi обСФктiв нерухомостi.

Цикл управлiння нерухомiстю маСФ специфiку, що визначаСФться в основному, особливостями використання корпоративноi нерухомостi. На нашу думку, цикл управлiння корпоративним нерухомим майном може мати такий вигляд (рис. 2.5).

На першому етапi необхiдно знайти i внести до реСФстру всi обСФкти корпоративного нерухомого майна. Далi необхiдно оцiнити вартiсть i юридичну чистоту обСФкта. Оцiнка ефективностi проводиться для оцiнки доходiв i витрат конкретного обСФкта. Результати оцiнок використовуються для планування подальшоi долi обСФкта. Реалiзацiя плану здiйснюСФться шляхом проведення конкурсiв або iнших заходiв щодо передачi певних прав на обСФкт, а потiм використання цих прав контролюСФться вiдповiдними корпоративними органами.

Оцiнка вартостi i правового положення обСФкта нерухомого майна здiйснюСФться за допомогою методiв оцiнки. Методи оцiнки обСФктiв нерухомостi базуються в основному на трьох пiдходах:

з погляду порiвнянних продажiв;

на основi витрат;

з погляду капiталiзацii доходу.

Рис. 2.5. Цикл управлiння корпоративним нерухомим майном

У разi проведення оцiнки обСФктiв нерухомостi в рамках даних пiдходiв звичайно використовують такi методи:

метод оцiнки з порiвнянного продажу (метод порiвняння продажiв);

методи спiввiдношення (перенесення) i екстракцii;

метод капiталiзацii земельноi ренти (метод розвитку).

Метод оцiнки з порiвнянного продажу найбiльш прийнятний i широко використовуСФться в краiнах з розвиненим земельним ринком. Вiн базуСФться на порiвняннi i зiставленнi вiдповiдних даних проданих аналогiчних обСФктiв нерухомостi на момент проведення оцiнки. При цьому найкращим чином вiдображаСФ ринковi умови цiна поточних продажiв аналогiчних обСФктiв, хоча можна проводити оцiнку i з урахуванням аналiзу ринкових цiн попиту i пропозицii.

Для визначення порiвнянностi обСФктiв нерухомостi необхiдно використовувати такi шiсть елементiв порiвняння: фiнансовi умови (умови фiнансування операцii); умови продажу; ринковi умови (час операцii);

мiiезнаходження обСФкта; фiзичнi характеристики; показники прибутковостi.

Як одиниця порiвняння звичайно використовуСФться вiдсоток пiдвищення або зниження ринковоi цiни за рахунок впливу даного фактора. Корекцiя цiни проводиться в стандартизованiй послiдовностi з наростаючим пiдсумком в абсолютному вираженнi. Тобто формула оцiнки з порiвнянного продажу може бути також:

,(2.10)

деЦПП цiна порiвнянного продажу;

ЦБ цiна базова;

ki коефiцiСФнт iго елемента порiвняння, виражений в частках одиницi (причому знак коефiцiСФнта визначаСФться напрямом впливу: позитивний вплив знак тАЬ+тАЭ, негативний тАЬтАЭ).

Очевидно, що якщо сума негативних впливiв бiльше суми позитивних, то кiнцева цiна буде нижче базовоi i навпаки.

При використаннi методу капiталiзацii доходу (земельноi ренти) оцiнюСФться поточна вартiсть майбутнiх доходiв корпорацii вiд володiння майном. Потоки доходiв i виручка вiд перепродажу (реверсiя) капiталiзуються в поточну загальну вартiсть.

Вiдповiднi розрахунки проводяться за т