Управлiння корпоративною власнiстю пiдприСФмства
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
м етапом СФ консолiдацiя пакета акцiй, мета якоi збереження контролю над управлiнням дочiрнiм пiдприСФмством i залучення коштiв, достатнiх для фiнансування як мiнiмум прiоритетних проектiв корпорацii.
Рис. 2.3. Етапи емiсiйноi полiтики корпорацii
У звязку з цим можливi такi варiанти концентрацii акцiй в пакет:
витратний (скуповування акцiй);
такий що вимагаСФ незначних витрат (командитне товариство).
Надалi корпорацiя здiйснюСФ операцii на вторинному ринку в рамках злагодженоi полiтики з метою впливу на курсову вартiсть акцiй, що обертаються на вторинному ринку, для максимiзацii прибутку вiд операцiй з власними цiнними паперами (купiвля / продаж) i створення сприятливих умов розмiщення додаткових пакетiв акцiй.
Купiвля / продаж цiнних паперiв на бiржовому i позабiржовому ринках з метою його стабiлiзацii i регулювання включаСФ у тому числi i консолiдацiю великих пакетiв акцiй для iх подальшого розмiщення серед iнвесторiв.
Рис. 2.4. Структура емiсiйноi полiтики корпорацii
Можливою альтернативою продажу акцiй СФ надання акцiй в заставу з отриманням кредиту для подальшого ефективного управлiння грошовими ресурсами, а також доручення брокерським конторам здiйснювати операцii з цiнними паперами пiдприСФмства на вторинному ринку як уповноваженим дiлерам [14, 16].
Ще одним елементом СФ цикл управлiння корпоративним нерухомим майном. Система управлiння корпоративною власнiстю в частинi обСФктiв нерухомого майна базуСФться:
знаннях про склад обСФктiв корпоративноi власностi;
визначеннi ринковоi вартостi обСФктiв нерухомостi i прав користування ними;
створеннi СФдиного банку даних корпорацii про всi обСФкти нерухомостi;
вживаннi всього дозволеного законодавством iнструментарiю при використовуваннi обСФктiв нерухомостi;
повноцiнному захисту майнових прав корпорацii;
досягненнi максимальноi прибутковостi обСФктiв нерухомостi.
Цикл управлiння нерухомiстю маСФ специфiку, що визначаСФться в основному, особливостями використання корпоративноi нерухомостi. На нашу думку, цикл управлiння корпоративним нерухомим майном може мати такий вигляд (рис. 2.5).
На першому етапi необхiдно знайти i внести до реСФстру всi обСФкти корпоративного нерухомого майна. Далi необхiдно оцiнити вартiсть i юридичну чистоту обСФкта. Оцiнка ефективностi проводиться для оцiнки доходiв i витрат конкретного обСФкта. Результати оцiнок використовуються для планування подальшоi долi обСФкта. Реалiзацiя плану здiйснюСФться шляхом проведення конкурсiв або iнших заходiв щодо передачi певних прав на обСФкт, а потiм використання цих прав контролюСФться вiдповiдними корпоративними органами.
Оцiнка вартостi i правового положення обСФкта нерухомого майна здiйснюСФться за допомогою методiв оцiнки. Методи оцiнки обСФктiв нерухомостi базуються в основному на трьох пiдходах:
з погляду порiвнянних продажiв;
на основi витрат;
з погляду капiталiзацii доходу.
Рис. 2.5. Цикл управлiння корпоративним нерухомим майном
У разi проведення оцiнки обСФктiв нерухомостi в рамках даних пiдходiв звичайно використовують такi методи:
метод оцiнки з порiвнянного продажу (метод порiвняння продажiв);
методи спiввiдношення (перенесення) i екстракцii;
метод капiталiзацii земельноi ренти (метод розвитку).
Метод оцiнки з порiвнянного продажу найбiльш прийнятний i широко використовуСФться в краiнах з розвиненим земельним ринком. Вiн базуСФться на порiвняннi i зiставленнi вiдповiдних даних проданих аналогiчних обСФктiв нерухомостi на момент проведення оцiнки. При цьому найкращим чином вiдображаСФ ринковi умови цiна поточних продажiв аналогiчних обСФктiв, хоча можна проводити оцiнку i з урахуванням аналiзу ринкових цiн попиту i пропозицii.
Для визначення порiвнянностi обСФктiв нерухомостi необхiдно використовувати такi шiсть елементiв порiвняння: фiнансовi умови (умови фiнансування операцii); умови продажу; ринковi умови (час операцii);
мiiезнаходження обСФкта; фiзичнi характеристики; показники прибутковостi.
Як одиниця порiвняння звичайно використовуСФться вiдсоток пiдвищення або зниження ринковоi цiни за рахунок впливу даного фактора. Корекцiя цiни проводиться в стандартизованiй послiдовностi з наростаючим пiдсумком в абсолютному вираженнi. Тобто формула оцiнки з порiвнянного продажу може бути також:
,(2.10)
деЦПП цiна порiвнянного продажу;
ЦБ цiна базова;
ki коефiцiСФнт iго елемента порiвняння, виражений в частках одиницi (причому знак коефiцiСФнта визначаСФться напрямом впливу: позитивний вплив знак тАЬ+тАЭ, негативний тАЬтАЭ).
Очевидно, що якщо сума негативних впливiв бiльше суми позитивних, то кiнцева цiна буде нижче базовоi i навпаки.
При використаннi методу капiталiзацii доходу (земельноi ренти) оцiнюСФться поточна вартiсть майбутнiх доходiв корпорацii вiд володiння майном. Потоки доходiв i виручка вiд перепродажу (реверсiя) капiталiзуються в поточну загальну вартiсть.
Вiдповiднi розрахунки проводяться за т