Управлiння корпоративною власнiстю пiдприСФмства
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
?ку розрахунку, на якому проводиться оцiнка обСФкта);
Еt = (Rt Вt) ефект, що досягаСФться на tму кроцi.
Якщо ЧДД виробничоi схеми додатний, схема СФ ефективною (при данiй нормi дисконту) i може розглядатися питання про ii ухвалення для реалiзацii. Чим бiльше ЧДД, тим ефективнiша схема. При вiдСФмному ЧДД керiвництво корпорацii ризикуСФ втратити своi кошти, тобто проект неефективний.
РЖндекс прибутковостi (РЖП) визначаСФться таким чином:
,(2.6)
РЖндекс прибутковостi тiсно повязаний з ЧДД. Вiн будуСФться з тих же елементiв i його значення повязане iз значенням ЧДД: якщо ЧДД додатний, то РЖП > 1 i навпаки. Якщо РЖП > 1, виробнича схема ефективна, якщо РЖП < 1 неефективна.
Внутрiшня норма прибутковостi (ВНП) СФ тiСФю нормою дисконту, при якiй величина наведених ефектiв дорiвнюСФ приведеним капiталовкладенням.
ВНП= .(2.7)
Якщо розрахунок ЧДД виробничоi схеми даСФ вiдповiдь на питання, СФ вона ефективною чи нi при деякiй заданiй нормi дисконту (Е), то ВНП схеми визначаСФться в процесi розрахунку i потiм порiвнюСФться з нормою доходу, що вимагаСФться керiвництвом, на вкладений капiтал.
У разi якщо ВНП дорiвнюСФ або бiльше необхiдноi норми доходу на капiтал, iнвестицii в дану виробничу схему виправданi, i може розглядатися питання про ii органiзацiю. РЖнакше iнвестицii в цю виробничу схему недоцiльнi.
Якщо порiвняння альтернативних варiантiв виробничоi схеми за ЧДД i ВНП призводить до протилежних результатiв, перевагу слiд вiддавати ЧДД.
Термiн окупностi мiнiмальний часовий iнтервал (вiд початку здiйснення циклу виробництва), за межами якого iнтегральний ефект i надалi залишаСФться вiдСФмним. РЖншими словами це перiод (вимiрюваний в мiсяцях, кварталах або роках), починаючи з якого первиннi вкладення та iншi витрати, повязанi iз здiйсненням виробничого процесу, покриваються сумарними результатами його здiйснення [2, 11, 13, c. 48].
Одним з головних елементiв управлiння корпорацiСФю СФ визначення критерiiв ефективностi використання корпоративних пакетiв акцiй.
Як i будь-яке корпоративне майно, пакети акцiй СФ iнструментом фiнансовоi дiяльностi корпорацii. У звязку з цим необхiдно визначити i сформулювати механiзм оцiнки ефективностi корпоративних пакетiв акцiй.
Для розрахунку основних показникiв, без яких оцiнити ефективнiсть використання кожного конкретного пакета акцiй не можливо, як базовий момент приведення рiзночасових платежiв, як правило, береться початкова дата формування iнвестицiйного портфеля (це може бути дата придбання пакета або iнша).
Для оцiнки ефективностi використання корпоративних пакетiв акцiй використовуються такi показники: прибутковiсть до погашення, дивiдендна ставка, лiквiднiсть, динамiка курсовоi вартостi.
Розрахунок прибутковостi до погашення полягаСФ у визначенi суми доходу, що припадаСФ на гривню вкладених коштiв. Це дозволяСФ оцiнити ефективнiсть iнвестицiй i порiвняти рiзнi види паперiв.
Прибутковiсть до погашення розраховуСФться як вiдношення доходу виплачуваного по цiнному папера до вартостi його придбання:
,(2.8)
деR прибутковiсть до погашення;
Pr price return цiна погашення цiнного папера;
Pb price buying цiна придбання цiнного папера.
Якщо необхiдно розрахувати поточну прибутковiсть, то в формулi (2.8) цiна погашення замiнюСФться поточною ринковою вартiстю цiнного папера. Таким чином, у будьякий момент часу можна вимiряти поточну вартiсть i прибутковiсть iнвестицiйного портфеля.
Дивiдендна ставка використовуСФться для оцiнки привабливостi акцiй корпорацiй на фiнансовому ринку, звичайно розглядаСФться в динамiцi i дозволяСФ судити про обсяги отримуваного корпорацiСФю-емiтентом прибутку. Для конкретного пiдприСФмства вона може бути розрахована як вiдношення дивiдендiв до курсовоi вартостi акцiй.
Кожний цiнний папiр маСФ певну цiну в кожний момент часу, тобто поточну вартiсть. Ця вартiсть залежить вiд багатьох параметрiв, але практично завжди вона опосередковано вiдображаСФ ситуацiю в корпорацii-емiтентi. У такiй ситуацii у звязку з поняттям вартостi i поточноi цiни паперiв виникло поняття лiквiдностi. Лiквiднiсть цiнного папера вiдображаСФ рiвень втрат при реалiзацii цiнного папера негайно. Тому лiквiднiсть може бути вимiряна як вiдношення цiни попиту на цiну пропозицii, причому, чим менше ця рiзниця, тим лiквднiший папiр i навпаки.
У цьому випадку лiквiднiсть дорiвнюСФ:
(2.9)
деЛЦП лiквiднiсть цiнного папера;
Pd demand price поточна цiна попиту;
Pof offer price поточна цiна пропозицii.
Можуть використовуватися i iншi формули для визначення лiквiдностi, але економiчне значення лiквiдностi вiд цього не змiниться [85, c. 54, 148, c. 120].
У рамках розробки емiсiйноi стратегii обовязковою умовою пiдвищення iнвестицiйноi привабливостi корпорацii СФ комплекс заходiв, що включаСФ докладне i детальне вивчення ii фiнансового стану, аналiз бухгалтерськоi звiтностi, вироблення рекомендацiй щодо оптимiзацii структури пасивiв, приведення звiтностi у вiдповiднiсть до стандартiв GAAP i IAS. Це можливо за рахунок розробки емiсiйноi полiтики та експертизи установчих документiв з метою приведення iх у вiдповiднiсть до вимог вiтчизняного i свiтового законодавства щодо акцiонерних товариств.
Ключовим моментом при розробцi концепцii розвитку лiквiдного ринку акцiй СФ формування пакетiв акцiй необхiдних розмiрiв для виконання того або iншого завдання в процесi випуску цiнних паперiв на внутрiшнiй i зовнiшнiй фондовi ринки.
Перши