Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Как в Сбербанке
Сафронов Борис. Цитата недели
Наиля Аскер-заде. Акции вместо опциона
Подобный материал:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   34

Как в Сбербанке


Самыми активными были миноритарии Алексей Навальный и Владимир Синяков. Первый требовал, чтобы акционеры проголосовали против утверждения годового отчета. Он заявил, что набсовет ВТБ в лице Улюкаева обязан разобраться с делом о буровых установках и выплате дивидендов кипрской «дочкой». А Синяков и вовсе назвал Костина вором, пожелав встретиться с ним в суде, если президент ВТБ не сочтет себя таковым.

У нового независимого директора ВТБ Павла Теплухина акционеры интересовались, как он будет защищать их права. Однако Теплухина в этот момент, видно, их права совсем не интересовали — он уверенной походкой покидал зал, будто направляясь на изучение дела об установках. Костин же заявил, что установки не ржавеют, а работают и в течение семи лет вложения ВТБ в это оборудование окупятся. Отвечая на другие вопросы, он рассказал, что чистая прибыль ВТБ по РСБУ за пять месяцев составила 21,9 млрд руб., а также о том, что в ближайшее время ВТБ объявит акционерам о запуске льготной программы по дебетовым картам.

В конце собрания Улюкаев заявил, что рассматривает собрание как «четыре часа важных уроков». В положение о собрании акционеров ВТБ внесен пункт о возможности его заочного проведения. Однако Улюкаев пояснил, что это не означает отказа от очных собраний: «Различие в том, что в следующий раз дискуссия будет не после каждого вопроса в отдельности, а после всех вопросов собрания, как в Сбербанке».

Сафронов Борис. Цитата недели1


«Превращать собрание акционеров в дискуссию с вами невозможно. Сядьте, пожалуйста». Алексей Улюкаев, Первый заместитель председателя Банка России

Улюкаев, который вел годовое собрание акционеров ВТБ, лишил слова одного из них — Владимира Синякова. Тот убеждал всех голосовать против утверждения годового отчета до получения удовлетворительных объяснений по поводу скандальной сделки о лизинге буровых установок. Акционер предложил наблюдательному совету банка изучить эту историю.

Но Улюкаев объяснил надоедливому миноритарию, что это в компетенцию наблюдательного совета не входит, а со сделкой разберется милиция.

Не сомневаюсь, что разберется. Тем более что в описании акционера ВТБ Алексея Навального — одного из немногих, кого по-настоящему интересует эта сделка, — она выглядит ясно. Лизинговая «дочка» ВТБ купила буровые установки, чтобы сдать их в лизинг. Купила у кипрского посредника за $456 млн при каталожной цене $300 млн.

Вот милиция и разобралась. Костин рассказал Синякову, что просил министра Рашида Нургалиева «провести расследование на предмет состава уголовного дела», по итогам которого состава преступления не нашли.

Долгое время не находились подтверждения составу преступления и пострадавшие при покупке «дочкой» «Газпрома» газа через посредника раза в полтора выше, чем напрямую у производителя.

И все же почему бы совету не разобраться в этой истории, раз уж она так беспокоит акционеров? Если претензии миноритариев верны, потери ВТБ сопоставимы с размером дивидендов (6,1 млрд руб. за 2009 г.) и экономией от снижения ставки по субординированному кредиту. Документы есть, действовавшие расценки производителя и перевозчика известны, ставки таможенных пошлин — тоже, руководители «ВТБ лизинга» наверняка знали бенефициаров кипрского контрагента.

Но Улюкаев предпочел вежливо послать акционера. Неужели ему самому не интересно, был ли «распил»? В конце концов, три года назад в ходе IPO ВТБ его родители купили акций на 20 млн руб.

Ах, да! Компетенции нет. Это спорный вопрос. По закону об АО совет «осуществляет общее руководство деятельностью общества». В нем перечислены 17 пунктов, входящих в компетенцию совета, и еще один (ст. 65, п. 18): «иные вопросы», предусмотренные законом и уставом общества.

Почему бы Улюкаеву и другим директорам на основании этого пункта не потребовать от правления ВТБ создания подотчетной наблюдательному совету комиссии по изучению обстоятельств буровой сделки. Было бы интересно посмотреть, как менеджеры банка доказывают совету (или суду?) нелигитимность этого требования! Так компетенции не хватает или чего-то другого?

Наиля Аскер-заде. Акции вместо опциона2


Три топ-менеджера Сбербанка во главе с Германом Грефом докупили акции банка. Это свидетельство того, что опционная программа забуксовала, отмечают эксперты

Президент Сбербанка Герман Греф и член правления Александр Морозов увеличили доли в капитале банка, следует из его сообщений. До сих пор Грефу принадлежал символический пакет на 70 000 руб., или 0,000004% акций банка. Теперь Греф увеличил долю до 0,0006%. Исходя из капитализации банка на ММВБ она стоит 9,7 млн руб. Морозов увеличил свой пакет с 0,000002 до 0,0004%, он стоит 6,5 млн руб. Также акционером Сбербанка стал зампред правления Андрей Донских — его доля составила 0,0001%. Крупнейшим акционером среди топ-менеджеров «Сбера» остается член правления Андрей Голиков — 0,002214%. «Я верю в Сбербанк и в то, что те преобразования, которые происходят в банке, приведут к росту капитализации и курсовой стоимости акций банка», — объяснил Морозов. «Принимая участие в управлении компанией, наверное, правильно быть мотивированным на рост курсовой стоимости [ее акций], — считает Донских. — Исходя из этих соображений, я купил акции». Один из топ-менеджеров Сбербанка предупреждает, что вскоре могут последовать еще покупки акций руководителями банка.

Теперь семь из 12 членов правления Сбербанка владеют его акциями. А еще у одного члена правления, Дениса Бугрова, долей в Сбербанке владеет жена.





Семь совладельцев банка и в правлении ВТБ, которое насчитывает 11 человек. Среди них президент ВТБ Андрей Костин. У него самый большой пакет из топ-менеджеров ВТБ — 0,00183% (14,1 млн руб.). Сбербанк и ВТБ планируют запустить опционные программы и распространить их на 300 и 100 менеджеров соответственно. Разработкой опционных программ для госбанков занимается Минфин.

Опционная программа явно забуксовала, продвижений нет, поэтому менеджеры и приобретают акции банка, полагает аналитик «Тройки диалог» Ольга Веселова. Топ-менеджеры «Сбера» утверждали, что решения о покупке индивидуальные, и с опционной программой их не увязывали. Но Веселова отмечает, что такие совпадения случаются крайне редко.

«Менеджмент должен быть заинтересован в дальнейшем развитии банка и росте курсовой стоимости бумаг, — полагает старший аналитик “Уралсиба” Леонид Слипченко. — Кроме того, сейчас акции банка имеют большой потенциал для роста». В пятницу акции Сбербанка подешевели на ММВБ на 1,5% до 72,19 руб., что ниже цены публичного размещения в 2007 г. на 18,8%. Индекс ММВБ снизился на 0,3%.