Формування недержавного сектору економiки на прикл приватизацii
Информация - Экономика
Другие материалы по предмету Экономика
?а. Один iз них - визначення середньоi ставки доходу. Цей засiб показуСФ ймовiрну прибутковiсть пiдприСФмства. Основна його iдея в тому, щоб порiвняти чистi доходи з сумою вкладених коштiв шляхом додавання всiх майбутнiх чистих доходiв i дiлення цiСФi суми на суму середнiх iнвестицiй.
Середня ставка (ССД) визначаСФться за формулою: [47.25]
середнi рiчнi майбутнi чистi доходи
ССД = --------------------------------------------------- х 100%
половина початкових iнвестицiй
Наприклад припустимо, що пiдприСФмство наступнi 4 роки сподiваСФться отримувати такi чистi доходи: 10000 млн.крб., 10000 млн.крб., 20000 млн.крб., 20000 млн.крб., при початковiй сумi iнвестицiй в 500000 млн.крб.
2 х 10000 млн.крб. + 2 х 20000 млн.крб.
ССД = -------------------------------------------------------- х 100% = 24%
500000 млн.крб. / 2
Середня ставка доходу - це простий спосiб визначення майбутньоi прибутковостi фiрми, але вiн не враховуСФ змiну вартостi грошей пiд впливом iнфляцii. Але цей розрахунковий показник можна використовувати при оцiнцi майна пiдприСФмства, що приватизуСФться: чим бiльша середня ставка доходу, тим вищу цiну можна справляти. При оцiнцi майна по доходу для отримання iнформацii, яка б достовiрно вiдображала потенцiал обСФкта, необхiдно проаналiзувати дiяльнiсть пiдприСФмства за попереднi роки. На основi цiСФi iнформацii прогнозують рiвень прибутку в майбутньому.
Оцiнка пiдприСФмства по доходу прямо пропорцiйна рiчному прибутку i обернено пропорцiйна банкiвському вiдсотку по депозитах. Прибуток на приватизованому пiдприСФмствi не повинен бути меншим за банкiвський вiдсоток, тому що в iншому разi немаСФ сенсу вкладати грошi в купiвлю даного обСФкта, якщо можна отримати прибуток, поклавши грошi на депозит.
У свiтовiй практицi використання цього методу грунтуСФться на вивченнi та прогнозуваннi фiнансового стану пiдприСФмства. Для цього вивчаються данi, що характеризують фiнансову стiйкiсть пiдприСФмства у динамiцi i вивчаються можливi тенденцii. Для цього спочатку аналiзуються негативнi моменти в роботi пiдприСФмства. Усунення цих недолiкiв може бути здiйснено без додаткових капiталовкладнень, але значною мiрою може збiльшити прибуток. Далi робиться оцiнка потенцiйних резервiв розвитку пiдприСФмства i можливостей структурноi перебудови пiдприСФмства та складу продукцii, що випускаСФться, розвитку попиту та пропозицii на цю продукцiю в Украiнi та за ii межами. АналiзуСФться також на скiльки можливо розширити потужностi пiдприСФмства без значних витрат при цьому капiталу. Аналогiчно здiйснюСФться i оцiнка збиткових та низькорентабельних пiдприСФмств.
На мою думку, в наших умовах, коли вiдсутнiй механiзм функцiонування ринковоi цiни, середньоi норми прибутку, в умовах великих розбiжностей в рiвнi рентабельностi, оцiнювати майно пiдприСФмств, що приватизуються, лише на основi прибутковостi недостатньо. ПiдприСФмства, що мають викупатися можуть навмисне занижувати свою продуктивнiсть, а отже - i цiну. Але цей метод потрiбно використовувати як доповнення до дiючого методу оцiнки вартостi на основi витрат з урахуванням активу та пасиву балансу, методу аналогiв та методу оцiнки з урахуванням строку окупностi. Кожний iнвестор бажаСФ максимально збiльшити свiй дохiд, захистити свiй капiтал.
Потенцiйнi iнвестори вибирають бiльш доходне пiдприСФмство, хоча за нього доведеться заплатити бiльш високу цiну. Ось чому оцiнка вартостi обСФктiв, що приватизуються, на основi методу оцiнки по доходу допоможе встановлювати бiльш обСФктивнi цiни i водночас залучити потенцiйних iнвесторiв. При купiвлi обСФкта майбутнього власника, звичайно, цiкавить перiод окупностi, тобто кiлькiсть рокiв, за якi вiдшкодовуються початковi iнвестицii. Коли порiвнюються два чи бiльше проектiв приватизацii обСФктiв, то покупцем перевага надаСФться проектам з коротшим перiодом окупностi.
При розрахунку перiоду окупностi застосовуСФться не чистий дохiд, а грошовий потiк (чистий дохiд + амортизацiя).[47.113] Припустимо, що фiрма, яка приватизуСФться, в наступнi роки даватиме грошовий потiк 50000 млн.крб., а першопочатковi iнвестицii становлять 150000 млн.крб.
Рiк Грошовий потiк
1 р. 50000 млн.крб.
2 р. 50000 млн.крб.
3 р. 50000 млн.крб.
Отже, за три роки початковi iнвестицii окупляться. На цiй фiрмi строк окупностi буде 3 роки. Ця фiрма буде продаватися дорожче, нiж та, де перiод окупностi буде бiльший.
Ця методика проста в використаннi при стабiльнiй економiцi. Якщо потрiбно швидко оцiнити ризик, то можна використати перiод окупностi, щоб побачити, чи окупиться iнвестований капiтал за прийнятий перiод часу. Не дивлячись на простоту методики вона часто використовуСФться не тiльки на нацiональному, але й на мiжнацiональному рiвнi. Методика перiоду окупностi може допомогти оцiнити ризик втратити вкладенi в обСФкт грошi при нестабiльностi полiтичноi ситуацii в краiнi. РЗi можна використати як доповнення до методiв, що на сучасному етапi використовуються для оцiнки обСФктiв, якi приватизуються. При цьому оцiнка буде бiльш реальною.
Метод порiвняння, або аналогiв, часто використовуСФться як в Украiнi при експертних оцiнках майна, так i в iнших краiнах. Цей метод базуСФться на наявнiй ринковiй iнформацii. Вiн полягаСФ в тому, щоб пiдiбрати обСФкт власностi, аналогiчний тому, що оцiнюСФться i порiвняти iх з урахуванням рiзних коефiцiСФнтiв. Основними етапами цього методу СФ:
- збiр даних для порiвняння;
- внесенн