Министерство образования Российской Федерации Томский Государственный Университет Систем Управления и Радиоэлектроники
| Вид материала | Реферат |
- Инструменты управления воспроизводством человеческого капитала для инновационного развития, 374.44kb.
- Томский Государственный Университет Систем Управления и Радиоэлектроники (тусур) Томский, 19.19kb.
- Учебное пособие томск 2003 Томский государственный университет систем управления, 2466.49kb.
- Кредитная политика и кредитные риски ОАО акб «росбанк», 71.58kb.
- Томский Государственный Университет Систем Управления и Радиоэлектроники (тусур) Томский, 87.68kb.
- Рабочая программа учебной дисциплины математический анализ уровень основной образовательной, 411.86kb.
- Рабочая программа по дисциплине Учение о гидросфере для специальности 020801 Экология, 115.19kb.
- Рабочая программа учебной дисциплины линейная алгебра и аналитическая геометрия уровень, 426.51kb.
- Рабочая программа учебной дисциплины история и методология прикладной математики, 537.44kb.
- Утверждено приказом ректора тусура от 07. 12. 2004 г. №9153 положение, 138.72kb.
Окончательный расчет потребности в оборотных средствах будет произведен по формуле [8]:
Определив потребность в оборотных средствах, необходимо составить прогноз поступления и расходов наличных средств, необходимый, для планирования выплаты дивидендов, оплаты процентов и погашения кредитов (превышающая оборотные средства часть мобильных средств). Функции такого прогноза выполняет кассовый бюджет, отражающий предполагаемые поступления наличных и их использование, а также потребность в кредитах или возможное получение излишков наличности. Кассовый бюджет можно рассматривать как счет прибылей и убытков, но лишь в том, что касается наличных денег [9].
Фактические поступления и платежи обычно отличаются от предусмотренных в кассовом бюджете, что может быть вызвано изменениями условий сбыта или производства, а также недостаточным контролем за движением наличных средств. Чтобы сохранить оборотный капитал в надлежащем состоянии, возможно принятие определенных стабилизирующих мер:
- уменьшение прямых переменных издержек;
- усиление инкассации счетов дебиторов;
- временный отказ от крупных расходов;
- сокращение товарных запасов;
- использование попытки отсрочки погашения кредитов;
- в качестве последнего средства - изменение производственных планов.
В качестве стабилизирующего фактора должны также выступать специальные резервы и фонды, финансируемые как из прибыли, так и из издержек. Опыт показывает, что предприятия должны обязательно накапливать наличные средства, чтобы иметь их на предстоящие нужды - уплату налогов, погашение долгов, замену оборудования, выплату пенсий и пособий [8,9].
Резервы отличаются от фондов тем, что в фондах наличные средства аккумулируются, а в резервах наличные средства обычно составляют заранее фиксированную сумму.
Имеются три основные категории резервов: стоимостные, от прибыли и резервы обязательств.
Стоимостные резервы покрывают возможные потери в стоимости ряда активов (инвестиции, ценные бумаги, предназначенные для реализации на рынке, сооружения, патенты и проч.).
Резервы от прибыли обеспечивают выполнение планов по развитию производства, а также служат для непредвиденных обстоятельств.
Резервы обязательств создаются для будущей оплаты обязательств, которые не поддаются точной оценке. Наиболее часто встречаются резервы этой категории - для уплаты налогов, процентов, страхования, пенсионные, социального обеспечения.
Фонд есть сумма наличности, отложенная для специальных целей. Главные характеристики фонда - целевая направленность и строго регламентированная система формирования путем регулярных отчислений. Например, пенсионный фонд (если таковой формируется на предприятии) предназначен только для выплаты пенсий (фирменных надбавок к пенсии, выходных пособий при уходе на пенсию) и формируется за счет отчислений из заработной платы и (или) прибыли [9].
Предприятие, имеющее значительные фонды, обычно стремится их инвестировать. Однако нельзя забывать, что фонды накапливаются со строго определенной целью и потому вряд ли могут быть использованы для уплаты долгов, вложений в товарные запасы и т.п. Наиболее целесообразным является вложение лишних фондов наличных средств в краткосрочные ценные бумаги (до года). Хотя они могут приносить сравнительно низкий доход, они очень ликвидны, имеют широкий диапазон сроков погашения и легко переводятся в наличные.
^ Инвестиционный план. Инвестиции - затраты денежных средств, направленные на воспроизводство капитала (его поддержание и расширение). Инвестиции реализуются путем кредитования, прямых затрат денежных средств, покупки ценных бумаг. Основное внимание уделим так называемым чистым инвестициям - капиталовложениям, направленным на поддержание и расширение основного капитала.
Большинство расходов, связанных с основными средствами, четко разделяются на категории, относящиеся либо к капитальным затратам, либо к обычным производственным расходам.
К капитальным затратам обычно относят [9]:
- дополнение: новые основные средства, которые увеличивают производственные мощности без замены существующего оборудования;
- обновление или замена: оборудование, приобретенное для замены аналогичных основных средств, приблизительно такой же мощности;
- усовершенствование или модернизация: капитальные затраты, ведущие к фактической замене или изменению основных средств.
К производственным затратам относят [8,9]:
- содержание и ремонт;
- амортизацию;
- страхование;
- налоги на собственность.
Такая классификация расходов на основные средства дает возможность маневра финансовыми ресурсами. Например, ремонт оборудования или сооружений с использованием более совершенных материалов может рассматриваться не как производственная затрата, а как капитальная. Если же к производственным затратам компания относит расходы, в действительности являющиеся производственными, то тем самым она снижает размер текущей прибыли и одновременно сумму уплачиваемых налогов.
С финансовой точки зрения целью анализа капитальных вложений является избежание ненужных капитальных затрат путем соответствующего планирования и составления бюджета капитальных затрат. Для этого необходимы [8,9]:
- систематическое рассмотрение вопроса о замене средств производства. Тщательный анализ существующих стоимостных данных (стоимость ремонта, характер продукции и т.п.) может выявить потребность в немедленной замене оборудования, даже если оно может работать еще несколько лет; ожидание окончательного износа основных средств может быть в настоящее время опасным;
- наличие соответствующих средств. Чрезвычайно важно финансировать капитальные затраты, не угрожая долгосрочным финансовым планам предприятия.
Анализ вышеуказанных позиций помогает составлению бюджета капитальных затрат, который может включать следующие пункты [8,9]:
- первоначальную стоимость всех основных средств на начало бюджетного периода;
- сумму амортизации основных средств на начало бюджетного периода;
- амортизацию основных средств, подлежащую начислению в течение бюджетного периода;
- ориентировочную стоимость приобретения новых основных средств за бюджетный период;
- ориентировочную остаточную стоимость оборудования, подлежащего замене и продаже в течение бюджетного периода, и ориентировочные прибыли и убытки в результате его продажи;
- ориентировочную сумму амортизации основных средств, приобретенных в течение бюджетного периода;
- первоначальную стоимость и сумму амортизации основных средств, которые будут в наличии у предприятия в конце бюджетного периода.
Особого внимания требует анализ предстоящих капитальных затрат, направленных на модернизацию основного капитала. Здесь полезно произвести:
- сопоставление производственных издержек (сравнение издержек на новое оборудование с издержками уже эксплуатируемого);
- сопоставление прибыли (сравнение прибыли по новому и старому оборудованию);
- определение рентабельности (соотнесение затрат на приобретение и эксплуатацию нового оборудования с дополнительной прибылью, получаемой с него);
- определение окупаемости:
При составлении финансовых планов необходимо учитывать несколько общих правил и принципов [8]:
- "золотое банковское правило": использование и получение средств должны происходить в установленные сроки, т.е. обычно капиталовложения с длительными сроками окупаемости должны финансироваться за счет долгосрочных средств.
- принцип платежеспособности: планирование финансов должно обеспечивать платежеспособность в любое время.
- принцип рентабельности капиталовложений: для всех капиталовложений необходимо выбирать самые дешевые способы финансирования.
- принцип сбалансированности рисков: самые рискованные капиталовложения должны финансироваться за счет собственных средств.
- принцип приспособления к потребностям рынка: необходимо учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от предоставления кредитов.
- принцип предельной рентабельности: следует выбирать те капиталовложения, которые максимально рентабельны.
2.6.2 Анализ финансовых показателей
Анализ баланса. Вся статистическая информация, собираемая в балансах и на любых иных счетах, подлежит внимательному изучению и анализу, позволяющему определить состояние дел и возможные пути развития предприятия. Прежде всего, следует провести сопоставление данных, приводимых в балансах разных лет [9]:
- путем сравнения абсолютных цифр;
- путем сравнения процентного изменения абсолютных показателей;
- путем индексации (при этом итог по той или иной статье за базовый период принимается за 100, а итог по предыдущему периоду измеряется в процентах к исходной базе).
Пример 2.5.1-1. Рассмотрим использование указанных методов на примере нижеследующего баланса [8] (его актива).
Уже при первичном анализе полученных результатов можно сделать вывод о том, что у данного предприятия могут возникнуть проблемы с ликвидностью, так как почти по всем позициям наблюдается сокращение мобильных средств. Одновременно некоторое увеличение запасов может быть симптомом затруднений со сбытом (хотя возможны и причины чисто технологического порядка).
Таблица 2.6.2-1: Актив баланса
| ^ Позиции баланса | Абсолютные цифры | Проценты | Индексы, % | ||||
| Начало года | Конец года | Разница | Начало года | Конец года | Разница | ||
| Наличность | 600 | 200 | -400 | 5 | 1,8 | -3,2 | 33 |
| ^ Ценные бумаги | 400 | - | -400 | 4 | 0 | -4 | 0 |
| Дебиторы | 800 | 700 | -100 | 7 | 6 | -1 | 88 |
| ^ Запасы ТМЦ | 2500 | 2700 | 200 | 23 | 23,7 | -0,7 | 108 |
| ^ Долгосрочные инвестиции | 1000 | 1080 | 80 | 9 | 9,5 | 0,5 | 108 |
| ^ Нетто основной капитал | 5600 | 6600 | 1000 | 51 | 58 | 7 | 118 |
| ^ Нематериальные активы | 100 | 120 | 20 | 1 | 1 | 0 | 120 |
| Итого | 11000 | 11400 | 400 | 100 | 100 | | |
Аналогичным образом рассчитывается и пассив баланса.
Таблица 2.6.2-2: Пассив баланса
| ^ Позиции баланса | Абсолютные цифры | Проценты | Индексы, % | ||||
| Начало года | Конец года | Разница | Начало года | Конец года | Разница | ||
| Краткосрочные кредиты | 500 | 300 | -200 | 4,5 | 2,6 | -1,9 | 60 |
| ^ Прочая краткосрочная задолженность | 1500 | 1500 | 0 | 13,6 | 13,2 | -0,4 | 0 |
| ^ Долгосрочный заемный капитал | 1200 | 1500 | 300 | 11 | 33,3 | 2,1 | 125 |
| ^ Акционерный капитал | 3800 | 3800 | 0 | 34,5 | 14,0 | -1,2 | 0 |
| ^ Резервы и фонды | 1500 | 1600 | 100 | 13,6 | 23,7 | 0,4 | 107 |
| ^ Накопленная прибыль | 2500 | 2700 | 200 | 22,7 | 23,7 | 1 | 108 |
| Итого | 11000 | 11400 | 400 | 100 | 100 | | |
Сопоставление полученных данных по активу и пассиву даст уже более полную картину финансово-экономического развития за год. Например, вывод о трудностях с ликвидностью может быть обоснованным лишь при сопоставлении мобильных средств с краткосрочной задолженностью.
При сопоставлении актива и пассива особое внимание следует уделять структуре капитала (соотношение между собственными и заемными средствами) и структуре имущества (основного капитала). Главная цель такого анализа - определить, в какой степени капитальные вложения позволят через реализацию продукции осуществить своевременное покрытие долгов.
^ Показатели финансово-экономической деятельности предприятия. Важнейшими среди них являются финансовые показатели, отражающие платежеспособность предприятия и его финансовую независимость. К основным среди них относятся следующие:
Оптимальным традиционно считается соотношение не ниже 1 - 1,5. Увеличение коэффициента - симптом наличия чрезмерных запасов, хотя здесь возможны варианты в зависимости от отраслевой принадлежности предприятия, структуры запасов, формы расчетов за товары и т.д. Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск неплатежеспособности.
Это более точная характеристика возможности удовлетворения кредитов по первому требованию. Здесь также могут быть отраслевые различия: если в целом нормальным считается коэффициент не ниже 1, то в розничной торговле он может снижаться до 0,4-0,5.
Желательно, чтобы он был больше 0,5.
где собственные оборотные средства равны мобильным средствам за вычетом краткосрочной задолженности.
Здесь трудно давать какие-либо рекомендации. В основном достаточно высокий коэффициент служит для того, чтобы убедить акционеров в гибкости использования средств компании.
Кроме этих коэффициентов используются также показатели покрытия долгов и ликвидности, требующие более точной оценки собственных мобильных средств по критерию скорости их реализации, а также по оценке срочности платежей:
Степень задолженности можно проверить также показателями:
(этот показатель аналогичен приведенному выше коэффициенту автономии).
Наконец, используются более общие показатели проверки ликвидности и возможности самофинансирования:
Оборотный капитал, финансируемый за счет долгосрочных средств (как собственных, так и заемных).
Чем выше этот показатель, тем лучше финансовое положение предприятия.
^ Анализ прибылей. При анализе прибыли, понимаемой как разница между доходами и расходами, в первую очередь используются показатели рентабельности капитала и рентабельности, о которой уже говорилось выше. В качестве дополнительных показателей рентабельности используются следующие:
где собственный капитал по балансу есть сумма номинального собственного капитала, резервов и перенесенной прибыли за вычетом перенесенных убытков.
| Номинальный собственный капитал | 3000 |
| Оборот | 9000 |
| Число оборотов капитала | 9000/3000=3 |
| Прибыль | 2500 |
| Рентабельность капитала | 2500/3000*100%=83,4% |
| Рентабельность оборота | 2500/9000*100%=27,8% |
Рентабельность капитала можно рассчитать и иначе:
Дополнительные показатели. При анализе деятельности предприятия нельзя упускать из виду и другие показатели:
производительность труда рабочих и служащих на производстве:
в торговле:
эффективность вложения акционерами своего капитала:
(2.6.2-18)
В заключение следует отметить, что приведенный перечень коэффициентов и показателей не является исчерпывающим и может быть дополнен. Главное не в их количестве, а в точности анализа: показатели отражают истинное положение дел лишь тогда, когда исходные данные очищены от всех искажений. Для получения достаточно точной аналитической справки следует рассматривать балансы предприятия не менее чем за 3-5 лет, используя при этом максимум доступной информации.