Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Папченкова Маргарита. Мода на долги1
Удачная конъюнктура спровоцировала высокую активность эмитентов облигаций — объем корпоративных размещений в январе стал самым высоким для первого месяца года за последние пять лет
Всплеск под конец месяца на рынке первичного долга сделал январь этого года рекордным январем по объему размещений облигаций за последние пять лет. В этом месяце разместили 15,5 млрд руб., больше было только в 2006 г. (16,8 млрд руб.); в прошлом году разместили всего 3 млрд руб., рассказывает аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. «Январь традиционно плохой для размещений, все основные участники еще отдыхают — активное размещение в этом году может быть связано с отложенным спросом в конце 2011 г., многие эмитенты ждали более стабильной ситуации на рынке», — поясняет Порывай. «Сейчас определенно создались хорошие условия для размещения — помимо высоких цен на нефть в этом году на долговой рынок благоприятно влияет такой фактор, как рекордно низкая инфляция», — полагает управляющий директор «Тройки диалог» Павел Соколов. «В этом году бумаги будут обращаться в системе Euroclear, и это усиливает спрос со стороны иностранных инвесторов — мы начинаем видеть это по количеству и размеру поставленных заявок», — замечает директор департамента операций с долговыми инструментами БКС Андрей Подобед. По сравнению с периодом до кризиса 2008 г. иностранных инвесторов все равно еще очень мало и основными покупателями остаются российские участники, увеличение иностранного спроса, которое ожидается в связи с началом обращения облигаций в системе Euroclear, может дать дополнительный стимул рынку, ожидает Соколов.
Тем не менее подтверждений полного восстановления рынка еще нет, говорят его участники. «Пока из первого эшелона размещались только фининституты (успешно по верхней границе заявленного ориентира закрыли книги ВТБ и Газпромбанк — 8,2 и 8,7% соответственно), но они просто оперативней реагируют на хорошую конъюнктуру, им легче воспользоваться открывшимися возможностями — корпораты же пока выжидают», — рассказывает управляющий директор банка «Открытие» Михаил Автухов. Даже эти качественные эмитенты не могут разместить бумаги длинным сроком, в среднем срок обращения составляет 1-2 года, добавляет Автухов. «Окончательным индикатором хорошего рынка станет размещение облигаций “ВЭБ-лизинга”: вчера открылась книга заявок на его бумаги с 10-летним сроком обращения (бумага амортизируемая, раз в год погашается по 20%) — это самая длинная бумага, размещаемая в этом году», — говорит Порывай. Успешное размещение можно ожидать исходя из успешного размещения длинных ОФЗ (5,5 года до погашения) на сумму 20 млрд руб., замечает аналитик: бумага вызвала высокий спекулятивный интерес, спрос превысил предложение в два раза, разместили без премии с доходностью 8,05% и цена на вторичном рынке сразу же выросла на 0,5%.
Мазунин А. Облигации разместились со счетом 6:41
Банки с госучастием по итогам первого квартала стали организаторами размещения облигаций на сумму 191,6 млрд руб., что составляет чуть более 60% от общего объема размещений. Расстановка сил между частными и государственными игроками осталась практически неизменной.
Агентство Cbonds составило рейтинг организаторов рублевых облигаций по итогам первого квартала. В общей сложности банки-организаторы разместили облигации на 318,7 млрд руб. По сравнению с четвертым кварталом 2011 года кардинальных изменений в топ-10 организаторов не произошло. Первое место традиционно занимает "ВТБ Капитал", участвовавший в организации 23 сделок на сумму 73,853 млрд руб. На втором месте — Сбербанк и "Тройка Диалог" (их результаты объединены, хотя юридического слияния компаний еще не произошло). Количество сделок — 23, как и у ВТБ, объем размещенных выпусков несколько меньше — 69,667 млрд руб. При этом, если учитывать только рыночные размещения, без учета выкупленных организаторами на себя бумаг (см. таблицу), отрыв "ВТБ Капитала" от "Тройки Диалог" и Сбербанка более существен. Тройку лидеров замыкает Газпромбанк, принявший участие в девяти размещениях общим объемом 34,172 млрд руб.
Крупнейшие банки – организаторы размещения рублёвых облигаций по итогам первого квартала 2012 года (только рыночные выпуски)
|
Источник: Cbonds.
Всего госбанки и квазигосбанки (помимо перечисленных к ним относятся Связь-банк, "Глобэкс", "ВЭБ Капитал" и РСХБ) организовали 60,8% всех рублевых размещений. Оставшаяся часть размещений приходится на частные банки. Соотношение долей рынка между государственными и частными игроками практически не изменилось. По итогам 2011 года на банки с госучастием пришлось почти 63% всего объема размещенных выпусков облигаций. По сравнению с итогами 2011 года в топ-10 организаторов по итогам первого квартала попали Промсвязьбанк (ранее занимал 12-е место), Юникредит-банк (занимал 18-е место) и Альфа-банк (занимал 13-е место). Они сменили Связь-банк (был на 6-м месте), Росбанк (на 8-м месте) и "Ренессанс Капитал" (занимал 9-е место). В рейтинге организаторов еврооблигаций первое место также занимает "ВТБ Капитал", который принимал участие в размещениях бумаг на $2,55 млрд. На втором месте — Citigroup ($2,172 млрд), на третьем — BNP Paribas ($2,025 млрд).