Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции
Подобный материал:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   16

Котов Андрей. Центробанк Китая: «Мы не идиоты, чтобы вкладываться в европейские гособлигации»1


Китайский суверенный фонд China Investment Corp. (CIC) не намерен покупать европейские гособлигации из-за их «проблематичности», заявил его глава Лоу Цзивэй. А вот в покупке реальных активов в Европе CIC очень заинтересован. Откровенное заявление прозвучало на фоне уверений китайского руководства о том, что оно не намерено «скупать всю Европу».

По словам Лоу Цзивэя, Китай с осторожностью подойдет к призыву канцлера Германии Ангелы Меркель вкладываться в европейские бонды. «Что касается гособлигаций европейских стран вроде Италии и Испании, только центробанки с определенной ответственностью могут инвестировать в них. Но для долгосрочных инвесторов вроде нас делать такие инвестиции сложнее», — пояснил он, выступая на форуме China Economists 50 накануне саммита Китай—ЕС. Советник Центробанка Китая Ся Бинь был еще более откровенным: «Мы, может, и бедные, но мы не идиоты. Мы должны следовать коммерческим принципам, совершая такие инвестиции. Это значит, что нам нужна доходность».

Однако Лоу Цзивэй дал понять, что его фонд все же заинтересован в Европе. «Инвестиционные возможности могут быть в таких областях, как инфраструктура и промышленные проекты. И подобные проекты могут помочь восстановлению экономики», — обозначил г-н Лоу возможную форму поддержки проблемных европейских стран. Однако англоязычная People’s Daily, являющаяся рупором правящей в Китае Коммунистической партии, выдала более мягкую позицию. «У Китая нет ни желания, ни возможностей «скупить Европу» или «контролировать Европу», как заявляют некоторые европейские комментаторы», — пояснил в своей первополосной колонке директор Института европейских исследований при Китайском ин­ституте современных международных отношений Фэн Чжунпин.

На самом деле заявленный главой CIC подход уже вовсю работает, правда, пока только в Великобритании, более открытой китайскому капиталу по сравнению с континентальной Европой. Так, в середине января CIC приобрел 8,7% акций британской компании сферы ЖКХ Thames Water, заплатив за них, по оценкам, около 1 млрд долл. Кроме того, еще в ноябре фонд выразил желание участвовать в строительстве высокоскоростной железной дороги, которая свяжет Лондон с севером Англии. Британские власти намерены привлечь на реализацию проекта 30 млрд фунтов (47,4 млрд долл.).

Аналитики считают, что потенциал для китайских инвестиций в реальные активы в Европе существует. «В ряде европейских стран сфера инфраструктуры остается недофинансированной. И вложившись в нее, CIC получит лучшую доходность, чем у американских или европейских гособлигаций. Кроме того, это позволит им чувствовать большую определенность относительно будущего инвестиций», — сказал РБК daily экономист Capital Economics Ван Цинвэй. Однако, по его словам, для реализации этого потенциала, необходимы политические договоренности, с заключением которых в последние два года наблюдаются проблемы.

В целом же Китай в последнее время и так значительно увеличил свои вложения в европейские американские проекты. По данным The German Marshall Fund of the United States, прямые инвестиции КНР в США и Европу до 2005 года в среднем равнялись 3 млрд долл. в год, однако затем произошел резкий всплеск, и они достигли 60 млрд долл. По данным University of Antwerp, на Китай в 2011 году приходилось уже 10% от всех ПИИ в Европу против 5% в 2010 году. Наибольшей популярностью у китайцев пользуются сфера деловых услуг, промышленность, финансы и ритейл. При этом из общего объема вложений Пекина в 15,2 млрд евро (20,5 млрд долл.) 90% приходится на китай­ские госкомпании.


А.11.3. Китайские облигации



Котов А. Компании Китая привлекли на мировых долговых рынках рекордный объем средств1


На мировых рынках в этом году отмечается бум размещения облигаций китайских компаний — с начала января они продали международным инвесторам обязательства на сумму 12,2 млрд. долл. Всплеск активности корпоративных заемщиков отчасти объясняется действиями властей по ограничению финансирования банками сферы недвижимости.





С начала этого года китайские инвесторы привлекли от продажи облигаций зарубежным инвесторам в пять раз больше средств, чем за тот же период прошлого года, пишет Financial Times со ссылкой на данные исследовательской компании Dealogic. По прогнозам аналитиков, в ближайшие несколько месяцев объем выпуска международных бондов китайскими компаниями превысит рекордный уровень 15,8 млрд долл., достигнутый в 2010 году.

Около половины от всего объема выпущенных облигаций пришлось на сравнительно небольшие частные компании сектора недвижимости, вроде Evergrande и Longfor Properties. Рост их активности на мировых рынках капитала объясняется проблемами с получением финансирования в КНР.

Китайские власти всерьез озаботились надувающимся на рынке недвижимости пузырем. На протяжении прошлого года они выдавали предупреждения и прямые приказы государственным банкам сократить свою роль в сфере недвижимости и разобраться с ранее выданными кредитами.

«Правительство предписало банкам сократить кредитование девелоперов, опасаясь перегрева на рынке недвижимости. Выход компаний на облигационные рынки выглядит логичным ответом на эти действия», — сказал РБК daily экономист Wells Fargo Джей Брайсон. Эксперт ожидает, что активность китайских компаний на долговых рынках продолжит нарастать.

«Сталкиваясь со спекуляциями в сфере недвижимости, банки имеют право не выдавать кредиты. И дело не в том, что мы не поддерживаем (рынок недвижимости), это системообразующая отрасль, и многие другие сферы опираются на нее, но мы, однако, не можем позволить ей развиваться в нездоровом ключе», — заявил в понедельник председатель Комиссии по банковскому регулированию Китая Лю МинканВ результате сейчас на беспрепятственный доступ к банковским кредитам в КНР могут рассчитывать лишь крупнейшие государственные девелоперские компании. Более мелкие компании, не располагающие хорошими связями, вынуждены искать другие источники средств. Какое-то время они решали вопрос через непрямые заимствования у банков и через внебалансовые сделки, однако затем регуляторы прикрыли и эти лазейки. Таким образом, у девелоперов не осталось иного выхода, как искать средства за пределами Китая.

Впрочем, к международным инвесторам обращаются не только девелоперы. Так, крупнейшую сделку такого рода в этом году провела China National Offshore Oil Corp., продавшая бумаги на сумму 2 млрд долл. в январе. Тогда же Sinochem Offshore Capital привлекла от инвесторов 500 млн долл. Китайские компании выпускают как долларовые облигации, так и синтетические бонды, которые торгуются в долларах, но выплаты по которым привязаны к юаням.