Учебно-методический комплекс для студентов по дисциплине «оценка бизнеса и инноваций» для всех специальностей Астана 2010

Вид материала

Учебно-методический комплекс

Содержание Итого: 8,68 Итого: 6,94 Задача 17 (оценка ис-метод выигрыша в себестоимости) Задача 18 (оценка ис-метод «освобождения от роялти») Задача 19 (оценка ис-определение прибыли приносимой оис) Задача 20 (оценка ис – метод избыточных прибылей) Задача 21 (оценка ис – метод экспресс оценка ис) Задача 22 (оценка ис – метод сценариев) Затратный подход. Объемы производства нитрила по годам Метод стоимости создания Заработная плата Аренда помещения Аренда оборудования (вычислительной техники) Всего, долл. Сравнительный подход. 3. Что такое аннуитет? Приведите примеры денежного потока, представленного аннуитетом.

Подобный материал:

• Учебно-методический комплекс по дисциплине: «анализ проектов» для студентов специальностей, 2311.99kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Мониторинг земель» для специальностей 050907-, 1153.66kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «финансы» астана, 2010, 1311.57kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Земледелие и растениеводство» Астана 2010, 692.59kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиционная деятельность предприятия», 593.61kb.
• Учебно-методический комплекс Для студентов всех специальностей, кроме специальности, 519.51kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Основы безопасности жизнедеятельности», 596.12kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Экономика недвижимости» Астана 2010, 1852.8kb.
• О. А. Миронова Учебно-методический комплекс дисциплины «основы международного бизнеса», 782.97kb.
• Учебно-методический комплекс по дисциплине «Анализ данных и прогнозирование экономики», 2284.42kb.

Наиболее вероятный вариант
	2001	2002	2003	2004	2005
Доход, млн. тенге	2,33	2,45	2,57	2,7	2,84
Реверсия по ставке 30% к доходу от 2005г.					9,47
Денежный поток	2,33	2,45	2,57	2,7	12,3
Коэффициент текущей стоимости	0,769	0,5917	0,4552	0,3501	0,2693
Текущая стоимость денежного потока при ставке 30%	1,79	1,45	1,17	0,95	3,32
Итого: 8,68

Пессимистический вариант
	2001	2002	2003	2004	2005
Доход, млн. тенге	2,29	2,36	2,43	2,5	2,58
Реверсия по ставке 35% к доходу от 2005г.					7,37
Денежный поток	2,29	2,36	2,43	2,5	9,95
Коэффициент текущей стоимости	0,74	0,5487	0,4064	0,3011	0,2230
Текущая стоимость денежного потока при ставке 35%	1,69	1,29	0,99	0,75	2,22
Итого: 6,94

Вывод:

Рыночная стоимость товарного знака находится в диапазоне от 6,94 до 12,38 млн. тенге.


ЗАДАЧА 16 (ОЦЕНКА ИС-МЕТОД ПРЕИМУЩЕСТВА В ПРИБЫЛИ)

Оценить полезную модель, представляющую собой конструкцию медицинского оборудования. Цель оценки – продажа лицензии. Оцениваемое оборудование продается за 20 000 тенге при себестоимости 15 500 тенге. Аналог, менее совершенная аналогичная конструкция аналогичного назначения, выпускаемая другим предприятием, продается за 18 000 тенге при себестоимости 16 000 тенге.

Таким образом, прибыль по оцениваемому объекту составляет 4 500 тенге, чистая прибыль (без учета налога на прибыль в 24%) 4 500*0,76=3 420 тенге. По аналогу: 2 000*0,76=1 520 тенге.

Дополнительная чистая прибыль, полученная с каждой единицы продукции с использованием ОИС, 3 420-1 520=1 900 тенге.

Срок действия свидетельства на полезную модель 5лет с даты приоритета. На момент оценки 2 года уже прошло, следовательно, прогнозный период может составлять только 3года. Цены и затраты за этот период не изменятся. Объем производства продукции по годам и предполагаемые ставки дисконтирования представлены ниже.

Показатели	2004	2005	2006
Объем производства, шт.	200	250	250
Ставка дисконтирования, %	30	30	30
Коэффициент дисконтирования	0,77	0,59	0,45

Таким образом, стоимость полезной модели методом преимущества в прибыли будет составлять:


С=1 900*200*0,77+1 900*250*0,59+1 900*250*0,45=786 600 тенге.


ЗАДАЧА 17 (ОЦЕНКА ИС-МЕТОД ВЫИГРЫША В СЕБЕСТОИМОСТИ)


Рассмотрим пример выше, выбрав в качестве аналога конструкцию медицинского оборудования, производимого ранее данным предприятием, обладателем свидетельства на полезную модель, себестоимость которой была равна 17 500 тенге. Оставив все данные неизменными, определим экономию на затратах, которую имеет данное предприятие, выпуская более совершенную и более дешевую конструкцию.

Экономия на затратах составит: 17 500-15 500=2 000 тенге

При условии неизменности остальных данных, стоимость полезной модели, рассчитанная методом выигрыша в себестоимости, составит:


С=2 000*200*0,77+2 000*250*0,59+2 000*250*0,45=828 000 тенге.


ЗАДАЧА 18 (ОЦЕНКА ИС-МЕТОД «ОСВОБОЖДЕНИЯ ОТ РОЯЛТИ»)


Оценим полезную модель из предыдущих 2-х примеров Методом «Освобождения от роялти». Ставку роялти возьмем стандартную из таблиц, для медицинского оборудования она составляет 4-8%. Поскольку мы рассчитываем стоимость полезной модели в целях продажи лицензии с точки зрения лицензиара, будем использовать максимальную ставку роялти. В се остальные данные задачи остались не низменными:


С=4 000*0,08*0,77+5 000*0,08*0,59+5 000*0,08*0,45=662 000 тенге.

Показатели	2004	2005	2006
Количество произведенной продукции, шт.	200	250	250
Цена, тенге	20 000	20 000	20 000
Объем производства, тыс. тенге	4 000	5 000	5 000
Ставка роялти 8%, тыс. тенге	320	400	400
Ставка дисконтирования	30	30	30
Коэффициент дисконтирования	0,77	0,59	0,45

ЗАДАЧА 19 (ОЦЕНКА ИС-ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ ПРИНОСИМОЙ ОИС)


Определить стоимость изобретения, если оно направлено на достижение основных технологических характеристик, являющихся определяющими для конкретной продукции, относится к конструкции одного основного узла и формула изобретения совпадает с прототипом по меньшему числу основных признаков. Цель оценки – продажа лицензии сроком на 5 лет. Остальные данные сведены в таблицу.

Показатели	2003	2004	2005	2006	2007
Чистая прибыль (за вычетом налогов) с единицы продукции с использованием ОИС, тенге	700	700	1 000	1 000	1 000
Объем продаж, шт.	1 000	2 000	3 000	4 000	5 000
Ставка дисконтирования, %	30	30	30	30	30
Коэффициент дисконтирования	0,77	0,59	0,4552	0,3501	0,2693

Исходя из условий примера коэффициенты составляют:К1=0,4; К2=0,4; К3=0,6

Отсюда стоимость изобретения:


С=0,4*0,4*0,6*(700*1 000*0,77*2 000*0,59+1 000*3 000*0,4552+1 000*4 000*0,3501+1 000*5 000*0,2693)=0,096*5 477 500=525 840 тенге


ЗАДАЧА 20 (ОЦЕНКА ИС – МЕТОД ИЗБЫТОЧНЫХ ПРИБЫЛЕЙ)

Предположим, рыночная стоимость активов организация оценивается в 800 000 тенге, чистая прибыль – 150 000тенге. Средний доход на активы равен 15%. Ставка капитализации – 20%. Необходимо определить стоимость гудвилла.


Рыночная стоимость активов 800 000 тенге

Чистая прибыль 150 000 тенге

Ожидаемая прибыль (800 000*0,15)=120 000 тенге

Избыточная прибыль 30 000 тенге

Стоимость избыточной прибыли (30 000/0,2)=150 000 тенге

Таким образом, стоимость оцениваемого гудвилла 150 000 тенге.


ЗАДАЧА 21 (ОЦЕНКА ИС – МЕТОД ЭКСПРЕСС ОЦЕНКА ИС)

Оценивается патент на строительную технологию. Через выигрыш в себестоимости продукции рассчитывается годовая чистая прибыль от его использования. Она равна 175 000 тенге. Тогда рыночная стоимость патента находится в промежутке от 175 000тенге до 1 750 000тенге.


ЗАДАЧА 22 (ОЦЕНКА ИС – МЕТОД СЦЕНАРИЕВ)

Оценить стоимость товарного знака «Викинг» методом «освобождения от роялти» при условии, что чистый доход от применения фирмой данного товарного знака составил 1 390 тыс. тенге и в ближайшие 5 лет ожидается его прирост на 10% в год. Ежегодные затраты на поддержание в силе товарного знака составляют 11,2 тыс. тенге.

Предполагаются следующие сценарии развития и возможные вероятности их осуществления.

Сценарий	Вероятность осуществления	Ставка дисконтирования	Ставка роялти
Пессимистический	15%	35%	2%
Наиболее вероятный	70%	30%	3%
Оптимистический	15%	25%	4%

Рассчитанная стоимость товарного знака по пессимистическому варианту.

Показатели	Прогнозные показатели по годам
	1	2	3	4	5
Выручка от реализации продукции с использованием товарного знака	1390000	1529000	1681900	1850090	2035099
Роялти	2%	2%	2%	2%	2%
Доход от использования товарного знака	27800	30580	33638	37002	40702
Прогноз расходов на поддержание в силе Т3, тенге	11200	11200	11200	11200	11200
Реверсия по ставке 35% к доходу 5-го года					84291
Денежный поток	16600	19380	22438	25802	113793
Коэффициент текущей стоимости	0,74074	0,54870	0,40644	0,30107	0,22301
Текущая стоимость денежного потока, тенге	12296	10634	9120	7768	25377
Стоимость денежного потока (итого)					65195

Аналогично рассчитываются стоимости по наиболее вероятному и оптимистическому варианту. Проведем итоговые величины: 135539 тенге и 236952тенге.

Ожидаемое значение текущей стоимости денежного потока определяется с вероятностью осуществления сценариев:

Стз=Спесс*0,15+Снв*0,7+Сопт*0,15=65195*0,15+135539*0,7+236952*0,15=140199 тенге.

Доверительный интервал значений стоимости товарного знака рассчитывается с использованием среднеквадратического отклонения от средневзвешенного значения:


∂2=0,15*(Спесс-Стз)2+0,7*(Снв-Стз)2+0,15*(Сопт-Стз)2=0,15*(65195-140000)2+0,7*(135539-140000)2+0,15*(236952-140000)2=2 263 252 114 тенге.

∂2=∂2(корень)=47 574 тенге.

Вероятность попадания нормально распределенной случайной величины в доверительный интервал приблизительно равна 68%.

Таким образов, с вероятностью 68%, можно утверждать, что при заданных вероятностях осуществления сценариев, рыночная стоимость товарного знака «Викинг» на дату оценки методом «освобождения от роялти» будет находиться в диапазоне

(140 000±48000) тенге.

Затратный подход.


Затратный подход. Метод стоимости создания (калькуляции затрат); метод выигрыша в себестоимости).


При использовании затратного подхода используются: метод стоимо­сти создания и метод выигрыша в себестоимости.

Метод выигрыша в себестоимости содержит элементы как затрат­ного, так и сравнительного подхода. Стоимость нематериального ак­тива этим методом измеряется через определение экономии на затра­тах в результате его использования.

Этот метод применим лишь в тех случаях, когда речь идет о двух близких по своим технико-экономическим показателям видах продук­ции или о двух способах производства (технологических процессах) одной и той же продукции.


Задача1.

Оцениваемый объект — электролитический способ получе­ния нитрила — исходного продукта для производства нейлона. Кон­курентная технология — периодический процесс получения нитрила, осуществляемый с использованием амальгам. Электролитический спо­соб защищен патентами, оставшийся срок действия которых не менее 10 лет.

Объем производства продукции с использованием нитрила — 50 тыс. т. Данные по объемам производства нитрила приведены в табл.

Объемы производства нитрила по годам

Год действия исключительного права	%	Производственная программа, т
1	2	3
1	0	0
2	25	2000
3	25	6800
4	25	6950
5	25	6950
6	25	6950
7	25	6450
8	25	6000
9	20	4000
10	20	3900

В течение срока освоения и производства предполагается снижение цены нитрила. Цена нитрила с 1-го по 5-й год составит 1500; в 6-й, 7-й годах - 1300; с 8-го по 10-й год - 1100.

Калькуляция себестоимости продукции с использованием обоих методов производства представлена в таблице:

№ п/п	Наименование затрат	Периодический способ получения нитрила	Электролитический способ получения нитрила
1	Сырье, материалы	433,01	336,21
2	Амортизация	251,75	197,65
3	Ремонт и технадзор	70,40	54,35
4	Топливо и энергия	90,63	43,88
5	Заработная плата	151,05	64,79
6	Административные расходы	10,70	9,3
	Себестоимость	1007,54	706,18

Выигрыш в себестоимости 1 т нитрила, произведенного электро­литическим способом, — 301,6.

Примем d = 8,5%. Тогда


= 0 + (1500 - 1007,54) х 2000 х 0,8494 + (1500 - 1007,54) х 6800 х 0,7829 + + (1500 - 1007,54) х 6950 х 0,7215 + (1500 - 1007,54) х 6950 х 0,665 + + (1300 - 1007,54) х 6950 х 0,6129 + (1300 - 1007,54) х 6450 х 0,5649 + + (1100 - 1007,54) х 6000 х 0,5206 + (1100 - 1007,54) х 4000 х 0,4798 + + (1100- 1007,54) х 3900x0,4422 = 0 + 836591,04 + 2621719,1 + 2469 403,7 + + 2276027 + 1245165,8 + 106560,8,7 + 288122,2 + 17 744 923 + 159454,66 = = 11 139 540.

= 19 536 283 (расчеты аналогичны расчетам

Дополнительная прибыль, полученная за счет снижения себестои­мости нитрила с использованием оцениваемого результата интеллек­туальной собственности:

∆Пр=Пр2 – Пр1 = 19 536 283 - 11 139 540 = 8 396 743.

Эту величину принимаем в качестве стоимости оцениваемого объекта.

Метод стоимости создания применяется в следующей последова­тельности.

1.Определяется полная стоимость замещения или полная стоимость восстановления нематериального актива. При этом выявляются все фактические затраты, связанные с созданием, приобретением и введением актива в действие, как-то: затраты на поисковые рабо­ты и разработку темы; на создание экспериментальных образцов; на услуги сторонних организаций; на оплату патентных пошлин; на создание конструкторско-технической, технологической, про­ектной документации; на составление и утверждение отчета.

2. Определяется величина коэффициента, учитывающего степень
морального старения нематериального актива:



где Тн — номинальный срок действия охранного документа;

Тд — срок действия охранного документа по состоянию на расчетный год.

3. Рассчитывается остаточная стоимость нематериального актива
с учетом коэффициента технико-экономической значимости и ко­
эффициента морального старения:

С_о =З_с х К_мс х К_m х К_u ,

где Со — стоимость нематериального актива;

Зс — сумма всех за­трат;

К_мс — коэффициент морального старения;

К_m — коэффици­ент технико-экономической значимости (определяется только для изобретений и полезных моделей);

К_u — коэффициент, отра­жающий процессы в г'-м году, учитывается на основе динамики цен.

Данный метод обычно применяется в случаях, когда другие методы оценки результатов интеллектуальной деятельности неприменимы.

Задача 2. (Определение затрат на разработку ОИС.)

Определить долю затрат на создание изобретения № 0004 в общей стоимости разработки объекта техники путем декомпозиции объекта. Коэффициенты до­стигнутого результата, функциональной значимости и правовой защищенно­сти определяются экспертным путем. Для этого по каждому показателю пред­варительно составляется таблица значений. Итоговая таблица декомпозиции объекта будет выглядеть следующим образом:

Декомпозиция объекта, в том числе защищенных патентом	Достигнутый результат, КПЭ	Функциональная значимость, Кфз	Правовая защищенность, Кпз	ИТОГО Кобщ= КПЭ+Кфз+Кпз	Доля в процентах от общей стоимости разработки, Д
Структура объекта, патент № 0002	3,0	4,0	4,0	11,0	15,8
Силовая часть, объектив, выпрямитель	1,5	4,0		5,5	7,9
Электродвигатель	2,0	4,0		6,0	8,6
Элементы коммутации, патент № 0001	2,0	3,0	2,0	7,0	10,1
Системы управления, патент № 0004	2,0	2,0	2,0	6,0	8,6
Датчики, патент № 0003	3,0	4,0	3,0	10,0	14,4
Усилители	2,0	2,0		4,0	5,8
Система защиты от перепадов напряжения	1,0	1 3,0		4,0	5,8
Токовое реле	1,0	3,0		4,0	5,8
Фильтры	2,0	3,0		5,0	7,2
Разъемы	3,0	4,0		7,0	10,1
Итого				69,5

В результате затраты на разработку изобретения по патенту №0004 составили 8,6% от общей стоимости разработки.

Задача 3. (Определение затрат на разработку ОИС.)

Определить долю затрат на создание изобретения № 0004 в общей стоимости разработки объекта техники путем декомпозиции объекта. Коэффициенты до­стигнутого результата, функциональной значимости и правовой защищенно­сти определены экспертным путем.

Декомпозиция объекта, в том числе защищенных патентом	Достигнутый результат, КПЭ	Функциональная значимость, Кфз	Правовая защищенность, Кпз	ИТОГО Кобщ= КПЭ+Кфз+Кпз	Доля в процентах от общей стоимости разработки, Д
Структура объекта, патент № 0002	4,0	5,0	5,0
Силовая часть, объектив, выпрямитель	2,5	5,0
Электродвигатель	3,0	5,0
Элементы коммутации, патент № 0001	3,0	4,0	3,0
Системы управления, патент № 0004	3,0	3,0	3,0
Датчики, патент № 0003	4,0	5,0	4,0
Усилители	3,0	3,0
Система защиты от перепадов напряжения	2,0	4,0
Токовое реле	2,0	4,0
Фильтры	3,0	4,0
Разъемы	4,0	5,0

Задача 4. Оценка объекта авторского права

1. Дата и место оценки: 1 марта 2006 г., Бишкек (курс —39 тенге/USD).
   
2. Цель оценки: включение ОИС в уставный капитал организация.
   
3. Объект оценки: ОИС представляет собой базу данных, предназначенную для облегчения и ускорения поиска необходимой информации лицом, работающим на российском рынке интеллектуальной собственности.
   
4. Состояние рынка.
   

Затраты на разработку такого ОИС складываются из следующих основных статей: заработная плата программиста (с отчислениями в бюджет), плата за аренду помещения, плата за амортизацию оборудования, накладные расходы и прибыль предпринимателя.

Заработная плата опытного программиста в зависимости от квалификации составляет от 500 долл. до 2000 долл. в месяц. Плата за аренду офисных помещений находится на уровне от 300 долл. до 1000долл. в год за 1 м².

Профессиональные программисты работают с комплектами оборудования (компьютеры, принтеры, сканеры и т.д.) стоимостью от 1200 долл. до 2400 долл. со сроком эффективного использования 3-5 лет.

5. Процедура оценки (затратный подход)
   

Для определения стоимости объекта оценки целесообразно применить метод восстановительной стоимости. Поэтому следует составить смету затрат в предположении, что ОИС создается в настоящий момент в условиях успешно функционирующей организации.

Существует два мнения экспертов:

• База данных может быть создана опытным программистом средней квалификации за 3 месяца;
  
• Этот программный продукт может быть разработан специалистом высокой квалификации в течение одного месяца.
  

Соответственно строятся два варианта сметы расходов.

Статьи затрат (в долларах США)	I вариант	II вариант
Заработная плата: (без начислений)	500
- один месяц (с начислениями)	700	1500
- три месяца	2100
итого	2100	1500
Аренда помещения
- Площадъ: 10 м2
- Ставка арендной платы (USD за м2 в год)	300	600
- Плата за один месяц	250	500
- Плата за три месяца	750
Итого:	750	500
Аренда оборудования (вычислительной техники)
- Стоимость типового набора (компьютер, сканер, принтер частично)	1500	2520
- Аренда за один месяц (условно 10% от стоимости)	150	252
- Аренда за три месяца	450	-
Итого:	450	252
Итого по трем статьям	3300	2252
Накладные расходы 20%	660	450
Итого с накладными расходами	3960	2702
Прибыль предпринимателя 25% в год ( в месяц ставка аккумулирования 1,87%)	86,72	25,15
Всего, долл.	4046,72	2727,15
Всего в тенгеах по курсу, действующему на дату оценки (01.05. 06г.)

Таким образом, получены 2 возможных значения восстановительной стоимости оцениваемой базы данных ___________тенге и __________тенге.

6. Согласование результатов.
   

В соответствии с принципом наилучшего и наиболее эффективного использования собственности выбираем второй вариант.

Сравнительный подход.


Сравнительный подход(рыночный): сравнительный анализ рыночных продаж сопоставимых нематериальных активов и внесение специфики и особенностей нематериальных активов.


Вопросы для повторения:

1. Условия применения сравнительного подхода.
   
2. На каких принципах базируется метод прямого сравнения продаж.
   
3. Основные элементы сравнения которые учитываются при отборе и анализе сделок.
   
4. Каким образом определяются величины корректировок?
   
5. Суть метода качественного анализа для корректировки данных.
   
6. Какие виды шкал употребляются в методе качественного анализа для корректировки данных?
   
7. Какие основные этапы включает процедура реализации метода параметрической оценки?
   
8. Области применения сравнительного подхода для оценки ОИС.
   
9. Задача анализа рыночных продаж.
   
10. Какое основное правило существует при реализации метода сравнения продаж?
    

Задача1.

Проведем согласование данных, полученных нами при расчете стоимости по­лезной модели несколькими методами доходного подхода. Были получены следующие данные:

• стоимость полезной модели методом преимущества в прибыли составила 786 600 тенге;
  
• методом преимущества в расходах — 828 000 тенге;
  
• методом освобождения от роялти — 662 000 тенге.
  

Наиболее достоверным методом с точки зрения используемой информации в данном случае будет являться метод преимущества в расходах, так как для расчета использовались данные организация, по заказу которого проводилась оценка. Данные о затратах на предприятии, как правило, известны, точны и легко собираемы по сравнению со всей другой информацией. Поэтому методу пре­имущества в расходах определим вес 0,4. Двум другим используемым мето­дам соответственно по 0,3.

Отсюда стоимость полезной модели после согласования результатов будет равна: С = 0,3 х 786,6 + 0,4 х 828 + 0,3 х 662 = 766 000 тенге. Однако, может использоваться и несколько иной алгоритм согласования.* Необходимо проанализировать правомерность и надежность вычисления каж­дым методом и наиболее обоснованный (или самый достоверный) принять за 100%. В случае оценки ОИС это может быть доходный метод. Два других соот­ветственно проранжировать.


Задача2.

R_дох =100%, R_затр =70%, Я_рын =60%.

Данные ранги необходимо перевести в коэффициенты ветенгеости:

Ка= 100/(100 + 70 + 60) = 0,43;

Кз= 70/230 = 0,31;

Кр = 60/230 = 0,26.

Сумма коэффициентов ветенгеости должна быть равна единице. Ранги могут быть одинаковые для разных методов, однако хотя бы один из них должен быть ра­вен 100%.

Следующим этапом вычисляем итоговую стоимость (С): если С = 2 500 000,

Ср= 1 500 000ден. ед.,

Сз= 1 ООООООден. ед.,

тогда С= 2 500 000x0,43+1 500 000x0,26+1 000 000x0,31 = 1 775 000 ден. ед.


Контрольные вопросы:

1. Назовите свойства, которыми обладает имеющий стоимость объект ИС.
   
2. В чем заключаются особенности объекта ИС как товара особого рода?
   
3. Каковы основные принципы оценки ОИС и НМА?
   
4. Какая из рассмотренных стоимостей наиболее подходит и активно использу­ется при оценке ОИС?
   
5. Обоснуйте основные этапы оценки.
   
6. Каковы возможности применения сравнительного (рыночного) подхода к оценке ОИС?
   
7. Что может рассматриваться в качестве основных элементов сравнения при использовании рыночного подхода к оценке ОИС?
   
8. Какими способами могут определяться величины корректировок цен при ис­пользовании сравнительного (рыночного) подхода?
   
9. В чем заключается метод качественного анализа для корректировки данных?
   10. В каком случае расчет стоимости оценщик производит путем капитализации будущих денежных потоков, а в каком путем дисконтирования?
   
10. Какие конкретные методы используются при доходном подходе к оценке ОИС?
    
11. Каким образом можно выделить долю прибыли, которую приносит ОИС, из общей прибыли организация?
    
12. Какие методы используются для определения ставки дисконтирования?
    
13. Почему не совпадают нормативный и полезный сроки жизни ОИС?
    
14. Какие данные необходимы оценщику для применения метода опционов для оценки ОИС?
    
15. Какими методами может рассчитываться гудвилл?
    
16. В чем заключается оценка деловой репутации с помощью показателя деловой активности?
    
17. В чем заключается метод избыточной прибыли?
    
18. Какие возможны методы учета рисков при оценке объектов ИС?
    
19. В чем заключается экспресс-метод оценки ОИС?
    
20. Какие методы оценки ОИС используются при затратном подходе?
    
21. Какие могут использоваться коэффициенты, корректирующие затраты на раз­работку ОИС?
    
22. Как определяется степень морального старения ОИС?
    
23. Учитывается ли износ при расчете стоимости ОИС?
    
24. Какие затраты принимаются во внимание при расчете стоимости объекта ИС затратным подходом?
    
25. Каким образом можно выделить затраты, приходящиеся собственно на ОИС, из общей суммы затрат на НИОКР?
    
26. Какие разделы должны входить в отчет об оценке?
    
27. Какие виды отчетов об оценке существуют?
    
28. В чем заключается экспертиза отчета об оценке ОИС?
    

Задачи

1. Рассчитайте суммарную будущую стоимость денежного потока, накапливаемого под 8%. Денежный поток возникает в конце года.

Первый год - 100 тыс. тг Второй год - 800 тыс.тг. Третий год - 0. Четвертый год – 300 тыс.тг.

2. Рассчитайте суммарную текущую стоимость денежного потока, возникающего в конце года, если ставка дисконта равна 12%.

Денежный поток:

первый год - 200 тыс.тг.;

второй год - 0;

третий год - 500 тыс.тг.;

четвертый год - 900 тыс тг.

3. 
   Достаточно ли положить на счет 50 тыс.. тг для приобретения через 7 лет дома стоимостью 700 тыс. тг.? Банк начисляет процент ежеквартально, годовая ставка - 40%.
   
4. Стоимость земельного участка, купленного за 15 тыс. тг ежегодно увеличивается на 14%. Сколько будет стоить участок через 4 года после приобретения?
   
5. Какую сумму целесообразно заплатить инвестору за объект недвижимости, который можно эффективно эксплуатировать 5 лет? Объект в конце каждого года приносит доход по 350 тыс. тг Требуемый доход на инвестиции - 20%.
   
6. Стоимость пятилетнего обучения в вузе составляет 30 тыс. тг . Плата перечисляется ежегодно равными долями. Какую сумму необходимо положить в банк, начисляющий 16% годовых, если по условиям договора банк принимает на себя обязательства по перечислению в вуз платы за обучение?
   
7. Рассчитайте текущую стоимость потока арендных платежей, возникающих в конце года, если годовой арендный платеж первые четыре года составляет 400 тыс. тенге., затем он уменьшится на 150 тыс. тг и сохранится в еще два года. Ставка дисконта - 10%.
   

8. 
   Объект в течение восьми лет обеспечит в конце года поток арендных платежей по 280 тыс. тг. После получения последней арендной платы он будет продан за 11 500 тыс. тг. Расходы по продаже составят 50Отыс. тг Рассчитайте совокупную текущую стоимость предстоящих поступлений денежных средств, если вероятность получения запланированной суммы аренды и продажи требует применения ставок дисконта в 10 и 20% соответственно.
   
9. Пенсионный фонд «Мир» принимает взносы под 15°/и годовых с ежемесячным начислением процентов. Какая сумма будет накоплена К выходу на пенсию, если из зарплаты в конце месяца перечислять в фонд:
   

а) 100 тг - в течение 10 лет;

б) 300 тг. - в течение 2,5 года;

в) 500 тыс. тг. - в течение 5 лет.

10. Рассчитайте фактор текущей стоимости авансового аннуитета, возникающего:

а) 5 раз, ставка дисконта - 15%;

б) 8 раз, ставка дисконта - 8%;

в) 14 раз, ставка дисконта - 6%.

11. 
    Рассчитайте ежегодный платеж в погашение кредита в сумме30 тыс. тенге., выданного на пять лет под 28%.
    
12. Определите ежемесячные выплаты по самоамортизирующеУ⁰³¹ кредиту в сумме 550 тыс. тенге., предоставленному на 2 года при номинальной годовой ставке 18%.
    
13. Рассчитайте величину долга банку, если самоамортизируюшиися кредит выдан под 15% годовых и осталось внести в течение трех лет в конце года по 450 тыс. тг.
    
14. Коттедж стоимостью 400 тыс. тенге. куплен в рассрочку на 10 по ставке 20% годовых. Какова стоимость ежегодного равновеликого взноса при погашении долга?
    
15. Какую сумму в течение 10 лет необходимо в конце года откладывать под 20% годовых, чтобы купить дачу за 400 тыс. тг.?
    
16. Сколько надо положить на счет в банк под 20% годовых, чтобы через 10 лет купить квартиру за 400 тыс. тг.?
    

Работа оценщика с финансовой документацией - важный этап, целью которого являются:

♦ приведение ретроспективной финансовой документации к сопоставимому виду, учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков, ставок дисконта и т.д.;

• нормализация отчетности с целью определения доходов и расходов, типичных для оцениваемого бизнеса;
  
• определение текущего финансового состояния оцениваемого организация;
  
• выявление тенденций в развитии бизнеса на основе ретроспективной информации, текущего состояния и планов на будущее;
  
• подготовка информации для подбора компаний-аналогов, расчета величины рыночных мультипликаторов.
  

Тема 15

Задачи

1. 
   Рассчитать срок окупаемости проекта "Звезда", требующего затрат в сумме 850 млн тенге и обеспечивающего доходы: в первый год - 85 млн тенге, во второй - 300 млн тенге, в третий - 400 млн тенге, в четвертый - 500 млн тенге, в пятый год - 600 млн тенге; ставка дисконта - 12%.
   
2. Кредитная политика банка "Инвест" ограничивает срок возврата кредита, предоставляемого для финансирования инвестиционных проектов, связанных с индустрией строительных материалов, тремя годами. Определить, будет ли выдан кредит на строительство кирпичного завода стоимостью 1300 млн тенге, если поток доходов составит 500 млн тенге ежегодно; ставка дисконта - 8%.
   
3. Рассчитать чистую текущую стоимость дохода от проекта "Север" Стоимость проекта - 2450 млн тенге, поток доходов: в первый год - 100 млн тенге, во второй - 550 млн тенге, в третий - 800 млн тенге, в четвертый - 1200 млн тенге, в пятый год - 1500 млн тенге; ставка дисконта - 10%.
   

Контрольные вопросы по теме 1:

Сущность оценки бизнеса, цели, подходы


1.Перечислите Международные стандарты оценки бизнеса

2.Что выступает объектом и субъектом оценки бизнеса ?

3.Раскройте особенности бизнеса как объекта оценки

4.Раскройте цели ,задачи Международного комитета по стандартам оценки имуществам

5.Перечислите основные требования , предъявляемые к оценщику

6.В чем проявляется необходимость и цели оценки бизнеса


Контрольные вопросы по теме 2:

Виды стоимости и основные принципы оценки бизнеса


1. Какими характеристиками обладает собственность, приносящая доход?

2. Чем различаются бизнес, организация, фирма, капитал, производственные фонды как объекты оценки , и каковы их общие характеристики?

3. В каких целях осуществляется оценка бизнеса?

4. Какие виды стоимости, в каком случае определяет оценщик?

5. Дайте определение рыночной стоимости. Чем она отличается от затрат и цены?

6. Чем отличается экономическая модель фирмы от бухгалтерской?


Контрольные вопросы к теме 3:

Функции финансовой оценки


1. Почему денежные суммы, возникающие в разные годы, несопоставимы и нуждаются во временной корректировке?

2. Назовите функции сложного процента. Какие из них находятся в обратной зависимости.

3. Что такое аннуитет? Приведите примеры денежного потока, представленного аннуитетом.

4. Какая функция применяется для определения остатка основного долга в процессе погашения само амортизирующегося кредита?

5. Какая функция применяется для определения величины взноса в погашении само амортизирующегося кредита?

6. Как меняется в величине первого и последнего аннуитетов соотношение между суммой начисленных процентов и величиной возвращаемого капитала?

Контрольные вопросы

1. 
   Обоснуйте необходимость анализа макроэкономического и отраслевого факторов риска при определении рыночной стоимости организация.
   
2. Чем объясняется необходимость инфляционной корректировки от­четности в процессе оценки?
   
3. Чем выше оценка инвестором уровня риска, тем большую ставку до­
   хода он ожидает:
   

а) верно б) неверно.

4. 
   Какими данными, по вашему мнению, можно дополнить перечень внут­ренней информации, необходимой в процессе оценки?
   
5. Диверсификация приводит к снижению совокупного риска, который берут на себя инвесторы, принимая конкретное инвестиционное решение. Какой из приведенных ниже компонентов совокупного риска может быть снижен путем соответствующей диверсификации:
   

а) инфляционный риск;

б) риск, связанный с изменением ставки процента;

в) операционный (производственный) риск;

г) страховой риск?


Контрольные вопросы 4


1. Почему денежные суммы, возникающие в разные годы, несопоставимы и нуждаются во временной корректировке?

2. Назовите функции сложного процента. Какие из них находятся в обратной зависимости.

3. Что такое аннуитет? Приведите примеры денежного потока, представленного аннуитетом.

4. Какая функция применяется для определения остатка основного долга в процессе погашения само амортизирующегося кредита?

5. Какая функция применяется для определения величины взноса в погашении само амортизирующегося кредита? Как меняется в величине первого и последнего аннуитетов соотношение между суммой начисленных процентов и величиной возвращаемого капитала?