Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиционная деятельность предприятия» для студентов экономических специальностей Астана, 2009
| Вид материала | Учебно-методический комплекс |
- Учебно-методический комплекс по дисциплине: «анализ проектов» для студентов специальностей, 2311.99kb.
- Учебно-методический комплекс для студентов по дисциплине «оценка бизнеса и инноваций», 4385.11kb.
- Планирование и прогнозирование экономических процессов учебно-методический комплекс, 1077.94kb.
- Учебно-методический комплекс по дисциплине «Основы безопасности жизнедеятельности», 596.12kb.
- Учебно-методический комплекс для аспирантов экономических специальностей Москва 2009, 768.77kb.
- Учебно-методический комплекс по дисциплине «Экономика и управление в акционерных обществах», 610.54kb.
- Учебно-методический комплекс по дисциплине «финансы» астана, 2010, 1311.57kb.
- Методический комплекс по дисциплине «маркетинговый анализ» для студентов вузов экономических, 1202.96kb.
- Учебно-методический комплекс, 1541.2kb.
- Учебно-методический комплекс по дисциплине «Управление рисками» Для специальности:, 1692.15kb.
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Казахская инженерно-техническая академия
Кафедра Оценки и бизнеса
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
по дисциплине «Инвестиционная деятельность предприятия»
для студентов экономических специальностей
Астана, 2009
Составитель: к.э.н., Сейдуалин Д.А.: Учебно-методический комплекс по дисциплине «Инвестиционная деятельность предприятия» – Астана 2009 г.
Курс «Инвестиционная деятельность предприятия» рассматривает сущность, необходимость и условия организации и финансирования инвестиций в сферу реальной экономики-производства, услуг в развитие инфраструктурных отраслей экономики, а также характеристику инвестиций как объекта экономического регулирования, финансовую оценку эффективности инвестированных проектов, экономическое содержание и назначение финансовых инвестиций, этот комплекс позволяет студентам получить не только теоретические знания по дисциплине, но и проверить себя по вопросам анализа современного состояния инвестиций, управления портфелем ценных бумаг АО и методов его оптимизации.
Рассмотрено:
на заседании кафедры «Оценки и бизнеса»
Протокол №_____ от « » ____________2009г.
Утверждено:
Учебно- методическим советом КИТА
Протокол №_____ от « » ____________2009 г
Председатель:______________ Турдалы Н.О.
Министерство образования и науки Республики Казахстан
Казахская инженерно-техническая академия
Кафедра Оценки и бизнеса
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
по дисциплине « Инвестиционная деятельность предприятия»
для специальности:
– Экономика
Форма обучения: очная
Астана,2009
УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЙ КОМПЛЕКС
Учебно-методический комплекс дисциплины
«Государственное регулировании экономики»
Утверждено и введено в действие решением Учебно-методического совета от «___»________________2009 года, №_____
Дата введения_________________
- Область применения
Учебно-методический комплекс дисциплины «Инвестиционная деятельность предприятия» предназначен для студентов экономических специальностей. Он знакомит студентов с содержанием курса, его актуальностью и необходимостью, политикой курса, с теми навыками и умениями, которые студенты приобретут в процессе обучения. Учебно-методический комплекс является основным руководством при изучении дисциплины.
- Нормативные ссылки
Настоящий учебно-методический комплекс дисциплины «Инвестиционная деятельность предприятия» разработан и устанавливает порядок организации учебного процесса по данной дисциплине в соответствии с требованиями и рекомендациями следующих документов:
Государственный общеобразовательный стандарт образования специальности 520830 - «Экономика», ГОСО РК 3.08.0__ - 2004, утвержден и введен в действие Приказом Министерства образования и науки Республики Казахстан от 7 августа 2004 года, № 671.
3. Общие положения:
- Ф.И.О. преподавателя: Сейдуалин Д.А. , к.э.н.;
- Кафедра Оценки и бизнеса
- Название дисциплины: Инвестиционная деятельность предприятия;
- Количество кредитов: 3;
- Выписка из учебного плана (Таблица 1)
Выписка из учебного плана
Таблица 1
| Курс | Семестр | Кредит | Лекции | Прак | Оц. знан | СРСП | СРС | Всего | Форма контроля |
| 3 | 3 | 3 | 30 | 15 | | 45 | 45 | 135 | экзамен, |
1.3. Пререквезиты: Международные экономические отношения, муниципальный менеджмент, инвестированный менеджмент, индикативные планирование.
1.4. Постреквезиты: Социально–экономическое планирование Финансовый менеджмент.
4.Краткое описание и содержание дисциплины:
Курс «Инвестиционная деятельность предприятия» составная часть базовых дисциплин и предназначен для изучения студентами экономических специальностей: «Экономика».
Для полного представления инвестиционной политики, проводимой в Республике Казахстан необходимы знания по инвестициям как объекту экономического регулирования, инвестиционной политике предприятий, правовому регулированию инвестиционной деятельности предприятий, правилом инвестирования, финансовым методом оценки эффективности реальных инвестиционных проектов, роли финансового рынка в мобилизации и распределении денежных ресурсов предприятия.
Цель и задачи изучения курса.
Цель и задачи изучения курса ознакомить студентов с экономическим содержанием и формами инвестиций;
- Законодательно-правовой базой в области инвестирования;
- Макроэкономическими предпосылками активизации инвестиционного процесса в Казахстане;
- Исследованием финансовой базы развития инвестиционной деятельности;
- Структурными преобразованиями основных отраслей в РК;
- Стратегическим планированием инвестиций;
- Анализом организации и деятельности небанковских кредитно-финансовых институтов;
Требования, предъявляемые к студентам в процессе изучения курса:
- Изучение теоретических вопросов курса, согласно графика чтения лекций с привлечением основных учебных пособий, статистических данных, рекомендуемых по дисциплине;
- Закрепление полученных знаний на семинарских занятиях, изучением научной и публицистической периодической печати, СМИ;
- Проверка полученных знаний, их усвоение с помощью контрольных работ, тестов, разбором ситуаций;
- Закрепление и углубление знаний в процессе написания докладов, рефератов по данной дисциплине.
В результате изучения дисциплины студент должен обладать:
- знаниями о необходимости и обязательности государственного регулирования экономики, новых возможностях и перспективах государственного регулирования в Республике Казахстан;
- о существующих экономических системах и разнообразии методов экономического и неэкономического воздействия в зависимости от сложившейся системы национальной экономики;
- об экономической функции государства в условиях отечественной экономики;
- о государственном регулировании таких сфер деятельности как денежно-кредитная система, рынок сферы банковских услуг, материальное производство, сельское хозяйство и социальная сфера;
- навыками составления национальных программ развития;
- регулирования отраслей материального производства, сельского хозяйства и финансово-денежного рынка;
- составления государством местных, областных и государственных бюджетов.
Требования, предъявляемые к студентам в процессе изучения курса.
В процессе изучения дисциплины "Государственное регулирование экономики" студенты обязаны:
- вести конспект лекций по данному курсу;
- изучить характерные особенности государственного регулирования в условиях рыночной экономики;
- самостоятельно использовать литературу по изучаемой дисциплине для полного представления об особенностях отечественной системы;
- давать оценку существующего положения в отечественной системе государственного регулирования на основе изученного материала;
- уметь выявлять негативные и позитивные моменты государственного вмешательства в экономику.
Студент при изучении цикла должен:
- изучить теоретические вопросы курса по мере чтения лекционного материала с привлечением основных учебных пособий, рекомендуемых для студентов-экономистов высшей школы;
- закрепить полученные знания с помощью семинарских занятий, изучения научной и публицистической периодической печати, СМИ;
- проверить полученные знания с помощью контрольных работ, тестов;
- закрепить и углубить полученные знания в процессе написания рефератов (или курсовых работ) по изучаемому курсу.
1.6.График выполнения и сдачи:
| № | Виды работ | Цель и содержание задания | Рекомендуемая литература | Продолжительность выполнения | Баллы | Форма контроля | Сроки сдачи |
| 1.. | Реферат | Основной доклад по теме | Согласно теме семинара | Неделя | 5(В составе формы «Домашний контроль») | Текст реферата и доклад на семинаре | Семинарское занятие по теме |
| 2. | Оппонирование | Содоклад | Согласно теме семинара | Неделя | 5(В составе формы «Домашний контроль») | Факт выступления на семинаре | Семинарское занятие по теме |
| 3. | Выполнение заданий СРСП (всего… заданий) | Развитие аналитических и познавательных Способностей | Согласно теме семинара | Согласно графику Времени, отведенному на СРСП по теме | От 1 до 4 баллов согласно темы (В составе формы промежуточный контроль) | Проверка выполнения задания, способность ответа на вопросы | Семинарское занятие по теме |
| 4 | Промежуточный контроль в виде письменной работы | Проверка способности мыслить | 1.ПК согласно темам 1-6 2.ПК согласно темам 7-14 | Семинар №7 Семинар№14 | Одна работа оценивается в 8 Баллов по числу заданий | Проверка письменной работы | На семинаре№7 На семинаре №14 |
| 5 | Курсовая работа | Развитие научно-исследовательских практических и аналитических способностей | В соответсвии с выбранной темой | В течении семестра | Работа оценивается в 10 баллов | Представление и защита работы | В конце семестра согласно графику защиты |
| 6. | Экзамен | Комплексная проверка знаний | | | | Тест | |
1.7. Учебно-методические материалы по дисциплине
Основная литература
- Конституция Республики Казахстан (по состоянию).
- Гражданский кодекс Республики Казахстан, общая и особенная часть.
- Стратегия «Казахстан 2030»
- «Об иностранных инвестициях». Закон Республики Казахстан от 27 декабря 1994 г. №226.
- «О государственной поддержке прямых инвестиций», Закон Республики Казахстан от 28 февраля 1997г.
- Об утверждении перечня приоритетных отраслей экономики Республики Казахстан для привлечения прямых отечественных и иностранных инвестиций. Указ Президента РК от 5 апреля 1997 года.
- О совершенствовании процедуры представления льгот и преференций при заключении договоров с инвесторами, осуществляющими инвестиционную деятельность в приоритетных секторах экономики, приказ председателя Агентства РК по инвестициям от 14 апреля 2000 года.
- Оспанов М.Т., Мухамбетов Т.И. Иностранный Капитал и инвестиции: вопросы теории, практики привлечения и использования. – Алматы; - 1997 – 293с.
- Инвестиционные возможности Казахстана DOSTAK CAPITAL NARKETS 1997 г.
- Золотогоров В.Т. Инвестирование проектов. Учебное пособие 1999 – 216с.
- Мертенс А.В. Инвестиции. Курс лекций. 1997 – 184с.
- Муниципальный менеджмент. Учебное пособие для ВУЗов/Т.Г. Морозова М., П. Победина, Г.Б. Поляк и др. под ред. Профессора Т.Г. Морозовой. – М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997 – 263с.
- Каренов Р.С. Теория и практика менеджмента – Алматы: Гылым, 1999 – 264с.
- Каренов Р.С. Инвестиционный менеджмент - Алматы: Гылым, 1996 – 232с.
- Каренов Р.С. Инновационный менеджмент - Алматы: Гылым, 1997 – 184с.
Дополнительная литература
- Абрамов А.Е. Основы анализа финансовой хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятий, М.: АКДИ «Экономика и жизнь», 1994.
- Беренс В., Ховранск П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. М.: АОЗТ «Интерэксперт» ИНФРА-М – М 1995 – 192с.
- Газеев М.Х., Смирнов А.П., Хрычев А.Н. Показатели эффективности инвестиций в условиях рынка. М.: ВНИИОЖНГ, 1993 – 282с.
1.8. Информация по оценке
Текущий контроль:
- Посещение лекционных и семинарских занятий;
- Ведение конспектов лекций, семинарских занятий;
- Подготовка и активное участие в семинарских занятиях.
Промежуточный контроль
- Выполнение заданий СРСП (кейсы по решению задач и выполнения других заданий);
- Предусмотрено два промежуточных контроля.
Домашний контроль
- Написание реферата по выбранной теме;
- Текст содоклада по выбранной теме.
Рейтинг шкала
| Форма контроля | Содержание | Баллы |
| Текущий контроль | Работы на семинаре – заслушивание и обсуждение рефератов | 20 |
| Промежуточный контроль | Две работы: письменная и устная (8 баллов каждая, задания СРСП балл см. по тексту СРСП) | 35 |
| Домашний контроль | Конспект (3), реферат (5), содоклад (2) | 10 |
| Итоговый контроль | Экзамен | 35 |
| Всего | | 100 |
1.9 Политика и процедура
Административные требования к студентам в процессе изучения:
| Отсутствие реферата к сроку | Минус 5 баллов |
| Отсутствие содоклада к сроку | Минус 2 балла |
| Отсутствие выполненного задания СРСП | Минус баллы согласно теме занятия |
| Отсутствие на промежуточном контроле | Минус 8 баллов |
| Опоздания, пропуски | Минус баллы из текущего контроля |
- УЧЕБНО-МЕТОДИЧЕСКИЕ МАТЕРИАЛЫ ПО ДИСЦИПЛИНЕ
- Тематический план
- Тематический план
Всего 3 кредита
| № п/п | Наименование темы | Лекции | Семинары | СРСП | СРС |
| 1 | Инвестиции как объект экономического регулирования | 3 | 2 | 5 | 5 |
| 2 | Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов | 3 | 2 | 5 | 5 |
| 3 | Экономическое содержание и назначение финансовых инвестиций | 4 | 2 | 5 | 5 |
| 4 | Анализ современного состояния Портфельных инвестиций | 4 | 2 | 5 | 5 |
| 5 | Управление портфелем ценных бумаг АО и методы его оптимизации | 4 | 2 | 5 | 5 |
| 6 | Страховые компании | 3 | 2 | 5 | 5 |
| 7 | Частные пенсионные фонды | 3 | 1 | 5 | 5 |
| 8 | Инвестиционные компании | 3 | 1 | 5 | 5 |
| 9 | Прочие инвестиционные институты | 3 | 1 | 5 | 5 |
| | Всего | 30 | 15 | 45 | 45 |
- Тезисы лекционных занятий:
Тема 1. Инвестиции как объект экономического регулирования.
- Экономическое содержание и формы инвестиций.
- Инвестиционная политика предприятия.
- Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
1. Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которой образуется прибыль или достигается социальный эффект.
Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций в осуществление практических действий для получения прибыли или иного полезного эффекта.
Инвестиции в активе предприятия отражаются на левой стороне бухгалтерского баланса, а источники их финансирования – на правой ( в пассиве баланса) они могут направляться в капитальные, нематериальные, оборотные и финансовые активы инвестиции в основной капитал (основные справа) осуществляются в форме капитальных вложений и включают в себя затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение оборудования, инструмента и инвентаря, проектной продукции и иные расходы капитального характера, капитальные вложения неразрывно связаны с реализацией инвестиционных проектов. Инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков проведения капитальных вложений, включая необходимую документацию, разрабатываемую в соответствии с принятыми стандартами (нормами и правилами).
- инвестиционная политика – составная часть общей финансовой стратегии предприятия, которая заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения и обновления производственного потенциала. При выработки инвестиционной политики целесообразно руководствоваться следующими принципами:
- достижение экономического, научно технического и социального эффекта от рассматриваемых мероприятий.
- получение предприятием наибольшей прибыли на вложенный капитал при минимальных инвестиционных затратах.
- использование предприятием государственной поддержки для повышения эффективности инвестиций в форме бюджетных ссуд, гарантий Правительства.
Государство посредством финансовой и денежно-кредитной политики может влиять на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а следовательно различных капитальных и финансовых активов.
Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а так же структуры инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инвестиций, дефицита бюджетной системы) применяются те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров. При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост национального дохода, увеличение занятости населения, снижения темпов инфляции до 3 -5% в год);
Промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки на кредитные ресурсы, динамика денежной массы).
Конечные (стратегические) цели определяют степень воздействия данной формы и денежно – кредитной политики на производство.
Промежуточные цели служат в качестве ориентиров регулирования пропорций между спросом и предложением на ресурсы в финансовой и денежно – кредитной сферах
Основная литература:3,5,6,7,8
Дополнительная литература:1,2
Тема 2.Финансовая оценка эффективности инвестиционных проектов
Цена и определение средневзвешенной стоимости капитала
- Финансовые методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов
1. Исходя из продолжительности функционирования в данной конкретной форме активы и пассивы классифицируются на краткосрочные и долгосрочные. Мобилизация того или иного источника средств связана для предприятия с определенными расходами:
акционерам следует выплачивать дивиденды;
- владельцам корпоративных облигаций - %;
- банком – проценты за предоставленные ими ссуды.
Общая величина средств, которую следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в % к этому объему, называется «ценой» капитала. В идеальном случае предполагается, что оборотные активы финансируются за счет краткосрочных обязательств, а необоротные активы – за счет долгосрочных обязательств. Поэтому оптимизируется сумма затрат на привлечение различных источников. Концепция «цены» является ключевой в теории капитала. Она характеризует ту норму доходности инвестиционного капитала, которую должна обеспечить предприятие, чтобы не снизить свою рыночную стоимость.
На практике следует различать два понятия:
цена капитала данного предприятия;
- цена действующего предприятия в целом как хозяйствующего субъекта на рынке капитала;
Первое понятие количественно выражается в сложившихся на предприятии относительных годовых расходах по обслуживанию долга перед собственниками (акционерами) и кредиторами. Второе выражается различными параметрами, в частности стоимостью активов, объемом собственного капитала и прибыли.
От правильности и объективности оценки эффективности реальных инвестиций зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия.
Рассмотрим важнейшие принципы и методические подходы, используемые в международной практике для оценки эффективно реальных инвестиционных проектов.
Первым из таких принципов является оценка возврата вложенного капитала на основе показателя денежного потока, формируемого за счет прибыли и амортизационных отчислений в процессе эксплуатации проекта.
Показатель денежного потока может применяться для оценки проектов с дифференциацией по отдельным годам эксплуатации объекта или как среднегодовой.
Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости как вложенного капитала, так и величины денежных потоков. Это связано с тем, что процесс инвестирования осуществляется не одномоментно, а проходит ряд этапов, что находит отражение в бизнес-плане инвестиционного проекта.
Третьим принципом оценки является выбор дифференцированного проекта (дисконта) в процессе взисконтирования денежного потока для размещения инвестиционных проектов.
Основная литература:3,5,6,7,8,9,10,11
Дополнительная литература:1,2,3
Тема 3. Экономическое содержание и назначение финансовых инвестиций
- Роль финансового рынка в мобилизации и распределении денежных ресурсов предприятий
- Финансовые взаимоотношения между участниками фондового рынка
- Основные модели классического портфельного инвестирования
1.В условиях товарного (рыночного) хозяйства бесперебойное формирование финансовых ресурсов, а также их эффективное использование достигается с помощью финансового рынка. Он представляет собой форму организации движения денежных средств в народном хозяйстве и функционирует в виде рынка ценных бумаг и рынка ссудного капитала.
Объективной предпосылкой функционирования финансового рынка является несовпадение потребностей в финансовых ресурсах у хозяйствующих субъектов с наличием источников покрытия данных потребностей. На практике свободные денежные средства могут быть в наличии у одних владельцев (собственников), а инвестиционные потребности возникают у других субъектов рынка.
Для мобилизации временно свободных денежных средств и рационального их использования и предназначен финансовый рынок. Его функциональное назначение заключается в посредничестве движения денежных ресурсов от их владельцев к пользователям.
Владельцами выступают юридические лица и граждане, накапливающие у себя денежные средства для последующего инвестирования в финансовые и капитальные активы. Частные лица (домашние хозяйства) осуществляют вложения своих сбережений либо непосредственно (индивидуальным способом), либо через финансовых посредников (финансово-кредитные институты).
2.На фондовом рынке присутствуют различные участники, функции которых определяются целями их деятельности. Финансовые посредники (финансовые институты) представляют собой компании, выпускающие финансовые обязательства (требования к себе) и продающие их в качестве активов за деньги. На полученные таким образом денежные средства приобретаются активы других компаний (капитальные или финансовые). Промышленные предприятия инвестируют денежные средства главным образом в реальные активы (основные средства, товарно-материальные запасы и другие). К финансовым посредникам относятся коммерческие и инвестиционные компании и фонды, страховые фирмы, негосударственные пенсионные фонды.
Финансовые взаимоотношения между посредниками и инвесторами показаны:
ф
Продавец
ценных
бумаг (услуг)
Покупатель ценных бумаг (услуг)
инансовые инструменты
денежные средства
Исходя из форм заключения сделки на фондовом рынке основные его участники подразделяются на три группы:
- продавцы и покупатели ценных бумаг;
- финансовые посредники;
- участники, осуществляющие вспомогательные функции на рынке.
3. В теории финансового и инвестиционного менеджмента, разработанные учеными-экономистами индустриально развитых стран Запада, включаются следующие аспекты:
Во-первых, анализ дисконтированного денежного потока DCF. Анализ включает следующие этапы:
а) расчет прогнозируемых денежных потоков;
б) оценка степени риска денежных потоков;
в) включение степени риска финансовых активов в инвестиционный анализ;
г) определение (настоящей) приведенный стоимости денежного потока;
Основная литература:10,11,12,13,14,15
Дополнительная литература:2,3
Тема 4. Анализ современного состояния портфельных инвестиций
- Цель и задачи управления инвестиционным портфелем акционерного общества
- Анализ состояния и перспектив развития портфельных инвестиций
- Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий
- Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерной компании
- Практика налогообложения операций с ценными бумагами
1.Инвестиционный портфель представляет собой совокупность входящих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг. Основной целью управления данного портфеля является обеспечение наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии акционерного общества на отдельных этапах его развития.
В процессе реализации основной цели при управлении портфелем решаются следующие задачи:
1. Обеспечение высоких темпов экономического развития АО за счет эффективной инвестиционной деятельности. Между эффективностью инвестиционной деятельности и темпом экономического развития существует прямая связь – чем выше объем продаж и прибыли, тем больше средств остается на инвестиции
2. Обеспечение максимизации дохода от инвестиционной деятельности. Для целей экономического развития предприятий приоритетное значение имеет не валовая, а чистая прибыль. Поэтому при наличии нескольких инвестиционных проектов рекомендуется выбрать тот, который обеспечивает наибольшую сумму прибыли на вложенный капитал
3. Обеспечение минимизации рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют всем видам инвестиционной деятельности. При неблагоприятных условиях они могут вызвать не только потерю прибыли от инвестиций, но и части инвестиционного капитала. Поэтому для принятия решений по реализации инвестиционного проектов целесообразно существенно ограничивать инвестиционные риски.
4. Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Данная деятельность связана с отвлечением финансовых ресурсов в больших размерах и на большой срок, что может привести к снижению платежеспособности предприятия по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется за счет привлечения заемных средств. Резкое повышение их удельного веса в пассиве баланса предприятия может привести к потере финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому, формируя инвестиционные источники, следует заранее прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.
5. Изыскание путей ускорения реализации инвестиционных проектов, Намеченные к реализации проекты должны быть выполнены как можно скорее исходя из следующих соображений:
- прежде всего высокие темпы реализации каждого проекта способствуют ускорению экономического развития всего предприятия в целом
- чем раньше реализуется проект, тем быстрее формируется дополнительный денежный поток в форме прибыли от инвестиций
- ускорение времени реализации проекта сокращает сроки инвестиционных рисков, связанных с неблагоприятными изменениями конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров.
2. Ключевой задачей, которую должен выполнять фондовый рынок, является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока отечественных и зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики, а также создание благоприятных условий для стимулирования накоплений и трансформации сбережений в инвестиции.
С учетом специфики рынка ценных бумаг в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать достижению следующих целей:
А) макроэкономической стабилизации
Б) создание условий для экономического роста
В) эффективного финансирования внутреннего государственного долга
Г) надежной защиты прав инвесторов
Д) развития процессов интеграции отдельных регионов
Е) стимулирование вложения капитала преимущественно в экономику.
3. В условиях становления отечественного фондового рынка возникает необходимость определить методологический подход к управлению портфелем ценных бумаг предприятия. АО вправе привлекать денежные ресурсы за счет выпуска (эмиссий) ценных бумаг (пассивные операции) и вкладывать привлеченные средства в высокодоходные активы (активные операции). Цель таких операций – увеличение акционерного капитала и получение дополнительной прибыли.
Портфель ценных бумаг – совокупность аккумулированных воедино инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной цели владельца. В портфель могут включаться ценные бумаги одного типа (акции) или нескольких типов (акции, облигации, депозитные сертификаты).
Формируя портфель, инвестор исходит из инвестиционной стратегии и добивается того, чтобы он был ликвидным, доходным и обладал небольшой степенью риска. Основные принципы формирования инвестиционного портфеля: безопасность, доходность, ликвидность вложений, а также их рост.
Главная цель инвестора – достичь оптимального соотношения между риском и доходом.
Основная литература:5,6,7,9,10,11
Дополнительная литература:1,2,3
Тема 5. Управление портфелем ценных бумаг акционерного общества и методы его оптимизации
- Методы оптимизации фондового портфеля
- Диверсификация фондового портфеля
- Оценка эффективности фондового портфеля
- Мониторинг портфеля рынка ценных бумаг
- Оценка инвестиционной привлекательности ценных бумаг акционерного общества (эмитента)
- Риски, связанные с портфельными инвестициями, способы их снижения
- Финансовое регулирование портфельных инвестиций
1. В теории и практике управления портфелем существуют два подхода: традиционный и современный.
Традиционный подход основывается на фундаментальном и техническом анализе фондового рынка. Он делает акцент на широкую диверсификацию ценных бумаг по отраслям народного хозяйства. В основном приобретаются бумаги известных промышленных компаний, которые имеют устойчивое финансовое положение.
На основе изучения их прошлой деятельности предполагается, что в будущем они будут иметь положительные финансовые результаты. Кроме того учитывается более высокая ликвидность ценных бумаг, возможность покупать и продавать их в большом количестве, что создает экономию на комиссионных выплатах финансовым посредникам.
Общее правило для осторожных инвесторов, которые обладают возможностями выбора объектов инвестирования гласит: свои вложения целесообразно распределять между различными видами активов, показавшими за последние 5-10 лет:
- различную тесноту связи каждого актива с общерыночными ценами;
- противоположный диапазон колебаний цен на фондовые инструменты внутри портфеля;
С таким портфелем ЦБ риск неожиданных убытков минимален. Однако вопрос о получении максимально возможной прибыли остается открытым.
Основы традиционной теории управления портфелем разработали западные ученые У.Шарт и Г.Марковиц. Их основные положения сводятся к следующему:
Во-первых, успех инвестирования в ЦБ главным образом связан с прибыльным распределением средств по типам финансовых активов.
Во-вторых, риск инвестиций в определенный тип инструментов определяется вероятностью отклонения прибыли от ожидаемого значения. Ее прогнозируемое значение можно определить на основе статистических данных о динамике прибыли от инвестиций за предыдущие годы, а риск как среднеквадратичное отклонение от ожидаемой прибыли.
В-третьих, общая доходность и риск инвестиционного портфеля могут изменяться путем варьирования его структурой.
Современная теория портфеля базируется на использовании статистических и математических методов . Ее отличие от традиционного подхода заключается во взаимосвязи между рыночным риском и доходом.
2.Формируя инвестиционный портфель, инвестор должен располагать методикой для оценки инвестиционных качеств ЦБ. Они оцениваются посредством методов фундаментального и технического анализа.
Основной задачей такой оценки является выявление среди множества ЦБ той их части, в которую можно вложить денежные средства, не подвергая свои вложения высокому риску.
Доход инвестора от владения фондовыми инструментами равен доходу от роста их курсовой стоимости и текущего дохода.
Полный доход инвестора от финансовых активов складывается из дохода от изменения цен актива (прироста капитала):
Полный доход = текущий доход + прирост капитала
3. Риски по операциям с финансовыми активами подразделяются на систематические и несистематические.
Систематический риск обусловлен макроэкономической ситуацией в стране, он не связан с конкретными ЦБ, является недиверсифицированными и непонижаемыми. Это общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты.
Несистематический риск считается диверсифицированным. Он объединяет все виды рисков, связанных с конкретными ЦБ или эмитентом. Он может быть понижен за счет подбора в портфель менее рискованных финансовых активов.
Виды несистематического риска:
Кредитный (деловой), риск ликвидности, процентный риск, капитальный риск, селективный, отзывной риск, риск поставки ЦБ, операционный риск.
Основная литература:5,6,7,9,10,11
Дополнительная литература:1,2,3