Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Кравченко Е. Ставка на кризис
После снижения суверенного рейтинга Италии агентством Standard & Poor's с A+ до А
Греция не бежит из еврозоны.
Павлов В., Гурина Н. Moody's понизило рейтинг Италии до А2
Рейтинговые агентства корректируют оценки
Fitch понизило Португалию до «мусорного» уровня
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   12

Кравченко Е. Ставка на кризис1


Понижение суверенного рейтинга Италии напомнило о рисках нового кризиса в еврозоне. Экономический спад может быть зафиксирован уже в III квартале не только в странах Европы, но и в США, предупредил МВФ

Европейский рынок вчера пережил очередное потрясение. После снижения суверенного рейтинга Италии агентством Standard & Poor's с A+ до А с негативным прогнозом Европейский центробанк кинулся скупать облигации страны, нефть марки Brent подешевела на 0,4%, курс евро опустился на 0,67%. Правда, по итогам дня нефтяные котировки выросли на 1,53% до $110,8/барр., евро укрепился на 0,1% до $1,369.

Экономический рост в Италии слабеет, стоимость займов растет, в политике — нестабильность, описывают ситуацию аналитики S&P: прогноз средних темпов роста ВВП в 2011-2014 гг. снижен с 1,3% до 0,7%. Италия — третья по величине экономика еврозоны и самый крупный должник: госдолг — 1,9 трлн евро, что превышает совокупную стоимость обязательств Греции, Испании, Португалии и Ирландии. По соотношению долга и ВВП Италия отстает лишь от Греции (126,8% ВВП против 147,3% соответственно на конец 2010 г.).

Восстановить доверие к итальянскому долгу все труднее, считает Николас Спиро из Spiro Sovereign Strategy. Чтобы расплатиться с кредиторами, до конца года Риму нужно продать облигации на 111,3 млрд евро. Но S&P не верит в способность правительства Италии решить долговые проблемы собственными силами.

Проблемы Италии усложнят задачу политиков по предотвращению нового кризиса в еврозоне, констатирует S&P. Это понижение всего Евросоюза, заявила Сони Капур из Redefine (цитата по FT). Рынки продолжает будоражить судьба Греции, теперь стало еще меньше определенности по поводу судьбы Италии, отмечает Кристиан Райкетер из DZ Bank (цитата по Bloomberg).

Плохие новости и из Германии: индекс экономической активности ZEW сократился до минимума с декабря 2008 г. (с -37,6 до -43,3 пункта), отмечает Дженнифер Маккьюэн из Capital Economics: «Это еще одно доказательство замедления глобального роста». Для Европы наиболее вероятен сценарий мягкой рецессии, скептичен Чарльз Робертсон из Renaissance Capital.

МВФ призвал суверенные фонды поддержать финансовую систему. Под их управлением порядка $4,7 трлн, еще около $10 трлн — в международных резервах, посчитал МВФ. «Токио намерен увеличить покупку европейских облигаций, чтобы стабилизировать европейские финансовые рынки и экономику ЕС», — заявил премьер Японии Йосихико Нода. Власти Китая тоже обещают не бросить Европу в кризис. Готовы помочь и страны БРИКС (Бразилия, Россия, Индия, Китай и ЮАР). Бразилия предложит им инвестировать в докапитализацию МВФ, сама она готова предоставить Европе $10 млрд, заявил министр финансов страны Гвидо Мантега. Возможность оказания дополнительной помощи ЕС будет обсуждаться, сказал вице-премьер Алексей Кудрин. Россия, по его словам, может помочь Кипру: страны почти договорились о кредите.

Рост в мировой экономике замедляется, риски увеличиваются, признал МВФ в экономической обзоре. Есть опасность, что в III квартале началась новая рецессия во Франции, Великобритании и США, предупреждают эксперты фонда. Правда, пока ухудшение ситуации почти не повлияло на ожидания МВФ. Прогноз роста глобальной экономики в ближайшие два года МВФ снизил пока лишь до 4% с прежних 4,3% в 2011 г. и 4,5% в 2012 г. Главными драйверами останутся развивающиеся рынки, рост которых МВФ оценивает в 6,4% в 2011 г. и в 6,1% в 2012 г. Более пессимистичны эксперты HSBC: они снизили прогноз роста мирового ВВП с 3% до 2,6% в 2011 г. и с 3,4% до 2,8% в 2012 г.

На фоне роста неопределенности все ждут решительных действий от ФРС, отмечает Питер Донован из Vantage Trading. Рынки следят за США и надеются на лучшее, отмечает Мэтт Смит из Summit Energy. Опрошенные Bloomberg экономисты ожидают, что ФРС на стартовавшем вчера двухдневном заседании обсудит меры стимулирования экономического роста. Но МВФ не верит в способность правительства США принять эффективные меры. Курс политики США остается крайне неопределенным из-за политического раскола, отмечают эксперты фонда. Экономика напоминает замерзшую тундру, эффективность стимулирующих мер близка к нулю, пишет HSBC.

Греция не бежит из еврозоны. Премьер Греции Георгиос Папандреу рассматривает возможность проведения референдума, чтобы решить, должна ли Греция оставаться в еврозоне или покинуть ее, написала греческая Kathimerini. По информации источников газеты, референдум мог бы дать правительству мандат доверия на ужесточение бюджетной политики. Но Папандреу опроверг эту информацию.

Павлов В., Гурина Н. Moody's понизило рейтинг Италии до А21


Рейтинговое агентство Moody’s понизило долгосрочный рейтинг государственных облигаций Италии с уровня Аа2 до А2, прогноз «негативный». Причины понижения: повышение рисков стран еврозоны из-за высоких объемов национальных долговых обязательств и связанная с этим утрата доверия кредиторов и инвесторов.

В числе причин, которые привели к понижению рейтинга Италии на три ступени, также упоминается понижение макроэкономических показателей как на национальном, так и на глобальном уровне, передает информационное агентство РБК со ссылкой на пресс-релиз агентства.

Кроме того, в Moody’s отмечают наличие рисков несоблюдения принятых фискальных показателей, обусловленное политическим фактором, и, как следствие, дальнейшее усиление долгового кризиса.

«Негативный» прогноз отражает текущую ситуацию с рисками в экономической и фискальной сферах как в Италии, так и странах еврозоны. Неопределенность на рыночных площадках и возможность дальнейших сокращений инвестиций могут серьезно подорвать способность Италии занимать за рубежом, полагают в Moody’s. В случае если указанные риски, а именно неспособность поддержки необходимого уровня ликвидности без внешних займов, проявятся в ходе дальнейшего развития событий, агентство может пересмотреть рейтинг в сторону дальнейшего понижения.

Между тем сегодняшнее решение Moody’s, судя по всему, не стало неожиданностью для правительства страны. «Выбор Moody’s был ожидаем», — так Сильвио Берлускони прокомментировал действия агентства, передает Reuters.

По словам премьер-министра Италии, в настоящее время правительство работает с максимальными усилиями над выполнением обязательств по запланированным параметрам бюджета.

Совокупный долг Италии сейчас составляет 1,9 трлн евро и уже давно превысил ВВП страны. В середине сентября правительству удалось провести через парламент проект сокращения госдолга на почти 60 млрд евро, но, по мнению аналитиков, эти меры нельзя считать достаточными для выхода из кризиса. При этом, согласно неофициальным данным, темпы роста ВВП Италии в этом году могут упасть до 0,7% вместо прогнозируемых Римом 1,1%.

Мировые рынки отреагировали на решение Moody's небольшим снижением котировок единой европейской валюты по отношению к доллару и иене. В то же время впервые за четыре торговые сессии прибавили в цене commodities. Так, стоимость нефти марки WTI выросла на 3%, меди - на 1,7%, золота - на 0,7%. Ранее, в середине сентября, другое рейтинговое агентство, S&P, понизило суверенный кредитный рейтинг Италии на одну ступень — с A+ до А, присвоив ему «негативный» прогноз.


Рейтинговые агентства корректируют оценки1

Ситуация в еврозоне, определяющая настроения инвесторов, находится в состоянии неустойчивого равновесия. В начале минувшей недели агентство S&P вслед за Fitch снизило кредитный рейтинг Испании AA до AA-. Свое решение S&P обосновало высоким уровнем безработицы и задолженности частного сектора, а также сложными условиями кредитования в стране.





Уровень безработицы в Испании остается выше 20% — рекорд еврозоны. Впрочем, рейтинг Испании находится на одну ступень выше, чем у Италии, и существенно выше, чем у Греции, Португалии и Ирландии. Реакцией на действия агентства стало повышение доходности суверенных долговых обязательств Испании и других стран региона (в пределах 0,2-0,4 процентного пункта по десятилетним бумагам).


Fitch понизило Португалию до «мусорного» уровня1

Международное рейтинговое агентство Fitch понизило суверенный рейтинг Португалии с BBB- до BB+ с негативным прогнозом. Таким образом, рейтинг страны попал из инвестиционной в спекулятивную (мусорную) категорию.


«Бюджетные дисбалансы, высокая задолженность практически по всем секторам экономики и негативный макроэкономический прогноз на будущее означают, что положение страны более несовместимо с рейтингом инвестиционной категории», — прокомментировало Fitch свое решение, передает информационное агентство РБК.

«К слову, Fitch пересмотрело португальский рейтинг в канве общего спада в еврозоне, отметив, что потенциал роста ВВП региона в целом в следующем году тает на глазах. Сама же Португалия имеет шанс в 2012 году увидеть трехпроцентное падение собственной экономики», — говорит аналитик «Инвесткафе» Анна Бодрова.

«Причины не новы: в стране отмечается давний финансовый дисбаланс, а правительство до сих пор не провело через парламент пакет мер жесткой экономии <...>Если власти страны быстро одобрят и начнут внедрение антикризисных мер, подобным снижением рейтинга весь негатив и закончится. Но пока Португалия явно идет по греческому сценарию», — добавляет г-жа Бодрова.

Fitch предупреждало Португалию об опасности понижения рейтинга еще в начале октября 2011 года. Сейчас эксперты просто оценили результаты того, как правительство выполнило программу ЕС и МВФ по выходу из кризиса, то есть как власти провели приватизацию, реформировали банковскую систему, а также провели оценку экономического роста в среднесрочной перспективе.

Ранее, в октябре, агентство Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный суверенный кредитный рейтинг Португалии на уровне ВВВ– с негативным прогнозом. А другое рейтинговое агентство — Moody’s снизило кредитный рейтинг государственных долговых обязательств этой южной страны до высокорискового «мусорного» уровня Ва2.

Как писала РБК daily, сегодня жители Португалии вышли на крупнейшую в истории государства 24-часовую всеобщую забастовку. Акция протеста направлена против мер жесткой экономии, за введение которых парламент страны собирается проголосовать уже на следующей неделе. К таким мерам государство будет вынуждено прибегнуть, чтобы оправдать получение финансовой помощи от ЕС и Международного валютного фонда.



1 Ведомости. 05.07.2000. № 118(200).

1 Коммерсант. 22.08.2007. С. 2 (среда).

2 Ведомости. 24.08.2007. А-3 (пятница).

3 Коммерсант. 11.11.2008. С.2 (вторник).

1 Коммерсант. 30.01.2009. С. 2 (понедельник).

1 Коммерсант. 16.03.2010. С. 2 (вторник).

1 РБК daily. 02.04.2010. С. 3 (пятница).

1 Коммерсант. 28.04.2010. С. 8 (среда).

1 Коммерсант. 16.06.2010. С. 8 (среда).

2 Ведомости. 16.06.2010. С. 3 (среда).

1 Ведомости. 13.07.2010. № ссылка скрыта. С. 1 (вторник).

2 Коммерсант. 14.07.2010. С. 8 (среда).

1 Коммерсант. 01.10.2010. С. 8 (пятница).

1 Ведомости. 09.03.2011 (четверг).

1 Коммерсант. 11.03.2011 (пятница).

1 РБК daily. 6.04.2011 (среда).

1 РБК daily. 08.04.2011 (пятница).

1 РБК daily. 11.05.2011 (среда).

1 РБК daily. 24.05.2011 (вторник).

2 Коммерсант. 24.05.2011 (вторник).

1 РБК daily. 14.06.2011 (понедельник).

2 Ведомости. 21.06.2011 (вторник).

1 Коммерсант. 21.06.2011 (вторник).

1 Ведомости. 22.06.2011 (среда).

1 Ведомости. 28.06.2011(вторник).

2 Ведомости. 29.06.2011 (среда).

1 Ведомости. 05.07.2011 (вторник).

2 РБК daily. 06.07.2011 (среда).

1 РБК daily. 07.07.2011 (четверг).

1 Коммерсант. 07.07.2011 (четверг).

1 Ведомости. 21.09.2011. Среда.

1 РБК daily. 5.10.2011. Среда.

1 Коммерсант. 18.10.2011.

1 РБК daily. 24.11.2011. Четверг.



Copyright © 2023. All rights Reserved.