А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции, 836.39kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
Разумова М. РТС вложит $10 млн. в украинский проект1.
Биржа РТС раскрыла планы по выходу на украинский рынок. За три года биржа планирует вложить в создание торговой площадки $10 млн., сообщили в пресс-службе РТС. Торговая площадка будет учреждаться совместно с профессиональными участниками профессиональными участниками украинского рынка ценных бумаг, количество которых по украинскому законодательству должно составить более 20 компаний. В РТС отметили, что заявки от профучастников будут приниматься до 14 мая, а учредительное собрание назначено на 15 мая. Ориентировочно торги могут начаться не раньше осени. Планируется, что в капитале новой бирже пакет РТС будет приблизительно 49%. Среди наиболее вероятных претендентов украинский бирж называется ПФТС.
Смородская Марина. РТС стоит почти миллиард. Акционеры биржи оценивали её дороже2.
Вчера совет директоров ОАО «РТС» рассмотрел оценку стоимости акций биржи, проведенной независимым оценщиком, компанией «НЭО Центр». Согласно представленной на совете информации, стоимость одной обыкновенной акции РТС была определена уровне $540, что соответствует капитализации биржи в размере $890 млн. Это первая оценка российской биржи, данная независимым оценщиками. Акционеры биржи оценили её в $1,34 млрд.
Сейчас уставный капитал ОАО «РТС» составляет 1,599 млн. обыкновенных акций номиналом 100 руб. В рамках допэмиссии планируется разместить 6,32 млн. акций номиналом 1 руб., цена размещения была определена советом директоров РТС в размере 94,93 руб. за бумагу.
Решение о включении в повестку для годового собрания акционеров вопроса о проведении дополнительной эмиссии привилегированных акций была определена с помощью компании «НЭО Центр», которая была привлечена в качестве независимого оценщика в апреле 2008 года. Оценка стоимости акций биржи была необходима для своих акционеров, которым данная информация нужна для переоценки стоимости акций РТС на собственных балансах. Этим и обуславливался выбор в качестве оценщика не слишком известной компании, поскольку данная оценка проводилась для внутреннего пользования.
Один из членов совета директоров РТС, пожелавший остаться неназванным, сообщил РБК daily, что вчера на совете директоров в качестве справочной информации была представлена оценка стоимости обыкновенной стоимости акции РТС - $540., также проведенная «НЭО Центр». После чего цена размещения привилегированных акций РТС была определена с дисконтом к стоимости обыкновенных акций в размере 25% и с учетом разницы в размере 25% и с учетом разницы номиналов бумаг. Таким образом, исходя из стоимости обыкновенной акции в $540 и цены размещаемых привилегированных акций в размере 94,93 руб., за бумагу, всю капитализации биржи РТС можно оценить в $890 млн. руб.
Отметим, что последняя сделка с обыкновенными акциями биржи в системе RTS Board прошла 13 мая 2008 года по цене $586 за штуку, что соответствует капитализации ОАО «РТС» в размере $937,6 млн. Ранее ИГ «Антанта-Пиоглобал», являющаяся одним из акционеров ОАО «РТС», провела свою оценку стоимости акций биржи, по которой справедливая капитализация биржи составила $1,34 млрд.
Разумова Мария. РТС сводит расчеты. Средства от допэмиссии акций пойдут на создание единого клирингового центра3.
Совет директоров РТС рекомендовал акционерам биржи принять решение провести дополнительную эмиссию акций. Полученные средства ОАО РТС направит на перевод расчетов биржи в единый клиринговый центр. По мнению участников рынка, это позволит им снизить издержки при проведении сделок на РТС.
На состоявшемся вчера совете директоров ОАО РТС было принято решение о проведении дополнительной эмиссии акций биржи. Речь идет о размещении 6 320 447 привилегированных акций номинальной стоимостью 1 руб. в пользу некоммерческого партнерства (НП) РТС. Цена размещения составит 94 руб. 93 коп. В результате размещения ОАО РТС привлечет 600 000 033,71 руб.
Допэмиссия размещается в пользу НП РТС, для которого важно гарантированное получение прибыли. Её обеспечивают привилегированные акции. Допэмиссия проводится с целью объединения расчетов на рынке акций, который сейчас выполняет НП РТС, с расчетами на срочном рынке PTC FORTS, осуществляющемся в ЗАО «Клиринговый центр РТС». Единый клиринговый центр будет создан на базе ЗАО «Клиринговый центр РТС». После того как НП РТС выкупает допэмиссию, ОАО РТС получит 600 млн. руб., которые будут направлены на увеличение размера гарантийного фонда клирингового центра. Чем больше гарантийный фонд, тем большие лимиты по сделкам смогут открывать профучастники, что приведет к росту объема торгов на РТС. В результате объединения минимальный объем гарантийного фонда составит около $60 млн.
Участники рынка признают, что нововведение РТС может снизить их издержки и повысить эффективность работы на бирже. Единый клиринг позволит использовать одни и те же активы в обеспечение обязательств по сделкам как на спот-рынке, так и на FORTS. Сейчас профучастники обязаны обеспечить наличие денежных средств на нескольких площадках одновременно, при этом расчет своих остатков по всем счетам они сделают самостоятельно. Введение единого клиринга снизит издержки.
По мнению экспертов, перевод клиринга с НП РТС на ОАО РТС свидетельствует о завершении процесса реструктуризации группы РТС, продолжавшейся с 2006-го по 2007 год. После преобразования РТС из некоммерческого партнерства в открытое акционерное общество необходимость в существовании отпало.
Губейдуллина Гюзель. Доходные перемены1.
Активы РТС составляют 27,4 млрд. руб., капитал – 1,9 млрд. руб., а чистая прибыль – 926,5 млн. руб. Такие цифры содержатся в отчетности по МФСО за 2007 год. Операционный доход превысил 1,5 млрд. руб., в том числе биржевые сборы принесли 590 млн. руб. Председатель правления биржи Роман Горюнов объяснил, что большая прибыль получена в результате реструктуризации группы в 2007 году. – организатором торговли стал ОАО вместо НП, и на ОАО были переведены все «дочки» - ДКК, клиринговый центр и расчетная палата.
Соотношение капитализация/прибыль у РТС 25,8, а у ведущих мировых бирж – 27,5. Капитализация биржи составляет примерно $838 млн. - $938 млн. Объем торгов в 2007 году - $687,4 млн.
Губейдуллина Г. Стандарт от РТС. РТС запускает площадку по аналогии с LSE2.
С конца марта 2009 года в РТС появится новый рынок – RTS Standard. С его помощью биржа намерена увеличить объем торгов акциями в несколько раз.
В конце марта 2009 года РТС запускает новый рынок акций – RTS Standard. Основные его характеристики – анонимные торги с гарантией центрального контрагента, расчеты в рублях на четвертый день (Т+4), технология прямого доступа, популярная у частных инвесторов, и единая денежная позиция со срочным рынком РТС – FORTS, написано в презентации биржи. На первоначальном этапе на рынке будет обращаться 15 «голубых фишек», позже к ним добавятся остальные бумаги.
За три месяца ежедневный объем торгов на новой площадке будет составлять $50 млн., ожидает предправления Роман Горюнов. Профучастники смогут экономить за счет частичного депонирования активов (25%). А их клиенты – за счет того, что клиринговый центр РТС будет проводить оценку риска по совокупной позиции на срочном и фондовом рынке, говорится в презентации: например, при покупке 100 акций «Лукойла» и продаже 10 фьючерсов на его акции гарантийное обеспечение составит 18 800 руб., а сейчас – в 2 раза больше.
ФБ ММВБ работает со 100%-ным депонированием, а расчеты производятся в тот же день. Представитель ММВБ от комментариев отказался. Основной объем торгов акциями (около 99%) сосредоточен на ММВБ. На классическом рынке РТС объем торгов акциями в пятницу (27.02.2009) составил $7 млн.
RTS Standard построена как биржи во всем мире: нет полного депонирования средств и Т+4, что не отвлекает огромные средства на торговлю и идеально подходит для обслуживания клиентов, расчеты с которыми у крупных брокеров идут на третий или четвертый день. На таких принципах работает LSE, что и стало одной из причин ухода рынка туда. Теперь РТС предлагает такой же удобный рынок в Москве и с рублевыми расчетами.
RTS Standard удобна и для инвесторов, которые в условиях ограничений по маржинальному кредитованию получают возможности для реализации спекулятивной стратегии. Сперва площадка будет востребована теми, кто уже работает на FORTS.
Разумова М., Аскер-заде Н. РТС разогрела свои акции. Котировки биржи взлетели на 8%1
Котировки акций биржи РТС на торгах в секции RTS Board вчера выросли почти на 8%. Всплеск интереса к акциям биржи спровоцировала сделка по продаже части пакета одним из крупнейших акционеров РТС — инвестбанком "КИТ Финанс". Участники рынка не исключают, что другие акционеры РТС теперь играют на повышение котировок биржи для того, чтобы выгодно продать свои акции стратегическому инвестору.
Вчера котировки акций ОАО РТС выросли почти на 8%. В общей сложности объем торгов по этим бумагам составил 1,02 тыс. на сумму $0,56 млн, что соответствует 0,06% от уставного капитала биржи. "В среднем сделки заключались на уровне $500-550 за акцию",— пояснил Ъ источник, близкий к РТС. Как заявил Ъ председатель правления ОАО РТС Роман Горюнов, "для любого эмитента рост котировок ценных бумаг — положительная оценка его деятельности. Чем эффективнее работает компания, тем выше ее капитализация и тем дороже стоят ее акции".
● ОАО "Фондовая биржа РТС" —- одна из крупнейших российских торговых площадок. Уставный капитал биржи разделен на 1,599 млн обыкновенных акций. Согласно отчетности биржи на 30 июня 2007 года, в реестре РТС фигурируют 25 акционеров, в том числе два номинальных держателя. При этом доля одного акционера в капитале биржи не может превышать 10%. Основными акционерами являются Объединенная финансовая группа (9,9998%), "Тройка Диалог" (9,9998%), "Атон" (9,816%), "Ренессанс Брокер" (6,92%), Альфа-банк (5,357%), "Уралсиб Кэпитал" (5,357%). Инвестбанк и брокерская компания "КИТ Финанс" в совокупности являлись собственниками 11,05% акций РТС (пакетом 5,63% акций владеет брокерская компания "КИТ Финанс", пакетом 5,42% владеет инвестиционный банк "КИТ Финанс"). Топ-менеджерам РТС принадлежит 5%.
Возможность заключать сделки с акциями биржи у участников рынка и акционеров РТС появилась после того, как в конце мая бумаги ОАО РТС были выведены в секцию индикативных котировок РТС Board. С начала торгов акциями биржи их капитализация выросла с $310 млн до $875 млн. За этот же период цена спроса на акции РТС выросла с $200 до $590 за акцию. Таким образом, потенциальные покупатели акций РТС готовы платить за них суммы, которые могут заинтересовать нынешних акционеров биржи.
По словам участников рынка, рост котировок биржи РТС спровоцирован действиями одного из крупных акционеров биржи — банком "КИТ Финанс". По словам директора департамента по внешним связям "КИТ Финанс" Вадима Бараусова, недавно "КИТ Финанс" реализовал часть своего пакета — 1,05% — в пользу крупного российского инвестфонда. Теперь доля инвестбанка составляет 10%. Ранее господин Бараусов заявлял, что "КИТ Финанс" всегда был готов сократить свою долю в капитале биржи до 10% в случае, если будет предложена адекватная цена. По мнению аналитиков, сделка по продаже пакета "КИТ Финанс" и спровоцировала рост интереса к бумагам биржи.
Конечными покупателями акций РТС на вчерашних торгах могли выступать нынешние акционеры. Ряд из них неоднократно заявляли о своем желании увеличить свою долю в капитале биржи. Среди них инвесткомпании "Алор", "Открытие", "Атон" и "Ренессанс Капитал". Председатель правления группы "Ренессанс Капитал" Александр Перцовский вчера отказался комментировать вопрос о том, скупал ли ет"Ренессанс Капитал" в последние дни акции биржи. "Естественно, что акции биржи покупают те, кто рассматривает РТС как серьезный стратегический проект",— замечает господин Перцовский. При этом в своем интервью Ъ инвестбанкир говорил о желании увеличить свой пакет в РТС.
Продавать акции РТС на вчерашних торгах, по словам их участников, могли менеджеры РТС, вдохновленные стоимостью реализованного "КИТ Финанс" пакета. "Каждому эмитенту выгодно быть высоко оцененным рынком, поэтому не исключено и участие РТС этом процессе",— констатирует гендиректор инвесткомпании "Баррель" Сергей Юров. Впрочем, вчера менеджеры биржи не опровергли Ъ свое участие в торгах.
Акционеры РТС также не исключают, что ажиотаж вокруг акций РТС мог быть спровоцирован с целью "разогрева" котировок для повышения привлекательности биржи в глазах потенциального крупного зарубежного покупателя. По словам источника Ъ, свою заинтересованность во вхождении в капитал РТС проявляли европейские и американские финансовые институты. Эту информацию Ъ подтвердил и экс-председатель совета директоров РТС, глава НП РТС Олег Сафонов. "Мне поступило несколько серьезных предложений по выкупу моей доли в РТС",— сообщил он.
Мальцев О. Новая биржа РТС. РТС близка к запуску принципиально новой для России модели торгов. Этот проект, если его поддержат брокеры, способен вернуть ей лидерство на рынке акций, утраченное много лет назад2.
Председатель правления РТС Роман Горюнов рассказал «Ф.», что площадка собирается начать торги акциями в новом секторе RTS Standard – за рубли, без предварительного зачисления всех денег и ценных бумаг и с расчетами, полностью гарантированными со стороны биржи. «Мы считаем, что наиболее правильным для российского рынка будет переход от стопроцентного депонирования к частичному и расчетам на третий и четвертый день после заключения сделки. Думаю, что до конца [первого] квартала [2009 года] мы запустим рублевый рынок акций с частичным обеспечением», - сообщил Горюнов.
Роковая подмена. Напомним, что на ММВБ, где сейчас сконцентрирована ликвидность по российским акциям, в основном торговом режиме предусмотрено предварительное депонирование ценных бумаг и денег. То есть еще до выставления заявки на продажу или покупку приходится резервировать на бирже весь пакет либо всю сумму. На западных площадках, как правило, применяется иной подход. Активы депонируются брокерами уже после заключения сделки, к моменту проведения расчетов – обычно через три дня (Т+3).
«При стопроцентном депонировании риски неисполнения обязательств участниками торгов нулевые. Но за это приходится дорого платить. Вы не знаете заранее, какие операции сегодня проведете, захотите покупать или продавать. Соответственно, либо вы должны зарезервировать много активов «в обе стороны», либо будете сильно ограничены в возможностях», - говорит Роман Горюнов. По его мнению, бурное развитие сектора РЕПО в России было попыткой решить описанную проблему: «Когда становится понятно, что именно нужно делать на рынке, вы просто занимаете пакеты либо деньги через РЕПО».
Сентябрь 2008 года расставил точки над i. По РЕПО не предусмотрено никаких гарантий со стороны биржи – она лишь сводит участников двусторонней сделки. То есть получилось, что максимально надежный механизм стопроцентного депонирования подменил рынок с полным отсутствием гарантий. К моменту, когда на это невольно обратили внимание, сектор РЕПО по оборотам в три раза превосходил рынок акций.
«Отсюда и масштаб осеннего бедствия. Все позакрывали друг на друга лимиты, взять бумаги в РЕПО стало практически невозможно», - вспоминает Роман Горюнов. В результате пострадала ликвидность. Многие игроки до сих пор не в состоянии проводить те операции, которые им были доступны раньше, до сентябрьского коллапса. Торговля без предварительного резервирования денег и ценных бумаг, очевидно, лишена многих недостатков. Но возникают другие.
Остальное потом. Достаточно вспомнить, что в РТС с момента ее образования действует классический рынок акций, на котором параметры сделок жестко не регламентированы. Расчеты можно проводить спустя какой угодно срок, по взаимной договоренности продавца и покупателя. Однако именно эти вольности сыграли с площадкой злую шутку после кризиса 1998 года. В основном именно отсутствие преддепонирования привело к оттоку ликвидности с РТС на конкурирующую ММВБ, где риски были намного ниже.
Торговля в неанонимном режиме классического рынка РТС базируется на взаимных лимитах. Другими словами – на доверии участников друг к другу. Каждый вынужден оценивать своих контрагентов и отсекать, по его мнению, малонадежных. Ведь нет никаких гарантий, что те исполнят обязательства по уже заключенным сделкам. А кризис заставляет ужесточить такие оценки, сужая круг контрагентов. «Безрисковые» торги на ММВБ, разумеется, выглядели куда предпочтительнее. К тому же «классика» была и остается сектором для узкого круга брокеров, куда невозможен прямой доступ рядовых спекулянтов, формирующих теперь значительную долю ликвидности.
По организации торгов RTS Standard будет больше похож на рынок акций ММВБ. Тот же анонимный «стакан заявок», такой же центральный контрагент – торговля фактически ведется с площадкой, а не напрямую друг с другом, благодаря чему отпадает необходимость оценивать индивидуальные риски и выставлять лимиты. А биржа берет на себя обязательства завершить расчеты по всем операциям.
Но, в отличие от ММВБ, еще и не потребует депонировать все активы. Достаточно внести обеспечение, размер которого будет пересматриваться с учетом рыночной волатильности. Исходя из нынешней конъюнктуры, для покупки, скажем, пакета «Газпрома» хватит 25% его стоимости. Остальные деньги можно перечислить через 3 дня. Правда, такие условия биржа диктует непосредственно брокерским домам – прямым участникам рынка. Что же касается их клиентов – рядовых инвесторов, то ИК и банки вольны вводить поправочные коэффициенты.
Пакет зачисляется покупателю спустя несколько дней. Но продать его можно, не дожидаясь этого. Право собственности переходит покупателю в момент регистрации сделки биржей. «Необязательно физически иметь бумагу на счете в РТС, чтобы провести такую операцию. Если вы сегодня купите акцию, а завтра продадите, то расчеты пройдут на четвертый и пятый день соответственно. Сама акция в момент покупки может находиться в любом депозитарии или даже реестре», - поясняет Роман Горюнов. В отдельных случаях за четыре дня продавец может и переконвертировать депозитарные расписки в акции, чтобы перечислить нужное количество бумаг.
Будет исполнено? Таким образом, главный вопрос заключается в том, достаточно ли у площадки ресурсов, чтобы обеспечить работу рынка в любых условиях. Глава РТС утверждает, что стресс-тест минувших месяцев дал однозначный ответ: «Если ты умеешь гарантировать обязательства по фьючерсам с исполнением через три месяца, то не составляет проблемы гарантировать расчеты через три-четыре дня по сделкам с акциями. Мы возьмем те принципы, которые заложены в систему маржирования FOR|TS, и распространим их на акции».
То есть, как и на срочном рынке, обеспечение под открываемую позицию по акциям должно перекрывать убытки биржи, если участник торгов не сможет вовремя рассчитаться. А в экстренных случаях, если и этого не хватит, площадка будет использовать гарантийный фонд. Размер фонда пока что не изменится – 1,55 млрд. рублей. Его достаточно для двух рынков – срочного и RTS Standard, считает Роман Горюнов: «Летом в FORTS объем открытых позиций составлял $17 млрд. Сейчас дневной оборот на российском биржевом рынке акций в лучшие времена достигал $3-4 млрд. И большая его часть – это маржинальные позиции, которые закрываются к концу дня. Реальный объем открытых позиций в разы ниже. То есть за четыре дня наберется несколько миллиардов (даже не десятков) долларов».
Из одного кармана. Новый рынок начнет работу на технологической платформе FORTS. К срочным контрактам добавится порядка 15 акций – «голубых фишек». Система маржирования будет единой, то есть позволит торговать всеми инструментами с общей денежной позиции. Если же вы купите акцию и продаете фьючерс или опцион call на нее, то депозит будет взиматься только один раз.
Создание нового рынка уже обсуждалось с регулятором. Продолжаются консультации с ИК и банками. В RTS Standard будут автоматически допущены брокеры, работающие в FORTS, но возможно и отдельное подключение к торгам акциями. По мере того, как появится ликвидность, бумаги нового сектора могут войти в расчетную базу индекса РТС.
Похоже, RTS Standard с его более удобной, чем на других рынках, моделью торгов дает РТС реальный шанс вернуть статус ведущей площадки по российским акциям. Но успех в перетягивании ликвидности во многом зависит от поддержки со стороны профучастников. К тому же фондовая биржа ММВБ, видимо, попытается перехватить инициативу. В перспективе она тоже откажется от стопроцентного депонирования на рынке акций, пообещал в начале февраля 2009 года ее генеральный директор Алексей Рыбников.
Трушина А., Шахов М. РТС собирает металлы. Биржа начинает торговлю платиной и палладием, в перспективе – цветные металлы1.
Запустив пару лет назад торговлю контрактами на золото и серебро, РТС теперь дополнит их металлами платиновой группы. Фьючерсные контракты на платину и палладий начнут заключать в конце марта 2009 года. Впрочем, только драгоценными металлами РТС ограничиваться не собирается и уже до кона 2009 года может запустить новые инструменты по цветным металлам – меди, никелю и алюминию.
РТС запустила в обращение фьючерсные контракты на золото в июне 2006 года, через год, в июле 2007 года, к ним присоединилось серебро. Как рассказал руководитель отдела развития рынка фьючерсов и опционов РТС Сергей Данилов, до конца марта 2009 года аналогичные контракты будут запущены по платине и палладию. Таким образом, рынок фьючерсов и опционов РТС-FORTS завершает создание полной линейки фьючерсных контрактов на драгоценные металлы. Новые инструменты, как и предыдущие, будут расчетными. В качестве расчетного индикатора будет служить цена фиксинга, формируемая в Лондоне на London Platinum and Palladium Market (LPPM). Фьючерсы на платину и палладий ориентированы в первую очередь на крупных производителей и потребителей этих металлов, желающих застраховать риски, связанные с изменением цен на рынке. Кроме того, эти контракты будут интересны и инвесторам, желающим вкладывать капитал в корзину драгоценных металлов и диверсифицировать свои риски.
Рынок фьючерсов РТС пока по объемам пока оставляет желать лучшего, но он все же имеет своих клиентов и средних по объемам компаний и банков, котором сложно работать с Лондонским рынком. Также распространение металлических счетов среди физических лиц и переориентация инвесторов в условиях кризиса на драгметаллы делают торговлю контрактами, прежде всего «золотыми», перспективной темой. Что же касается платины и палладия, то здесь потенциал пока меньше.
На самой бирже торговлю «золотыми « и «серебряными» контрактами считают весьма успешной. Так, по итогам 2008 года объем торгов по золоту составил 127,18 млрд. руб., или 5.88 млн. контрактов, что почти на 300% больше, чем в 2007 году. Объем торгов контрактами на серебро в 2008 году достиг 6,02 млрд. руб., или 177,7 тыс. контрактов. Для сравнения, средний ежедневный объем торгов золотом в Лондоне в 2008 году превысил 18 млрд. долл., а совокупный по трем другим основным площадкам – Нью-Йорку, Токио и Мумбаи – больше 5 млрд. долл.
Более того, по данным британского basemetals.com, до конца 2009 года РТС собирается начать торговлю контрактами на цветные металлы – медь, никель и алюминий. Представитель РТС эту информацию не комментирует.
Губейдуллина Г. «Кризис стал для нас стресс-тестом»1.
Председатель правления группы РТС Роман Горюнов – один из основателей российского срочного рынка, объемы которого сопоставимы с объемами торгов акциями. В июле 2007 года после ухода в отставку президента РТС Олега Сафронова Горюнов возглавил биржу. О том, как действует менеджмент РТС в нелегкие для всего финансового рынка времена, Горюнов рассказал в интервью «Ведомостям».
- Как биржа РТС переживает кризис на финансовом рынке?
- В кризисе наша миссия и роль как инфраструктурной организации – это сохранение целостности рынка, обеспечение необходимого уровня сервиса и гарантий для того, чтобы, несмотря на ту волатильность, которая есть на рынке, и проблемы участников, в целом инфраструктура сохранилась и продолжала эффективно работать.
- И что вы делаете для этого?
- Главное достижение РТС в том, что нам как бирже ничего экстраординарного для прохождения кризиса делать не пришлось. Подтвердилось, что все наши действия по совершенствованию и развитию за предыдущие несколько лет оказались эффективными, что система построена правильно. Кризис стал для нас стресс-тестом, он показал, что биржа надежна и устойчива.
- Как все происходящее сказывается на оборотах РТС?
- Очевидно, что есть снижение оборотов как на фондовом, так и на срочном рынке (FORTS). На фондовом рынке оно во многом связано со снижением стоимости активов и тем, что количество активных клиентов уменьшилось. Большое количество инвесторов просто ушло с рынка – часть из них потому, что потеряла деньги, часть потому, что на плохо предсказуемом рынке совершать осмысленные достаточно сложно. Многие занимают выжидательную позицию. Что касается Forts, то тут снижение объемов связано, прежде всего, с падением оборотов на рынке опционов почти в пять раз по сравнению с летом. А вот объемы торгов фьючерсами остались на прежнем уровне, не ниже среднего показателя по году. Этому тоже есть объяснение: на таком рынке многие участники предпочитают торговать индексом РТС, а не какими-то отдельными бумагами. Также по объективным причинам вырос спрос на товарные контракты, нефть и золото, и на валютные фьючерсы.
- Это как-то связано с ограничением ФСФР размера кредитного плеча, которое брокеры могут предоставлять своим клиентам?
- При такой волатильности рынка понятие «плечо», в принципе, не очень актуально. Не многие люди хотят еще увеличивать риски, когда рынок и так за день уходит на 15-20%. Уровень риска по операциям настолько возрос, что плечи не нужны. Если сейчас посмотреть на волатильность на рынке, то облигации стали акциями. А акции по своей сути стали фьючерсами. Операции с фьючерсами на индекс РТС по волатильности и требуемым депозитам мало чем отличаются от операций с акциями «Газпрома» или Сбербанка. Но фьючерсы на индекс РТС отличаются от остальных инструментов тем, что операции с ними лишены корпоративных рисков. А сейчас это стало важно, потому что мы в последние годы практически по всем бумагам наблюдали достаточно серьезные перекосы, связанные с тем, что в одной акции «кроют» маржин-колы, а в другой нет. У одних бумаг есть господдержка, а у других она отсутствует. В этих условиях нужны какие-то более понятные факторы ценообразования, а индекс – это значительно более предсказуемый индикатор, и им можно торговать.
Еще одно преимущество торговли фьючерсами – наличие вечерней торговой сессии. Риски различных гэпов настолько возросли, что у участников объективно есть потребность совершать операции после закрытия рынка акций даже в 19.00. Если посмотреть статистику, то фактически каждый день есть существенный гэп между закрытием и открытием российского рынка, а торговля до 12 ночи позволяет его минимизировать.
- Вы не собираетесь продлить основную сессию, ведь сейчас торги на РТС заканчиваются на час раньше, чем на ММВБ?
- Мы считаем, что путь продления основной сессии неправилен, поскольку существенно увеличивает издержки участников. С другой стороны, если мы претендуем на международного финансового центра, то должны предлагать технологию, которая позволяет торговать практически 24 часа в сутки. Во всем мире этот вопрос решается путем введения дополнительных сессий.
С другой стороны, ситуация когда биржи в России закрываются в разное время, приводит к тому, что индикаторы становятся несопоставимы между собой, что создает сложность анализа. Поэтому наиболее разумно, как это сделано в развитых странах, чтобы закрытие основной сессии было унифицировано. Мы видим, что у участников есть потребность проведения операций вплоть до закрытия американского рынка, так что продление торгов на час ничего не изменит. Поэтому наиболее вероятным решением для нас будет введение вечерней сессии в РТС и на фондовом рынке.
- А утренняя сессия планируется?
- Да, это актуально. Участники торгов смогут отыгрывать азиатские новости, и новые возможности появятся у восточных регионов страны. Технологически мы готовы. Главный вопрос – насколько это отразится на издержках участников. Но вечерняя сессия продемонстрировала свою эффективность на 100%, поэтому мы серьезно рассматриваем введение утренней сессии.
- Как участники рынка относятся к повысившемуся гарантийному обеспечению (ГО) по срочным инструментам?
- В большинстве случаев нормально, а многие даже с благодарностью. Сейчас на рынке беспрецедентная волатильность, такую сложно было представить еще несколько месяцев назад. И для многих цифры обеспечения, например, установленные на Forts в середине сентября 2008 года, выглядели выходящими за грани разумного (по фьючерсам на акции ВТБ они доходили до 80% при обычных 12%. – «Ведомости»). Но последующие события показали правильность наших расчетов, что, например, возможно движение фьючерса на индекс РТС на 42% за один день, как это случилось 19 сентября 2008 года. Я думаю, что если бы перед кризисом был проведен экспертный опрос, какое максимальное внутридневное движение на индекс РТС может быть, то цифру 42% никто бы и не назвал. Более того, я уверен, что такую волатильность по самому торгуемому своему контракту не пережила ни одна деривативная биржа в мире.
- Почему опционы сейчас не пользуются спросом?
- На опционах объективный провал ликвидности из-за того, что ценообразование потеряло баланс. Спрэды очень сильно разъехались, опционы очень сильно подорожали, покупать их сейчас как страховку сейчас достаточно дорогое удовольствие. Например, трехмесячный опцион на индекс РТС стоит от 10% до 12% от стоимости актива. Если бы вам предложили застраховать машину на три месяца за 12/% от стоимости автомобиля, то вряд ли вы согласились бы.
А продавать опционы дешевле тоже страшно. Волатильность опционов на индекс РТС в какой-то момент доходила до 200% годовых. Сначала, когда волатильность была 80%, казалось, что она завышена. Но тот, кто продавал ее, потом пострадал: она выросла до 120%. Тот же, кто продавал на значении 120%, получил ее уже по 150%, и теперь эта цифра уже поднялась до 200%. Понятно, что волатильность в 200% не может сохраняться длительный период. Но одновременно никто не может дать гарантий, что через месяц она не будет 250%. Ведь на данном этапе поведение рынка иррационально. Но после того, как волатильность снизится и ситуация стабилизируется, обороты по опционам вернутся на прежний уровень
- Может быть, тогда вообще закрыть биржи на некоторое время?
- Поведение рынка иррационально, но оно все равно реально. Что дает полная остановка торгов? Отсутствие какого-либо ценообразования! Главный индикатор на рынке – это цена. Рыночная цена и себестоимость имеют между собой корреляцию. Но это совершенно не значит, что цена не может быть ниже себестоимости.
Кажется, что цены на российские акции уже слишком низки, капитализация некоторых компаний ниже, чем стоимость их активов. Но это цена, которая определяется рынком, и есть люди, которые по этим ценам готовы продавать. Это и означает, что есть некоторая объективная цена. /К ней нельзя применить эпитеты «плохая» или «хорошая», она просто есть.
- Каково сейчас финансовое положение биржи, сказывается ли кризис на доходах?
- Как это ни кажется удивительным, доходная база РТС практически не изменилась. Более того, до последнего времени она даже росла. Структура тарифов РТС не привязана к стоимости активов – ни в акциях, ни в деривативах, ни по депозитарию ДКК. Поэтому никакой зависимости доходов от динамики индекса РТС нет. Более того, несмотря на то, что рынок несколько месяцев подряд падал, доходы РТС росли, потому что увеличивалась активность торгов. В октябре 2008 года произошло снижение объемов, но серьезного обвала мы не заметили. За 9 месяцев по РСБУ прибыль РТС удвоилась по сравнению с таким же периодом 2007 года. По моим прогнозам, по итогам 2008 года по МСФО прибыль группы РТС будет больше, чем в 2007 году (926,5 млн. руб. – «Ведомости»).
- Как в целом сказывается на российском фондовом рынке запрет на открытие коротких позиций, ограничение маржинальной торговли и приостановки торгов?
- Эти меры – шоковая терапия. Они хороши, когда это мгновенное действие, которое призвано снизить панику на рынке. Совершенно другое дело, когда эти действия переходят в некоторую постоянную плоскость: они перестают оказывать положительное влияние. Обратная сторона медали – снижение ликвидности. Чем она ниже, тем больше волатильность, ведь меньшим количеством денег можно спровоцировать большее движение рынка.
- То, что ВЭБ скупает акции на фондовом рынке на госденьги, - это правильная мера, по-вашему?
- Одна из главных проблем российского рынка – это отсутствие долгосрочных инвесторов, которыми во всем мире являются, например, пенсионные фонды. Они инвестируют в рынок при любой конъюнктуре, и, поскольку горизонт их планирования – 10-15 лет, то покупка на падающем рынке для них является хорошим долгосрочным вложением. При этом, если бы речь шла о российском рынке, фонду по большому счету все равно, покупать акции при индексе РТС на уровне 800 пунктов или 1000 пунктов. В перспективе 10 лет разница будет небольшая. Все другие категории участников, не располагающих длинными деньгами, уже задумываются: проведение подобного рода операций для них является более рискованным. Сейчас государство замещает отсутствие долгосрочных инвесторов. И это однозначно позитивно, потому что сдерживает развитие кризисной ситуации.
- В последнее время вновь стала активно обсуждаться тема консолидации РТС и ММВБ. Как вы к этому относитесь? Каковы плюсы и минусы?
- Вопрос о консолидации – это в первую очередь вопрос договоренности акционеров. Я, как менеджер, естественно, буду реализовывать любое их решение. С другой стороны, как человек, который уже 14 лет работает на бирже и понимает всю механику российской инфраструктуры изнутри, могу уже сейчас оценить сложность решения подобной задачи. Сейчас РТС и ММВБ слишком разные – по корпоративной структуре, по занимаемым нишам на рынке, по технологиям. И быстрого положительного эффекта от консолидации получить не удастся. Поэтому нельзя рассматривать инеграцию как пожарную меру в нынешней непростой ситуации на финансовых рынках. Она не должна становиться самоцелью или самостоятельной задачей, а может рассматриваться только как одно из возможных и необязательных средств в решении проблем фондового рынка. И еще надо помнить, что объединение РТС и ММВБ полностью устранит внутреннюю конкуренцию. А конкурентоспособный финансовый рынок – это рынок, который умеет быстро и интенсивно развиваться. И от того, что в России будет единая биржа, вряд ли в Лондоне будет размещаться меньше компаний.
Желобанов Даниил. Стандарт от РТС1.
Биржа РТС запустила новую рублевую площадку Standard, существенным отличием которой, по мнению заместителя генерального директора компании «Алор +» Андрея Зайцева, является отсутствие необходимости полного предварительного депонирования средств, т.е. биржа фактически разрешила работу с плечом, которое может достигать 1:4. ФСФР в сентябре 2008 года на фоне обваливающегося рынка ввела ограничение на максимальный размер плеча клиенту 1:1. Однако, как отметил Зайцев, это ограничение было введено в связи с ограничением маржинальных сделок, которые на этой площадке не проводятся. «У нас все правила зарегистрированы ФСФР – юридическая модель согласована», - заявил председатель правления РТС Роман Горюнов. По его словам, в конце 2008 года за счет системы риск-менеджмента биржи уже было исполнено обязательств по срочным сделкам на несколько миллиардов долларов. Вчера, в первый день работы, оборот новой площадки RTS Standard составил $46,5 млн. Как пояснил Горюнов, отсутствие преддепонирования потребовало существенного изменения учета и ряда других систем. «Участники готовы к работе, но многие из них пока только пробуют технологии, и ожидать серьезных объемов было бы нелепо, о реальных объемах будет смысл говорить через несколько месяцев», - полагает Горюнов. По его словам, к концу 2009 года дневной оборот площадки должен составить $500 млн.
Это значительно усилит позиции РТС, оборот классической площадки с расчетами в долларах которой вчера составил лишь $4,8 млн. На фондовой бирже ММВБ вчера наторговали на $3,6 млрд. Вопрос о ликвидности новой площадки решится уже через месяц, она ближе к аналогам западных рынков, здесь больше возможностей, считает Зайцев. Впрочем, по его мнению, это поможет и конкурентам, поскольку добавит ликвидности всему российскому рынку.
ОАО «РТС»
Головная компания биржевой группы
- АКТИВЫ: ОАО «РТС» (РСБУ, 31 декабря 2008 года) – 1,6 млрд. руб.
- ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ – 64,1 млн. руб.
- АКЦИОНЕРЫ: «Атон» (9,82%), «Дойче Секьюритиз» (10%), Альфа-банк (5,36%), «Ренессанс брокер» (8,21%). 45,37% акций – у номинальных держателей.
- КАПИТАЛИЗАЦИЯ - $234 млн. (1.04.2009, РТС).
Как торгуют акциями на российских биржах?1
Запуск торгов с частичным депонированием денег и ценных бумаг позволил РТС укрепить позиции на российском биржевом рынке акций. ММВБ готовит реванш. Вот так сейчас в упрощенном виде выглядит технология анонимного аукциона на двух площадках.
Губейдуллина Г. Замены в РТС1.
В обновленном совете директоров РТС увеличилось представительство независимых директоров и сотрудников интернет-брокеров.
В совете директоров ОАО «РТС», насчитывающем 17 членов, значительно расширилось представительство интернет-брокеров: старожилу Анатолию Гавриленко из «Алора» и гендиректору «Атона» (теперь – Андрей Шеметов) компанию составят председатель совета директоров «Финама» Виктор Ремша и управляющий директор «Открытия» Роман Лохов.
«Открытию» принадлежит 2% акций ОАО «РТС», говорит представитель компании. У «Финама» - 0,5%. РТС сейчас развивает новый рынок RTS Standard, который активно поддержали интернет-брокеры, поэтому их представительство в совете директоров выросло.
Кроме предправления НАУФОР Алексея Тимофеева независимыми директорами стали президент «Русгрэйн холдинга» Иван Тырышкин и Марлен Манасов, член совета директоров россий1ской «дочки» UBS (весной банк продал акции РТС). У Da Vinci Capital Management в совете теперь два представителя – Олег Железко и Евгений Фетисов. По словам представителя РТС, Da Vinci контролирует около 5% акций биржи. Однако, по словам члена совета директоров РТС, у Da Vinci около 10%.
Выбыли из совета директоров представители «Атланта капитала», «Региона», UCP, «Уралсиба». Сохранили места Альфа-банк, «Тройка Диалог», «Дойче банк», «Юникредит секьюритиз», «КИТ финанс», «Олма» и предправления РТС. Альфа-банк увеличил долю в РТС до 9,99%.
Смородская П. Основатель биржи уезжает в Киев. Алексей Сухоруков уходит из РТС2.
РБК daily стало известно об уходе с поста зампреда правления ОАО РТС одного из основателей биржи – Алексея Сухорукова.
В РТС г-н Сухоруков работал с 1997 года, начав с должности техдиректора Депозитарной клиринговой компании, затем работал заместителем гендиректора Технического центра РТС, в 2002 году был утвержден вице-президентом фондовой биржи, а с весны 2007 года занял пост зампреда. На бирже Алексей Сухоруков курировал систему электронного документооборота, центр электронных торгов, создание шлюза, а также отвечал за развитие классического рынка биржи.
Алексей
Сухоруков
В РТС вчера подтвердили эту информацию, сообщив, что г-н Сухоруков в последнее время занимался Украинской биржей, 49% акций которой принадлежит группе РТС, а 51% разделен между участниками украинского рынка. Алексей Сухоруков не исключил, что продолжит работу по развитию Украинской биржи. «Это успешный проект, сейчас эта биржа стала лидером по оборотам», - сказал г-н Сухоруков, отметив, что по итогам торгов в среду оборот на Украинской бирже достиг 30 млн. гривен, а у ее основного украинского конкурента, ПФТС, 5 млн. гривен.
Губейдуллина Г. Широкое плечо РТС3
На рынке RTS Standard можно заключать сделки, имея на счете только 15% от требуемых средств. Брокеры рекламируют это как кредитное плечо 1 к 6, в то время как максимально допустимое по закону – 1 к 3. ФСФР обещает разобраться в ситуации.
В апреле 2009 года РТС запустила новый рынок – RTS Standard, он начал с $10 млн. в день, а сейчас объем торгов ежедневно составляет $500-600 млн., говорил во вторник предправления биржи Роман Горюнов. На этом рынке с 10.30 до 23.50 обращаются 22 ликвидные акции, для сделок не нужно 100% преддепонирование средств (как на фондовой бирже ММВБ), а расчеты происходят на четвертый день (Т+4).
По данным биржи, доступ к новому рынку имеет 101 брокер, лидеры по оборотам в ноябре 2009 года – «Открытие», «Тройка диалог» и «Алор». Последний, проводя совместно с биржей обучающий семинар по рынку RTS Standard, рекламировал его преимущества: «Отсутствие 100%-го депонирования денежных средств при заключении сделок позволяет отвлекать меньше средств для заключения сделок, предоставляя эффект большого плеча – максимально возможное плечо, представляемое на RTS Standard, составляет 1:6, в то время как на ММВБ – 1:3».
По действующему законодательству брокеры могут предоставлять клиентам кредитное плечо 1 к 1, а квалифицированным инвесторам – 1 к 3.
Гарантийное обеспечение (ГО) на RTS Standard составляет от 15% до 30% от размера обязательств и рассчитывается в соответствии с механизмом системы риск-менеджмента биржи, говорится на сайте РТС: «Для совершенствования сделки участник должен иметь свободных средств на счете только в размере ГО». Например, для того, чтобы купить 10 акций «Газпрома» по цене 150 руб., необходимо иметь всего 225 рублей (при ГО 15%). А для покупки 100 бумаг ММК необходимо будет иметь 690 руб. при цене 23 руб. (при ГО 30%), приводит пример РТС. Но в момент расчетов по сделке покупатель должен внести на свой счет недостающую часть денежных средств, а продавец – предоставить ценные бумаги в полном объеме, написано на сайте биржи.
Внимание к плечу. Осенью 2008 года запрет маржинальных сделок был одной из антикризисных мер, предпринятых ФСФР. Кредитным плечом 1 к 3 квалифицированные инвесторы вновь начали пользоваться лишь с 15 июня 2009 года.
«Да, через четыре дня ты должен довнести на счет деньги или бумаги, но все это время ты совершенно легально можешь пользоваться плечом до шести размеров собственных средств», - говорит руководитель брокерского направления крупной инвесткомпании. Если у клиента на четвертый день не хватает средств, то на третий день происходит внутренний клиринг: одновременно продаются и откупаются бумаги (аналог РЕПО) – и так плечом можно пользоваться до бесконечности, добавляет другой брокер.
В день, предшествующий расчетам, позиция клиента, у которого нет денег, закрывается «об брокера» и открывается снова со сдвигом на три дня вперед. За это брокер берет комиссию – аналог «овернайта». Рассказывает частный трейдер: «Если твоя позиция выходит за лимит официального плеча, она продлевается». Такие же возможности предоставляются клиентам, работающим на ММВБ.
Подключение к RTS Standard очень востребовано у клиентов, которые до этого работали только на ММВБ. При этом можно торговать с повышенным плечом и совершать арбитражные сделки между двумя биржами. На самом деле проблема – в регулировании рынка РЕПО: «Если ты даешь клиенту взаймы, то это маржинальная сделка, ограниченная в размерах, а если заключаешь с ним сделку РЕПО, то это в рамках закона».
При заключении сделок на RTS Standard брокеры не предоставляют плеч в виде заемных средств, поэтому это не маржинальное кредитование, говорит Роман Горюнов. На четвертый день клиентов вносит все средства по сделке, а до момента расчетов биржа взимает обеспечение, но никого не кредитует. Сделки на RTS Standard с расчетами Т+4 не являются маржинальными, так как брокер не платит за клиента и не дает ему заем в момент заключения сделки.
«Действительно, переход на новую технологию расчетов Т+4 обнажил – в рамках законодательства – проблему маржинальных сделок, - говорит Владимир Миловидов. – Но надо разобраться, почему так происходит». RTS Standard – интересный проект, который нужно поддерживать, но как у любого нового проекта, у него могут быть недостатки. В первом квартале 2010 года Миловидов обещает проверить технологии RTS Standard – если они обходят нормативную базу, то правила торгов будут изменены, а если проблема в законодательстве, то ФСФР начнет работать по его усовершенствованию.
Губейдуллина Г. РТС заплатит за совет1.
Биржа РТС, в совете которой брокеры всегда работали бесплатно, намерена вознаграждать их труд. Совет директоров в РТС существует со времен её основания брокерами в виде партнерства, в него входят топ-менеджеры ИК и банков, владеющих долями в капитале биржи. Сейчас в совете 14 членов с учетом предправления Романа Горюнова и предправления НАУФОР Алексея Тимофеева, выступающего в роли независимого.
Вчера в совете директоров обсуждался вопрос компенсации. Фигурировали две суммы – 300 000 и 500 000 рублей в год, но большинство предпочло максимальное значение. Вознаграждение привязано к посещаемости: 500 000 рублей будут получать директора, посетившие не менее 60% советов. РТС это обойдется в 6,5 млн. рублей в год. Тема компенсации обсуждалась давно – директорам публичных компаний правильно платить зарплату, люди работают, развивают бизнес, тратят время и ресурсы, говорит один из акционеров РТС.
ММВБ оплачивает труд обоих советов – ЗАО «ММВБ» и ЗАО «Фондовая биржа ММВБ». Вознаграждение и его размер утверждают акционеры. В совете директоров ФБ ММВБ – 10 членов. В 2009 году им было выплачено 2,5 млн. рублей. В совете директоров ЗАО «ММВБ» - 15 членов, но информация об их вознаграждении не раскрывается.
Дементьева К. РТС перевела торги на новое время. Биржа прибавила брокерам полчаса работы1.
Биржа РТС приступила к работе в режиме расширенной торговой сессии: со вчерашнего дня торги на бирже начинаются с десяти утра, на полчаса раньше, чем у ее основного конкурента —фондовой биржи ММВБ. По мнению экспертов, за счет этого нововведения РТС рассчитывает нарастить обороты и привлечь новых участников торгов. Участники рынка считают нововведение спорным, указывая, что РТС для восстановления утраченных в последние годы позиций нужны стратегические изменения.
Вчера РТС приступила к работе в новом режиме: биржевые торги начались на полчаса раньше, в 10.00. Объем торгов за первые полчаса составил 7,86 млрд руб. За это время во всех секциях РТС было совершено около 27 тыс. сделок, на срочном рынке РТС Forts объем торгов составил 7,72 млрд руб., на рынке акций RTS Standard — 119,6 млн. руб. "Направление движения индексов, которое мы наблюдали в первые минуты торгов, сохранялось вплоть до открытия торгов на европейских площадках",— отмечают в департаменте по коммуникациям РТС. Кроме того, по данным биржи, в первый день торгов с 10.00 был установлен новый рекорд по операциям на рынке RTS Standard: количество сделок достигло 58,303 тыс., а объем торгов — 20,991 млрд. руб. (что составляет около трети оборота основного конкурента РТС — ФБ ММВБ).
Решение о запуске торгов с 10.00 связано с желанием синхронизировать работу срочной секции и площадки по торговле акциями в РТС с работой валютного рынка (см. "Ъ" от 7 апреля). "Макроэкономические события последних недель вызвали высокую волатильность на рынках и, как следствие, повышенную активность участников,— говорит директор департамента фондового рынка РТС Светлана Рыбина.— Более раннее открытие торгов позволяет участникам своевременно реагировать на любые изменения на валютных рынках и отыгрывать движения фондовых активов российских эмитентов".
Продление сессии — попытка РТС максимально увеличить свои обороты, считает директор по инвестициям "Газпромбанк — Управление активами" Андрей Зокин. "Практика показывает: чем дольше время торгов, тем больше зарабатывает организатор,— отмечает вице-президент "Брокеркредитсервиса" Максим Троценко.— Эта мера направлена на рост доходов биржи и расширение числа участников торгов, поскольку спекулянты будут стараться использовать все доступное время". В последние годы позиции биржи заметно ослабли: основная ликвидность сейчас сосредоточена на ФБ ММВБ. И хотя РТС неоднократно предпринимала попытки изменить ситуацию, перелома пока не произошло. "Вряд ли РТС удастся добиться целей: во всем мире биржи работают по шесть-шесть с половиной часов, и этого времени вполне достаточно,— полагает эксперт.— 10.30 — оптимальное время для начала торгов. Для того чтобы нарастить объемы, нужны более системные изменения". По мнению участников рынка, экономический эффект от расширения временного интервала торговой сессии на РТС проявятся лишь спустя квартал.
Локшина Ю., Мазунин А. РТС укрепилась в акционерах. В капитал биржи входит ЕБРР2
У второй по величине российской биржи РТС появится крупный иностранный акционер — Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) приобретает пакет акций РТС у "КИТ-Финанса". Участие ЕБРР в капитале биржи значительно повысит ее инвестиционную привлекательность в условиях грядущего объединения с крупнейшей торговой площадкой — ММВБ. Изменения в составе акционеров биржи не нравятся регулятору — в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) считают, что в условиях отсутствия определенности в вопросе консолидации российских биржевых активов любые сделки по продаже их акций преждевременны.
О том, что ОАО "Инвестиционный банк "КИТ-Финанс"" продает свой пакет акций РТС, "Ъ" рассказали источники среди акционеров биржи. Покупателем 10% выступает Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), цена сделки — 13,4 тыс. руб. за одну акцию. Еще чуть более 1% биржи, принадлежащие ПИФу "Фонд стратегических инвестиций", продаются неназванному инвестфонду. Таким образом, весь пакет, принадлежащий российскому банку (чуть более 11%), оценен в $77 млн. Исходя из этого общая капитализация биржи составляет $700 млн, что в 1,4 раза больше, чем рыночная капитализация биржи. Последняя сделка по акциям РТС в системе RTS Board прошла 1 июня по цене $320, тем самым стоимость биржи можно оценить в $512 млн. Напомним, что в июне Газпромбанк приобрел 3,4% акций биржи ММВБ, которая из цены сделки была оценена в $1,5 млрд.
В "КИТ-Финансе" подтвердили факт сделки. "Сделка проходит в рамках стратегии банка, утвержденной АСВ и ЦБ, по которой банк продает непрофильные активы",— заявил "Ъ" президент Транскредитбанка и председатель совета директоров "КИТ-Финанса" Юрий Новожилов. По его словам, интерес к этому активу проявляли и российские инвесторы. "Но никто из них не был готов покупать акции биржи столь дорого, а акционерам банка надо возвращать кредит государству, поэтому они заинтересованы продать эти активы дороже",— поясняет господин Новожилов. В ЕБРР также подтверждают сделку, уточняя, что приобретают около 10%. "Эта доля дает право банку ввести в совет директоров биржи своего представителя",— говорит представитель ЕБРР Ричард Уоллес.
ОАО "Фондовая биржа РТС" — вторая по величине российская торговая площадка. Основными ее акционерами являются "Тройка Диалог" (10%), "Атон" (9,82%), Альфа-банк (9,59%), "Дойче Секьюритиз" (9,0%), "Ренессанс Брокер" (8,21%). Согласно уставу биржи, доля одного акционера в капитале биржи не может превышать 10%.
Биржа РТС, некогда крупнейшая российская торговая площадка, в последние два года пытается восстановить утраченные рыночные позиции, и появление в составе ее акционеров иностранного игрока может косвенно способствовать этому. Как пояснили в ЕБРР, банк как акционер будет способствовать улучшению правил листинга и повышать качество корпоративного управления. По мнению Олега Железко, вхождение в состав акционеров РТС ЕБРР сделает биржу "более прозрачной, что повысит прочность и привлекательность российского фондового рынка". Главный исполнительный директор по управлению бизнесом "Тройки Диалог" Жак дер Мегредичян признает, что ЕБРР заплатил существенную премию к рынку за пакет акций РТС, "однако через два года эти акции будут стоить в два раза больше уплаченных ЕБРР средств, так что переплата оправданна". Напомним, что сейчас на правительственном уровне рассматривается вопрос о консолидации российских торговых площадок ММВБ и РТС, и от того, каким будет бизнес площадок на момент реализации объединения, зависят параметры будущей сделки и влияние нынешних акционеров бирж в объединенной структуре. Как отмечает старший управляющий директор ФК "Открытие" Михаил Беляев, "с учетом грядущего объединения бирж появление в составе акционеров РТС иностранного инвестора может замедлить процесс консолидации". По его мнению, ЕБРР в данной ситуации становится еще одной стороной переговоров об объединении, а банку понадобится дополнительное время на изучение вопроса.
Появление иностранцев среди акционеров РТС с осторожностью воспринял регулятор — Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которая считает преждевременными любые сделки с участием капитала биржи. "ФСФР опасается того, что нерезиденты со временем могут получить контроль над биржей",— говорит один из собеседников "Ъ". Глава ФСФР Владимир Миловидов заявил "Ъ", что у регулятора пока нет информации о каких-либо завершенных сделках с акциями РТС. "Могу лишь сказать, что, пока не определена стратегия РТС, которая бы давала понимание для любых инвесторов относительно дальнейшего развития биржи, совершать сделки по продаже акций новым инвесторам преждевременно",— заявил господин Миловидов. В ЕБРР этим удивлены: по словам Ричарда Уоллеса, "Россия имеет в ЕБРР долю около 4% и без согласования с Минэкономразвития банк не мог предложить эту сделку".