А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции, 836.39kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
Буянова О., Кочева О. РТС переходит на «анонимки»1
Сегодня НП "Фондовая биржа 'Российская торговая система'" (РТС) переводит торги наиболее ликвидными акциями секции классического рынка в режим электронной (анонимной) торговли. Участники рынка предполагают, что этот шаг РТС в первую очередь должен заинтересовать иностранных инвесторов.
Сегодня на бирже РТС начинаются торги в анонимном режиме по семи наиболее ликвидным ценным бумагам – обыкновенными акциями РАО "ЕЭС России", ГМК "Норильский никель", ЛУКОЙЛа, МТС, "Ростелекома", "Сургутнефтегаза" и "Татнефти". Фактически этим решением биржа РТС сделала еще один шаг в конкурентной борьбе с фондовой биржей ММВБ за российский фондовый рынок. Позиции ММВБ сильны в торговле "голубыми фишками" и корпоративными облигациями (за рубли). Проводимые же совместно РТС и ФБ "Саенк-Петербург" торги акциями "Газпрома" в ближайшее время в связи с либерализацией рынка перестанут быть эксклюзивным проектом. Торговля малоликвидными акциями, проходящая на ОАО "Фондовой бирже РТС" пока не дает тех объемов, которые могли бы дать "голубые фишки". К тому же в этом сегменте активно проявляет себя и ММВБ. Так что, развитие сегмента, где РТС традиционно сильна – в торговле российскими акциями за валюту,– явилось логичным шагом.
Основным отличием нового режима является то, что при заключении сделок не будет раскрываться информация о коде участника, выставившего котировку. При этом заключение сделок будет проводиться только в режиме двойного встречного аукциона, то есть на торгах будут удовлетворяться лучшие заявки. Котировки будут приниматься только на условиях расчетов "поставки против платежа" (ППП) с расчетами в долларах США, и выставлять их смогут только участники, прошедшие процедуру допуска к торгам в анонимном режиме (см. справку). При этом биржа сохраняет возможность вводить отчеты о переговорных сделках с расчетами на условиях, отличных от ППП, а также с оплатой в российских рублях.
Несмотря на то что расчеты будут вестись на принципах ППП, на бирже отказались от стопроцентного депонирования средств, как это делается в настоящее время на ОАО "Фондовая биржа ММВБ" и ОАО "Фондовая биржа РТС". При этом если в секции классического рынка участники торгов сами должны устанавливать лимиты на всех своих контрагентов, то теперь РТС берет эти риски на себя. В качестве обеспечения используется двухуровневая система, состоящая из гарантийного фонда, сформированного из собственных средств клирингового центра РТС, и частичного обеспечения (25-50% в зависимости от инструмента), депонированного участниками. В зависимости от различных показателей участников торгов им присваивается одна из четырех категорий надежности. Для первой категории максимальный объем торгов в рамках необеспеченного лимита устанавливается до $20 млн, для второй – до $3 млн, для третьей – до $500 тыс. Четвертая категория может торговать только в рамках обеспеченного лимита.
Участники рынка считают, что такая форма облегчит торговлю российскими ценными бумагами западным инвесторам. "Достаточно сложно убедить западного инвестора задепонировать 100% объема средств на бирже ММВБ,– утверждает директор биржевого департамента 'Атон' Сергей Рыбаков.– Анонимные торги на бирже РТС, по всей видимости, смогут привлечь иностранные фонды". Вице-президент "Центринвест секьюритис" Роман Андреев считает: "Этот вид торговли может быть интересен иностранным инвесторам, которые не хотят переводить свои средства в рубли и брать на себя валютные риски". При этом участники рынка полагают, что нововведения позволят сделать рынок более ликвидным. "Крупному западному фонду было сложно что-то продать или купить на бирже,– уверен вице-президент ИК 'Тройка Диалог' Алексей Долгих.– Иногда получалось, что как только авторитетный игрок выставлял заявку на продажу, остальные участники 'пугались' и снимали свои заявки на покупку этой бумаги".
Вместе с тем участники рынка не ожидают взрывного роста объема торгов. Тем более что у предложенной системы есть и ряд недостатков. По словам трейдера ИК "Уралсиб Кэпитал" Олега Воротницкого, "тормозить развитие системы может то, что брокеру надо вносить депозит, чтобы получить лимиты". "Кроме того, биржа не делает многосторонний клиринг, что не очень удобно",– говорит он.
Козицын Севастьян. Ошибка брокера остановила торги1
Биржа РТС остановила торги акциями "Ростелекома" до особого распоряжения ФСФР из-за роста цены в полтора раза. Однако Джордж Сорос тут ни при чем, цена взлетела из-за ошибки трейдера.
Вчера биржа РТС в 14.45 остановила торги акциями "Ростелекома" до особого распоряжения ФСФР. Представитель РТС рассказал, что причиной остановки стала ошибка трейдера, который провел сделку по цене $3,28 за акцию, тогда как предыдущая сделка прошла по $2,3. На РТС сообщили, что объем сделки составил 25 000 акций, или $82 000, но не назвали тех, кто ее совершил. Опрошенные "Ведомостями" брокеры также не смогли назвать участников столь странной операции, из-за которой цена акций "Ростелекома" вмиг взлетела на 45,5%, ведь с 15 ноября торги "голубыми фишками" на РТС проходят в анонимном режиме. Российские биржи обязаны останавливать торги на час, если дневной рост акции превышает 10%. Если же бумага дорожает более чем на 15%, то торги возобновляются через день.
Севастьян Козицын
К концу дня торги бумагами "Ростелекома" на РТС так и не возобновились - РТС снова начнет торговлю ими только в понедельник. Хотя большинство игроков иронично отнеслись к такой ситуации. "Ошибки случаются у каждого брокера, - говорит вице-президент отдела продаж "Уралсиба" Александр Захаров. - От них никто не застрахован". Он отмечает, что, как правило, в большинстве случаев стороны стараются мирно разрешить последствия таких операций. Захаров рассказывает, что брокеры либо признают сделку недействительной, либо проводят зеркальную сделку. Исполнительный директор "ЦентрИнвест Груп" Дэн Раппопорт говорит, что брокеры на российском рынке в среднем ошибаются раз в день, вводя в торговую систему слишком большую цену или количество продаваемых бумаг. "Большинство таких сделок предупреждаются контрагентами, а брокер отделывается насмешками коллег, - говорит он. - Бывает, что, как и в случае с "Ростелекомом", ошиблись оба брокера". Раппопорт рассказывает, что иногда на компьютере заедает кнопка Enter - тогда вместо одной могут случайно пройти две-три одинаковые сделки. "К тому же торги "голубыми фишками" идут в анонимном режиме на РТС всего третий день и мы используем новое программное обеспечение, - говорит он. - Неудивительно, что кто-то из нас ошибся".
Последней заметной ошибкой российских брокеров стала сделка с акциями РАО ЕЭС в середине сентября этого года в режиме переговорных сделок на бирже ММВБ. Продавцом был Банк Москвы, а покупателем - РНКБ. Банк Москвы продал 1 млрд бумаг энергохолдинга на 9,54 млрд руб. ($337 млн), ошибившись с количеством бумаг в 100 раз. Расчеты по таким сделкам производятся через несколько дней после их заключения, поэтому контрагенты смогли ее попросту отменить. Из-за ошибки брокера в августе 2004 г. на ММВБ были приостановлены торги "префами" МГТС до особого распоряжения ФСФР. При рыночной цене 240 руб. за акцию была заключена сделка с двумя бумагами по цене 11 340 руб. за 1 шт.
Тягай С., Буянова О. РТС сыграла на опережение ММВБ2
С сегодняшнего дня на классическом рынке ФБ РТС начинаются торги обыкновенными акциями ОАО "Газпром". А уже с середины марта бумаги "Газпрома" могут быть включены в расчет индекса РТС. Основной конкурент РТС — ФБ ММВБ намерена объявить предварительную дату начала торгов акциями "Газпрома" 18 января. Впрочем, по мнению участников рынка, шаг РТС может дать бирже лишь временное преимущество.
Вчера ФБ РТС объявила о начале торгов акциями "Газпрома" в секции классического рынка с пятницы, 13 января. Они будут включены в раздел внесписочных бумаг. Таким образом, спустя 8,5 года они возвращаются на эту биржу. Заявителем выступила ИК "Горизонт". По словам зампреда правления инвесткомпании Оксаны Бестужевой, "заявку о допуске ценных бумаг ОАО 'Газпром' к обращению на классическом рынке биржи РТС мы подали в последних числах прошлого года". "11 января аналогичная заявка от нашей компании была направлена и на ММВБ. Это лишь первый шаг,— отмечает она.— Мы рассчитываем, что спустя три месяца после начала обращения в перечне внесписочных ценных бумаг эмитент подаст заявку на включение своих акций в основные котировальные листы обеих торговых площадок".
Как пояснили Ъ на бирже РТС, уже в середине марта акции "Газпрома" могут быть включены в базу расчета индекса РТС. Согласно процедуре включения бумаг в расчет индекса, необходимо предварительно включить акции "Газпрома" в лист ожидания. Индексный комитет биржи планирует рассмотреть вопрос о включении акций в лист ожидания уже на следующей неделе. Предполагается, что вес акций "Газпрома" в индексе РТС составит 15% — максимальный вес для любого эмитента в индексе.
В свою очередь, ФБ ММВБ планирует объявить дату начала торгов акциями "Газпрома" после совещания руководства биржи с участниками рынка 18 января. По словам пресс-секретаря ММВБ Вадима Егорова, на сегодняшний день начало торгов акциями компании ориентировочно запланировано на третью декаду января. Однако, по информации Ъ, этот срок может быть сдвинут. Дело в том, что ММВБ до сих пор не определилась с технологией проведения торгов бумагами "Газпрома". Национальный депозитарный центр, являющийся расчетным депозитарием ММВБ, до сих пор не совместил технологию расчетов с ЗАО "Расчетно-депозитарная компания" (РДК, депозитарий "Газпрома"). И это является основным препятствием для проведения торгов и расчетов по сделкам. В принципе возможен и другой вариант проведения торгов — через реестродержателя "Газпрома" спецрегистратора ДРАГА. Но в этом случае РДК перестанет получать комиссию от сделок, что не может обрадовать Газпромбанк, который является основным акционером РДК.
Впрочем, участники рынка считают, что первенство РТС в начале торговли акциями "Газпрома" может дать бирже лишь временное преимущество перед ММВБ. По мнению руководителя департамента индивидуальных клиентских решений ИК "Финам" Дмитрия Серебренникова, "новые клиенты, скорее всего, будут открывать счета на классическом рынке РТС. Это позволит снизить как трансакционные, так и депозитарные издержки. Но те, кто уже работал с акциями 'Газпрома', будут продолжать совершать сделки через биржу 'Санкт-Петербург'". По словам же главного дилера БИН-банка Сергея Жирникова, пока основной объем торгов будет проходить через биржу "Санкт-Петербург". "Однако как только начнутся торги 'Газпромом' на ММВБ, основной оборот перейдет именно туда. Сейчас больший вес приобретают российские инвесторы, а для них основная площадка — ММВБ",— поясняет он.
Тягай С., Байбаков А. «Газпром» сделал на РТС пол-оборота2
В пятницу, 13 января, на классическом рынке фондовой биржи РТС после более чем восьмилетнего перерыва прошли первые торги акциями "Газпрома". Результаты торговой сессии оказались весьма впечатляющими: по итогам дня объем торгов превысил $62 млн, что составляет почти половину общего биржевого оборота в этот день.
В минувшую пятницу акции "Газпрома" начали торговаться в разделе внесписочных ценных бумаг секции классического рынка ФБ РТС (см. Ъ от 12 января). Это произошло спустя восемь с половиной лет после того, как по постановлению правительства круг торговых площадок, на которых могли совершаться сделки с этими акциями, ограничивался четырьмя биржами. Результат торгов оказался просто ошеломляющим. В совокупности объем торгов в секции классического рынка превысил $135 млн — рекордный уровень с марта 1998 года. Объем сделок с акциями "Газпрома" составил $62,1 млн. Впрочем, в тот же день на ФБ "Санкт-Петербург" объем торгов превысил $800 млн. На Лондонской фондовой бирже объем торгов с ADS "Газпрома" составил более $220 млн. "Понятно, что расширение количества площадок будет способствовать увеличению ликвидности бумаг 'Газпрома'. Положительные выводы от либерализации акций компании уже сейчас дают результаты",— говорит сейлз-менеджер ИК "Тройка Диалог" Игорь Прохаев. По мнению директора ИК "Олма" Андрея Белинского, рынок совершенно адекватно отреагировал на включение бумаг "Газпрома" в биржевой список РТС: "Оборот торгов говорит сам за себя".
Несмотря на небольшую коррекцию в конце недели, "Газпром" сохранил свою восьмую позицию среди крупнейших по капитализации компаний мира. По данным агентства Reuters, его опережают лишь ExxonMobil, General Electric, Microsoft, CitiGroup, BP, Royal Dutch Shell и Procter & Gamble.
Трейдер МДМ-банка Евгений Волков отметил: "Мы увидели очень крепкую торговлю — все крупные брокерские дома стоят в котировках по 'Газпрому'". По словам начальника аналитического отдела ИК "Проспект" Игоря Кокарева, появление акций на классическом рынке для иностранцев интересно тем, что можно торговать за валюту. Однако, по его мнению, у большей части нерезидентов уже есть рублевые счета. "Тот объем, который мы видим, как раз делают иностранцы. По большей части они уже приступили к торгам",— считает он. Как отмечает трейдер ИФК "Метрополь" Николай Кирюшин, первый торговый день по акциям "Газпрома" не был чем-то экстраординарным. "'Газпром' уже сейчас является 'голубой фишкой', а в дальнейшем станет одним из самых удобных и ликвидных инструментов",— отмечает он.
Кочева О., Буянова О., Ладыгин Дм. Вирус поразил российский фондовый рынок1
Вчера впервые в истории российского фондового рынка вирусная атака привела к прекращению торгов на одной из крупнейших бирж – РТС. Торги ценными бумагами во всех секциях биржи были приостановлены на час. Участники рынка надеются, что это не приведет к существенным убыткам. А представители IT-компаний недоумевают, почему не сработала антивирусная программа.
Из-за вирусной атаки вчера были приостановлены торги на фондовой бирже РТС. В 16.15 остановилась торговля ценными бумагами на всех сегментах: на биржевом рынке (включая рынок акций "Газпрома"), классическом рынке и на срочном рынке FORTS. Эти площадки заработали лишь спустя час. При этом секция срочного рынка была введена в строй в 17.05, а торги на классическом и биржевом рынках начались в 17.20.
Сначала биржа сообщила лишь, что это связано с "техническими проблемами". Однако поздно вечером вице-президент РТС Дмитрий Шацкий пояснил Ъ, что "перерыв в работе биржи был вызван вирусной атакой на компьютер, подключенный к тестовой торговой системе, предназначенной для отладки своих программ разработчиками программного обеспечения третьих фирм. Вирус генерировал паразитный трафик, что привело к значительной перегрузке маршрутизаторов опорной сети РТС. Таким образом, маршрутизаторы практически не могли пропускать полезный трафик". Как отметил господин Шацкий, "технические службы РТС справились с проблемой достаточно быстро. Некорректной работы и потерь данных в торговой системе не выявлено".
Дмитрий
Ладыгин
Ольга Буянова
Дмитрий Шацкий – вице-президент РТС
Как пояснил Ъ директор по маркетингу IT-компании Infowatch Денис Зенкин, "это тип невредоносных вирусов, которые замедляют работу программы. Такие вирусы были популярны три-четыре года назад. В авральном режиме работу программ можно восстановить в течение одного-трех часов".
Такой сбой произошел впервые в истории российского фондового рынка. Однако его участники не считают, что сбои в работе биржи могли принести кому-то серьезные убытки. По словам трейдера МДМ-банка Евгения Волкова, "потерь мы не понесли. После отключения сервера было дано десять минут, чтобы снять заявки. К тому же во время отключения заявки, которые не успели снять, из системы удалены не были. За то время, пока не работала биржа, особой волатильности на рынке не было, поэтому мы ничего не упустили". При этом в течение всего времени простоя РТС трейдеры, выполняющие заказы клиентов, проводили сделки через альтернативные площадки. Трейдер "ЦентрИнвест Груп" Владимир Ермолаев отметил, что "торговля неликвидными акциями шла на внебиржевом рынке. К тому же можно было бы торговать через Лондон или на ММВБ". Руководитель управления продаж ФК "Уралсиб" Денис Заболотнев также заявил, что "второй эшелон торговался на внебиржевом рынке, ликвидные же бумаги активно торговались на ММВБ".
Тем не менее, всплеска активности и на ФБ ММВБ отмечено не было. Судя по всему, наибольшее влияние перерыв оказал на срочный рынок, где вчера объем операций сократился на 30%. При этом объем торгов акциями "Газпрома" в режиме анонимной торговли сократился со $140 млн до $108 млн, однако по адресным сделкам он вырос почти на ту же величину – с $80 млн до $121,5 млн.
Этот инцидент вызывает вопросы относительно технического обеспечения биржи. Как отметил Денис Зенкин, "остается вопрос, почему не сработала антивирусная программа? Вряд ли столь серьезная организация жила без антивируса. Возможно, из-за того, что это была тестовая программа, на бирже решили на период ее запуска отключить антивирус, чтобы не замедлял работу". Тем не менее, как заявил Дмитрий Шацкий, "нами приняты все меры, чтобы подобная ситуация в будущем не повторилась".
Ъ будет следить за развитием событий.
Шохина Екатерина. IPO для маленьких1
В создании площадки для торговли акциями компаний третьего эшелона весьма заинтересованы РТС, Федеральная служба по финансовым рынкам и фондовые спекулянты. Сами же небольшие компании, как и крупные инвесторы, относятся к этой затее скептически.
До конца нынешнего года ожидается запуск новой биржевой площадки на РТС, предназначенной для торговли акциями третьего эшелона. Таким образом, в России появится рынок альтернативных инвестиций, подобный тому, что существует в рамках секции AIM Лондонской фондовой биржи. Сейчас Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) России готовит пакет поправок в нормативные акты, которые сделают существование такой торговой площадки юридически возможным.
Предполагается, что площадка «для маленьких» будет создана на базе уже действующей с 2001 года системы RTS Board, в которой выставляются индикативные котировки по бумагам, не допущенным к торгам на бирже РТС. Сегодня это более 800 акций шестисот с лишним эмитентов.
Механизм проведения первичных размещений на новой площадке с технической точки зрения будет идентичен IPO на уже существующих площадках за несколькими исключениями: к процедуре будут допускаться предприятия с недостаточным по нынешним стандартам уровнем раскрытия информации, новые компании с короткой кредитной или фондовой историей, а также эмитенты с малой или средней капитализацией, которые слабо представлены сейчас на рынке ценных бумаг. «Многие недавно созданные компании просто не имеют отчетности за длительный период, не раскрывают информацию о своей деятельности установленным способом, — говорит заместитель руководителя ФСФР России Владислав Стрельцов. — Это новые компании, у которых есть какие-то начальные оборотные средства, но финансировать свое развитие они вынуждены за счет кредитов. Хотя средства можно привлечь на фондовом рынке, и мы дадим им такую возможность».
Приобретать акции на новой площадке смогут только «квалифицированные инвесторы» — еще одна новинка, активно продвигаемая ФСФР. «Пока можно сказать только, что квалифицированные инвесторы должны будут иметь длительный опыт работы на фондовом рынке и достаточный объем собственных средств, — пояснил ´Эксперту´ президент РТС Олег Сафонов. — В эту категорию попадут крупнейшие инвестиционные компании и банки, в том числе и иностранные. Такое ограничение необходимо для того, чтобы инвесторы обладали достаточным опытом и могли реально оценить риски, связанные с размещением средств в бумаги эмитентов с небольшой капитализацией, низким уровнем раскрытия информации или короткой историей».
Огромный теоретический потенциал
Инициатором создания площадки альтернативных инвестиций выступила РТС. «Не секрет, что развитие многих компаний в нашей стране сегодня финансируется по большей части за счет собственных средств самих предприятий, а эти средства ограничены, — говорит Олег Сафонов. — Таким образом, в реальном секторе экономики растет неудовлетворенный спрос на инвестиционные ресурсы. С другой стороны, в финансовом секторе накоплено значительное количество денег, которые не могут быть размещены в уже существующие на финансовых рынках инструменты — таких инструментов просто не хватает. Создавая альтернативную площадку, мы способствуем перетеканию денежных средств в реальную экономику в виде инвестиций. При этом финансовые институты получают новые инструменты для наращивания капитала. В России сейчас более 40 тыс. акционерных обществ. Теоретически все они могли бы провести первичное размещение».
Инициаторы создания новой площадки рассчитывают, что в первую очередь она будет интересна быстрорастущим предприятиям IT-сектора и других высокотехнологичных отраслей. Эти предприятия имеют хороший бизнес-план, но не соответствуют биржевым требованиям для допуска их акций к торгам.
Скромная реальность
Однако и представители компаний, и потенциальные инвесторы пока относятся к перспективам новой торговой площадки с изрядной долей скепсиса.
В первую очередь сомнения вызывает возможность РТС составить достойную конкуренцию лондонской AIM. «Для небольших быстрорастущих российских компаний секция альтернативных инвестиций в Лондоне в обозримой перспективе останется более предпочтительным вариантом, — уверен аналитик по рынку акций Инвестиционного банка ´Траст´ Алексей Захаров. — Причина этого заключается в первую очередь в значительно более высокой оценке, которую акции могут получить на AIM, где уже сформировался очень широкий круг инвесторов, специализирующихся на третьем эшелоне и готовых проводить достаточно рискованные инвестиции».
В России же круг потенциальных покупателей бумаг третьего эшелона может оказаться слишком узким. Ведь, с одной стороны, бумаги новых компаний, эмитентов с неполным раскрытием информации,— это инструмент для специализированных инвесторов, работающих с рисковыми активами. С другой — требованиям, предъявляемым к квалифицированным инвесторам, соответствуют главным образом инвестиционные институты с консервативными стратегиями, многие из которых вообще не заинтересованы в работе с бумагами третьего эшелона. Поскольку крупным портфельным фондам, имеющим в управлении капиталы в сотни миллионов долларов, инвестиции в один актив на несколько сотен тысяч долларов не интересны. «Если капитализация компании будет до 100 миллионов долларов, а free float — 20-25 процентов, то потенциальной ликвидности на рынке будет 20-25 миллионов долларов, — рассуждает управляющий директор фонда прямых инвестиций ´Ренова Капитал´ Олег Царьков. — Даже если все акции распылены среди мелких держателей, покупка на миллион приведет к неминуемому росту на 10-15 процентов. Если же фонд решит на падающем рынке эти бумаги продать, то следствием этого станет падение цены».
Не добавляет привлекательности новой площадке и упрощенный порядок выхода на нее компаний. «Если требования к компаниям, размещающим акции на этой площадке, будут минимальными, то для серьезного инвестора это вряд ли станет стимулирующим фактором для покупки», — уверен старший портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Андрей Зокин.
Конечно же, на площадку для маленьких компаний не придут пенсионные фонды и открытые ПИФы акций, в которых сегодня аккумулирован едва ли не основной объем свободных инвестиционных денег в России. Не стоит участникам нового рынка рассчитывать и на деньги иностранных инвесторов, которые обеспечивали рост российского фондового рынка в последние месяцы. «Иностранцы покупают не отдельные компании, а регион, и то, что символизирует этот регион — акции первого эшелона, — говорит президент управляющей компании ´Ренессанс Капитал´ Андрей Мовчан. — Они не захотят разбираться в рисках и стратегии развития компаний третьего эшелона».
То есть довольно уверенно можно прогнозировать, что ликвидность бумаг на новой площадке будет невысокой. А низкая ликвидность акций, в свою очередь, станет серьезным препятствием для роста капитализации компаний, рискнувших разместить свои акции на площадке «для маленьких». В этих условиях проведение IPO вообще теряет смысл — если торги акциями будут проводиться от силы пару раз в месяц (как это сейчас, например, происходит с акциями компании «Аптеки 36,6»), то для эмитента гораздо разумнее будет продавать акции на условиях частного размещения — напрямую избранным инвесторам без обращения на биржу.
Ненужный листинг
Среди опрошенных нами средних российских компаний число желающих разместить свои акции на новой площадке оказалось тоже невелико. При этом необходимо отметить, что львиная доля новых быстрорастущих предприятий существует в форме простых товариществ и ООО, привлекая финансирование в виде кредитов и облигационных займов. Необходимость акционирования возникает только в фазе стабилизации роста, когда все прежние ресурсы уже исчерпаны и нужны принципиально новые механизмы привлечения ресурсов. «На сегодняшний день нам интересны кредиты и облигации, — говорит финансовый директор компании ´Топ-книга´ Ирина Гроздова. — Мы сейчас разместили облигационный заем на ММВБ, при этом спрос на наши облигации в полтора раза превысил предложение. В дальнейшем мы рассматриваем IPO как один из возможных перспективных инструментов привлечения денежных ресурсов. Однако это будет не сейчас, и скорее всего мы воспользуемся зарекомендовавшими себя иностранными площадками, а в послаблении каких-либо требований по раскрытию информации мы не нуждаемся».
Вторая причина низкого интереса производственных компаний к новой площадке — нежелание, находясь в стадии роста, размывать долю на открытом рынке. «Мы пока отметаем возможность выхода на IPO и связанную с этим необходимость поделиться пакетом своих акций с какой-нибудь другой, неизвестной нам структурой, — говорит вице-президент по корпоративному развитию кондитерской компании ´Коркунов´ Иван Алипов. — Для привлечения денег мы прибегаем к услугам банков. Сейчас у нас уже есть хорошая кредитная история, так что условия займа денежных средств оказываются вполне приемлемыми».
Еще одна причина, заставляющая быстрорастущие компании не торопиться с выходом на биржевой рынок, — нежелание иметь публичную историю цены. «Если компания имеет агрессивный план роста капитализации, например до 300 миллионов долларов в течение трех лет, то есть ли ей смысл листинговаться сегодня с капитализацией 100 миллионов? — рассуждает Олег Царьков. — Низкая текущая капитализация — это небольшой free float, низкая ликвидность, недоступность качественной базы инвесторов и, следовательно, большой дисконт к оценке компании. Тогда зачем иметь ´плохую´ цену? Лучше не иметь никакой и позже сделать качественное размещение. Если же есть необходимость в привлечении капитала, то можно провести частное размещение без листинга на бирже. Ведь иметь листинг — не самоцель. Важно иметь ликвидную, торгуемую бумагу, адекватную оценку аналитиками инвестиционных банков и, как следствие, качественную базу инвесторов».
Ладыгин Дм. РТС борется за рынок с голосовыми брокерами. А заработает на этом ММВБ1
Вчера биржа РТС объявила список облигационных выпусков, которыми трейдеры смогут торговать на бирже со следующего понедельника. Таким образом, биржа в очередной раз пытается организовать у себя секцию долгового рынка. По мнению трейдеров, это попытка потеснить на рынке внебиржевых брокеров, при этом основной конкурент — ФБ ММВБ — только выиграет. Ликвидность рынка возрастет, а клиринговые расчеты все равно будут проводиться через ММВБ.
Вчера фондовая биржа РТС объявила о том, что с 29 мая начинает торги на классическом рынке облигациями 53 выпусков. В основном это корпоративные и субфедеральные "голубые фишки" — различные выпуски "Газпрома", ВТБ, ЕБРР, РЖД, ЛУКОЙЛа, ФСК ЕЭС, московских облигаций. Сейчас основной объем биржевых операций проходит через ФБ ММВБ. Крупные участники работают преимущественно на внебиржевом рынке. Предыдущий проект РТС по организации торговли облигациями успеха не имел.
По словам вице-президента биржи РТС Алексея Сухорукова, инициаторами создания долговой площадки были крупнейшие участники рынка, в том числе нерезиденты. По его словам, в последнее время "вырос спрос на неанонимную торговлю облигациями, однако единой площадки для этого не было".
Представители банков и инвестиционных компаний отметили, что будут участвовать в новом проекте биржи, однако воспринимают его прежде всего как информационный. "По сути, РТС будет представлять информационные услуги и не будет являться площадкой организованной торговли,— считает старший трейдер ИНГ-банка Константин Коструб.— РТС помогает найти контрагента, но не берет на себя обязательств по исполнению сделки. При этом расчеты по сделкам, заключенным через терминал РТС, будут проводиться в режиме переговорных сделок на ММВБ". Как отметили в ИБ "КИТ-Финанс", "мы поддерживаем те проекты торговых площадок, которые направлены на реальное развитие рынка, с понятными условиями, ликвидностью, адекватным кругом контрагентов. А об этом можно говорить, только опираясь на практику работы нового проекта".
При этом РТС будет составлять конкуренцию прежде всего внебиржевым брокерам. По словам трейдера Райффайзенбанка Дмитрия Акулова, "предложенная система увеличит эффективность рынка. При этом она отнимет часть долгового рынка у голосовых брокеров". И прежде всего из-за низкой комиссии. Как пояснил трейдер одного из российских банков, внебиржевой брокер взимает комиссию с обоих участников сделки в размере 0,01% от ее объема. На РТС комиссия будет существенно ниже — $5 со сделки, причем будет взиматься только с ее инициатора.
В выигрыше же окажется главный конкурент биржи РТС — ФБ ММВБ. По словам участников рынка, инициатива РТС будет вести к росту ликвидности рынка и, как следствие, росту доходов ММВБ, через которую будут проводиться расчеты. Тем не менее на РТС не собираются останавливаться: биржа готовится включить в списки еще 70 выпусков облигаций.
Губейдуллина Г. Устаревшее партнерство.
Брокеры станут акционерами РТС2
Десятилетняя история существования некоммерческого партнерства "Фондовая биржа РТС" близка к завершению. Морально устаревшую конструкцию брокеры меняют на более современную — акционерное общество. Так биржа сможет динамичнее развиваться, но сохранит созданную в партнерстве атмосферу сотрудничества участников рынка, уверяют они.
Реструктуризация РТС началась по сути еще в 2004 г., когда на созданную на базе одноименного ОАО площадку был переведен рублевый рынок, а затем торговля фьючерсами и опционами. Теперь ОАО будут переданы все активы НП РТС. По крайней мере такое решение принял совет директоров НП РТС, в который входят представители 17 брокеров. По словам президента РТС Олега Сафонова, это делается ради повышения капитализации РТС, а также эффективности и прозрачности управления в группе компаний. "В мире есть четкая тенденция преобразования фондовых бирж из некоммерческих партнерств в открытые акционерные общества, и мы действуем по этой логике", — говорит Сафонов.
Предполагается допэмиссия акций ОАО "Фондовая биржа РТС", на средства от которой будут выкуплены активы у партнерства, уточняет Сафонов. Окончательные решения о сумме допэмиссии и судьбе самой НП РТС будут приняты на сегодняшнем заседании совета директоров. Есть вариант, что партнерство будет ликвидировано, говорит один из членов совета директоров. А по данным источника, близкого к РТС, активы НП РТС оценены в $27 млн. Сафонов отказался обсуждать эту цифру.
Эффективность и прозрачность группы повысится за счет централизации управления активами, которые будут консолидированы на ОАО, рассчитывают в РТС. Там также надеются, что заинтересованность акционеров в развитии общества будет гораздо выше, чем у членов партнерства. А средства, которые получит партнерство от продажи активов, планируется направить в специальные фонды и резервы, что повысит надежность площадки.
Хотя РТС станет первой российской биржей в форме открытого акционерного общества, делать ее публичной и проводить IPO не планируется, уверяет Сафонов. А главный конкурент РТС — Московская межбанковская валютная биржа уже задумалась об IPO. Менеджмент изучает такую возможность, но лишь в перспективе. Прежде чем проводить IPO, нужно сначала преобразоваться из ЗАО в ОАО, а пока акционеров устраивает существующая организационно-правовая форма, говорит директор по связям с общественностью ММВБ Алексей Герасюк.
Профучастники позитивно оценивают изменения в РТС. Интегрированный холдинг дает больше возможностей для дальнейшего роста, в том числе для привлечения инвестиций или консолидации, говорит исполнительный директор "Олмы" Андрей Белинский. Для существования в рамках жесткой конкурентной среды нужны инвестиции, к тому же акционеры смогут более жестко требовать от менеджмента исполнения решений, солидарен гендиректор "Атона" Александр Кандель. Некоммерческое партнерство создавалось под американскую техническую помощь — компьютеры и деньги. Только под эту форму можно было ее получить, вспоминает гендиректор UBS Securities Марлен Манасов.
Брокеры надеются на сохранение созданной на РТС атмосферы при ее реорганизации. Именно РТС зародила дух партнерства на фондовом рынке, подчеркивает председатель наблюдательного совета группы "Алор" Анатолий Гавриленко. Партнерство брокеров никуда не денется, оно останется и в акционерном обществе. Просто некоммерческой организации сложнее заниматься развитием рынка, уверен Манасов. "Уже давно есть асфальтовая дорога, а мы все еще на телеге едем. Телега, может, и хорошо идет, но надо менять хотя бы колеса", — резюмирует он.
И Манасов, и Кандель уверяют, что их компании готовы не только участвовать в допэмиссии, но и увеличивать свои доли.
Тягай С. НП РТС распродает последнее1
Вчера совет директоров НП "Фондовая биржа 'Российская торговая система'" (НП ФБ РТС) принял решение провести реструктуризацию всей группы компаний РТС. Ее цель — объединить разрозненные активы группы в единое акционерное общество. Одновременно с этим решено продать членам НП РТС последние 10% акций ОАО "Фондовая биржа РТС", остающиеся в собственности некоммерческого партнерства.
Вчера совет директоров НП ФБ РТС утвердил план реструктуризации группы. В соответствии с ним акции ЗАО "Клиринговый центр РТС", ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания" (ДКК) и НКО "Расчетная палата РТС", которыми в настоящее время владеет НП ФБ РТС, будут проданы ОАО "Фондовая биржа РТС". По оценке компании "БДО Юникон", их стоимость составляет 721 млн руб. В результате, как отметил вчера президент НП РТС Олег Сафонов, "ядром группы станет не НП, а ОАО 'Фондовая биржа РТС'". "Реструктуризация позволит повысить эффективность работы группы, создать четкую и понятную структуру, избавиться от дублирования функций, которое сейчас де-факто присутствует",— отметил он. Как пояснил президент ДКК Игорь Моряков, сейчас активы группы РТС рассредоточены по разным компаниям, что затрудняет стратегическое управление. "Если РТС решится на IPO, то все активы будет необходимо сконцентрировать в рамках одной структуры",— отметил он.
Одновременно с этим совет директоров вчера решил продать участникам рынка последние 10% акций ОАО ФБ РТС, которые оставались в собственности НП. "Это будет третья по счету продажа акций фондовой биржи,— говорит Олег Сафонов.— Ранее было реализовано 60% акций, затем еще 30%, а в сентябре членам биржи будут предложены оставшиеся 10%". Продажа акций пройдет в период с 18 по 22 сентября по 2% в каждый из дней по максимальной цене, сложившейся в каждый из дней. При этом покупатель не имеет права владеть более чем 10% акций биржи.
Участники рынка спокойно отнеслись к планам РТС. "Изначально предполагалось продать все 100% акции ОАО ФБ РТС участникам рынка,— отметил глава ГК 'Алор Инвест' Анатолий Гавриленко.— На 90% акций был хороший спрос, и можно прогнозировать, что оставшийся пакет также будет раскуплен". В то же время, по словам гендиректора ИК "Антанта Капитал" Евгения Когана, для участников рынка задуманная реструктуризация ничего нового не привнесет, "а все действия группы РТС нацелены на оптимизацию работы биржи". Такого же мнения придерживается гендиректор УК "Паллада Эссет Менеджмент" Константин Виноградов: "Принципиально нового для рынка реструктуризация не даст. Для нас важно, чтобы оставался нормальный сервис и существующая инфраструктура. Так что процедуры внутри группы важны для более оптимального руководства ею".
Губейдуллина Г. БКС не нашлось места в совете директоров РТС1
Общее собрание НП РТС выбрало новый совет директоров. Он обновился на четверть. Однако его значимость по мере реструктуризации биржи будет уменьшаться, признают в РТС.
Некоммерческое партнерство “Фондовая биржа “Российская торговая система” (НП РТС) вчера выбрало новый совет директоров. На 17 мест претендовало 27 кандидатов. Впервые захотели работать в совете Ситибанк, банк “Ак Барс”, Сургутнефтегазбанк, “Брокеркредитсервис”, “Русские инвесторы” и “Уникум Партнер” из Екатеринбурга. Но смогут это сделать только Ситибанк, “Ак Барс” и “Уникум Партнер”. “Ситибанк входит в тройку крупнейших брокеров на классическом рынке РТС, он активно развивает свой трейдинг, и это банк номер один в мире”, — комментирует президент РТС Олег Сафонов. Представитель “Ак Барса” Дмитрий Штейнсапир не новичок в совете директоров НП РТС, ранее он участвовал в нем как гендиректор “Региона”. “Ак Барс” — единственный представитель от Поволжья, а “Уникум” активен на биржевом рынке и более известен, нежели другой уральский претендент — “Витус”, объясняют на бирже.
В совет директоров вернулся “Ренессанс Брокер” в лице управляющего директора Александра Перцовского. В прошлом году “Ренессанс Брокер” и “КИТ Финанс” (тогда еще “Веб-инвест.ру”) впервые за долгие годы не попали в совет. Так брокеры наказали эти компании за отклонение от консолидированной позиции членов РТС на выборах предправления Национальной ассоциации участников фондового рынка, рассказывали участники рынка.
Со второй попытки вошел в совет представитель “Антанты-Капитал”. “Совет директоров НП РТС — это высшая лига, и мне приятно, что брокеры признали нашу компанию”, — говорит исполнительный директор “Антанты-Капитал” Евгений Коган.
Не повезло на выборах компании “Брокеркредитсервис”, крупнейшему интернет-брокеру и лидеру по оборотам на фондовой бирже ММВБ. БКС с мая держит лидерство, а по итогам 2005 г. входил в тройку по оборотам на FORTS, срочном рынке РТС. “Зато интернет-брокеры широко представлены в совете директоров ОАО "Фондовая биржа РТС" (обслуживает биржевой и срочный рынки. — "Ведомости")”, — утешает Сафонов. Впрочем, БКС и там не входит в совет директоров. “У нас есть интересные идеи для развития срочного рынка, и как акционер ОАО мы все равно будем активным участником всех важных процессов, происходящих на бирже”, — говорит президент БКС Олег Михасенко.
Из совета директоров РТС выбыли весьма известные компании — “Метрополь”, “Уралсиб Кэпитал”, “Инстройинвест”, “Кредит Свисс Ферст Бостон” и “Проспект”. Президент “Ист Кэпитал” Асхат Сагдиев объясняет результаты тем, что компании выставили менее известных кандидатов. “Например, Михаила Слипенчука из "Метрополя", который был в прошлом совете, знают больше, чем Мечислава Шешеловского, номинированного в этом году”, — говорит он.
Значимость совета директоров НП РТС сокращается, признает Сафонов. Центр принятия решений перетекает в совет директоров ОАО, объясняет он. Именно перевод активов НП РТС на ОАО “РТС” вчера одобрили члены партнерства. Однако Сагдиев рассказал, что небольшие инвесткомпании недовольны, что для вхождения в акционеры ОАО “ФБ РТС” им придется оплачивать допэмисию, хотя они сейчас являются членами партнерства и могут влиять на развитие инфраструктуры.
НОВЫЙ СОВЕТ
В совет директоров НП РТС вошли Александр Кандель (“Атон”), Марлен Манасов (UBS), Асхат Сагдиев (“Ист Кэпитал”), Доминик Гуалтиери (Альфа-банк), Дмитрий Снесарь (ОФГ), Александр Перцовский (“Ренессанс Брокер”), Мария Ярных (Ситибанк), Евгений Коган (“Антанта-Капитал”), Владимир Мелентьев (Газпромбанк) Евгений Киселев (Сбербанк), Виктор Николаев (ФБ “Санкт-Петербург”), Жак Дер Мегредичян (“Тройка Диалог”), Сергей Судариков (“Регион”), Олег Ячник (“Олма”), Сергей Рощин (“Элтра”), Игорь Кузьмин (“Уникум Партнер”), Дмитрий Штейнсапир (“Ак Барс”). Президент биржи Олег Сафонов сохранил свой пост еще на год.
Тягай Сергей. РТС выводит малоликвидные акции на
самоокупаемость1
Вчера ФБ РТС объявила о запуске нового проекта "Биржа для эмитентов". Таким образом, биржа в очередной раз пытается активизировать торги малоликвидными акциями. Брокеры же получат возможность взимать плату с эмитентов за поддержание ликвидности их ценных бумаг. Впрочем, пока ажиотажного спроса со стороны эмитентов не видно.
Необходимость создания "Биржи для эмитентов" была продиктована несовершенством существующей системы поддержания ликвидности ценных бумаг. До сих пор эмитент мог заключить договор об обслуживании своих бумаг только с брокером или с биржей. В этом случае эмитент оказывался недостаточно защищен, поскольку не мог контролировать исполнение обязательств по поддержанию ликвидности своих акций. Основная цель проекта заключается в создании условий для повышения ликвидности ценных бумаг эмитентов и формирования их рыночной стоимости, а также оказание услуг по включению и поддержанию бумаг в котировальных списках РТС.
В рамках проекта "Биржа для эмитента" договор об обслуживании бумаг будет базироваться на заключении трехсторонних договоров между биржей, брокером и эмитентом. Биржа будет консультировать эмитента по установлению объективных рыночных условий договора, в частности, с каким спрэдом и объемом двусторонние котировки могут быть интересны инвесторам и будут способствовать развитию ликвидности ценных бумаг. По словам руководителя управления рынка акций РТС Людмилы Урсковой, "эмитент может спать спокойно и знать, что если он допущен в котировальный список, то он в этом списке и удержится, что среднемесячные объемы, уровень капитализации будут удовлетворять требованиям". Биржа сама будет определять, по каким бумагам целесообразно развивать ликвидность в рамках двустороннего договора между биржей и маркетмейкером, а по каким в рамках трехстороннего договора между эмитентом, биржей и маркетмейкером.
Стоит отметить, что аналогичный проект под названием "Биржевые специалисты" уже утвержден в рамках ФБ ММВБ. "Участники торгов получат права на выставление двусторонних котировок по бумагам эмитентов, чьи бумаги впервые выходят на биржу. Таким образом будет обеспечиваться формирование адекватной рыночной цены и должная ликвидность",— пояснил глава пресс-службы ММВБ Вадим Егоров.
Первыми участниками проекта "Биржа для эмитента" стали ОГК-2 и выступающий в качестве маркетмейкера Номос-банк. Он будет поддерживать двусторонние котировки эмитента объемом не менее 300 тыс. руб. и спрэдом не более 1%. Продолжительность поддержания котировки составит не менее 70% от общего времени торговой сессии.
Пока трудно сказать, насколько новый проект будет успешней прежнего. Длинных очередей из эмитентов пока не видно. По данным РТС, в настоящее время ведутся переговоры еще с четырьмя потенциальными кандидатами. По итогам же вчерашнего дня, несмотря на выставленные котировки с узким спрэдом, интерес к новой бумаге был низким. Было заключено всего две сделки с двумя акциями. В таких условиях поддержка ликвидности для брокера превращается в сплошное удовольствие, за которое он еще получает деньги.
Губейдуллина Г. Миллиард за биржу. Брокеры торгуются за акции РТС1
Первый аукцион по продаже акций РТС вызвал ажиотаж среди брокеров. 1,5% акций приобрела "Антанта-Капитал" и еще 0,5% — Газпромбанк, заплатившие за них в 14 раз больше номинала и оценившие всю площадку в 1,1 млрд руб.
РТС объявила о своей реструктуризации в июле. Ее смысл — провести акционирование биржи, т.е. передать все активы НП РТС в ОАО "РТС". Президент РТС Олег Сафонов объяснил такой шаг стремлением повысить капитализацию и эффективность РТС.
Вчера началась продажа 10% пакета акций ОАО "РТС", принадлежащего НП. В течение недели ежедневно планируется продавать по 2%, или по 16 000 акций номиналом 100 руб. Задаток на участие в торгах внесли 26 претендентов.
Заявки принимались с 11.00 до 13.00. Торги начал Газпромбанк, обозначивший претензии на 16 000 акций по 105 руб. за штуку. За полтора часа цена доросла до 300 руб., а апофеоз наступил в последние 10 минут. В 12.52 Газпромбанк поднял цену до 600 руб. за акцию. Через несколько секунд "Олма" предложила уже 650 руб., а в 12.59 "Ренессанс Брокер" выставил заявку по 1000 руб. Но ее снова перебил Газпромбанк, предложив по 1400 руб. Однако за считанные секунды до конца торгов свое слово сказала "Антанта-Капитал" — ее предложение выкупить 12 000 акций по 1410 руб. уже никто не перебил. Таким образом, "Антанта-Капитал" стала владельцем 1,5% ОАО "РТС", за которые должна заплатить 16,9 млн руб. Оставшиеся 0,5% получит Газпромбанк.
"Мы купили недешево, — признает гендиректор компании Евгений Коган. — Но мы расцениваем это как стратегическую инвестицию, стоимость которой будет постоянно расти, и рассчитываем получить не только экономические, но и политические дивиденды". Почему "Антанта" ограничилась именно 1,5%, Коган пояснять не стал. Но не исключает, что со временем доля компании возрастет. Ведь потенциал РТС, как и всего российского фондового рынка, будет расти, полагает Коган: "Я не удивлюсь, если через несколько лет биржа будет стоить 20-30 млрд руб.". Президент "Ист Кэпитал" Асхат Сагдиев, чья компания остановилась на уровне 365 руб., говорит, что участие в капитале ОАО "РТС" для брокеров скорее вопрос престижа. "2% оценили почти в $1 млн, это немало, учитывая то, что фактически деньги замораживаются надолго", — говорит он.
Брокеры оценили ОАО "РТС" в 1,1 млрд руб. А рыночная стоимость активов, принадлежащих НП РТС, по оценке "БДО Юникон", составляет 721 млн руб. — именно на такую сумму запланирована допэмиссия акций в октябре. Таким образом, вся группа РТС стоит 1,8 млрд руб. "Те цены, которые выставляли брокеры, — это достойная оценка рынком стоимости группы компаний РТС", — говорит Сафонов. — Мы удовлетворены".
"Как существующий акционер я доволен стоимостью биржи, но так как мы планируем увеличивать свою долю, то хотелось бы купить дешевле", — признается Марлен Манасов, гендиректор UBS Securities, которая вчера была готова приобрести 10 000 акций по 206 руб. за штуку.
Руководитель Национального рейтингового агентства Виктор Четвериков отмечает, что оценка РТС, превышающая 1 млрд руб., "вполне реальная, она учитывает имиджевую составляющую и высокие технологии". $42 млн — это не так уж много, но реально на бирже работает только срочный рынок и перспективы прибыли непонятны, рассуждает топ-менеджер российской "дочки" одного из западных инвестбанков: "Мы пока решили остаться в стороне".
ОАО "РТС" не дает акционерам ничего, кроме некоторых доходов, так как акционеров слишком много и у них небольшие доли, а акционеры ЗАО "ММВБ" могут принимать участие в управлении биржей, которая по объемам операций и по прибыльности превосходит РТС, говорит зампред правления Внешторгбанка Алексей Акиньшин. По данным самой ММВБ, ее собственные средства к началу года оценивались в 8,1 млрд руб.
Впрочем, РТС — единственный ликвидный рынок производных инструментов, а перспективы его безоблачны, убежден вице-президент "Брокеркредитсервиса" Юрий Минцев.
Бараулина А. Биржевая лихорадка. За неделю РТС подорожала более чем в два раза2
За неделю, что продолжались аукционные торги акциями РТС, брокеры подняли стоимость биржи более чем вдвое до $90 млн. Покупатели рассчитывают, что через несколько лет стоимость торговой площадки еще вырастет в разы.
За проданные акции НП "РТС" получило 135,8 млн руб. ($5,09 млн). Последние акции разошлись по цене, в 29 раз превышавшей цену первой заявки, что дало бирже капитализацию в 2,4 млрд руб. ($89,6 млн).
Торги в прошлый понедельник начал Газпромбанк, который хотел купить все выставленные в тот день акции — 16 000 штук — по 105 руб. за штуку, а купил 4000 по 1400 руб. штука. В пятницу, последний день торгов, "Проспект" приобрел 10 акций по цене в два раза выше — 3000 руб., что обеспечило капитализацию биржи на уровне почти $90 млн. Газпромбанк, который за пять дней скупил больше всех акций — 4,31%, по цене от 1400 руб. до 2100 руб., стал самым активным участником торгов. Кроме него новыми акционерами биржи стали "Антанта-Капитал" (1,69%), "Проспект" (0,001%), санкт-петербургская инвесткомпания "Элтра" (0,13%) и пермская "Витус" (1,86%). UBS Securities, "Ренессанс-брокер" и "Олма" увеличили свои доли до 0,5%, 6,86% и 4,3% соответственно.
"Те цены, которые выставляли брокеры, — это достойная оценка рынком стоимости группы компаний РТС", — говорил президент биржи Олег Сафонов после торгов в понедельник. В пятницу же он охарактеризовал результаты аукциона не иначе как "успешные". Сафонов пообещал дать новым акционерам доверенности для участия в собрании акционеров 10 октября, где будет рассматриваться вопрос о допэмиссии биржи (реестр акционеров уже закрыт).
Из-за резкого роста цен с первых же часов некоторые покупатели отказались от участия в торгах. Представитель "Финама" Владислав Кочетков говорит, что его компания готова была покупать акции по цене до $55, но сделать это не удалось. Те, кому бумаги достались, довольны покупками. "Мы ожидали, что сможем купить дешевле, — признается гендиректор UBS Securities Марлен Манасов. — Но как акционер я рад, что рынок так высоко оценил биржу". Дилер UBS Securities начинал с заявки по цене 206 руб., а купил акции по 1850 руб. Гендиректор "Антанты-Капитал" Евгений Коган тоже считает, что купил акции РТС "дороговато" (по 1410 руб. и 2250 руб.), но удовлетворен приобретением. "Мы преследовали две цели — поэтическую и экономическую. РТС — это наш отчий дом. Мы там зарабатываем деньги и поэтому хотим быть к нему причастными. В то же время это хорошая инвестиция. История показывает, что Россия идет по тому же пути, что и развитые страны, а значит, капитализация РТС достигнет размера капитализации крупнейших мировых бирж", — говорит он. Пока РТС сильно отстает: капитализация NASDAQ — около $3,5 млрд, LSE — 2,4 млрд фунтов, Deutsche Boerse — 11,7 млрд евро. Не в пользу РТС и соотношение капитализации торгуемых бумаг к капитализации самой площадки. Так, у NASDAQ оно составляет около 1000, в то время как у РТС (исходя из оценки аналитиками на уровне $300 млн находящихся в свободном обращении акций торгуемых на бирже компаний) — около 6000.
"Цена была не очень принципиальна, — признался гендиректор "Ренессанс-брокер" Александр Перцовский. — Для нас это не спекулятивная, а стратегическая инвестиция, вложение в инфраструктуру. Если биржа будет развиваться так, как мы предполагаем, то через несколько лет ее стоимость вырастет в разы". Некоторые брокеры не собираются останавливаться на достигнутом и рассматривают возможность приобретения акций и на вторичном рынке. По крайней мере, об этом думают Манасов и Коган.
Доля в 2% позволяет акционерам выдвигать кандидатов в совет директоров и вносить предложения в повестку собрания акционеров, напомнил Сафонов. Остальные совладельцы вправе лишь присутствовать на собрании и голосовать. Сотрудник одного из брокеров, купившего менее 2% акций, говорит, что его компания преследовала единственную цель — "приблизиться к управлению биржей".
В июле 2006 г. совет директоров НП "РТС" принял решение продать принадлежащие ему 10% акций ОАО "РТС" членам партнерства в рамках реорганизации группы. Участвовать в торгах решили 26 компаний, которые с 18 по 22 сентября имели возможность приобретать ежедневно по 2% (16 000) акций номиналом 100 руб.
Губейдуллина Г. РТС выйдет на биржу. Площадка задумалась о публичности1
Через два года на бирже РТС могут появиться акции РТС. Российская биржа хочет пойти по пути своих коллег - за последние несколько лет большинство крупнейших мировых площадок стали публичными.
● Группа РТС объединяет НП “РТС”, ОАО “РТС”, Расчетную палату РТС, Клиринговый центр РТС. Ей принадлежит 56,52% акций ДКК, 25,5% фондовой биржи “Санкт-Петербург” и 25% ЗАО “СКРИН”. Акции ОАО “РТС” принадлежат десяткам инвестиционных компаний - в частности, почти по 10% биржи владеют принадлежащая Deutsche Bank ОФГ, “Тройка Диалог” и “Атон” - и нескольким частным лицам, в том числе 3,06% контролирует сам Сафонов. Чистая прибыль группы РТС в 2006 г. - $23,7 млн.
Совет директоров ОАО “Российская торговая система” поручил исполнительной дирекции биржи изучить вопрос о возможности публичного обращения акций РТС, рассказал вчера президент биржи Олег Сафонов. Пока непонятно, какие акции будут обращаться на бирже - дополнительная эмиссия, существующие акции или выкупленные у акционеров, пояснил Сафонов. Тем не менее менеджмент РТС в течение нескольких месяцев должен подготовить проспект эмиссии и согласовать необходимые изменения в нормативные акты с ФСФР. Процесс вывода акций на биржу, а это будет именно РТС, может занять несколько лет. “Скорее всего, два года”, - говорит Сафонов.
Биржа хочет стать публичной, поскольку именно по этому пути в последнее время пошли многие крупнейшие мировые биржи, рассказывает Сафонов, например, LSE вывела свои акции на свою площадку в 2001 г., Deutsche Boerse - в 2001 г., Euroneхt - в 2000 г., а NYSE - в 2006 г. “Публичность способствует росту бизнеса”, - уверен Сафонов. Ранее о планах провести IPO группы ММВБ в 2008-2009 гг. рассказывал президент этой биржи Александр Потемкин.
“Конкретных планов и сроков нет, мы просто хотим иметь такую возможность, если вдруг она когда-то понадобится”, - уверяет председатель совета директоров РТС и одновременно управляющий директор “Тройки Диалог” Жак Дер Мегредичян. “Через три месяца менеджмент биржи обещает предоставить поэтапный план трансформации в публичную компанию”, - рассказывает председатель наблюдательного совета “Алора” Анатолий Гавриленко. По его словам, брокеры заинтересованы в том, чтобы биржа стала публичной, поскольку им гораздо выгоднее держать на своем балансе ликвидные бумаги. “Тем более что, как только акции РТС можно будет продавать на бирже, их цена стремительно пойдет вверх”, - уверен он.
Разумова М. РТС выставила себя на продажу. Акции биржи добавлены в RTS Board1
Как стало известно Ъ, сегодня в систему RTS Board будут добавлены акции ОАО "Фондовая биржа РТС". Таким образом, впервые фондовая биржа может получить рыночную оценку своей капитализации. Однако, по мнению экспертов, цена на акции будет искажена по причине высокого спроса на бумаги при ограниченном предложении.
С сегодняшнего дня в список бумаг системы RTS Board будут добавлены акции ОАО "Фондовая биржа РТС". По словам председателя правления РТС Олега Сафонова, на биржу поступило письмо от одного из профучастников о внесении акций биржи в систему индикативных котировок. По сведениям Ъ, торговать в системе РТС Board будут владельцы пакета акций, не превышающего 5%.
● RTS Board — информационная система, предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных паев), не допущенных к торгам на фондовой бирже РТС. Сейчас в системе обращаются 1381 ценная бумага 1044 компаний.
● В настоящее время группа РТС представляет собой интегрированную товарно-расчетную инфраструктуру, представленную ОАО "Фондовая биржа 'Российская торговая система'", НП "Фондовая биржа 'Российская торговая система'", ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-клиринговая компания" и НП "Фондовая биржа Санкт-Петербург". Акционерами биржи являются 35 юридических и физических лиц. Наиболее крупные пакеты акций принадлежат ЗАО "Объединенная финансовая группа" (9,99819%), ЗАО "ИК 'Тройка Диалог'" (9,998881%), ООО "Атон" (9,815944). На долю остальных акционеров приходятся пакеты от 0,001% до 6,9%.
На бирже РТС Ъ заявили, что не знают, кто из акционеров решил выставить свой пакет в торговую систему. Опрошенные Ъ акционеры — "Ренессанс Капитал", "Тройка Диалог", "Олма" — заявили, что не намерены продавать свою долю. "Поскольку уставом ОАО РТС предусмотрено, что одному акционеру биржи не может принадлежать более 10% акций, а владение более 5% бумаг дает акционерам право участвовать в совете директоров РТС, крупные акционеры не будут продавать свою долю",— считает гендиректор инвесткомпании "Баррель" Сергей Юров. По словам гендиректора ивесткомпании "Олма" Олега Ячника, компания, напротив, хотела бы увеличить свою долю, если акции будут предлагаться по взвешенной цене.
На бирже считают, что включение акций в RTS Board является первым шагом для определения рыночной стоимости компании. Напомним, что месяц назад на совет директоров биржи был внесен вопрос о возможности прохождения листинга акций фондовой биржи РТС на самой бирже. "Однако поскольку на данный момент отсутствуют нормативы по данному вопросу, на осуществление подобной операции может уйти несколько лет",— считает Олег Сафонов.
По мнению акционеров, спрос на акции биржи будет высоким и котировки акций окажутся завышенными. Напомним, что осенью 2006 года НП РТС продавало десятипроцентный пакет акций членам партнерства путем аукциона. Тогда цена за акцию достигала 3 тыс. руб. "При этом номинальная стоимость одной акции составляет 100 руб. В результате аукциона их цена возросла более чем в 30 раз",— констатирует Сергей Юров. Сейчас, по мнению участников рынка, цена продажи акций РТС в RTS Board может составить 5 тыс. руб., а цена покупки — 3 тыс. руб. Таким образом, капитализация биржи оценивается примерно в $310 млн.
"Система индикативных котировок не является объективной оценкой стоимости компании и может быть спровоцирована спекулятивным спросом на акции,— считает вице-президент 'Брокеркредитсервиса' Юрий Минцев.— Однако самой бирже подобная оценка может быть выгодна в случае принятия решения о своей продаже". На самой бирже вероятность своей продажи отрицают. "В настоящее время никаких предложений по продаже РТС мы не рассматриваем",— заявил Олег Сафонов.