А. С. Селищева Последнее обновление 02. 10. 2011 = Приложения «А» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление -15. 10. 2011 = Приложения а к лекции, 1378.79kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 03. 09. 2011 = Приложения «Е» к лекции, 836.39kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 201 1 = Приложения «Д» к лекции, 530.97kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
Панов А. РТС возглавит Роман Горюнов2
Новым председателем правления ОАО «РТС» станет зампред правления фондовой биржи РТС Роман Горюнов. Сегодня совет директоров РТС утвердил список кандидатов на этот пост. Список оказался коротким: единственный кандидат — Горюнов. Акционеры проголосуют за его утверждение 25 июля. В этот же день будут прекращены полномочия нынешнего руководителя биржи Олега Сафонова, который месяц назад объявил о желании уйти в отставку, чтобы поработать в некой структуре, связанной с государством. Председателем совета директоров биржи переизбран управляющий директор «Тройки Диалог» Жак Дер Мегредичян.
«Для Романа, построившего срочный рынок на РТС, это назначение — шанс еще раз проявить себя, а для биржи начинается новый этап», — говорит президент группы компаний «Алор», член совета директоров РТС Анатолий Гавриленко.
Горюнов стоял у истоков становления срочного рынка биржи в 2005 г. Уже в 2006 г. оборот секции FORTS превысил $100 млрд. В 2006 г. было заключено более 5 млн сделок с 89,6 млн контрактов. А 12 июня 2007 г. совокупный объем открытых позиций по фьючерсам и опционам установил рекорд и превысил 151 млрд руб. ($5,8 млрд), или 4,2 млн контрактов, с начала года этот показатель вырос на 87,4%.
Горюнов отказался от комментариев до собрания акционеров.
Гюзель Губейдуллина, Анна Бараулина. Горюнов возглавил РТС1
Одна из старейших фондовых площадок страны, биржа РТС, обрела нового руководителя. Им стал Роман Горюнов, занимавшийся в ранге вице-президента срочным рынком.
● Группа РТС объединяет НП «РТС», ОАО «РТС», расчетную палату РТС, Клиринговый центр РТС. Владеет 56,52% акций ДДК, 25,5% фондовой биржи «Санкт-Петербург» и 25% ЗАО «Скрин». Центр группы – ОАО «РТС» с 35 акционерами. У Сафонова около 3% акций, у Горюнова – 0,8%.
Горюнов родился в 1975 году в Ленинграде. Окончил СПГТУ по специальности «Информационные системы в экономике». С 1994 года работал на фондовой бирже «Санкт-Петербург», возглавлял управление организации торгов ценными бумагами и финансовыми инструментами.
Андрей
Белинский
<<<
Алексей
Рыбников
>>>
О намерении покинуть свой пост бывший предправления РТС Олег Сафонов (руководил биржей с сентября 2004 года) сообщил в начале июня 2007 года. Вчера (в среду, 25.07.2007 – С.А.) на внеочередном собрании акционеры ОАО «РТС» единогласно избрали Горюнова новым предправления.
Горюнов на РТС с 2001 года. Под его руководством появилась и развилась секция срочного рынка FORTS, оборот которой в 2006 г. составил $100 млрд. С апреля 2005 года г. Горюнов – вице-президент РТС.
РТС должна стать более эффективной и капитализированной биржей, обрисовывает задачи Горюнов. Он собирается запускать новые продукты на срочном и товарном рынках, совершенствовать IT-платформу, активизировать вывод новых эмитентов и т.п.
Акции РТС с мая 2007 года включены в котировальную систему RTS Board, сейчас капитализация биржи - $335 млн. Сафонов называет Горюнова энергичным менеджером с высоким интеллектуальным потенциалом. Сафонов не назвал новое место работы. Он останется в совете директоров РТС и ДКК.
Гендиректор ФБ ММВБ Алексей Рыбников считает, что Горюнов доказал состоятельность, успешно запустив срочный рынок РТС. В Горюнове Рыбников видит не столько конкурента, сколько партнера: «Мы должны вместе конкурировать с глобальными биржами».
«Роман – целеустремленный, грамотный руководитель, отлично разбирающийся в технологиях», - говорит исполнительный директор «Олмы» Андрей Белинский, который работал с ним и на бирже «Санкт-петербург», и в РТС. Хорошо Горюнов работает и с участниками рынка, что очень важно для РТС, поскольку это биржа брокеров, продолжает он. От Горюнова «КИТ Финанс» ждет более динамичного развития площадки, новых инструментов и секторов, удобных и дешевых расчетов, говорит управляющий директор банка Сергей Жаров.
Губейдуллина Г. Классика не актуальна. РТС реформирует рынок акций2
РТС решила развивать рынок акций, чтобы составить конкуренцию ММВБ и Лондонской фондовой бирже.
Новый руководитель РТС Роман Горюнов, создав самый успешный ее проект — срочный рынок, решил взяться и за остальные направления. «Через год в РТС будет построен единый рынок акций, который будет основан на технологиях, распространенных во всем мире», — рассказал «Ведомостям» Горюнов.
Сейчас акции на РТС торгуются на двух рынках — классическом и биржевом. Биржевой рынок — анонимный, со 100%-ным депонированием средств и рублевыми расчетами в день заключения сделки — нацелен на частных клиентов.
Классика — это рынок брокеров, которые исполняют клиентские сделки по договорам поручения, без предварительного депонирования и с долларовыми расчетами, поставка бумаг по ним может осуществляться до 30 дней. Минимальный размер заявки на классическом рынке — $5000, как правило, они гораздо больше.
Это снижает ликвидность, поскольку участники рынка могут заключать сделки только с теми, на кого у них открыты лимиты. Многие западные компании не могут торговать с неограниченным кругом контрагентов.
С 17 сентября во всех сделках с акциями в РТС появится центральный контрагент — НП «РТС» с гарантийным фондом в $10 млн. РТС будет гарантировать исполнение всех сделок, и нерезидентам придется открывать лимиты только на НП «РТС».
Второй шаг — прямой доступ клиентов в РТС. Центральный контрагент даст возможность клиентам одного брокера заключать сделки друг с другом и с клиентами других брокеров напрямую в РТС, а брокерам — работать по комиссионной схеме, рассказывает Горюнов.
Он рассчитывает, что модернизация рынка акций привлечет на него западных игроков, которые хотели бы заключать сделки в долларах и сейчас вынуждены работать на LSE или платить за конвертацию акций в расписки и обратно. Со временем в РТС могут прийти и частные трейдеры, продолжает Горюнов. Козырем РТС по сравнению с ММВБ Горюнов считает отсутствие 100%-ного преддепонирования.
Благодаря этим новациям объем торгов акциями в РТС через полгода увеличится в три раза, прогнозирует Горюнов. Вчера он составил $48 млн, а на фондовой бирже ММВБ — $1,5 млрд.
Представители ММВБ от комментариев отказались.
Новшества снимут вопрос взаимных лимитов, упростят контроль за ними, что может привести к росту оборотов, считает исполнительный директор «Олмы» Андрей Белинский.
Заключение сделок в РТС напрямую — интересная тема, считает первый замгендиректора «Финама» Игорь Степанян. Но по «голубым фишкам» эта услуга вряд ли будет востребована, считает он, ведь ликвидность этих бумаг сосредоточена на ММВБ: пример «Газпрома» показал, что клиенты не готовы менять биржу, на которой привыкли торговать. «У нас есть категория клиентов, которая заинтересована торговать в РТС напрямую, а не через голосовую торговлю, с расчетами в долларах», — рассказывает гендиректор «Атона» Иван Тырышкин, бывший президент РТС. Если РТС предложит технологию, когда в одном «стакане» будут сводиться заявки и западных и российских клиентов (рублевые и валютные), а сделки будут гарантироваться центральным контрагентом, это станет прорывом, считает он.
Разумова М., Аскер-заде Н. Бирже РТС ввели добавленную стоимость. Акционеры оценили ее в $1,5-2 млрд1.
Один из акционеров РТС инвестгруппа "Антанта Пиоглобал" провела аналитическое исследование биржи РТС. По данным Ъ, эксперты компании оценили биржу в $1,5-2 млрд, что вдвое превышает ее рыночную капитализацию и сопоставимо с оценочной стоимостью ММВБ. И хотя это первая попытка оценить биржу, эксперты сомневаются в объективности результатов исследования.
Информацию о том, что "Антанта Пиоглобал" провела оценку стоимости группы РТС, Ъ подтвердила пресс-секретарь компании Ульяна Власенко. "Мы провели аналитическое исследование биржи РТС, которое в пятницу будет обнародовано",— сообщила она. По словам источника Ъ, после окончательного завершения реструктуризации РТС ее капитализация составит $1,5-2 млрд. О том, по какой методике проводилась оценка, в "Антанте Пиоглобал" рассказать отказались. На бирже Ъ пояснили, что оценка была проведена по инициативе "Антанты Пиоглобал". "Любой акционер или аналитик имеет право на основе публичных данных проводить оценку биржи",— считает председатель правления ОАО РТС Роман Горюнов. Однако, по его словам, это первое подобное исследование.
Оценка РТС в $1,5-2 млрд приближается к стоимости ММВБ, являющейся крупнейшей в России торговой площадкой. Исходя из отчетности ММВБ по МСФО, аналитики оценили биржу в $1,4-2 млрд. При этом, по данным журнала "Деньги", объем торгов с высоколиквидными акциями на ММВБ составляет 96-99% от совокупного объема торгов на всех российских биржах. А чистая прибыль группы ММВБ за 2006 год составила 2,4 млрд руб., в то время как у группы РТС этот показатель равен 489 млн руб.
На бирже ММВБ не стали комментировать оценочную стоимость конкурента. Заместитель гендиректора ФБ ММВБ Геннадий Марголит лишь отметил, что высокие цены на акции РТС не могут не радовать коллег, они отражают высокий интерес инвесторов к российской фондовой инфраструктуре.
Вопрос о проведении оценки стоимости группы РТС выносился на июньский совет директоров биржи (см. Ъ от 15 июня). Тогда экс-руководитель биржи Олег Сафонов вел переговоры с инвестбанком Morgan Stanley, а ранее свои услуги предлагали UBS и Дойче Банк. Однако окончательное решение по данному вопросу не было принято. "Мы считаем, что судить о стоимости компании пока преждевременно, поскольку выводы о стоимости биржи можно будет делать спустя несколько лет",— считает гендиректор инвесткомпании UBS Марлен Манасов.
Участники рынка считают оценку РТС явно завышенной. По итогам вчерашних торгов капитализация биржи составила $928 млн, а в минувшую среду максимальная цена сделки с акциями РТС была равна $590. По словам экспертов, "Антанта Пиоглобал", владеющая менее чем 2% акций ОАО РТС, может быть заинтересована в высокой оценке своего пакета. "'Антанта-Пиоглобал' заинтересована в том, чтобы впоследствии продать акции по хорошей цене",— считает Марлен Манасов.
Разумова М. РТС вводит центрального агента. Система торгов на бирже пополнится гарантиями1.
Биржа РТС завершает подготовку к введению на классическом рынке новой системы организации торгов. Гарантировать исполнение обязательств по сделкам, заключаемым на бирже, будет НП РТС, обладающее гарантийным фондом 260 млн. рублей. Таким образом, на бирже надеются увеличить объемы торгов и привлечь новых участников. Однако эти нововведения недолго будут конкурентным преимуществом РТС. Этой осенью (2007 г.) аналогичную услугу планирует запустить крупнейшая российская торговая площадка – ММВБ.
Совет директоров некоммерческого партнерства (НП) РТС принял решение об увеличении размера гарантийного фонда для анонимной торговли до 260 млн. рублей. По словам председателя правления ОАО НП РТС Романа Горюнова, этот фонд будет увеличиваться и в дальнейшем, обеспечивая все большую надежность проводимых операций. На бирже увеличение гарантийного фонда связывают с введением на классическом рынке РТС новой технологии торгов – с участием центрального контрагента по сделке. Контрагент будет гарантировать исполнение обязательств по сделкам, заключающимся как на биржевом, так и на классическом рынке РТС. Сейчас на биржевом рынке участники торгов обязаны депонировать 100% от суммы сделок. Это является гарантией их исполнения. На классическом рынке такими гарантиями являются взаимные лимиты участников торгов. Депонирования средств не требуется, бумаги при этом поставляются в течение 30 дней.
«В новой системе при установлении участниками рынка лимитов на центрального контрагента важным является система управления рисками и размер гарантийных фондов», - пояснил Роман Горюнов. Данная технология позволит инвесторам открывать лимиты лишь на одного контрагента, обеспечит анонимность участников классического рынка. Также центральный контрагент по сделке должен, по замыслу РТС, повысить надежность проводимых операций, поскольку гарантом исполнения сделок будет выступать именно НП РТС. «Центральный контрагент по сделке будет способствовать увеличению объема торгов в РТС и привлечению новых игроков», - резюмирует Роман Горюнов.
По мнению экспертов, использование центрального контрагента по сделке позволит сократить издержки участников рынка. Процедура открытия лимитов связана с обменом финансовой отчетностью, изучением истории компании и анализом ее капитализации. Исходя из всего этого, риск-мененджмент брокера устанавливает отдельные лимиты на тех, с кем работает. У каждой компании может быть несколько десятков контрагентов. Как правило, чем они больше, тем выше лимиты. К примеру, при использовании технологии «поставка против платежа» размер лимита может превышать $10 млн.
Переход на новую систему торгов позволит небольшим брокерским компаниям увеличить свое присутствие на бирже. Небольшим по размеру или новым компаниям непросто наладить торговлю, поскольку уже работающие на бирже профучастники предпочитают выставлять на них жесткие лимиты на количество заключаемых сделок. Введение центрального контрагента по сделке позволит таким компаниям активнее работать на РТС.
Однако новая система торгов недолго будет являться конкурентным преимуществом РТС. Осенью 2007 года ЗАО ММВБ планирует ввести центрального контрагента по сделкам на валютном рынке, а затем рассмотрит возможность его введения и на других рынках. В качестве центрального контрагента будет выступать специально созданный в группе ММВБ Национальный клиринговый центр, объявленный капитал которого на данный момент времени составляет 1,5 млрд. рублей.
Разумова М. РТС удержалась на трех китах. Инвестбанк «КИТ Финанс» остался крупнейшим акционером биржи1
Покупателем пакета акций биржи РТС, реализованного недавно инвестбанком "КИТ Финанс", выступил инвестиционный фонд под управлением этой компании. Таким образом, "КИТ Финанс", несмотря на соглашение акционеров биржи РТС владеть не более 10% ее акций, продолжает оставаться крупнейшим акционером биржи.
Вчера закрытый паевой инвестиционный фонд акций (ЗПИФ) "Фонд стратегических инвестиций", находящийся под управлением ОАО "КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент", опубликовал отчетность о стоимости активов по итогам третьего квартала 2007 года. Из документа следует, что ЗПИФ стал владельцем 1,05% акций ОАО РТС. Таким образом, именно в пользу этого инвестфонда инвестбанк "КИТ Финанс" летом реализовал часть своего пакета акций биржи РТС.
В компании факт продажи 1,05% акций РТС ЗПИФу "Фонд стратегических инвестиций Ъ подтвердили. "КИТ Финанс" был готов сократить совокупный пакет принадлежащих ему акций РТС до 10% в случае получения адекватной цены со стороны покупателя, соответствующее предложение поступило от фонда 'КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент', и мы его приняли",— пояснил управляющий директор инвестбанка "КИТ Финанс" Максим Цыганов.
Исходя из отчетности, каждая акция биржи РТС, проданная "КИТ Финанс", была приобретена за 532 рубля, что почти в 25 раз дешевле рыночной стоимости биржи. Котировки РТС в системе RTS Board вчера составляли $530 (на покупку) и $570 (на продажу). До продажи части своих акций "КИТ Финанс" являлся собственником 11,05%, что делало компанию крупнейшим акционером биржи. Однако владение пакетом такого размера противоречило уставу РТС. "В соответствии с нашими требованиями одному акционеру не может принадлежать более 10% акций",— заявили Ъ на РТС. Впрочем, с юридической точки зрения "КИТ Финанс" обошел это требование — пакетом 5,63% акций владела брокерская компания "КИТ Финанс", а пакет размером 5,42% находился у инвестбанка "КИТ Финанс". Тем не менее, по словам акционеров, на компанию по этому поводу оказывалось давление со стороны других собственников.
"На стадии реструктуризации РТС между акционерами было заключено джентльменское соглашение, по которому ничья доля в капитале биржи не может превышать 10% акций, и все, кроме 'КИТ Финанс', ему последовали",— говорит генеральный директор инвесткомпании "Олма" Олег Ячник. Позиция же "КИТ Финанс" вызывала у акционеров негатив, указывает гендиректор инвесткомпании UBS Securities Марлен Манасов. "Ведь при желании любой может найти аффилированную со своей структурой компанию и выкупить больше оговоренной доли в РТС",— недоумевает он.
По мнению акционеров РТС, несмотря на снижение доли "КИТ Финанс" до 10% де-факто компания продолжает оставаться крупнейшим акционером биржи. "Непонятно, в чем смысл действий 'КИТ Финанс', поскольку на практике продажа пакета приведет лишь к появлению в составе акционеров РТС новой компании, на деле дублирующей существующие структуры 'КИТ Финанс'",— рассуждает Марлен Манасов.
Разумова М. РТС приобрела иностранного акционера. UBS реализовал самую крупную сделку с акциями биржи2
Инвестиционный банк UBS Securities приобрел 3% акций биржи РТС. Ранее 1,5% акций биржи купил Credit Suisse. Оба инвестбанка действовали в интересах крупных иностранных фондов, названия которых не раскрываются. Российские же акционеры биржи РТС, напротив, продолжают распродавать принадлежащие им акции.
Глава РТС Роман Горюнов уверен, что ценные бумаги торговой площадки интересны иностранным инвесторам
Фото: Василий Шапошников / Коммерсант
Как рассказал Ъ гендиректор UBS Securities Марлен Манасов, недавно UBS приобрел около 3% акций биржи РТС. "Покупка была совершена по рыночной цене в пользу иностранного портфельного инвестора",— пояснил господин Манасов, отказавшись раскрывать подробности сделки. Исходя из опубликованной на сайте РТС информации о внебиржевых сделках, 2 ноября была заключена внебиржевая сделка объемом 40 тыс. бумаг (около 2,5% УК) на сумму $19 млн. Таким образом, стоимость одной акции составила $477, что на 6% ниже котировок на покупку акций РТС в системе RTS Board.
ОАО "Фондовая биржа РТС" —- вторая по величине российская торговая площадка. В реестре биржи фигурируют 25 акционеров, в том числе 2 номинальных держателя. Основными акционерами являются Объединенная финансовая группа (9,9998%), "Тройка Диалог" (9,9998%), "Атон" (9,816%), "Ренессанс Брокер" (6,92%), Альфа-банк (5,357%) и "Уралсиб Кэпитал" (5,357%). Инвестбанк и брокерская компания "КИТ Финанс" в совокупности являются собственниками 10% акций РТС. Топ-менеджерам РТС принадлежит около 5%. Согласно уставу биржи, доля одного акционера в капитале биржи не может превышать 10%.
Приобретение 3% акций РТС является на данный момент самой крупной сделкой с бумагами биржи. Недавно инвесткомпания "Финам" реализовала около 1,5% принадлежащих ей акций ОАО РТС в пользу инвестбанка Credit Suisse (см. Ъ от 10 октября). "То, что с акциями РТС регулярно происходят сделки, свидетельствует о том, что наша площадка интересна инвесторам, в том числе и западным",— уверен председатель правления ОАО РТС Роман Горюнов.
При этом нынешние акционеры РТС не намерены увеличивать свою долю в капитале биржи. Напротив, эксперты прогнозируют дальнейшую продажу долей в капитале биржи со стороны миноритарных акционеров. Недавно ЗПИФ "Фонд стратегических инвестиций" выставил на продажу 1,05% акций РТС, находящихся под управлением ОАО "КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент". Этот пакет до сих пор не реализован. "Сейчас мы изучаем возможность продажи этого пакета заинтересованным инвесторам",— сообщил вчера гендиректор "КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент" Владимир Кириллов. "Владение долей менее 5% акций биржи не позволяет участвовать в акционерных собраниях и принимать участие в управлении РТС, поэтому держать такой пакет имеет смысл только с целью его выгодной реализации",— считает начальник аналитического отдела инвесткомпании "Баррель" (владеет около 1% акций РТС) Сергей Юров. "Сейчас мы наблюдаем процесс концентрации акций биржи в руках крупных компаний",— добавляет президент компании "Ист Кэпитал" Асхат Сагдиев.
Значительной долей РТС уже владеют Дойче Банк и UBS Securities, поэтому приход в капитал РТС и других глобальных инвестбанков вполне логичен, считает гендиректор инвесткомпании Rye, Man & Gor Securities Аршак Манасов. В UBS Securities надеются, что "в будущем капитализация РТС сравняется с показателями иностранных площадок". Капитализация London Stock Exchange вчера составила $10,26 млрд, NYSE Euronext — $22,5 млрд, капитализация РТС пока равна $896 млн.
Губейделлина Г. РТС в портфелях1.
Вслед за брокерами в совладельцах РТС появились инвестфонды. Представители Da Vinci Capital Олега Железко и UCP Ильи Щербовича выдвинуты в совет директоров биржи.
На прошлой неделе РТС объявила о новых кандидатурах в совете директоров биржи, среди них руководитель Da Vinci Capital Олег Железко и управляющий директор United Capital Partners (UCP) Александр Шмелев. Эти компании стали акционерами РТС. Da Vinci Capital является владельцем порядка 2-3% акций РТС, но в номинальном держании они у другого юридического лица. Пакет акций собирался на открытом рынке. До мая 2007 года Железко работал в «Ренессанс капитале», где возглавлял департамент структурных продуктов.
Пылаев Игорь. Ещё один инвестор РТС. «Да Винчи Капитал» купил 2% биржи2.
Основным учредителем группы инвесткомпаний «Да Винчи Капитал» является международная инвестиционная группа BSG с годовым оборотом свыше 3,5 млрд. долл., а фонды группы зарегистрированы на острове Гернси.
В начале марта группа «Да Винчи Капитал» приобрела на бирже несколько мелких пакетов обыкновенных акций ОАО «РТС» за 17 млн. долл. В результате группе удалось консолидировать пакет в размере 2%, т.е. около 30 тыс. акций РТС. Ранее инвестгруппа вела переговоры с группой компаний «КИТ Финанс» о покупке у них 2% пакета акций РТС, но стороны не договорились о цене, поэтому пришлось выходить на рынок.