Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Котов А. В США раскрыли аферу на рынке нефти
Локшина Юлия. С банков возьмут производные. Страхующие финансовые инструменты отразятся в отчетности
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8

Котов А. В США раскрыли аферу на рынке нефти15


Комиссия по срочной биржевой торговле США (CFTC) предъявила обвинения в манипулировании на рынке нефти трем компаниям и двум трейдерам. Они подозреваются в том, что во время всплеска цен на нефть в 2008 году аккумулировали значительные объемы физической нефти, создав видимость дефицита, и заработали на этом через фьючерсы 50 млн долл.

Во вторник CFTC направила в суд претензии к американскому нефтетрейдеру Parnon Energy и аффилированным с ней лондонской Arcadia Petroleum и швейцарской Arcadia Energy. Обвинения в манипулировании на рынке нефти также предъявлены сотрудникам этих компаний — австралийцу Джеймсу Дайеру и калифорнийцу Николасу Уайлдгузу. Все упомянутые компании принадлежат норвежскому миллиардеру Джону Фредриксену (состояние 10,7 млрд долл., 72-е место в рейтинге мировых богачей Forbes).

CFTC предъявила обвинения в рамках начатого еще в 2008 году расследования возможных манипуляций на рынке нефти. Это всего лишь второе подобное дело. Примечательно, что CFTC обратилась в суд спустя три недели после того, как президент США Барак Обама создал новую рабочую группу, поручив ей «искать все случаи мошенничества и манипулирования на рынке нефти» на фоне нового ценового скачка.

Регулятор предполагает, что Parnon Energy, Arcadia Petroleum, Arcadia Energy и их сотрудники скупали значительные объемы нефти в Кашинге, нефтяном хабе, который выступает пунктом поставки топлива по фьючерсным контрактам на марку WTI. В частности, в январе 2008 года они выкупили 4,6 млн барр. нефти, или две трети от всего ее объема, доступного по контрактам на февральские фьючерсы. В марте они купили 6,3 млн барр., или 84% от всего доступного объема по фьючерсам на апрель.

Эти покупки создали впечатление дефицита нефти и привели к росту стоимости фьючерсов на WTI на Нью-Йоркской товарной бирже NYMEX. Фьючерсы были куплены загодя: подозреваемые рассчитывали сыграть на повышение. И несмотря на то что махинации увеличили цену на нефть лишь на 1 долл., за счет больших объемов фигуранты смогли получить значительную прибыль. Для сравнения, с января по апрель 2008 года нефть подорожала на 20 долл., а в июле достигла исторического максимума 147 долл. за барр.

Однако на этом афера, как утверждают в CFTC, не закончилась. Собрав сливки с роста на рынке нефтяных фьючерсов, мошенники открыли короткие позиции, рассчитывая заработать на снижении цен. После этого они неожиданно для рынка продали выкупленную ранее физическую нефть.

В общей сложности Parnon Energy и другие упомянутые в иске компании заработали 50 млн долл. CFTC требует вернуть эту незаконно полученную прибыль и компенсировать нанесенный ущерб в трехкратном размере. Таким образом, общий объем финансовых претензий может достичь 200 млн долл.

«Вероятно, обвинения будут доказаны: у CFTC, похоже, достаточно доказательств манипулирования ценами. Однако в любом случае это не очень значительный фактор для рынка в целом. Он действовал лишь короткое время, и не думаю, что он привел к какому-либо серьезному движению нефтяных котировок», — сказал РБК daily президент Strategic Energy and Economic Research Майкл Линч. По его словам, политики хотят показать свою активность и найти виновного в росте цен на нефть. Однако, например, нынешнее подорожание «черного золота» вызвано волнениями на Ближнем Востоке и фундаментальными факторами, отметил г-н Линч.


Локшина Юлия. С банков возьмут производные. Страхующие финансовые инструменты отразятся в отчетности16

Банк России намерен приблизить российскую отчетность кредитных организаций к стандартам МСФО. В частности, планируется, что банки начнут отражать в своих балансах производные финансовые инструменты по справедливой стоимости. Сейчас у банков, активно работающих с деривативами, довольно существенно расходятся финансовые результаты по российской и международной отчетности.

Вчера Банк России опубликовал проект поправок в Положение Банка России 302-П "О правилах ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях, расположенных на территории Российской Федерации", суть которых — приблизить российские стандарты бухучета к международным. Основные различия сейчас — это отражение финансового результата от производных финансовых инструментов (фьючерсов, опционов, валютных свопов и т. д.), расчет резервов на возможные потери по ссудам, расчет и признание отложенного налога на прибыль, расчет резерва по прочим активам. Причем первые два — учет деривативов и резервы по ссудам — являются наиболее существенными и влияют на расхождение финансовых результатов по МСФО и РСБУ. В части резервов по ссудной задолженности провести унификацию регулятор пока не готов, зато учет деривативов в российской отчетности будет теперь приближен к стандартам МСФО.

Мировой финансовый кризис, начавшийся в США в 2007 году, многие связывают с раздуванием финансовых пузырей как раз за счет производных инструментов. В момент банкротства Lehman Brothers в сентябре 2008 года рынок деривативов оценивался в $62 трлн. Lehman считался седьмым по величине контрагентом рынка кредитных деривативов по данным агентства Fitch Ratings.

Банки активно работают с производными финансовыми инструментами, хеджируя с их помощью, например, валютные и процентные риски. "Теперь деривативные сделки, а также их переоценка с 1 января 2012 года будут отражаться по справедливой стоимости в балансе и в отчете о прибылях и убытках российских банков,— говорит предправления Райффайзенбанка Павел Гурин.— Порядок переоценки должен быть определен самостоятельно банками и отражен в учетной политике". Сейчас, по словам главного бухгалтера Юникредитбанка Ольги Гончаровой, операции с деривативами при составлении российской отчетности учитываются на внебалансовых счетах, то есть переоценка по таким сделкам до момента их закрытия не отражается в отчете о прибылях и убытках. "Изменение стоимости банковской позиции, будь то валютная переоценка или процентная позиция, незамедлительно отражается в отчете о прибылях и убытках, тогда как деривативы, которые, например, эту позицию хеджируют, остаются за балансом, создавая значительное несоответствие",— поясняет она. Таким образом, из-за этого расхождения у многих банков отчет о прибылях и убытках (102-я форма) фактически нерепрезентативен. "Изменения фактически вводят регулярную переоценку деривативов с отнесением эффекта от нее на прибыли или убытки, что, несомненно, очень серьезно повлияет на те банки, которые активно работают на рынке деривативов",— указывает руководитель службы сводной отчетности Промсвязьбанка Ксения Фирсова.

По словам замдиректора по банковскому аудиту компании ФБК Романа Кенигсберга, регулятор может из других отчетностей оценивать влияние деривативов на финансовый результат и капитал банков, но эти отчетности недоступны для широкого круга инвесторов. "В частности, из-за того, что нет адекватного учета деривативов в российской отчетности, мало кто из иностранных банков торгует ими в России, поэтому большинству наших игроков приходится хеджировать свои риски на международных площадках, что существенно увеличивает их затраты,— указывает зампред ВТБ Герберт Моос.— Эти поправки будут способствовать тому, чтобы в России развивался полноценный рынок деривативов, что важно в рамках построения здесь Международного финансового центра".