Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Смородская П. ФСФР сделала погоду на срочном рынке Норма Коуэн. Недописанные деривативы

Подобный материал:

• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.

Смородская П. ФСФР сделала погоду на срочном рынке10 ФСФР разработала приказ по квалификации производных финансовых инструментов, куда попали все наиболее распространенные инструменты, в том числе и внебиржевые. За исключением нескольких договоров все описанные инструменты подпадают под новые нормы Налогового кодекса, который вводит особый механизм налогообложения срочных сделок, позволяющий сальдировать часть результатов работы на фондовом рынке. Вчера ФСФР опубликовала проект приказа «Положение о видах производных финансовых инструментов», где дана квалификация видов инструментов по срочным сделкам. Так, описано определение опционных и фьючерсных договоров, в том числе и на погоду, биржевые и внебиржевые форвардные договоры, свопы, включая credit default swaps (CDS). Согласно документу производный финансовый инструмент может иметь более одного базисного актива. Как рассказал РБК daily глава ФСФР Владимир Миловидов, «в настоящее время на рынке существует большое количество производных, но мы постарались все их описать, охватив наиболее торгуемые инструменты». При этом, говорит г-н Миловидов, введение новых видов финансовых инструментов нормативным актом, а не федеральным законом облегчит службе возможность при необходимости оперативно добавлять новые инструменты. Квалификация производных финансовых инструментов вводится в соответствии с недавними изменениями в закон «О рынке ценных бумаг», который принимался одновременно с поправками в Налоговый кодекс. В законе было дано общее определение «производный финансовый инструмент», а в кодексе появилась возможность сальдировать финансовые результаты сделок, совершаемых с производными финансовыми инструментами и с базовыми активами, а также переносить убытки на последующие годы. По словам Владимира Миловидова, на те производные, которые подпадают под квалификацию ФСФР, будут распространяться новые нормы Налогового кодекса, такие как сальдирование результатов деятельности и перенос убытков. Согласно кодексу из особого режима исключаются только производные на погоду, CDS и на изменения официальной статистической информации. «Свобода в создании других, отличных от квалификации инструментов так и остается, но такие инструменты не подпадут под особый режим налогообложения», — говорит Владимир Миловидов. Кроме того, классификация производных может быть применена для судебной защиты. «Это напрямую вытекает из закона о рынке ценных бумаг. Эти определения даются для того, чтобы определения производных финансовых инструментов использовались судами при принятии решений», — сказал г-н Миловидов. Как сообщил РБК daily председатель правления Фондовой биржи РТС Роман Горюнов, данный приказ ФСФР даст единое понимание видов производных финансовых инструментов и значительно упростит работу в части налогового регулирования. «Кроме того, появление этого приказа приблизит нас к мировым стандартам и будет способствовать дальнейшему развитию российского фондового рынка», — говорит г-н Горюнов. Норма Коуэн. Недописанные деривативы11 Американские банки не отразили в отчетности инструменты почти на полтриллиона долларов. Регулятор готов простить подопечных, не разобравшихся с нюансами учета деривативов Крупные банки США не отразили в отчетности производные инструменты на сотни миллиардов долларов, обнаружили ссылка скрыта (ФРС) и Банк международных расчетов (BIS). BIS известно о пяти банках США, в 2009 г. умолчавших о деривативах, которые они купили у зарубежных партнеров. Неучтенные средства выявились, когда BIS готовил отчет за I квартал о кредитовании и рисках сектора. «Это подчеркивает, насколько мало было прозрачности и как много информации недоставало», — сказал FT представитель BIS, знакомый с текстом отчета. Не отразили в отчетности деривативы финансовые институты, которые после банкротства ссылка скрыта в сентябре 2008 г. получили статус банковских холдинговых компаний. Это дало им возможность брать кредиты непосредственно у ФРС, когда ликвидность в секторе стремительно иссякала. Статус коммерческих банков означал необходимость отчитываться по более жестким стандартам, и лишь сейчас выявляется, насколько слабым было регулирование в их предшествующем статусе. В квартальном отчете о трансграничных рисках ФРС констатирует, что в 2009 г. несколько банков, в том числе ссылка скрыта, ссылка скрыта, ссылка скрыта и CIT, не отразили в отчетности свопы «кредит — дефолт» (по сути, рыночная страховка от дефолта) на сумму $400 млрд. Банки отразили в отчетности только те кредитные деривативы, которые использовались для хеджирования рисков. Оставшиеся $400 млрд остались неучтенными для регуляторов. Общий объем рынка деривативов, по различным оценкам, достигает $600 трлн. BIS давно добивается, чтобы рынок деривативов, особенно внебиржевых, стал более прозрачным. В июне начальник денежно-экономического подразделения BIS Стивен Сеччетти заявил, что причиной событий, поставивших под угрозу мировую финансовую систему в 2008 г., во многом был недостаток информации у банков о рисках партнеров. В ФРС объясняют неучтенные деривативы недостаточным пониманием банками новых требований к отчетности, а не намерением скрыть информацию, рассказывают источники FT. Регулятор планирует дополнить отчет, чтобы включить в него пропущенные данные.