Уточненный проект Российская Федерация
| Вид материала | Исследование |
- Федерация Компания "Сахалин Энерджи Инвестмент Компани Лтд.", 6399.4kb.
- Проект российская федерация орловский областной совет народных депутатов постановление, 57.61kb.
- Ярославской области, 1112.45kb.
- Федеральный закон, 3602.08kb.
- Наименования Российская Федерация и Россия равнозначны статья, 544.11kb.
- Наименования Российская Федерация и Россия равнозначны статья, 633.07kb.
- Наименования Российская Федерация и Россия равнозначны статья, 690.27kb.
- Наименования Российская Федерация и Россия равнозначны статья, 570.55kb.
- Проект российская федерация федеральный закон, 835.79kb.
- Российская федерация проект амурская область, 143.73kb.
Российская Федерация: Защита потребителей в секторе ценных бумаг
Введение
Исторически, в секторе ценных бумаг защита потребителей развивалась несколько иначе, чем в банковском секторе. Во многих странах сильный банковский надзор и защита депозитных вкладов клиентов банков – факторы, обеспечивающие надёжную систему безопасности для потребителей. В то же время, инвестирование в ценные бумаги не гарантирует получение прибыли, и, таким образом, такие вложения более сложные, и, как правило, требуют от инвесторов большего опыта и финансового образования по сравнению с обычными клиентами банков. Наиболее важными регулирующими положениями поведения на рынке, защищающими инвесторов, являются положения о раскрытии инвестиционными посредниками разнообразной информации в данной сфере.
Деятельность незарегистрированных организаций, таких как пирамиды, продолжает представлять угрозу для вкладчиков. Схемы пирамид приобретают разнообразные формы и могут возникать в связи с проблемами в юрисдикции различных государственных учреждений. Некоторые из пирамид, например, привлекающие средства сбережений для строительства, регистрируются в государственных учреждениях, но далее их деятельность не контролируется или не регулируется. Только одна компания, Гарантинвест, была зарегистрирована в Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР). Многие компании не зарегистрированы этой службой вообще; функционируют как традиционная организационная форма в виде, товариществ с ограниченной ответственностью, с целью привлечения инвестиций в сферы, приносящие высокую прибыль, например, в лесное хозяйство (лесоводчество). На самом деле, все эти инвестиционные интересы следует классифицировать как форма инвестирования в ценные бумаги, независимо от того, как они называются, «совместный фонд» или «доля», и т.д. ФСФР, являющейся профессиональной службой в регулировании сферы ценных бумаг, следует наделить полномочиями и методами принудительного исполнения для того, чтобы прекратить мошенничество, обезопасить и защитить средства вкладчиков.
Правовая база
Закон «О рынке ценных бумаг»: Федеральный закон №39 от 22 апреля 1996 года является основным законом о рынке ценных бумаг, в котором предусмотрена общая база для регулирования рынков ценных бумаг в России.
Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»: Федеральный закон № 46-ФЗ от 5 марта 1999 года является законом, предусматривающим основные положения по правам потребителей на защиту на рынке ценных бумаг.
Закон «О рекламе»: Федеральный закон №38-ФЗ от 13 марта 2006 года (с поправками и дополнениями от 18 декабря 2006 г., 9 февраля, 12 апреля, 21 июля, 1 декабря 2007 г.) предусматривает основные положения, среди прочего, по рекламе и торговой практике для рынков ценных бумаг.
Закон «Об инвестиционных фондах»: Федеральный закон №156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. (с поправками и дополнениями от 29 июня 2004 г., 15 апреля 2006 г., 6 декабря 2007 г.) является законом, предусматривающим регулирование деятельности инвестиционных фондов и трестов на рынке ценных бумаг.
Закон «Об информации, информационных технологиях и защите информации»: Федеральный закон № 149-ФЗ от 27 июля 2006 г. является законом, обеспечивающим защиту персональной информации».
Институциональная структура
ФАС, Федеральная антимонопольная служба, Российское государственное учреждение, ответственное за исполнение Закона «О рекламе», включая рекламу ценных бумаг.
ФСФР, Федеральная служба финансовых рынков является регулирующим органом в сфере ценных бумаг, контролируя работу брокеров, паевых фондов и бирж.
ЦБР, Центральный банк России осуществляет надзор над деятельностью банков на рынках капитала.
ММВБ, Московская межбанковская валютная биржа является крупнейшей фондовой биржей в России и имеет самое большое число листингов (допусков к котировкам) Российских компаний.
РТС, Биржа Российская торговая система, является основной биржей первичных производных ценных бумаг в России, помимо лисгинга ряда крупных Российских компаний.
НАУФОР, Национальная ассоциация участников фондового рынка, это крупнейшая негосударственная организация, регулирующая торговлю ценными бумагами для брокеров и других участников рынка.
НФА, Национальная фондовая ассоциация, негосударственная саморегулирующая, работающая с банками, осуществляющими операции на рынке ценных бумаг.
НЛУ, Национальная лига управляющих является негосударственной организацией, регулирующей торговлю ценными бумагами, в состав которой входят профессиональные участники рынка ценных бумаг, управляющие инвестиционными фондами и паевыми инвестиционными фондами.
Вместе взятые, все эти учреждения составляют ядро регулирующей системы рынка ценных бумаг, которые могут обеспечить достаточный уровень защиты потребителей/инвесторов на рынках. Единственно недостающим институтом является центральный депозитарий, и такое учреждение планируется создать в России. Но, несмотря на существование всех перечисленных институтов, многие из них ограничены в полномочиях для полноценного выполнения своих функций. Предстоящая деятельность по развитию рынка капитала и защите потребителей потребует существенное укрепление этих институтов.
Раскрытие информации и практика продаж
Существуют положения по раскрытию информации, принятые ФСФР для брокеров, работающих с розничными клиентами, но они ограничены по охвату и требуют расширения. Нормативные документы ФСФР также содержат общие положения относительно искажения фактов по практике продаж. Согласно Закону «О рекламе» брокеры и паевые инвестиционные фонды несут ответственность за использование вводящей в заблуждение рекламы. Тем не менее, эти положения представляют собой запрет общего характера и, несмотря на свою полезность в целом, их следует усовершенствовать большей конкретизацией для брокеров и фондов коллективных инвестиций (ФКИ) в целях обеспечения необходимого уровня раскрытия информации и ограничений в рекламе.
Что касается самих вопросов раскрытия информации, то для торгового персонала не предусмотрено обязательное требование о сдаче экзамена по определению уровня компетентности, включая знание рынка и правил торговли. Некоторые крупные организации проводят обучение и экзаменуют персонал, но это не является обязательным. И это несмотря на то, что закон и нормативно-правовые акты содержат положения о квалификации отдельных профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым должны соответствовать брокеры по операциям с ценными бумагами при найме менеджеров и брокеров по продажам. В свете этих общих квалификационных требований потенциальный персонал по продажам, менеджеры и другие работники должны успешно сдать экзамены для определения их соответствия квалификации.
В положениях ФСФР не предусмотрены требования на «знание клиента» или правила «пригодности». Одним из наиболее важных инструментов для защиты потребителей является требование к брокерам или ФКИ консультировать клиентов по вопросам приемлемости инвестиции для клиента. Это возможно только если брокер осведомлен о финансовом положении и инвестиционных целях клиента. НАУФОР в настоящее время работает над правилом «знания клиента» и внедряет его в новый разрабатываемый Кодекс поведения. Однако, поскольку членство в НАУФОР добровольное, это правило не распространяется на всех брокеров и на все инвестиционные фонды. На данном этапе развития только ФСФР имеет право устанавливать обязательное требование, применимое ко всем участникам отрасли. Такое требование должно быть обязательно введено.
Работа по обслуживанию и ведению счетов клиентов
В Решении ФСФР № 32 от 11 декабря 2001 года, с поправками и дополнениями от 4 февраля 2004 года установлены требования по ведению учета брокерами по операциям с ценными бумагами, а также по хранению документов по счетам клиентов в течение пяти лет. В Решении также включены требования по содержанию договоров и периодической отчётности перед клиентами. Это превосходные положения, существенно содействующие клиентам в понимании рынков ценных бумаг и операциям по счетам.
В Законе «О ценных бумагах» предусмотрено разделение активов клиента. Это превосходное положение, однако, нет подробных положений о способах осуществления этого разделения. Брокерские фирмы должны постоянно переводить активы клиентов при осуществлении купли-продажи и необходимо расписать более подробно способ разделения активов.
Конфиденциальность и защита информации
Действующие положения ФСФР, такие как правила брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, требуют, чтобы брокеры имели систему, обеспечивающую конфиденциальное ведение счетов клиентов. В Законе «О персональных данных» предусмотрено требование о соблюдении конфиденциальности информации. Однако в положениях ФСФР нет конкретных положений о правилах обмена клиентской информацией и правах клиентов при обмене информацией и её раскрытии. Эти положения необходимо изложить более подробно с тем, чтобы точно определить права клиентов.
Механизмы разрешения споров
НАУФОР и НФА имеют арбитражные суды, созданные при их организациях. Кроме того, в контрактах для клиентов по РТС и ММВБ включены пункты об арбитраже, предусматривающие передачу спорных вопросов в их арбитражные комиссии. Существование таких процедур раскрывается клиентам в договорах, но арбитражные суды не так часто используются. НФА старается создать арбитражный суд, ММВБ имеет намерение о формировании более мощного и всестороннего суда, но со времени данного отчета не было предпринято ничего для реализации этой цели. Однако рассмотрения в третейских судах процедуры дорогостоящие, равно как и сами третейские судьи, и адвокаты, что не целесообразно для клиентов с мелкими претензиями. Создание нового механизма по разрешению споров или преобразование одного из третейских судов в институт с доступными затратами для мелких инвесторов (вкладчиков), будет способствовать повышению доверия мелких инвесторов к рынку.
Системы гарантий и компенсаций
В настоящее время в России нет систем гарантий или компенсаций.
Обучение потребителей и финансовая грамотность
Участники рынка вовлечены в интенсивное обучение потребителей. НАУФОР и другие негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, распространяют информацию потребителям, тогда как ММВБ и РТС представляют исчерпывающую информацию инвесторам и более активны в этой области. ФСФР в основном осуществляет эту деятельность через семинары и конференции. ММВБ имеет обширную программу по размещению новых статей и аналитических материалов в средствах массовой информации. В России существует также современная пресса, освещающая финансовые вопросы.