Уточненный проект Российская Федерация

Вид материала

Подобный материал:

1 ... 6 7 8 9 10 11 12 13 ... 19

Передовая практика: Сектор ценных бумаг

РАЗДЕЛ А	ИНСТИТУТЫ ПО ЗАЩИТЕ ИНВЕСТОРОВ
Передовая практика. А.1	Система защиты инвесторов В законе следует предусмотреть четкие правила по защите инвесторов в сфере продуктов и услуг рынка ценных бумаг, также требуется соответствующая институциональная структура по внедрению и исполнению правил защиты инвесторов. Необходимы конкретные нормативные положения в законе, способствующие эффективному режиму защиты инвесторов в сфере ценных бумаг. Следует определить государственное учреждение, ответственное за сбор и анализ данных (включая жалобы, споры и запросы), а также за надзор и принудительное исполнение законов и положений о защите инвесторов.
Объяснение	Ключевые законы в области защиты потребителей в сфере ценных бумаг: Закон «О рынке ценных бумаг»: Федеральный закон № 39-ФЗ от 22 апреля 1996 г. (с поправками и дополнениями) Закон «Об инвестиционных фондах» № 156-ФЗ от 29 ноября 2001 г. (с поправками и дополнениями) Закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (далее Закон о защите прав инвесторов): Федеральный закон №46-ФЗ от 5 марта 1999 г. (с поправками и дополнениями). В этих законах устанавливаются правила защиты инвесторов в сфере ценных бумаг и паевых фондов. В Постановлении Правительства Российской Федерации № 206 от 9 апреля 2004 г. определены основные функции, полномочия и организационная структура Федеральной службы финансовых рынков (ФСФР). ФСФР обладает полномочиями регулировать рынок ценных бумаг, и является государственным органом, чья главная ответственность заключается в защите инвесторов. ФСФР приняла многочисленные положения в отношении этих вопросов. Однако многие инвесторы и государственные учреждения не осведомлены о деятельности ФСФР, её полномочий и обязанностей. Инвестиционные пирамиды Деятельность таких организаций, как инвестиционные пирамиды, непопадающая под соответствующую регистрацию и регулирование, представляет серьезную угрозу инвесторам. Инвестиционные пирамиды приобретают различные формы и могут воспользоваться пробелами в юрисдикции тех или иных государственных учреждений. До настоящего времени только одна организация, Гарант Инвест, которую можно классифицировать как инвестиционную пирамиду, зарегистрирована в ФСФР, и ее вопросами занимается ФСФР. Если структура как пирамида реализует ценные бумаги, без соответствующей регистрации в ФСФР, то ФСФР может применить положения Статьи 51.6 Закона «О рынках ценных бумаг» для решения вопросов в отношении инвестиционных пирамид. Такое решение означает, что профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг, осуществляемая без лицензии, незаконна. В отношении лиц, осуществляющих свою деятельность без лицензии, в данном положении предусмотрено следующее: принятие мер по прекращению нелицензированной деятельности; опубликование в средствах массовой информации сведений о нелицензированной деятельности биржевых маркет-мейкеров; письменное информирование лиц, которым необходимо получить лицензию, а также указание сроков её получения; отправка материалов проверки факта нелицензированной деятельности в суд по общим нормам права для применения мер административной ответственности в отношении официальных лиц маркет-мейкеров в соответствии с законодательством Российской Федерации; предъявление иска в арбитражный суд о взыскании в пользу государства доходов, полученных в результате осуществления нелицензированной деятельности на фондовом рынке; предъявление иска в арбитражный суд о принудительной ликвидации биржевых маркет-мейкеров, действующих без лицензии в течение определенного периода времени. Среди вышеперечисленных органов ФСФР не имеет право замораживать активы пирамид с целью защиты активов инвестора. В результате, до времени принятия решения судом активы, как правило, рассеиваются. Кроме того, многие пирамиды не совсем точно подпадают под определение инструментов и продуктов фондовых рынков и не рассматриваются ФСФР. В таких случаях вопросы о пирамидах передаются Министерству внутренних дел в качестве уголовных дел. Несмотря на свою активность, Министерство внутренних дел не специализируется в этой сфере. ФСФР должна стать основной организацией для рассмотрения вопросов, имеющих отношение к подобным схемам. Передача этих вопросов в качестве уголовных Министерству внутренних дел должна происходить после того, как ФСФР завершит свое расследование.
Рекомендация	ФСФР следует обучать другие государственные органы и инвесторов о своей деятельности с тем, чтобы они могли правильно предъявлять свои жалобы в ФСФР и другие соответствующие органы. ФСФР следует играть ведущую роль в расследовании деятельности пирамид поскольку большинство из них вовлечено в продажу финансовых инструментов, которые в большинстве стран рассматриваются как ценные бумаги. Уголовные дела должны быть заведены Министерством Внутренних дел по завершении расследования ФСФР. Кроме того, ФСФР требуется больше полномочий для работы с пирамидами, например, право замораживать их активы в связи с необходимостью защиты активов инвесторов. Если судебное рассмотрение требуется до замораживания активов пирамид, то активы скорее всего будут растрачены до их заморозки.
Передовая практика. A.2	Кодекс поведения для физических и юридических лиц, покупающих или приобретающих ценные бумаги, или предлагающих заниматься этой деятельностью. Фондовым посредникам и коллективным инвестиционным фондам следует иметь рекомендательный кодекс поведения. Фондовым посредникам и коллективным инвестиционным фондам следует публиковать Кодекс поведения для широкой публики через соответствующие средства массовой информации. Фондовым посредникам и коллективным инвестиционным фондам следует соблюдать положения Кодекса и разработать механизм для поощрения соблюдения Кодекса.
Описание	ФСФР не имеет кодекса поведения для сектора ценных бумаг. Этот вопрос возложен на негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами: Национальную фондовую ассоциацию (НФА), Национальную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР), и Национальную лигу управляющих (НЛУ). НФА И НЛУ имеют свои основные кодексы. НАУФОР в настоящее время разрабатывает обширный кодекс поведения, который будет охватывать и вопросы брокерской деятельности. Разработка данного кодекса почти заверешна. Однако членство в НАУФОР не обязательно и, следовательно, его прогрессивный и современный кодекс поведения не будет распространяться на всех участников рынка ценных бумаг.
Рекомендации	Необходимо поощрять разработку современных кодексов поведения и ввести практику, подобную практике НАУФОР.
Передовая практика. A.3	Другие институциональные системы Судебной системе следует организовать дееспособную и заслуживающую доверия инстанцию для соблюдения законов и нормативно-правовых актов по защите инвесторов. Средства массовой информации должны активно участвовать в содействии защите инвесторов. Частному сектору, включая общественные организации по защите инвесторов, отраслевые ассоциации, и, если разрешено, негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, следует активно участвовать в содействии защите инвесторов.
Описание	Существует судебная система, предоставляющая услуги инвесторам. Мелкие претензии могут рассматриваться через суды, возглавляемые мировыми судьями. Средства массовой информации достаточно активны в России в информировании инвесторов о характеристиках и рисках рынка. В законе предусмотрены негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами на фондовом рынке, хотя и не обязательные. Негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами достаточно активны, и наиболее важными среди них являются: Национальная ассоциация участников фондовых рынков (НАУФОР). Это крупнейшая негосударственная организация, регулирующая торговлю ценными бумагами, насчитывающая более 400 членов, представляющих всех участников рынка ценных бумаг, включая брокеров, дилеров, управляющих трестов и депозитариев. НАУФОР была основана в 1995 году, а в 1997 году стала первой официально признанной негосударственной организацией, регулирующей торговлю ценными бумагами на рынке ценных бумаг. В состав Национальной фондовой ассоциации (НФА) в первую очередь входят банки, участвующие в брокерской деятельности и другой деятельности с ценными бумагами. НФА была создана в 1996 году и насчитывает около 230 членов. Национальная лига управляющих (НЛУ) состоит из профессиональных участников рынка ценных бумаг, управляющих инвестиционными фондами и паевыми инвестиционными фондами. НЛУ создана в 2001 году. Членство в негосударственных организациях, регулирующих торговлю ценными бумагами, не обязательно и, следовательно, их право применять санкции к членам за неправомерные действия или нарушение Кодекса поведения ограничено. Все-таки, кодексы поведения для участников рынка дают больше преимуществ на рынке ценных бумаг.
Рекомендации	ФСФР рекомендуется поощрять членство в негосударственных организациях, регулирующих торговлю ценными бумагами. ФСФР также следует контролировать соблюдение фондовыми посредниками Кодекса поведения.
РАЗДЕЛ Б	РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ И ПРАКТИКА ПРОДАЖ
Передовая практика. Б.1	Общепринятая практика Необходимы правила по раскрытию информации, охватывающие взаимоотношения инвестора с лицом, приобретающим или предлагающим ценные бумаги на всех трех этапах подобных взаимоотношений: предпродажном, в момент купли-продажи, послепродажном. Информация, представленная инвестору, должна содержать данные о выборе счетов, продуктов и услуг; характеристике всех видов счетов, продуктов и услуг; рисках и последствиях покупки по всем видам счетов, продуктов или услуг. Финансовые посредники или негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, должны нести юридическую ответственность за декларирование в материалах по маркетингу и продаже их продуктов. Все материалы по маркетингу и продаже должны излагаться понятным языком для обычного инвестора. Финансовые посредники и негосударственные организации, регулирующие сделки с ценными бумагами, должны раскрывать информацию об основных нормативных положениях их деятельности и о регулирующем их деятельность органе в рекламе, печати, на телевидении и радио. Физическое лицо, действующее в качестве представителя фондового посредника в сфере ценных бумаг, или негосударственная организация, регулирующая торговлю ценными бумагами, должны информировать инвестора о наличии лицензии для осуществления деятельности в качестве представителя и о лицензирующем органе.
Описание	ФСФР распространяет правила о раскрытии информации, но эти права ограниченны и требуется их расширение. В Законе «О рекламе» предусмотрена правовая ответственность брокеров по операциям с ценными бумагами при рекламировании или навязывании финансовых продуктов. Кроме того, Законом «Об инвестиционных фондах» также установаливается дополнительная юридическая ответственность управляющих активами. Однако режим соблюдения Закона «О рекламе» зависит не от ФСФР, а от ФАС. В законах о ценных бумагах конкретные положения по этим вопросам отсутвуют. Брокеры по операциям с ценными бумагами и паевые фонды должны сообщить о своей регистрации. Такое требование в законах о ценных бумагах не предусмотрено.
Рекомендации	Правила рекламирования и маркетинга применительно к рынку ценных бумаг следует также возложить не только на ФАС, но и на ФСФР. ФСФР является уполномоченной компетентной организацией и может наилучшим образом формулировать и применять правила. Раскрытие информации о рисках для сложных инструментов, таких как опционы, следует строго отразить в законах и нормативно-правовых актах со времени разрешения опционов, фьючерсных операций и сделки с маржой.
Передовая практика Б.2	Положения и условия До начала взаимоотношений с инвестором фондовый посредник или негосударственная организация, регулирующая торговлю ценными бумагами, должны предоставить инвестору копию документа с общими положениями и условиями, и другими правилами, применимыми к данному счету. При необходимости положения и условия следует печатать шрифтом и с интервалами между строк, облегчающими чтение. Положения и условия должны раскрывать следующее: Подробности об общих комиссионных; Процедуры принятия и рассмотрения жалоб; Сведения о компенсационных схемах, членами которых являются фондовые посредники или негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, и основные действия и обратные меры, которые может предпринять инвестор в случае невыполнения обязательств фондовым посредником или негосударственной организацией, регулирующей торговлю ценными бумагами; Методы расчета оплаченных или начисленных процентных ставок; Соответствующие непроцентные выплаты или комиссионные, имеющие отношение к продукту; Любые другие возможные комиссионные за услуги; Ограничения по переводам по счетам; Процедуры по закрытию счетов.
Описание	Основные положения в этой сфере включены в Статью 6 Закона «О защите прав инвесторов» и Постановление «О принятии правил брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» (Постановление Федеральной комиссии по рынкам ценных бумаг №9 от 11 октября 1999 г.). В Законе не предусматриваются процедуры и требования к содержанию договора между брокером по операциям с ценными бумагами и инвестором. Есть несколько положений о торговой честности, но они не конкретизированы. Многие в данной сфере рассматривают этот вопрос как договор между брокером и инвестором и дополнительные положения не требуются.
Рекомендации	Необходимы более подробные положения в этой сфере с целью стандартизации прав и обязанностей брокеров по операциям с ценными бумагами и инвесторами в данной отрасли. Не следует оставлять подобные вопросы для индивидуальных переговоров. Все инвесторы и брокеры должны иметь одни и те же права и обязанности.
Передовая практика. Б.3	Профессиональная компетентность Регулирующим органам следует разработать и применять как минимальные квалификационные требования по уровню компетентности для торгового персонала фондовых посредников и негосударственных организаций, регулирующих торговлю ценными бумагами, так и, по мере необходимости, сотрудничать с отраслевыми ассоциациями.
Описание	Персонал по продажам не проверяется на предмет компетентности ФСФР или другими организациями. Некоторые крупные организации проводят обучение и экзаменуют свой персонал, но это не обязательное требование. Тем не менее, законы и нормативно-правовые акты содержат положения о квалификациях отдельных профессий на рынке ценных бумаг, которые должны соблюдать брокеры по операциям с ценными бумагами: Статья 42.14 Закона «О рынках ценных бумаг»; Положения о специалистах финансовых рынков, принятые Приказом ФСФР № 05-1пз-н от 20 апреля 2005 г., в котором рассматриваются квалификационные требования к специалистам финансовых рынков; Постановление Правительства Российской Федерации № 715 от 5 декабря 2005 г. предусматривает, что Министерство финансов может устанавливать дополнительные квалификационные требования к отдельным официальным лицам профессиональных маркет-мейкеров по ценным бумагам и организациям, управляющим инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондам. Последние отвечают за соблюдение правил внутреннего контроля и программ для реализации, согласованные с ФСФР. Однако это положение не опубликовано.
Рекомендации	Необходимо проводить квалификационные экзамены и если ФСФР этого не требует, то эту обязанность следует делегировать негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами.
Передовая практика Б.4	Знание клиента До предоставления продукта или услуги инвестору финансовый посредник или КИО должны получить, записать и сохранить достаточный объем информации для составления профессионального мнения об инвесторе, его или её финансовом положении, инвестиционном опыте и отношении к рискам, с тем, чтобы дать рекомендацию, предложить продукт или услугу, подходящую данному инвестору.
Описание	В положениях ФСФР нет правила «знания клиента». НАУФОР в настоящее время работает над включением этих правил в свой Кодекс поведения.
Рекомендации	Правило «знание клиента» следует включить в положения ФСФР.
Передовая практика. Б.5	Пригодность Финансовые посредники или негосударственные организации, регулируют торговлю ценными бумагами с учётом фактов, раскрытых инвестором и любых других, которые имеют к этому отношения и о которых осведомлен инвестор. Они должны обеспечить соответствие, предлагаемых рекомендаций, продуктов или услуг требованиям данного инвестора.
Описание	В положениях ФСФР требования по «пригодности» отсутствуют. НАУФОР в настоящее время работает над включением этих требований в свой новый Кодекс поведения.
Рекомендация	Следует включить требование о пригодности в положения ФСФР.
Передовая практика. Б.6	Торговая практика В законодательство и нормативно-правовые акты следует включить касательно недопустимой практики торговли путем навязывания продажи и покупки ценных бумаг. Таким образом, фондовым посредникам и негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами, и их торговым представителям: Запрещается использовать приемы навязывания при продаже; Запрещается искажать толкование и правду о реализуемых продуктах; Требуется полностью раскрывать информацию о рисках инвестирования в реализуемые финансовые продукты; Не разрешается преуменьшать или недооценивать предупредительные надписи в письменной рекламной литературе; Запрещается вводить в заблуждение клиентов через рекламные материалы и процедуры; Не разрешается исключать или ограничивать, либо пытаться исключать или ограничить, законную обязанность или обязательство в отношении инвестора, за исключением случаев, когда это разрешено соответствующим законодательством. В законах и нормативно-правовых актах следует предусмотреть санкции в случае недопустимой торговой практики.
Описание	Закон «О рынках ценных бумаг» рассматривает вопросы торговой практики в статьях 34-37. Этот вопрос охвачен в следующих положениях и решениях ФСФР: Решение № 9 от 11 октября 1999 г. «О принятии правил по брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации». Решение № 44 от 5 ноября 1998 г. «О предотвращении конфликта интересов при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг» (с поправками и дополнениями). Решение № 18 от 22 сентября 2000 г. «О принятии правил осуществления брокерской деятельности на рынке ценных бумаг через использование средств клиентов» (с поправками и дополнениями). Однако эти положения и решения ФСФР содержат в основном общие положения относительно неправильного толкования в торговой практике. Кроме того, брокеры и паевые фонды не имеют права использовать вводящую в заблуждение рекламу согласно Закону «О рекламе». Подробные правила торговой практики не включены в положения ФСФР.
Рекомендация	В положения ФСФР следует включить более подробные правила практики продаж.
РАЗДЕЛ В	РАБОТА ПО ОБСЛУЖИВАНИЮ И ВЕДЕНИЮ СЧЕТОВ КЛИЕНТОВ
Передовая практика В.1	Разделение средств Средства инвесторов следует отделять от средств всех других участников рынка.
Описание	Закон и нормативно-правовые акты требуют разделения средств. Это требование включено в Статью 3.3 Закона «О рынках ценных бумаг» и в Положения «О требованиях по разделению денежных средств брокера и денежных средств клиента в интересах самого брокера». Последнее принято решением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг № 03-39/пс от 13 августа 2003 г. Однако не предусмотрены никакие конкретные правила к требованию по процедурам разделения активов.
Рекомендации	ФСФР следует принять подробные процедуры по разделению.
Передовая практика. В.2	Договор Инвесторы должны получать подробный текст договора, подтверждающего и содержащего характеристики каждой торговой сделки, совершенной с ними или от их имени, от фондового посредника или негосударственной организации, регулирующей торговлю ценными бумагами. В договоре следует раскрыть информацию о комиссии, полученной фондовым посредником, или негосударственной организацией, регулирующей торговлю ценными бумагами и их торговыми представителями.
Описание	Положения ФСФР требуют, чтобы брокер информировал клиента о действиях, предпринимаемых от его имени, но детали изложения не упоминаются. В эти положения входят Решение «О принятии правил брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации», а также Статья 9 Закона «О рынках ценных бумаг», в которых утверждается, что организатор торговли обязан представлять информацию любому заинтересованному лицу (то есть, клиенту). Кроме того, Решением № 32 ФСФР от 11 декабря 2001 г., с поправками от 4 февраля 2004 г., определяется подробное содержание договора, которое следует представлять клиенту инвестору.
Рекомендация	Рекомендации не предусмотрены.
Передовая практика. В.3	Выписки Инвестор должен получать периодически упрощенные выписки по счету в легко читаемом и понятном формате: Своевременное представление периодических выписок по счетам ценных бумаг и имеющим к ним отношение КИО. Инвесторам необходимы механизмы для оспаривания аккуратности записей по операциям, отраженным в выписке за определенный период. Когда инвестор подписывается на получение безбумажных выписок, такие выписки также должны составляться в легко читаемом формате.
Описание	Согласно положениям ФСФР брокер должен представлять инвесторам выписки, которые, согласно отраслевым процедурам, составляются ежемесячно. В Решении №32 указываются детали о содержании выписок. В положениях о процедурах для оспаривания точности выписки или о безбумажных выписках конкретные требования отсутствуют. Основные положения, принятые ФСФР по данному вопросу: Решение № 9 от 11 октября 1999 г. «О принятии правил брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» Решение № 109 от 11 декабря 2001 г. «О принятии положений по отчетности, представляемой профессиональными участниками на рынке ценных бумаг» (с поправками и дополнениями). Решение № 32 от 11 декабря 2001 г. «О процедурах ведения внутреннего учета операций, в частности, срочных сделок и сделок с ценными бумагами, профессиональными участниками на рынке ценных бумаг, являющимися брокерами, дилерами и управляющими сделками с ценными бумагами» (с поправками и дополнениями).
Рекомендации	Более конкретные положения в отношении процедур по оспариванию точности выписок следует включить в положения ФСФР, отражая возможность представления безбумажных выписок.
Передовая практика. В.4	Своевременная оплата и перевод средств Когда инвестор требует произвести оплату на его/ее счет, или перевести средства и активы другому фондовому посреднику или на паевой фонд, оплату или перевод следует производить своевременно.
Описание	В этой сфере не возникают проблемы, поскольку клиент может просто снимать свои средства со старого счета и вносить их в новый счет. Однако нет положений, требующих, чтобы брокер по операциям с ценными бумагами своевременно переводил или разрешал снятие средств.
Рекомендации	Введение конкретного требования по закону о переводе средств устранило бы неясности в отношении обязанностей брокера по операциям с ценными бумагами.
Передовая практика. В.5	Учет инвесторов Финансовые посредники или негосударственные организации, управляющие сделками с ценными бумагами, должны вести ежедневный учет, содержащий, по крайней мере: Копии всех документов, необходимых для установления личности и деятельности инвестора; Контактные данные инвестора; Все уведомления по договору и периодические выписки, предоставляемые инвестору; Детали рекомендаций, продуктов и услуг, представляемых инвестору; Всю корреспонденцию с инвестором; Детали информации, предоставляемой инвестору в отношении рекомендаций, продуктов и услуг, представляемых инвестору; Все документы или заявки, составленные или подписанные инвестором; Копии всех оригиналов документов, представленных инвестору в подтверждение заявки на представление рекомендаций, продуктов или услуг; Любую информацию об инвесторе, которую фондовые посредники или негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами, должны хранить согласно закону; Другую информацию, которую получили об инвесторе фондовые посредники или негосударственные организации, регулирующие торговлю ценными бумагами. Подробности отдельных операций следует сохранять в течение ряда лет после даты совершения операции. Все другие записи, необходимые согласно пунктам a) - j), следует сохранять в течение определенного ряда лет с момента прекращения взаимоотношений с инвестором. Записи инвесторов должны быть полными и доступными.
Описание	Решение № 32 ФСФР устанавливает требования по ведению учета брокерами по операциям с ценными бумагами и требует, чтобы записи по учету счета клиента сохранялись в течение пяти лет. Хотя в положениях некоторые из вышеприведенных пунктов не отражены конкретно, например переписка с инвестором, то трудно будет вести учет по счету инвестора.
Рекомендации	Было бы полезно предусмотреть в положениях ФСФР больше конкретики относительно документов, подлежащих хранению в течение пяти лет, например, переписку с инвестором.
РАЗДЕЛ Г	СОБЛЮДЕНИЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ И ЗАЩИТА ИНФОРМАЦИИ
Передовая практика. Г.1	Конфиденциальность и защита информации клиента Инвесторы, работающие с финансовыми посредниками или негосударственными организациями, регулирующими операции с ценными бумагами, должны иметь право по соблюдению конфиденциальности их финансовой деятельности и защиты от необоснованных проверок со стороны частных и государственных органов. К таким фондовым посредникам и негосударственным организациям в законе следует предусмотреть требования, обеспечивающие меры защиты конфиденциальности информации клиентов от непредвиденных угроз или рисков, нарушения её целостности, а также от необоснованного доступа или недопустимого использования.
Описание	Действующие положения ФСФР, такие как Правила брокерской и дилерской деятельности на рынке ценных бумаг, требуют, чтобы брокеры обеспечили систему конфиденциального хранения информации клиентов. В Законе «О персональной информации» также требуется соблюдение конфиденциальности информации.
Рекомендации	Нет рекомендаций.
Передовая практика. Г.2	Обмен информацией клиентов (Предоставление информации о клиентах) Финансовым посредникам и негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами, следует: Информировать инвесторов о сделках с третьими сторонами касательно счетов инвесторов, например, о запросах органа по регулированию операций с ценными бумагами или о запросах кредитных бюро, если законом не предусмотрено иное; Объяснить, каким образом они используют информацию и обмениваются персональной информацией клиента; Соблюдать право клиента отказа от участия в обмене информацией или её предоставлении, (например, о продаже или обмене информацией о счете или персональной информации, запрашиваемой в целях теле маркетинга или почтового маркетинга внешними компаниями) с последующим информированием инвесторов о своем решении.
Описание	Положения ФСФР не конкретны в отношении обмена информацией клиента.
Рекомендации	Положения должны быть более конкретными, что позволит четко определить брокерские обязательства и обязательства негосударственных организаций, регулирующих сделки с ценными бумагами, о необходимости уведомления клиента об обмене информацией и положениях об отказе в участии.
Передовая практика. Г.3	Допустимое раскрытие информации В законе следует установить конкретные процедуры и исключения в отношении выдачи финансовой информации клиента государственным органам. В законе следует предусмотреть штрафы за нарушение требований по соблюдению конфиденциальности информации инвестора.
Описание	Положения ФСФР не включают конкретных процедур по выдаче финансовой информации клиента правительству или по штрафам за нарушение конфиденциальности.
Рекомендации	Положения ФСФР должны предусматривать процедуры, а в законе следует предусмотреть штрафы за их нарушение.
РАЗДЕЛ Д	МЕХАНИЗМЫ РАЗРЕШЕНИЯ СПОРОВ
Передовая практика. Д.1	Внутренние процедуры по разрешению споров Органы надзора должны требовать, чтобы финансовые посредники или негосударственные организации, регулирующие сделки с ценными бумагами, обеспечили внутренние процедуры для рассмотрения претензий и разрешения споров. Финансовым посредникам и негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами, следует назначить работников для работы с претензиями и запросами инвесторов. Финансовым посредникам и негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами, следует информировать своих инвесторов о внутренних процедурах по разрешению споров. Надзорные органы по ценным бумагам должны представлять мнение о соответствии фондовых посредников и негосударственных организаций, регулирующих торговлю ценными бумагами, внутренним процедурам по защите инвесторов.
Описание	ФСФР не имеет конкретных положений с требованиями о внутренних процедурах по разрешению споров.
Рекомендации	В положения ФСФР следует включить положения о внутренних процедурах по разрешению споров.
Передовая практика. Д.2	Официальные механизмы разрешения споров Должны быть независимые службы по разрешению споров между инвесторами с их финансовыми посредниками и регулирующими организациями. Необходима система, позволяющая инвестору обращаться к третьим сторонам, например, в омбудсман или арбитражный суд в случае, если рассмотрение жалобы в соответствии с внутренними процедурами финансовым посредником или регулирующей организацией не удовлетворяет инвестора. Об этой системе должна быть осведомлена общественность. Омбудсман или эквивалентная ему организация должны быть беспристрастными и независимыми от назначающего органа и сектора. Необходимо обеспечить и опубликовать механизм по исполнению решений омбудсмана или иного эквивалентного ему института и указать на обязательный характер решений по финансовым посредникам и регулирующим организациям.
Описание	НАУФОР и НФА имеют арбитражные суды, созданные при их организациях. Договоры для клиентов по Российской системе биржевых сделок (РТС) и Московской межбанковской валютной биржей (ММВБ) содержат пункты, согласно которым споры передаются двум негосударственным организациям, регулирующим торговлю ценными бумагами. Существование таких процедур раскрывается клиентам в договорах, но услуги арбитражных судов не используются часто. НФА пытается сделать арбитражный суд ММВБ более мощным и всесторонним судом, но пока ещё в этих целях ничего не было сделано на момент представления данного отчета. Несмотря на то, что эти трибуналы не являются независимыми от сектора, Миссии не сообщалось о жалобах на их пристрастность. Решения трибунала относительно членов негосударственных организаций, регулирующих торговлю ценными бумагами, не подлежат обжалованию, что также очевидно распространяется на клиента согласно требованиям арбитражного суда. Если бы членство в негосударственной организации, регулирующей торговлю ценными бумагами, было обязательным, то их обязательный характер будет более ясен. Арбитражные суды не обеспечивают инвесторам недорогие средства для получения регресса по незначительным претензиям и, таким образом, сталкиваются с теми же проблемами, что и суды для мелких инвесторов.
Рекомендации	Необходимо обеспечить доступные по затратам для инвесторов механизмы разрешения споров с целью получения компенсации по мелким претензиям посредством создания омбудсмана или путем преобразования действующего суда в не дорогостоящие механизмы по принятию решений, либо другими путями.
РАЗДЕЛ Е	СИСТЕМЫ ГАРАНТИЙ И КОМПЕНСАЦИЙ
Передовая практика. Е.1	Защита инвесторов Необходимы четкие положения в законе, требующие, чтобы регулирующие органы могли принимать своевременные меры по исправлению в случае невыполнения обязательств фондовым посредником или КИО. В законе о гарантийных фондах инвесторов необходимо четко определить средства и финансовые инструменты, предусмотренные в законе. Необходим эффективный механизм для своевременной выплаты средств и перевода финансовых инструментов по гарантии. Положения закона о неплатежеспособности фондовых посредников и КИО должны содержать краткие, экономичные и справедливые положения для своевременной выплаты средств и перевода финансовых инструментов доверенным лицом по вопросам неплатежеспособности.
Описание	В России нет гарантийной и компенсационной схемы по ценным бумагам. На большинстве развитых рынках капитала существуют компенсационные схемы покрывающие узкую сферу ущербов инвестора благодаря банкротству брокера – дилера, держателя фондов инвестора. Однако в России очень немного розничных клиентов. Разработку такой схемы и сроки ее реализации необходимо тщательно проанализировать перед ее внедрением на практике.
Рекомендация	Нет рекомендаций.
РАЗДЕЛ Ж	ОБРАЗОВАНИЕ И ФИНАНСОВАЯ ГРАМОТНОСТЬ ИНВЕСТОРОВ
Передовая практика. Ж.1	Финансовое образование через средства массовой информации Следует поощрять активное освещение вопросов относительно розничных финансовых продуктов печатными и вещательными средствами массовой информации. Регулирующие органы и/или отраслевые ассоциации должны представлять достаточную информацию прессе и вещательным средствам массовой информации с целью содействия анализу рассматриваемых вопросов.
Описание	ММВБ имеет обширную программу по размещению новых статей и их анализу в средствах массовой информации. В России существует финансовая пресса.
Рекомендации	Нет рекомендаций.
Передовая практика. Ж.2	Информационные ресурсы для инвесторов Финансовые регулирующие органы должны разрабатывать, опубликовывать и распространять информационные ресурсы для инвесторов, старающихся повысить осведомленность, предоставляя независимую информацию о стоимости, рисках и выгодах финансовых продуктов и услуг. Необходимо поощрять неправительственные организации, чтобы они осуществляли программы по осведомленности инвесторов для общественности относительно финансовых продуктов и услуг.
Описание	Как ММВБ, так и РТС представляют обширную информацию инвесторам НАУФОР, и другие регулирующие организации выполняют такую же работу, хотя биржи являются самыми активными в этих вопросах. ФСФР располагает определенными информационными ресурсами для мелких (розничных) инвесторов на своем сайте (www.ffms.ru), а также организует и проводит семинары и конференции. ФСФР учредила экспертную рабочую группу, деятельность которой направлена на повышение финансовой грамотности и улучшение знаний инвесторов.
Рекомендации	Нет рекомендаций.

Blog

Уточненный проект Российская Федерация

Передовая практика: Сектор ценных бумаг