Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материала

Лекции

Содержание Трифонов А., Папченкова М. Ломка ради МФЦ Папченкова М., Трифонов А. Иностранцы за единый счет Трифонов А. Минфин в меньшинстве

Подобный материал:

• Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
• Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
• Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
• Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
• А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
• Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.

Трифонов А., Папченкова М. Ломка ради МФЦ¹

Предложения Минфина о центральном депозитарии подорвут конкурентоспособность российской учетной системы, предупреждает ММВБ. При этом обе стороны апеллируют к мнению экспертной группы по созданию МФЦ

Письмо президента ММВБ Рубена Аганбегяна министру финансов Алексею Кудрину и руководителю ФСФР Дмитрию Панкину размещено на сайте биржи. В проекте Минфина, отмечает Аганбегян, недостаточно проработаны вопросы открытия номинальных счетов держателя иностранными депозитариями и банками-кастодианами, открытия таких счетов несколькими центральными депозитариями, не предусмотрена единственность счета номинального держателя в реестрах и недостаточно проработан вопрос обслуживания иностранных ценных бумаг. Подготовленные поправки не учитывают общемировые стандарты деятельности центральных депозитариев и тенденций их развития, а значит, не могут быть не только поддержаны, но и взяты за основу, резюмирует Аганбегян. И предлагает вернуться к версии, подготовленной рабочей группой по созданию в России международного финансового центра (МФЦ) под руководством Александра Волошина.

Именно она и взята за основу, настаивает замминистра финансов Алексей Саватюгин. В том проекте нет требования о единственности счета номинального держателя в реестре, но доводы биржи в пользу этого неочевидны, добавляет он. По его словам, законопроект в нынешнем виде — разумный компромисс между всеми сторонами. Основная цель закона — вернуть ликвидность в России и сделать российские площадки местом ценообразования на российские активы, а если закон будет состоять из одних компромиссов, есть риск, что эта цель достигнута не будет, возражает Аганбегян. В письме Волошина Кудрину от 4 июля (копия есть у «Ведомостей») говорится, что разработанная версия законопроекта «максимально отражает имеющиеся в настоящий момент точки зрения и интересы участников рынка». Нерешенными оставались только два вопроса: быть ли центральному депозитарию небанковской кредитной организацией, а также устанавливать ли обязательное использование российского центрального депозитария для переводов и хранения ценных бумаг, что поддерживается Ассоциацией глобальных кастодианов и рядом российских профучастников. Делать условия максимально удобными для иностранных инвесторов, разрушая при этом внутреннюю инфраструктуру, сложившуюся на протяжении десятилетий, неверно, считает Саватюгин.

ФСФР изучает позиции ведомств и участников рынка, сообщил лишь представитель службы.

Папченкова М., Трифонов А. Иностранцы за единый счет²

Центральный депозитарий в России невозможен без эксклюзивного права на ведение счетов номинального держания в реестрах, убеждают Минфин иностранные банки

Для запуска в России центрального депозитария необходимо, чтобы только для него могли открываться счета номинального держания в реестрах акционеров. Об этом говорится в отзыве иностранных банков (Ситибанка, «Дойче банка» и «Юникредит банка»), оказывающих депозитарные услуги в России, на подготовленный и обнародованный Минфином законопроект, рассказал руководитель подразделения ценных бумаг Ситибанка Алексей Федотов.

«Инвестируя в иностранные активы, американские институциональные инвесторы следуют требованиям Комиссии по ценным бумагам США к национальным центральным депозитариям. Среди них — требование об обязательности использования центрального депозитария всеми участниками рынка, а это в российских условиях возможно, только когда обеспечена единственность счета центрального депозитария как номинального держателя в реестрах», — поясняет Федотов. Концепция же законопроекта Минфина предполагает, что хранить и рассчитывать сделки с ценными бумагами можно не только через центральный депозитарий, но и через регистраторов.

Иностранные банки солидарны в этом вопросе с президентом ММВБ Рубеном ААганбегяном, ранее направившим свои предложения Минфину. Они предлагают вернуться к проекту закона, подготовленному президентской рабочей группой, по созданию в России международного финансового центра. Замминистра финансов Алексей Саватюгин обещал дать комментарии позднее. Ранее он настаивал, что в проекте рабочей группы нет требования о единственности счета.

Нельзя законодательно навязывать обязательность центрального депозитария, инвесторы сами его выберут, если он предложит лучший сервис, уверен руководитель ПАРТАД Петр Лансков. Единственность счета, по его мнению, выгодна иностранным банкам-кастодианам: «Они хранят бумаги напрямую в реестрах, потому что их клиенты считают это более безопасным, такая децентрализация повышает издержки банков, поэтому им выгодна обязательность центрального депозитария».

Монополия центрального депозитария на счета номинального держания может спровоцировать рост тарифов, считает Лансков. Тарифы на услуги центрального депозитария реально контролировать через соответствующие комитеты, например комитет пользователей, успокаивает Федотов.

Трифонов А. Минфин в меньшинстве¹

ФСФР пополнила число оппонентов Минфина, призывающих разрешить вести счета номинального держания только центральному депозитарию. Об этом говорится в письме, отправленном ФСФР в Минюст, рассказали два человека, знакомых с его текстом. «Мы считаем необходимым обсуждение принципиальных вопросов по данному законопроекту с ведомствами и участниками рынка», — лишь сообщил представитель ФСФР, от более подробных комментариев воздержавшись.

Единственность счета номинального держателя — один из главных камней преткновения в обсуждении закона о центральном депозитарии. Концепция законопроекта Минфина предполагает, что хранить и рассчитывать сделки с ценными бумагами можно не только через центральный депозитарий, но и через регистраторов. Однако им недовольны ряд участников рынка. Среди них президент ММВБ Рубен Аганбегян, а также работающие на российском рынке депозитарных услуг иностранные банки, Ситибанк, «Дойче банк» и «Юникредит банк». Они настаивали на единственности счета номинального держателя в реестрах для центрального депозитария, как того требует Комиссия по ценным бумагам и биржам США. Недавно проект раскритиковал и ЦБ — предложенные редакции законопроектов в случае принятия могут «ухудшить существующие конкурентные позиции российского финансового рынка», говорится в письме первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева на имя министра финансов Алексея Кудрина.

Иностранные банки и ММВБ предлагают вернуться к проекту закона, подготовленному президентской рабочей группой, по созданию в России международного финансового центра. Именно он и взят за основу, говорил недавно «Ведомостям» замминистра финансов Алексей Саватюгин. В том проекте нет требования о единственности счета номинального держателя в реестре, а доводы биржи в пользу этого неочевидны, говорил он, настаивая на том, что законопроект в нынешнем виде — разумный компромисс для всех сторон. Получить его комментарии вчера не удалось.