Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции
Сафронов Б., Эпштейн Е. Страна контрастов. А фондовый рынок растет
Сафронов Б. ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА: Высота взята
Подобный материал:
1   ...   4   5   6   7   8   9   10   11   ...   19

Сафронов Б., Эпштейн Е. Страна контрастов. А фондовый рынок растет1


Традиционное новогоднее ралли на российском фондовом рынке состоялось — за неделю акции подорожали на 10%, а вчера основной индикатор российского фондового рынка, индекс РТС, впервые с мая 1998 г. поднялся выше 250 пунктов. Теперь инвесторы спорят о том, продолжится ли рост в новом году. Ведь погоду на нашем рынке делают западные инвесторы, а главная заслуга в скачке последних дней принадлежит российским трейдерам, чьи годовые бонусы напрямую зависят от того, сколько будут стоить акции в пятницу.

Индекс РТС вчера вырос на 1,7% до 252,73 пункта. Так высоко индекс не поднимался с мая 1998 г. (см. график). Акции растут уже шесть торговых дней подряд. Новогоднее ралли обеспечено негласной договоренностью трейдеров, разогревающих рынок, чтобы показать хорошую динамику своих портфелей по итогам года, считает старший специалист отдела продаж Альфа-банка Александр Захаров. «Чем выше цена портфелей на 28 декабря, тем выше бонусы трейдеров», — говорит он. Ни компании, ни трейдеры не разглашают, по какому принципу начисляются бонусы, но, как правило, они состоят из фиксированной части и части, зависящей от прироста портфеля.

Так что до конца года акции могут еще подорожать. Главный аналитик управления активами ИК «Метрополь» Андрей Беспалов прогнозирует рост индекса РТС до 255 пунктов, Захаров и аналитик МДМ-банка Кирилл Тремасов — до 260.

Участники рынка подтверждают, что рост последних дней произошел на внутреннем спросе. Иностранцы в это время готовятся к праздникам и не очень активны. «Деньги вкладывают русские, и делают это достаточно агрессивно», — говорит трейдер «Центр- Инвест Секьюритиз» Александр Панков.





Наши спекулянты покупают акции в расчете не только на бонусы, но и на продолжение роста в начале будущего года. Беспалов считает, что новогоднее ралли еще даже не начиналось: «Сейчас идут квалификационные заезды, а полноценное ралли будет в январе, когда на рынок придут западные деньги». Захаров полагает, что западные фонды в начале 2002 г. увеличат лимиты на Россию. «Иссяк поток негативных новостей, так что бояться нечего и инвесторы активно покупают акции», — говорит Тремасов. (Видимо, он не читал последнего доклада Минэкономразвития о состоянии российской экономики. См. статью на этой же странице.) Большинство прогнозов на будущий год оптимистичны. Аналитики UFG ожидают, что в конце 2002 г. индекс РТС поднимется до 300 пунктов. А аналитики «Ренессанс Капитала», три месяца назад шокировавшие рынок прогнозом роста индекса РТС со 180 до 250 пунктов (прогноз этот как раз сбылся вчера), уверенно заявляют, что к концу будущего года индекс РТС может дойти до 400 пунктов. Они даже назвали свой обзор «Россия в 2002 г.: будь готов к фейерверку».

Пожалуй, единственное, что может испортить фейерверк российскому фондовому рынку, — падение цен на нефть. Тремасов считает намеченное на 28 декабря заседание стран — членов ОПЕК единственной опасностью для нашего рынка до конца года. Эксперты UFG в случае ценовой войны пересматривают прогноз на конец 2002 г. до 275 пунктов.

Некоторые скептики также считают, что ряд «голубых фишек» уже оценен рынком вполне адекватно, если не слишком оптимистично. Аналитики «АТОНа» пишут в обзоре, что по отдельным акциям, в частности Сбербанка и привилегированным акциям РАО «ЕЭС России» и «Автоваза», ралли уже состоялось и вовсе не факт, что рост котировок продолжится после каникул.


А.16.3. Индекс РТС. Динамика 2002 года



Сафронов Б. ОБЗОР ФОНДОВОГО РЫНКА: Высота взята1


Вчера индекс РТС наконец превысил психологически важную отметку в 300 пунктов (см. статью на стр. Б3) — 301,45 (+2,8%). Аналитик «Профит Хауз» Дмитрий Лукашов связывает рост с позитивными ожиданиями инвесторов относительно перспектив американской экономики. Но вчерашний рост обеспечили внутренние инвесторы — по его словам, спроса со стороны нерезидентов почти нет. Трейдер Оргбанка Руслан Бероев, напротив, уверен, что рост — дело рук западных инвесторов: «Ресурсы в последние дни подорожали, так что это не мои коллеги. Это нерезиденты. В отличие от нас они долго не размышляют, не ловят копейки, а сразу покупают». Трейдер «ЦентрИнвест Секьюритиз» Александр Панков говорит, что спрос был и внутренний, и внешний. По его выражению, «все покупали все». По мнению Панкова, после вчерашнего роста коррекция скорее всего отменяется. С ним согласен начальник отдела ценных бумаг ИМПЭКСБАНКа Константин Святный: «Вероятность коррекции была велика, а теперь резко снизилась». «Рост обозначился, и достаточно сильный», — говорит Бероев. Однако надолго иностранцев, по его мнению, не хватит и через два-три дня рост выдохнется. По мнению Лукашова, одну-две недели будет преобладать боковой тренд.

Рынок гособлигаций остается крайне вялым, оборот составил 180 млн руб., цены снизились в пределах 20 пунктов. Директор департамента активных операций банка «ЦентроКредит» Александр Алексеев связывает это с ростом ставок МБК, достигавших 25% годовых. Из корпоративных бумаг Святный выделяет короткие облигации «Славнефти». Снижению активности в этом сегменте, по его мнению, способствовала подготовка к сегодняшнему размещению годичных облигаций Промсвязжьбанка на 300 млн руб., по которым ожидается привлекательная доходность в районе 21% годовых.

Высокие ставки МБК привели к укреплению рубля на 2 коп. до 30,56 руб. /$ на ЕТС и на 1 коп. до 30,58 в СЭЛТ. Кроме дорогих рублей падению доллара способствовали и большие платежи в бюджет, говорит дилер ОПТбанка Алексей Черенков. Приложил свою руку и ЦБ — по словам шеф-дилера Автобанка Александра Малькова, ЦБ со своим офером по 30,58 присутствовал и на ЕТС, и на межбанке. По его словам, к концу дня сложилась любопытная ситуация: при дорогих рублях банки не спешат продавать валюту. Мальков объясняет это опасениями, что ЦБ в любой момент может снять свой офер и спровоцировать движение наверх. Дилеры явно в растерянности. По словам Черенкова, в ближайшие дни возможны два сценария: нехватка рублей сохранится и доллар будет стоить 30,55 — 30,57; или ЦБ будет пополнять резервы, что приведет к росту доллара до 30,63 — 30,65. «Однозначного ощущения, куда пойдет рынок, нет, но в ближайшие неделю-полторы постоим на этом уровне — 30,55 — 30,65», — говорит Мальков.