Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции
Сафронов Б. Рынок спешит расти
Сафронов Б., Корюкин К. Что с президентом, что без него. Цены на акции вернулись на уровень начала года
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19

Сафронов Б. Рынок спешит расти1


Российский рынок, кажется, дождался прихода новых инвесторов, которые стремятся купить российские акции до того, как это сделают их конкуренты. В результате котировки акций российских предприятий за день взлетели почти на 10%. Индекс РТС достиг своего наивысшего значения с мая 1998 г., а объем торгов, превысивший $65 млн., был самым большим с июля 1998 г. Одни трейдеры называют все это долгожданным «предвыборным ралли». Другие говорят, что предстоящая смена президента — не основная причина. Просто рынок поверил, что российская экономика действительно идет на поправку.

Заказы с Запада на покупку российских акций пошли еще с начала недели, однако предпраздничный спад активности на рынке не дал в полной мере проявиться росту. А когда трейдеры появились вчера после праздников на работе, они поняли, что начало подъема они пропустили. Как заявил Эдуард Ланчев, начальник аналитического отдела ИФК «Солид», в среду, 8 марта, иностранцы скупали АДР на российские акции, вызвав подъем цен по ним до 10%. А нереализованные заказы вчера вылились на внутренний рынок, и местные участники лишь добавили ажиотажа.

Рост российских акций тем более примечателен, что состоялся сразу после обвального падения индекса Доу-Джонса, — обычно российский рынок очень чувствителен к колебаниям американского. На первый взгляд на рынке в настоящее время происходит давно ожидавшийся предвыборный рост, аналогичный тому, что был перед президентскими выборами 1996 г. Однако вполне вероятно, что мы становимся свидетелями более масштабного изменения отношения к России.

«Я не назвал бы происходившее вчера на рынке однозначно предвыборным ралли, — говорит Стивен Дашевский, аналитик “АТОНа”. Это фундаментальное ралли, связанное с тем, что российская экономика находится в отличном состоянии, лучшем, чем можно было предположить».

Трейдер «Ренессанс Капитала» Михаил Кольцов считает, что главной причиной роста стал приход западных хедж-фондов, которые увеличили лимиты на Россию. «В результате установления высоких цен на нефть они «впрыснули» значительный объем ликвидности в российский фондовый рынок, — говорит Кольцов.

Такие факторы, как высокие цены на нефть, договоренность с Лондонским клубом и приближающиеся выборы, присутствовали на рынке уже достаточно давно. Тем не менее, рынок начал расти только сейчас. Скорее всего это связано с тем, что хорошие новости стали перевешивать плохие. «Кризис как таковой уже позади, западники пересматривают взгляд на Россию, — говорит Евгений Коган, начальник отдела финансовых инструментов “ЦентрИнвест Секьюритиз”. — И сейчас возникла критическая масса положительных новостей».

Как долго продлится рост акций, сказать сложно. Скорее всего, в ближайшие дни уже можно ожидать некоторого снижения цен, которое будет являться вполне естественной реакцией на такой ошеломляющий рост. Однако общий повышательный тренд сохранится как минимум до 26 марта. По мнению Когана, в краткосрочной перспективе рост составит еще 5 — 10%, а до конца года — не менее 30 — 40%. При этом значение индекса РТС на конец года на уровне 300 называется многими аналитиками.

Сафронов Б., Корюкин К. Что с президентом, что без него. Цены на акции вернулись на уровень начала года1


Несмотря на фактическое завершение формирования правительства и другие положительные события внутри страны, акции российских компаний резко подешевели. Падение котировок на прошлой неделе может свидетельствовать о том, что российский рынок на данном этапе зависит больше от внешних факторов, чем от внутренних.

В стране все вроде бы идет по плану. Президент делает ожидаемые назначения, цены на нефть высоки, объем производства увеличивается.

Тем не менее, индекс РТС в пятницу упал на 7%. А за неделю снижение превысило 15%. При этом он прошел уровень 200 пунктов, на котором находился еще четыре месяца назад.

Главная причина падения, по мнению большинства экспертов, ухудшение глобальной ситуации на мировых рынках, вызванное повышением процентных ставок в США. «Мы полностью интегрировались в мировую финансовую систему, — говорит трейдер Fleming UCB Юрий Сычев. — Европа падает — и мы за ней. Только, как всегда, немного сильнее».

Акции, по словам брокеров, сбрасывали крупные западные инвесторы. «С рынка выходит крупный игрок», — говорит управляющий директор ИК «Проспект» Андрей Гальперин. Некоторые фондовики говорят, что этим крупным игроком является финансист Джордж Сорос, чьи фонды в последнее время начали реструктуризацию своей деятельности и столкнулись со значительным оттоком средств клиентов.

Однако далеко не все принимают эту версию. «Я охотно верю, что Сорос продавал российские акции, но то, что он делал это именно на прошлой неделе, после своих заявлений, — маловероятно, — говорит исполнительный директор “АТОНа” Грегори Грушко. — Скорее всего, он делает это уже давно, и вряд ли кто-нибудь мог об этом знать».

Падение усугубили технические факторы. «Судя по всему, после того как индекс РТС пробил отметку в 200 п 22 05 2000 88 46 Трудовой кодекс будет рассмотрен Госдумой не раньше осени В прошлый четверг комитет по труду Госдумы РФ принял решение перенести рассмотрение Трудового кодекса с ранее установленной даты 7 июня на более позднее время.

Помимо правительственного варианта в Думе должны были рассматриваться еще две версии Трудового кодекса, но, как рассказал председатель комитета по труду и социальной политике Андрей Исаев, комитетом был внесен четвертый вариант Трудового кодекса, что и стало причиной переноса даты рассмотрения.

«Теперь Трудовой кодекс будет рассматриваться не раньше осени», — сказал Исаев.

Правительственный вариант Трудового кодекса вызывает резко негативную реакцию профсоюзов. По сообщению «Интерфакса», 16 мая «около 300 000 человек участвовали в митингах, забастовках и пикетах в рамках общероссийской акции, организованной профсоюзными объединениями в знак протеста против возможного принятия Госдумой правительственного варианта Трудового кодекса». Депутаты не могут полностью игнорировать подобные акции протеста. Правда, Андрей Исаев не согласен с оценкой, данной «Интерфаксом» масштабам проведенной акции. «По нашему мнению, акция не имела успеха из-за малочисленности участников, — сказал Исаев. — На самом деле в ней участвовали не сотни тысяч, а лишь несколько тысяч человек».

Основные претензии профсоюзов к правительственному варианту Трудового кодекса состоят в том, что он предполагает снижение уровня социальных гарантий, ликвидацию необходимости согласования с профсоюзами решений, касающихся интересов рабочих, расширение практики подписания срочных трудовых договоров. В нем нет также и достаточных гарантий для увольняемого персонала. В целом, по мнению борцов за права трудящихся, правительственный вариант Трудового кодекса урезает и без того повсюду ущемляемые права работников.