Geum.ru

А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции

Вид материалаЛекции
Оверченко М., Сафронов Ю., Корюкин К. Снова 98-й. Рынки рушатся
Каковы перспективы российского фондового рынка на ближайшие месяцы?
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   19

Оверченко М., Сафронов Ю., Корюкин К. Снова 98-й. Рынки рушатся1


За последнюю неделю российские акции подешевели в среднем на 30%. Такого падения не было больше года, и это скорее всего не предел. Ведь одной из главных причин падения стала нестабильность мировых фондовых рынков, прежде всего американского.

И инвесторам, потерявшим там деньги, еще долго будет не до России. Несмотря на благоприятный экономический и политический фон, российский рынок подтвердил самые пессимистичные ожидания аналитиков. Уровни поддержки, которые они предсказывали, уже пробиты.

Так резко акции падали лишь в 1998 г., во время финансового кризиса. Вчера при открытии торгов акции подешевели еще на 7% (правда, к вечеру большая часть падения была отыграна). «Нам передалась нервозность с мирового рынка, — говорит Евгений Коган, директор департамента финансовых инструментов «ЦентрИнвест Секьюритиз». — Нерезиденты рассматривают Россию как еще более рискованный актив, чем NASDAQ, — тот хоть психованный, но свой.

Страх и жадность сменили друг друга, и страх преобладает. Чем ниже падаем, тем больше продажи — это эффект снежного кома. А ведь многие накупились перед майскими праздниками«.

Совпало несколько факторов: внимание инвесторов обращено на резко падающие американские рынки, им не до России. Активно продавали свои бумаги и российские участники. Сначала они фиксировали прибыль, заработанную в период роста рынка на хороших новостях. Но падение продолжалось. Принудительное закрытие позиций и исполнение заказов на продажу только усугубили ситуацию. Даже улучшение на фондовом рынке Америки уже не могло остановить падения в России.

На рынке пока преобладают пессимистические настроения. Андрей Паршин, ведущий специалист фондового отдела банка «Кредиттраст», считает, что сегодня-завтра стоимость акций может скорректироваться наверх, но после этого нисходящий тренд продолжится. Технический анализ «Ренессанс Капитала» показывает, что индекс РТС может упасть до 110 (вчера он составил 167,5 при закрытии торгов).

Несмотря на это, многие эксперты советуют сейчас покупать российские бумаги. «Тройка-Диалог», ожидающая, что индекс РТС может опуститься до 140 — 145, предсказывает отскок до 200 в среднесрочной перспективе, а там и до 300, хотя уже не летом, как аналитики компании считали раньше, в конце года. Есть факторы, которые помогут рынку восстановиться и раньше: многие ордера на продажу уже сработали — исчез один из рычагов давления на цены. «Когда начинают работать margin calls, это сигнал, что разворот близок: ведь те, кто хотел или должен был продать, это сделали, — говорит Коган, — продавцов не остается».

Однако для разворота рынка наверх нужен приток свежих денег. А их, как отмечает Коган, пока нет. И перегретый NASDAQ может падать еще очень долго.

Падение американских акций (во вторник NASDAQ рухнул на 5,93%, а Dow Jones снизился на 1,14%)ударило по всем рынкам мира. Японский индекс Nikkei снизился на 1,68%, в течение торгов несколько раз опускаясь ниже «психологической» отметки 16 000. Трейдеры говорят, что, если волатильность на американском рынке будет оставаться столь же высокой, долго Nikkei выше 16 000 не удержится.

Некоторые, правда, считают, что азиатские рынки могут упасть еще не более чем на 10 — 15%. Гонконгский индекс Hang Seng упал на 2,3%, впервые с ноября 1999 г. оказавшись ниже 14 000.

В начале торгов в среду DJ начал уверенно расти, а NASDAQ сильно колебался (вверх-вниз на 100 пунктов).FTSE 100, закрывшийся выше уровня вторника вследствие роста цен на акции банков, стал исключением среди европейских индексов: франкфуртский DAX потерял 1,3%, парижский САС-40 — 2%. Индекс европейских акций DJ Stoxx снизился на 0,9%. Техноакции упали гораздо значительнее.

Британский TechMARK потерял 1,9%, а немецкий NEMAX — 6,22%. На 21. 00 по московскому времени NASDAQ упал на 3,85% и вплотную приблизился к отметке 3000 — 3043 пункта. (DJ)

Каковы перспективы российского фондового рынка на ближайшие месяцы?1


На мой взгляд, прогноз пока может быть однозначным: ситуация на рынке достаточно нервозная и будет сохраняться такой еще какое-то время. Самая важная новость сейчас — это индекс потребительских цен в Америке.

Если его сочтут слишком большим, то ожидания еще одного повышения учетной ставки в США станут более реальными, и это, естественно, может привести к очередным значительным продажам в Америке. Но даже в этом случае падение индекса РТС до 100 — это слишком демонический вариант развития ситуации. Я думаю, что уровень 150 — 160 будет вполне реальным барьером, дальше которого рынок не пойдет. Так что если не случится чего-то очень драматически тяжелого в Америке, то скорее всего наш рынок начнет сначала потихонечку расти, а позже, недели через две, сделает хороший рост. В среднесрочной перспективе рынок может, в принципе, вернуться на уровень 200 с небольшим. Но может дойти только до 175. Проблема роста до 200 только в одном — те западные деньги, которые мы ожидали благодаря ускорению структурной перестройки в России, к сожалению, оказались отключены из-за нервозности на рынках Америки и Европы. Сергей Глазер

Россия просто следовала вниз за глобальными мировыми рынками. И, как обычно это у нас бывает, произошел перехлест — рынок упал достаточно сильно. Наш фундаментальный прогноз показывает, что в настоящий момент рынок скорее всего уже oversold, поэтому в краткосрочной перспективе мы бы ожидали небольшого возвращения или как минимум стабилизации, а затем, вероятно, небольшого роста в среднесрочной перспективе. На лето, конечно, предсказать что-то трудно: это не самый простой период — многие не готовы вкладывать новые деньги, хотя как раз нынешнее падение может в этом смысле оказаться достаточно положительным. А в долгосрочной перспективе — на осень — мы ожидаем, что структурные реформы дадут свои плоды, и это должно быть отражено в фондовом индексе. Наш прогноз на шесть месяцев — 250. Дмитрий Савин

В краткосрочной перспективе роста скорее всего не будет. Силами местных инвесторов мы рынок поддержать не в состоянии. И самая главная проблема в том, что все западные деньги сейчас спекулятивные. Поэтому очевидна прямая зависимость нашего рынка от серьезных западных инвесторов. А они сюда не вернутся, пока у них не произойдет какая-то стабилизация. В ближайший месяц-два это маловероятно.

Среднесрочный прогноз более нейтрален — видимо, будет оставаться уровень в районе 200. А на долгосрочную перспективу я смотрю с оптимизмом. Макроэкономическая ситуация ободряет.

Хорошие цены на нефть, внесение в Думу пакета и надежда на реформы должны рынок поддержать, так что если не бума, то роста я бы явно ожидал. Николай Ермолаев

В настоящий момент на рынке сложилась переломная ситуация, развитие которой может определить направление движения котировок в ближайшие месяцы. Тенденция падения цен была обусловлена нестабильной ситуацией на американском фондовом рынке. Кроме того, на динамику рынка также оказывает влияние отсутствие экономической программы развития России: чувствуется недоверие операторов к расплывчатым формулировкам официальных лиц о том, что «стране нужны перемены и взвешенные меры». Нельзя отрицать наличия потенциала роста российского рынка акций. Тем не менее ясно, что возврата к повышению цен можно будет ожидать лишь при условии стабилизации в США. В ближайшие два-три месяца основное влияние на направление движения рынка в США будет оказывать публикуемая макроэкономическая статистика. В связи с этим можно предполагать, что на протяжении данного периода наш рынок будет пребывать в состоянии неопределенности. А возобновления поступательного и уверенного движения вверх можно ожидать не ранее осени — традиционного периода деловой активности во всем мире. На ближайшую перспективу можно сделать более четкий прогноз: скорее всего на текущий момент стоимость blue chips практически достигла локального дна, в связи с чем в ближайшие недели можно ожидать роста цен в среднем на 10 — 15%. Ирина Кольцова

Рынок акций в течение последних двух недель демонстрировал чрезвычайную волатильность и давал большой простор для спекуляций. Падение американских фондовых индексов, отсутствие заказов на покупку от западных участников и массированная игра на понижение курса акций, организованная рядом операторов, привели к обвалу котировок российских корпоративных бумаг на 30 — 40%. Дальнейшие перспективы в отношении акций зависят от движения американских фондовых индексов и от настроения крупных операторов, поскольку на таком подвижном и нервном рынке достаточно легко организовать спекулятивную игру в любом направлении. Наиболее вероятным представляется подъем рынка до значений индекса РТС — примерно в 200 и некая стабилизация на этих уровнях до разрешения ситуации на американских фондовых рынках. Андрей Гаек