Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Коваленко Никита. ПФТС: биржа, индекс, конкуренты
Как и когда появился рынок ПФТС
Первые торги на ВФТС были произведены в июле 1996 года.
Что такое индекс ПФТС?
Как рассчитывается индекс ПФТС
Конкуренты рынка ПФТС
Подобный материал:
1   ...   8   9   10   11   12   13   14   15   ...   25

Коваленко Никита. ПФТС: биржа, индекс, конкуренты2

Что такое индекс ПФТС, рынок ПФТС и торги ПФТС разбирался "Простобанк Консалтинг"


Навевает оно воспоминания о Советском союзе и любви тогдашних чиновников к схожим сокращениям. Однако сегодня такое название носит организация, существование которой в СССР было просто невозможно, а ее клиенты карались Законом по статье «Спекулянтство». Речь идет о фондовой бирже или так называемой торговой площадке.

Как и когда появился рынок ПФТС


Согласно энциклопедии, биржа (stock exchange) — это место или здание, где в определенные часы собираются торговые люди, посредники и биржевые маклера для заключения сделок с ценными бумагами или товарами. Оставим товарные биржи на потом и поговорим о самой крупной отечественной фондовой торговой площадке – Первой фондовой торговой системе (ПФТС). До эпохи появления компьютеров рынок ПФТС действительно был бы зданием, где собирались люди и, перекрикивая друг друга, заключали бы сделки по покупке и продаже акций. Подобные кадры мы часто видим в зарубежных фильмах. Но в отличие от США и Европы, где биржи существуют сотни лет, в Украине первая подобная площадка была организована только в начале 90-х. Ею стала Украинская фондовая биржа, которая начала свою работу в 1991 году. На этой площадке проходили первые процессы приватизации. Однако днем рождения отечественного фондового рынка многие считают начало торгов на Внебиржевой Фондовой Торговой Системе (ВФТС).

Первые торги на ВФТС были произведены в июле 1996 года. Уже в 1998 году организация переименована в рынок ПФТС. По последним данным около 90% всех организованных торгов ценными бумагами происходят именно на рынке ПФТС. С момента основания и по сегодняшний день все торги происходят в электронном виде.

Проще говоря, на бирже стоит торговый сервер, к которому через специальные линии связи подключены аккредитованные брокерские компании. Брокеры в своих интересах или интересах клиентов выставляют в специальной торговой системе заявки на покупку или продажи ценной бумаги. Таким образом, рынок ПФТС предоставляет возможность встретиться покупателям и продавцам, но уже не в своем здании, а на одном сервере, и заключать сделки купли-продажи.

Необходимо отметить, что для торговли на рынке ПФТС нужно специальное разрешение от Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР). Поэтому в отличие от рынка Foreх, где достаточно иметь необходимую программу на домашнем компьютере и счет в банке, на фондовом рынке могут «играть» напрямую только зарегистрированные брокеры.

Торги на рынке ПФТС проводятся каждый рабочий день с 11.00 до 17.00. По их завершению рассчитывается так называемый индекс ПФТС, который на сегодняшний день считается основным показателем состояния украинского фондового рынка.

Рынок ПФТС выполняет следующие функции:
  1. Предоставить централизованное место, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;
  2. Вести точный список ценных бумаг, торгуемых на бирже (листинг);
  3. Выявление реальной цены бумаг, основываясь на спросе и предложении;
  4. Аккумулирование временно свободных денежных средств на рынке и способствование передаче права собственности на ценные бумаги;
  5. Обеспечение гласности и открытости биржевых торгов. Проще говоря, делать так, что бы было понятно, кто по какой цене и когда купил ту или иную акцию;
  6. Обеспечение арбитража при возникновении спорных моментов между клиентами биржи;
  7. Обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;
  8. Разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.



Что такое индекс ПФТС?


Первый биржевой индекс был разработан 3 июля 1884 в США журналистом газеты Wall Street Journal, а впоследствии известным финансистом, основателем компании Dow Jones & Company Чарльзом Доу. Индекс ПФТС, который репрезентует ситуацию на нашем фондовом рынке за рубежом «родился» осенью 1997 года.

Согласно энциклопедии, биржевой индекс (или Фондовый индекс) - показатель изменения цен определённой группы активов: ценных бумаг, товаров, других финансовых инструментов. Совокупность этих активов называются «индексной корзиной». В нее входят наиболее ликвидные акции, по которым совершается наибольшее число сделок. На данный момент в «корзине» индекса ПФТС находятся акции 19 компаний, которые представляют 7 отраслей экономики: энергетика, металлургия, банки, нефть и газ, телекоммуникации, машиностроение и химия. Перечень акций для расчета индекса ПФТС формируется Индексным комитетом ПФТС из ценных бумаг, которые входят в листинг (список всех акций, допущенных к торгам). Для расчёта учитываются лишь те акции, которые находятся в свободном обращении на фондовом рынке. Не учитываются акции, которые находятся в собственности государства, эмитента (компании выпустившей акции), стратегических инвесторов, менеджмента и трудового коллектива, а также в перекрестном владении. Такая методика расчета повышает влияние на индекс ценных бумаг предприятий, приватизация которых завершена.

Суть индекса ПФТС - процент роста средневзвешенных цен акций «индексной корзины» по отношению к базовому периоду. По состоянию на конец 2007 года индекс ПФТС имел значение в районе 1200 пунктов. Сегодня на фоне фондового кризиса индекс ПФТС колеблется на отметке 350 пунктов. То есть его падение составило более 60%.

Как правило, абсолютное значения индекса ПФТС (то есть целое число, которое устанавливается в конце торгов) не играет ключевой роли. Гораздо более важное значение имеет изменение индекса с течением времени, поскольку оно позволяет судить об общем направлении движения рынка, даже когда цены акций внутри «индексной корзины» изменяются разнонаправлено. В конце названия биржевых индексов может стоять цифра, отображающая число акций, на основании которых рассчитывается индекс: Nikkei 225 (Япония), CAC 40 (Франция), S&P 500 (США), WIG 20 (Польша).

Как рассчитывается индекс ПФТС


Наиболее распространенный метод расчета индекса – метод средней арифметической. Он рассчитывается следующим образом: цены всех активов, входящих в индекс, складываются и делятся на количество активов. Данный метод является самым простым. Его недостатком является то, что в нём не учитывается вес каждого актива. В настоящее время данным методом рассчитываются индексы семейства Доу Джонс.

Более сложен метод с использованием дивизора. Например, S&P 500 - это средневзвешенное по капитализации акций (рыночной их цене) пятисот ведущих американских компаний, поделенное на некоторый фиксированный коэффициент - дивизор. Этот показатель выбирается так, чтобы на момент исторического начала расчета индекса (базовая дата) его значение равнялось какому-нибудь удобному числу (базовому значению). Придание акциям разных весов в индексе делается для того, чтобы более крупные компании имели большее влияние на значение индекса, однако это не является обязательным правилом. По подобной схеме рассчитывается и индекс ПФТС. Базовое значение индекса ПФТС – 100 пунктов. Более подробную схему расчета отечественного индекса ПФТС можно узнать тут:

)pfts.com/files/File/files/documents/pol_pro_index.pdf.


Некоторые биржевые индексы рассчитываются как индексы суммарного дохода на капитал. При этом предполагается, что полученный в виде дивидендов доход немедленно реинвестируется в акции. Примером такого индекса является DAX — самый важный биржевой индекс Германии.

Конкуренты рынка ПФТС


Большинство развитых стран мира имеет не один, а несколько индексов. Украина не исключение. Индекс ПФТС сейчас считается основным, поскольку более 85% всех организованных торгов происходят именно на рынке ПФТС. Однако это не мешает существованию других индексов: ПФТС-Cbonds, KP-Dragon, UAI 50. Не исключено, что в скором времени появятся серьезные конкуренты и у самой биржи ПФТС, а не только у рассчитываемого на ней индексе. Так совсем недавно российская биржа РТС совместно с крупнейшими брокерами договорились о созданий новой украинской биржи, которая может заработать уже в следующем году. Если это произойдет, то у теперешнего индексного монополиста появится серьезный конкурент.


15.12.2008 |