Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
Биржа РТС намерена выйти на фондовый рынок Украины1
Биржа РТС разработала новый план по выходу на фондовый рынок Украины. При поддержке местных компаний она собирается создать в Киеве ОАО "Украинская биржа". По мнению участников рынка, этот проект может стать альтернативой основной торговой площадке Украины - бирже ПФТС, если раньше на рынок не выйдут другие иностранные площадки.
Планы по приходу на Украину подтвердил председатель правления российской биржи Роман Горюнов. "Компания будет создаваться на паритетных принципах, не менее 50% акций достанется украинской стороне. При этом партнерами могут выступать не только участники рынка, но и одна из украинских бирж",- пояснил Горюнов. По его словам, при положительном решении вопроса о реализации проекта РТС может в ближайшие месяцы открыть на Украине представительство.
В РТС отмечают, что в настоящее время устные договоренности достигнуты более чем с 10 крупнейшими украинскими компаниями. В прошлом году РТС уже вела переговоры по покупке контрольного пакета одной из девяти украинских площадок - фондовой биржи "Иннэкс". Однако конечные договоренности по сумме сделки так и не были достигнуты.
Однако эксперты сомневаются, что переговоры с ПФТС завершатся успехом. "По своему техническому оснащению РТС значительно превосходит украинские биржи, поэтому, если она перенесет свои технологии торговли на Украину, ПФТС может потерять большую долю своих клиентов",- считает вице-президент "Ренессанс Капитал Украина" Сергей Алексеенко. Возможно, поэтому на РТС готовы обсуждать участие других потенциальных партнеров. "Сейчас мы находимся в процессе переговоров с несколькими площадками",- отметил Роман Горюнов, пишет "Коммерсант".
Фондовики намерены создать альтернативу ПФТС1
Ведущие украинские инвестиционные компании на этой неделе вновь обсудят с ОАО “Фондовая биржа “РТС” (Москва) целесообразность создания в Украине новой площадки по торговле ценными бумагами, сообщили представители нескольких украинских компаний.
“Главная задача — сделать рынок более эффективным, более динамичным”, — сказал агентству один из участников предстоящей встречи, участие в которой примет, как ожидается, глава правления РТС Роман Горюнов. Собеседник добавил, что украинский рынок уже достаточно крупный, чтобы на нем могли работать две-три эффективные площадки.
По словам украинских брокеров, встреча запланирована в середине текущей недели в Киеве.
В РТС не подтвердили, но и не опровергли эту информацию, сообщив, что Р.Горюнов находится в командировке за пределами Москвы.
Представитель другой украинской инвестиционной компании напомнил, что на 11 апреля планируется собрание ведущей на сегодня на украинском рынке фондовой биржи ПФТС, на котором будет обсуждаться вопрос ее корпоратизации. “Вряд ли до прояснения ситуации вокруг того, как быстро может быть модернизирована ПФТС, будет принято какое-то конкретное решение в отношении РТС”, — сказал собеседник агентства.
На фондовой бирже “Иннэкс” (Киев), с владельцами которой РТС в минувшем году вела переговоры о покупке контрольного пакета, сообщили, что в прошедшем 31 марта собрании акционеров представители российской биржи, владеющей 1 акцией, непосредственного участия не принимали, отдав доверенность руководству “Иннэкс”.
Участник этого собрания сообщил агентству, что акционеры “Иннэкс” одобрили стратегию на 2008 год, которая предполагает поиск стратегического партнера, имеющего проверенный опытом брендовый продукт. По его словам, в настоящее время украинская биржа считает себя свободной от каких-либо обязательств по отношению к РТС, однако готова продолжать переговоры о сотрудничестве и с ней.
Как сообщалось, в конце марта 2007 года акционеры “Иннэкс” решили увеличить ее уставный капитал в 10 раз — до 6 млн грн. Российская фондовая биржа РТС, владеющая одной акцией биржи “Иннэкс”, заявила о планах стать владельцем 60% уставного капитала украинской биржи, приняв участие в допэмиссии ее акций.
Однако в ходе первого этапа размещения допэмиссии в июле большинство нынешних акционеров реализовали свое право на покупку акций новой эмиссии пропорционально их доле, в результате было продано свыше 60% акций, что лишило РТС возможности приобрести контрольный пакет в ходе допэмиссии. По данным источника на рынке, РТС было предложено купить оставшуюся часть, но российская биржа отказалась от этого, поскольку хотела получить контроль над “Иннэкс”, и стала рассматривать другие варианты выхода на украинский рынок.
В свою очередь, ведущие украинские инвестиционные компании начали свои переговоры с РТС, неудовлетворенные качеством услуг биржи ПФТС, которая с начала этого года работает со сбоями и не может запустить полноценный рынок заявок. Для преодоления этих проблем совет ПФТС в марте решил рекомендовать провести корпоратизацию биржи, что позволит либо привлечь для ее развития инвестиции нынешних участников, либо стратегического инвестора.
По данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), в Украине в настоящее время работает восемь фондовых бирж и одна ТИС, объем торгов на которых в 2007 году составил 36,83 млрд грн. Крупнейшей биржей в Украине является ПФТС, на которую пришлось за это время 87,8% всего организованного рынка.
РТС — вторая по величине российская фондовая биржа. Объем торгов на фондовом рынке РТС в I квартале 2008 года составил 84,6 млрд долларов.
ПФТС отключается от сети. Биржа затягивает запуск интернет-трейдинга2
Как стало известно Ъ, лидер российского рынка программного обеспечения для интернет-трейдинга QUIK – компания СМВБ-ИТ – не смог внедрить технологию на бирже ПФТС и решил запустить ее на площадке биржи "Перспектива". В "Перспективе" обещают уже в мае подключить шлюз, а торги начать летом. Торговцы говорят, что "Перспектива" имеет шанс занять новый сегмент рынка, так как ПФТС, скорее всего, внедрит услугу лишь после обновления своей торговой системы.
Компания СМВБ-ИТ создана в 2000 году на базе Технического управления Сибирской межбанковской валютной биржи в Новосибирске. Занимается автоматизацией биржевой и брокерской деятельности – разработчик информационно-торговых систем QUIK для интернет-трейдинга.
Их используют РТС, ММВБ, биржа "Санкт-Петербург", Санкт-Петербургская валютная биржа. QUIK позволяет проводить торговые операции на зарубежных биржах LSE, CME, CBOT, ICE, NYSE, AMEX и NASDAQ.
Директор по развитию компании СМВБ-ИТ Владимир Курляндчик сообщил Ъ, что крупнейшая украинская биржа ПФТС затягивает запуск на своем "рынке заявок" интернет-трейдинга. "Нам в 2007 году клиенты (торговцы) сказали, что им нужен шлюз на 'рынок заявок' ПФТС. Мы его сделали, нескольким компаниям уже поставили наш продукт QUIK, но мы не можем сделать бизнес вместо ПФТС,– сказал он.– Необходимы организационные и технические решения биржи. 'Рынок заявок' в ПФТС существует номинально".
По словам господина Курляндчика, еще в октябре 2007 года они вместе с российской компанией "ИТ-Инвест" (провайдер системы "Смарт-трейдинг" – аналог QUIK) осуществили в ПФТС все необходимые работы, чтобы запустить интернет-торговлю. "С того момента любой торговец мог покупать QUIK, подключать его к ПФТС и обслуживать клиентов по интернет-трейдингу, но этого не произошло",– отметил Владимир Курляндчик. Напомним, в мае 2007 года ПФТС объявила о запуске "рынка заявок" параллельно с действующим "рынком котировок", заявив, что следующим шагом станет интернет-трейдинг. Ожидалось, что это произойдет в конце 2007-го–начале 2008 года.
Старший трейдер ИК "Киев Секьюритиз Групп", член ассоциации ПФТС Руслан Магомедов считает, что ПФТС откладывает запуск интернет-трейдинга, так как все ресурсы направлены на ликвидацию сбоев в работе "рынка котировок".
Директор департамента фондовых операций ПФТС Андрей Олийнык подтвердил Ъ перенос запуска интернет-трейдинга – на "рынке заявок" сейчас проходят лишь пилотные торги. "К сожалению, нынешняя ситуация на фондовом рынке не содействует запуску интернет-трейдинга. Торговцы начнут работу с клиентами только после выравнивания рынка, так как в период его снижения нет смысла заниматься активным привлечением физических лиц для работы на новом для них рынке,– сказал он Ъ.– ПФТС будет проводить работу по популяризации новой технологии среди физлиц совместно с участниками рынка".
Господин Магомедов удивлен действиями ПФТС: "В России биржа РТС была монополистом рынка, но потом пришла Московская межбанковская валютная биржа и первой запустила 'рынок заявок' и интернет-трейдинг. Теперь 70% всех торгов происходит на этой бирже". Он считает, что украинские биржи ориентируются в основном на российские торговые системы, так как российское фондовое законодательство ближе к украинскому, чем европейское.
Поэтому, по словам Владимира Курляндчика, украинские торговцы ценными бумагами, с которыми его компания ведет переговоры о внедрении программы QUIK, заинтересовались биржей "Перспектива". По данным Ъ, среди них компании "Сократ", "АРТ-Капитал", "КейБиСи Секъюритиз Украина", "Юпрас Капитал", "Инвестиционный капитал Украина", "Финнэкс-Украина", "Инвестиционная группа 'Универ'", "Киев Секьюритиз Групп".
Глава биржевого совета "Перспективы" Сергей Антонов заявил Ъ, что шлюз, необходимый для подключения торговцев к площадке, будет готов уже в мае, после чего можно будет начать само подключение. "Торговцам и хранителям нужно будет автоматизировать свое программное обеспечение, поэтому реально торги начнутся месяца через три. Мы уже разработали 'бэк-офис' для торговцев, скоро начнем разрабатывать программы для хранителей",– сказал он Ъ. По словам господина Курляндчика, минимальная комплектация системы QUIK на десять терминалов стоит 4,8 тыс. евро единоразово и 300 евро ежемесячно.
В ПФТС негативно отреагировали на переход торговцев на "Перспективу". "Что касается биржи 'Перспектива' – регулярные торги на ней сейчас не проводятся. А брокеры работают только там, где есть ликвидность",– отметил господин Олийнык.
Директор ИК Galt & Taggart Securities Сергей Лесик уверен, что у "Перспективы" есть шанс перехватить инициативу по запуску интернет-трейдинга. "В ПФТС пошли по другому пути – они намерены устанавливать новую торговую систему, поэтому им нет смысла что-то делать на старой,– говорит он.– Установка новой системы займет минимум год, а то и два. 'Перспектива' может опередить ПФТС. Для них главное решить проблему по 'бэк-офису' – это самое сложное".
РТС и ведущие брокеры Украины учредили новую фондовую биржу (15.05.2008)1
Группа ведущих украинских брокерских, инвестиционных компаний и ОАО "Фондовая биржа "РТС" (Москва) в четверг провели в Киеве учредительное собрание новой фондовой биржи - ОАО "Украинская биржа", в которой доля РТС на начальном этапе составит 49%, сообщил агентству "Интерфакс-Украина" представитель одной из украинских компаний.
По его словам, уставный капитал биржи составит 12 млн грн. В число ее учредителей войдет 21 профессиональный участник фондового рынка (законодательство требует минимум 20 участников).
Собеседник агентства уточнил, что немногим большие доли получили компании из первой десятки наиболее активных торговцев ценными бумагами на бирже ПФТС, однако участие любой из них ограничено 3,9% уставного капитала.
Ранее со ссылкой на руководство РТС сообщалось, что завершить процедуры по созданию биржи планируется до конца года, при этом в течение девяти месяцев РТС сократит свою долю до 40%.
Новая биржа будет заниматься организацией спотового и срочных рынков.
Как сообщалось, ведущие украинские инвестиционные компании начали переговоры с РТС, неудовлетворенные качеством услуг ведущей украинской биржи ПФТС, которая с начала этого года работает со сбоями и не может запустить полноценный рынок заявок. Для преодоления этих проблем ПФТС в апреле решила рекомендовать провести корпоратизацию биржи, что позволит либо привлечь для ее развития инвестиции нынешних участников, либо стратегического инвестора, однако пока ведущих брокеров не удовлетворяет предлагаемая модель корпоратизации.
По данным Государственной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР), в Украине в настоящее время работают восемь фондовых бирж и одна ТИС, объем торгов на которых в 2007 году составил 36,9 млрд грн.
Крупнейшей биржей в Украине является ПФТС, на которую за это время пришлось 87,4% всего организованного рынка.
РТС - вторая по величине российская фондовая биржа. Объем торгов на фондовом рынке РТС в первом квартале 2008 года составил $84,6 млрд.
МАКСИМ НЕЧИПОРЕНКО1.
Украинский фондовый рынок перегружен количеством бирж, но все они не отвечают ни мировым стандартам, ни запросам внутреннего рынка. По мнению участников рынка, появление новой, современной фондовой биржи уже давно назрело.
Как выразился глава УМВБ Петр Переверзев, «по сравнению с Польшей наш фондовый рынок находится в каменном веке, что же тогда говорить о развитых странах?».
Ведущая биржа Украины - ПФТС - контролирует более 80% всех биржевых операций, но из-за постоянных сбоев в работе торговой системы часто бывает так, что участники рынка не могут заключить сделку или провести другие операции по бумагам. «Техническое и программное обеспечение ведущей украинской площадки находится на низком уровне. Доходит до того, что сбои происходят до 3 раз в день», - говорит Александр Ананьев, директор группы компаний «Тект».
Тем временем объем торгов на ПФТС неуклонно растет - за 5 месяцев 2008 года количество соглашений выросло в 2,5 раза по сравнению с аналогичным периодом в прошлом году.
Торговцы управляющих компаний, таким образом, пытаются заработать на падающем рынке, повышая количество сделок по каждой из торгуемых бумаг.
Первыми, у кого лопнуло терпение, стали сами торговцы ценными бумагами. Они решили не ждать, когда владельцы ПФТС что-то сделают со своей площадкой, и создать новую фондовую биржу. В середине мая этого (2008) года прошло собрание учредителей новой фондовой площадки ОАО «Украинская биржа». Среди партнеров фигурируют 21 украинская инвестиционная компания и московская фондовая биржа «РТС». Согласно договоренностям, 51% пакет акций распределится между украинскими ИК, а РТС будет принадлежать 49%.
Однако в течение девяти месяцев РТС сократит свою долю до 40% в пользу украинских участников. Оставшиеся акции распределятся так: 3% получат менеджеры компаний-участников, 6% - торговцы инвесткомпаний по итогам работы за 9 месяцев.
Предусматривается, что на новой площадке, помимо рынка котировок, который сейчас существует на ПФТС, будут развиваться и другие, привычные для развитых рынков продукты. «Среди них и рынок заявок, работа с деривативами, интернет-трейдинг», - предполагает Александр Ананьев. По мнению участников рынка, это позволит расширить перечень финансовых инструментов, что станет более привлекательным для инвесторов.
«Возможность работы с деривативами - огромный шаг для Украины. Например, если это будут товарные фьючерсы, то мы сможем получить боле точные рыночные цены по отдельным товарным группам», - объяснил Владимир Козак, начальник отдела по работе с акциями инвестиционной компании «КапиталТрастСекъюритиз».
По его словам, если сейчас на спаде фондов инвесторы могут перекладывать капитал только в денежные инструменты, то в таком случае можно будет перекладываться и в товарные позиции, что значительно сократит инвестиционные риски.
«Если бы существующая площадка обладала современной, отказоустойчивой системой, которая могла бы обеспечить комплексную реализацию интересов клиентов (в том числе нормальную работу рынка заявок и интернет-трейдинг), то украинские торговцы не обращались бы за помощью к РТС», - считает Олег Морква, генеральный директор КУА «Инэко-инвест». В перспективе на новой площадке возможно будет проведение всех операций, которые сейчас предоставляет РТС, но в любом случае процесс становления новой площадки будет длительным. Учредители новой биржи надеются, что она заработает к концу года.
Между тем, видя такое рвение со стороны торговцев, в ПФТС решили не отставать. Крупнейшая украинская фондовая площадка планирует повести модернизацию в рамках реализации международного проекта «MICEX - NASDAQ OMX - PFTS Ukrainian Project». Но, в отличие от своих конкурентов, здесь в партнеры решили взять NASDAQ и московскую ММВБ. Как сообщили в пресс-службе ПФТС, владельцем прав на программное обеспечение торговой системы является NASDAQ OMX, права на программное обеспечение торговых рабочих мест участников и шлюзов принадлежит ММВБ.
Новая торговая система ПФТС предполагает сохранение уже действующих продуктов, а также появление новых. «После модернизации мы сможем обеспечить рынок не только торговлей ценными бумагами, но также обеспечить сделки РЕПО по акциям и облигациям, предложить операции с деривативами и денежными инструментами», - сообщила президент ПФТС Ирина Заря. Торговая система будет поддерживать методики рынка заявок, котировок, клиринг, а также интернет-трейдинг.
Кроме прочего, будет обеспечено взаимодействие с брокерскими системами, такими как GL Trade, ORC, QUIK, Smarttrade и депозитарием. Вырастет и производительность торговой системы. Новое программное обеспечение позволит обрабатывать свыше 700 тысяч заявок и заключать свыше 400 тысяч соглашений за торговую сессию.
Примечательно, что перечень услуг, приблизительная дата запуска «Украинской биржи» и модернизация ПФТС практически совпадают. Как сообщили в ПФТС, адаптацию и запуск новой торговой системы планируют завершить к концу года, а первую сессию на «Украинской бирже» планируют открыть в ноябре-декабре этого года.
Но в конкуренции между ПФТС и «Украинской биржей» определяющим останется вопрос, насколько лучшие возможности предложат участники рынка.
Шансы остаться крупнейшей украинской биржей у ПФТС есть, но только в том случае, если биржа предоставит клиентам лучшие условия проведения торгов. В таком случае, основное количество торговцев останутся на старой площадке.
«ПФТС - ведущая украинская фондовая площадка, услугами которой пользуются более 250 участников. Процесс перехода на другую площадку всегда сопряжен с организационными неудобствами, если ПФТС сможет предложить участникам торговой системы более привлекательные и удобные условия торговли, а качество и ассортимент услуг будет лучше, чем у конкурентов, то она сможет сохранить у себя основное количество торговцев», - заключает Олег Морква.