Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
ФармацевтикаПредставитель российских высоких технологий компания ссылка скрыта ценится российскими и западными инвесторами, ее акции еще в марте 2010 года обновили исторические максимумы. В 2009 году «Фармстандарт» показал заметный рост продаж и высокую рентабельность бизнеса. Компания увеличила выручку на 68% на фоне 46−процентного роста собственного производства, а также благодаря росту продаж препаратов сторонних производителей через государственные аукционы. При этом рентабельность бизнеса по показателю EBITDA, по расчетам аналитиков Roy, Man & Gor Securities, составила 40%. Таблица 4. Финансовые показатели ОАО «Фармстандарт» (млн долл.)
*Прогнозные данные. **Данные на 13 июля 2010 года. Источники: Roy, Man & Gor Securities, ММВБ, расчеты журнала «Эксперт» В обзоре, посвященном «Фармстандарту», ИК «Тройка Диалог» отмечает: «Впечатляет снижение общих, коммерческих и административных затрат “Фармстандарта”. Если в 2008 году их процентное отношение к выручке составляло 21,8%, то в 2009−м — уже 15,5%. Причиной тому стало главным образом сокращение затрат на оплату труда». Таблица 5. Финансовые показатели ОАО «Группа “Черкизово”» (млн долл.)
*Прогнозные данные. **Данные на 13 июля 2010 года. Источники: «Финам», ММВБ, расчеты журнала «Эксперт» Стоит отметить, что «Фармстандарт» эффективно развивается, не увеличивая долгового бремени. По итогам 2009 года долг группы составлял около 210 млн долларов. Аналитики RMG видят основную стратегию компании на ближайшее время в поглощении конкурентов, и здесь может таиться риск повышения долговой нагрузки. Хотя российский фармацевтический рынок очень узкий, мишеней для поглощения немного. Таблица 6. Финансовые показатели ОАО «Полиметалл» (млн долл.)
*Прогнозные данные. **Данные на 13 июля 2010 года. Источники: «Тройка Диалог», ММВБ, расчеты журнала «Эксперт» Аналитики RMG прогнозируют сохранение роста бизнеса, и, по их расчетам, в 2010 году выручка «Фармстандарта» увеличится на 12% — до 853 млн долларов, а EBITDA на 12% — до 341,8 млн долларов. При таком прогнозе акции компании торгуются по коэффициенту «стоимость бизнеса/EBITDA», равному 8. Это достаточно дешево относительно аналогичных компаний с развивающихся рынков, где данный коэффициент в среднем составляет 10. Из сильных сторон компании стоит выделить и высокий уровень free float — 43,3%. Бумаги торгуются как на российских биржах, так и в Лондоне. Кстати, на LSE GDR «Фармстандарта» стоят на 30% дороже, нежели акции на ММВБ. |