Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3266.73kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Кошкаров А. Управляющие компании лишатся пенсионных денег1
Российские управляющие компании могут потерять один из главных источников своего благосостояния. Как стало известно РБК daily, Минфин рассматривает возможность предоставить право негосударственным пенсионным фондам инвестировать пенсионные деньги самостоятельно, без помощи управляющих компаний. При этом НПФ в обязательном порядке должны будут предлагать клиентам несколько инвестиционных портфелей.
В Минфине находится законопроект, подготовленный рабочей группой по созданию международного финансового центра в России под председательством Александра Волошина, в котором предполагается отойти от практики инвестирования пенсионных денег через управляющие компании (УК). Сейчас средства пенсионных накоплений, находящиеся в ведении Пенсионного фонда России и НПФ, должны отдаваться под управление ВЭБу и частным УК. Сами НПФ имеют право размещать только пенсионные резервы (в ограниченный круг бумаг, а также на депозиты) и деньги учредителей (имущество для обеспечения уставной деятельности).
Если негосударственные пенсионные фонды получать право вкладывать накопления самостоятельно, то управляющие компании лишатся одного из главных источников поступлений денег. По данным «Эксперт РА», в прошлом году активы под управлением УК выросли на 20%, до 2,6 трлн руб. Причем одним из основных факторов, способствовавших притоку денег на рынок коллективных инвестиций, стали именно пенсионные деньги: доля резервов и накоплений НПФ, которые контролируют частные управляющие, достигла к концу 2011 года 40% от всего совокупного объема активов отрасли. Эксперты прогнозируют, что в этом году доля пенсионных денег в активах под управлением УК может достигнуть половины.
В этом году из-за продолжающегося перетока граждан из ПФР в частные УК и НПФ объем рынка негосударственного пенсионного обеспечения (включая резервы и накопления) может достигнуть 1,3—1,5 трлн руб. Для сравнения: совокупные активы всех российских розничных ПИФов сейчас составляют порядка 107 млрд руб.
Помимо предложений разрешить пенсионных фондам самостоятельно вкладывать деньги авторы законопроекта также считают необходимым дать гражданам право самостоятельно выбирать стратегию инвестирования их пенсионных денег. С 2016 года НПФ в обязательном порядке должны будут предлагать клиентам несколько инвестиционных портфелей.
«Пока мы рассматриваем пакет предложений МФЦ, но до окончательных решений еще далеко. Предстоит много поправок, необходимо обсудить их с участниками рынка», — сказал РБК daily замдиректора департамента финансовой политики Минфина Андрей Воронцов. По его словам, каких-либо законодательных предложений от Минфина стоит ждать не ранее апреля-мая.
Знают о предложениях группы МФЦ и в МЭР, но там больше озабочены другими инициативами команды г-на Волошина — созданием фонда страхования пенсионных накоплений под управлением АСВ (см. РБК daily от 28.02.12). «У нас есть вопросы к системе страхования, в частности, надо ли страховать риски, связанные с недобросовестными действиями руководства УК или НПФ, — заявил на днях заместитель директора департамента корпоративного управления МЭР Ростислав Кокорев. По его словам, в министерстве считают, что возможно использовать механизм регресса: в частности, если будущий пенсионер потерял часть денег по вине менеджмента фонда, то АСВ должно компенсировать ему недостающую сумму, а потом обратить взыскание на фонд или УК.
Участники рынка достаточно спокойно отнеслись к тому, что НПФ смогут обходиться без помощи УК. «Пенсионные накопления в последние годы стали важным источником для роста коллективных инвестиций, но я не думаю, что, получив право инвестировать самостоятельно, НПФ выведут деньги из УК. Большинство НПФ уже давно пользуются услугами дружественных компаний. Содержать же собственное инвестиционное подразделение для фондов достаточно дорого», — говорит гендиректор УК «Тринфико» Дмитрий Благов. С ним согласен и президент НПФ «Первый национальный ПФ» Виталий Плотников: «Только крупные фонды могут себе позволить иметь отдел по контролю за рисками и инвестиционный департамент, для более мелких игроков это слишком дорого». Поэтому, по словам г-на Плотникова, часть пенсионных денег НПФ будут размещать сами, а часть все же доверят профессиональным управляющим.
Г.6.3. Страховые компании на рынке бумаг
На 1.01. 2006 г., в России в государственном реестре страхования зарегистрировано 1075 страховых компаний. За 2005 г. российские страховые компании собрали 490,6 млрд. рублей страховой премии. При этом сборы страховщиков за 2005 г. увеличились всего лишь на 4% (за 2004 г. – на 9%). Упало сборы страховщиков по страхованию жизни, растет страхование автотранспорта, несчастного случая, имущества1.
^ Табл. 6.4. Двадцать крупнейших страховых компаний России2.
| Место на | Название | Взносы | Выплаты | ||
| 1.01.2007 | 1.01.2006 | 1.10.2005 | | Млрд. руб. | |
| 1 | 1 | 2 | Ингосстрах | 30,5 | 14,3 |
| 2 | 3 | 3 | СОГАЗ | 23,1 | 10,0 |
| 3 | 3 | 1 | РЕСО-Гарантия | 22,5 | 9,4 |
| 4 | 4 | 4 | РОСНО | 19,1 | 6,8 |
| 5 | 5 | 5 | Страховой дом ВСК | 12,5 | 5,3 |
| 6 | 6 | 6 | Согласие | 10,8 | 3,4 |
| 7 | 12 | 18 | Ингосстрах-Столица | 9,5 | 3,6 |
| 8 | 8 | 11 | Альфастрахование | 8,8 | 3,1 |
| 9 | 10 | 8 | МАКС | 8,8 | 2,6 |
| 10 | 9 | 12 | Уралсиб | 7,7 | 3,1 |
| 11 | 7 | 9 | ЖАСО | 7,4 | 4,1 |
| 12 | 16 | 14 | Капиталъ Страхование | 7,0 | 3,9 |
| 13 | 18 | 20 | Наста | 6,6 | 2,8 |
| 14 | 13 | 17 | Росгосстрах-Поволжье | 6,4 | 2,8 |
| 15 | 30 | - | Россия | 5,8 | 1,4 |
| 16 | 24 | - | Спасские ворота | 5,5 | 1,8 |
| 17 | 22 | - | Югория | 5,3 | 2,0 |
| 18 | 19 | 23 | Стандарт-Резерв | 5,0 | 2,7 |
| 19 | 11 | 7 | Национальная страховая группа | 4,8 | 0,8 |
| 20 | 23 | - | Ренессанс Страхование | 4,8 | 2,2 |
На 1.07.2006 г. было уже 1061 страховых компаний. При этом идеально работают лишь 18 лидеров (табл.6.4). Более половины из них имели проблемы с платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Каждая пятая компания убыточна. Около 60% компаний получали слишком низкие доходы. «Хотя бы один настораживающий показатель есть у 98% компаний».
^ За 2006 г. страховщики собрали 602,1 млрд. руб., что на 22,7% больше, чем в 2006 г. Выплаты составили 345,2 млрд. руб., что на 25,8% больше.
На 1 января 2007 г. в госреестре числилось 918 страховых компаний. Аналитики считают, что достаточно и 400. В 2006 г. Росстрахнадзор отозвал лицензии 189 компаний (в 2005 г. -175).
Позиции крупных страховщиков становятся весомее. Так, на долю первых трех приходится 21% взносов, а у первых десяти – 40%.
Российский страховой рынок находится на пороге бума, считают аналитики Deutsche UFG. Через 10 лет (в 2016 г.) объем страхового рынка способен возрасти десятикратно: с $9,5 млрд. в 2005 г. до $106 млрд. в 2016 г.1
В начале 2006 года на фондовом рынке распространялась информация о проведении IPO страховыми компаниями РОСНО и «Ингосстрах»2. Однако до сих пор в компании публично не конкретизировали эти планы.
О желании стать публичной компанией заявляли три крупных страховщика: «Росно», «Ингоссртах» и «РЕСО-Гарантия», однако ни одно из них пока так и не состоялось.
^ Итоги 2007 года3. В целом 800 действующих страховщиков на рынке собрало за год 763,6 млрд. руб. сборов, что на 25,1% больше показателей 2006 года. Выплаты компаний составили 473,8 млрд. руб. (рост показателя за год 34,3%). Страховой рынок в РФ по-прежнему сильно сконцентрирован: на три компании «Ингосстрах», СОГАЗ и «РЕСО-Гарантию» приходится 22% от 741,1 млрд. руб. по основным видам страхования, отличным от страхования жизни.
60% премии собирают уже 60 компаний, а 90% - 125 страховщиков. В 30 регионах из 84 нет зарегистрированных страховщиков, а в 20 регионах работают от 1 до 5 компаний.
На рынке стало 73 компании-миллиардера, тогда как в 2006 году их было 324.
Среди 15 крупнейших страховых групп произошли некоторые изменения. Первое место по-прежнему удерживает группа компаний «Росгосстрах»5. На второе поднялся СОГАЗ. В 2007 году ФССН отозвала 114 лицензий (в 2006 году – 180). Выдано 106 новых лицензий. Доля иностранного капитала в совокупном капитале страховщиков достигла 9,85% (законодательно установленный предел – 25%), в то время как в 2006 году – 6,6%.
^ Таблица 6.5. 15 крупнейших страховых групп по итогам 2007 года, млрд. руб.
| | Премия 2007 | Премия 2006 | Прирост, % | Выплаты 2007 | Выплаты 2006 | Прирост, % |
| «Росгосстрах» | 52,2 | 43,6 | 20% | 23,5 | 20,5 | 15% |
| СОГАЗ | 36,6 | 27,7 | 32% | 16,5 | 11,2 | 47% |
| «Ингосстрах» | 36,3 | 31,5 | 15% | 17,7 | 14,6 | 21% |
| РЕСО-Гарантия | 31,9 | 22,5 | 42% | 11,5 | 9,4 | 22% |
| РОСНО | 29,6 | 21,6 | 37% | 13,6 | 7,5 | 81% |
| ВСК | 18,5 | 12,5 | 48% | 8,3 | 5,3 | 57% |
| Столичная страховая компания | 12,6 | 9,4 | 34% | 6,1 | 4,1 | 49% |
| «КапиталЪ» | 11,2 | 9,5 | 18% | 4,04 | 4,05 | -1% |
| «Уралсиб» | 11,2 | 9,6 | 17% | 5,8 | 4,6 | 26% |
| «Согласие» | 11,1 | 11,2 | -1% | 4,7 | 3,6 | 31% |
| «АльфаСтрахование» | 10,9 | 8,8 | 24% | 5,3 | 3,2 | 66% |
| «Россия» | 9,1 | 5,9 | 54% | 2,3 | 1,4 | 64% |
| «Ренессанс Страхование» | 9,1 | 6,2 | 47% | 4,1 | 2,8 | 46% |
| «МАКС» | 8,6 | 8,1 | 6% | 3,2 | 2,6 | 23% |
| ЖАСО | 8,3 | 7,7 | 8% | 5,3 | 4,1 | 29% |
| Всего по рынку (без ОМС) | 479,3 | 406,8 | 18% | 201,1 | 162 | 24% |
ФССН подсчитала величину иностранного капитала в совокупном капитале страховщиков – впервые за всю историю современного рынка этот показатель составил 9,85% от общего объема рынка в 156,4 млрд. руб. Таким образом, наполнение квоты иностранного участия, установленной законодательно на уровне 25%, уже не окажется отдаленной перспективной. В 2006 г. доля иностранных участников составляла 6,6%.