Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Неймышева Наталья. Немцов заступился за НПФ. Он предлагает уравнять их в правах с Пенсионным фондом
Миледин П., Мазурин Н. 90% НПФ можно закрыть
НПФ (сейчас в России около 240 фондов)
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11
^

Неймышева Наталья. Немцов заступился за НПФ. Он предлагает уравнять их в правах с Пенсионным фондом2


Похоже, правительство и участники рынка так и не договорились о том, кто и как должен инвестировать пенсионные средства. Вчера кабинет внес в Госдуму законопроект об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в РФ. А несколькими днями ранее депутат Борис Немцов внес собственный проект, который дает больше полномочий негосударственным пенсионным фондам (НПФ) и страховщикам. Представители РСПП, которые еще недавно поддерживали правительство, теперь намереваются лоббировать проект Немцова.

Правительственный проект предлагает открыть НПФ доступ к накопительной части пенсионных денег с 2004 г., но только при условии, что к тому времени уже будет особый закон, определяющий правила использования этих денег НПФ. Это последнее условие и предлагает вычеркнуть Немцов. По его мнению, доступ к накопительной части и НПФ, и Пенсионного фонда России должен регулировать один закон, поскольку, если Думе предложат принять такой закон отдельно, а не в пакете с президентскими, он вряд ли пройдет.

Второе существенное различие двух законопроектов в том, что депутатский позволяет гражданам через 15 лет после начала накопления потребовать от ПФ денег на покупку жилья или неотложные медицинские расходы (в правительственном проекте такая возможность не предусмотрена). Правда, требуемая сумма не должна превышать 20% личных пенсионных накоплений гражданина. По словам Немцова, это может быть актуально для высокооплачиваемых работников, поскольку размер их пенсии не пострадает от этого катастрофически.

Оба законопроекта позволяют инвестировать пенсионные накопления в российские и иностранные государственные ценные бумаги, корпоративные облигации, акции, эмиссионные ипотечные ценные бумаги. Кроме того, пенсионные накопления можно будет класть на рублевые и валютные депозиты в банках. Немцов предлагает также размещать пенсионные средства в опционы на акции, а также форвардные и фьючерсные контракты. Последние, по общему мнению участников рынка ценных бумаг, являются спекулятивными и очень рискованными инструментами, которые мало подходят для инвестирования пенсионных средств.

Правительство предъявляет только одно требование к структуре инвестиционного портфеля — ценные бумаги иностранных эмитентов не должны занимать в нем более 20%. При этом в законопроекте говорится, что дополнительные ограничения могут устанавливаться законом или правительством. В депутатском законопроекте они уже прописаны.

В законопроекте Бориса Немцова говорится, что доля бумаг одного эмитента или группы связанных эмитентов не должна превышать 5% рыночной стоимости портфеля; доля активов, размещенных в одном банке или банковской группе, — 10%; доля ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами управляющей компании и специализированного депозитария, — 5%; доля акций российских и иностранных эмитентов — 10% от их рыночной капитализации; доля российских и иностранных государственных ценных бумаг и корпоративных облигаций — 10% от рыночной стоимости находящихся в обращении облигаций; доля активов одного эмитента — 30% от совокупной рыночной стоимости его активов, находящихся в обращении.

По словам руководителя департамента социальной политики аппарата Белого дома Евгения Гонтмахера, в 2002 г. пенсионные средства будут инвестироваться только в государственные ценные бумаги. Это вызывает недовольство депутатов Госдумы. Председатель комитета по проблемам Севера и член Национального пенсионного совета Валентина Пивненко называет такие вложения «кредитами, которые, как правило, идут на покрытие дефицита бюджета». «Деньги следует вкладывать напрямую в экономику», — считает депутат.

И правительственный, и депутатский законопроекты говорят о допуске к накопительным пенсиям не только НПФ, но и страховщиков, против чего категорически выступает ПФ. «Принципиальное различие между нами и страховщиками в том, что они страхуют от наступления страхового случая, а мы — для его наступления», — сказал «Ведомостям» советник главы фонда Владимир Вьюницкий. Но участники рынка настроены весьма оптимистично и намерены отстаивать свои интересы. «Мы стопроцентно будем поддерживать законопроект Немцова», — заявил «Ведомостям» вице-президент РСПП и председатель Всероссийского союза страховщиков Игорь Юргенс. По его словам, этот документ «более прозрачен и понятен для рынка».

ЧТО ДЕЛЯТ? В проекте бюджета ПФ на 2002 г. запланированы инвестиции в размере 32,11 млрд руб. По прогнозу правительства, в 2003 г. они составят около 45 млрд руб., а 2004 г. — 60 млрд руб. Инвестироваться будут деньги с индивидуальных накопительных счетов граждан, предварительно поступившие в виде ЕСН. Для мужчин с 1952 по 1966 год рождения и женщин с 1957 по 1966 год рождения соответствующая ставка ЕСН составит 2%. За граждан моложе 35 лет в 2002 и 2003 гг. работодатели будут отчислять 3%, в 2004 г. — 4%, в 2005 г. — 5%, а начиная с 2006 г. — 6%.

^

Миледин П., Мазурин Н. 90% НПФ можно закрыть1


Замминистра экономразвития Михаил Дмитриев огорошил вчера негосударственные песионные фонды (НПФ), заявив, что 90% из них можно закрыть. По мнению Дмитриева, российские НПФ не соответствуют международным стандартам и требуют дополнительного лицензирования, без которого их нельзя допускать к сбору и инвестированию накопительной части госпенсий.

По сообщению агентства AK&M, это заявление Дмитриев сделал на вчерашнем заседании рабочей группы по подготовке ко второму чтению законопроекта «Об инвестировании средств обязательных пенсионных накоплений». Минэкономразвития критически относится к НПФ, считает необходимым ввести для них двойное лицензирование и закрепить эту норму законодательно (сейчас пенсионные фонды лицензирует инспекция Минтруда). В Минэкономразвития полагают, что без дополнительных лицензий нельзя допускать фонды к системе инвестирования пенсионных накоплений, так как проблема имеет социальную значимость.

^ НПФ (сейчас в России около 240 фондов) и инспекция при Минтруде обиделись на заявления Дмитриева. «Нужно вначале проверить, соответствуют ли они [стандарты] российскому законодательству», — аккуратно прокомментировал высказывание Дмитриева руководитель инспекции НПФ при Минтруде Александр Мудраков. Его подопечные были более резки. «Наплевать нам на эти стандарты — мы в России живем», — заявил «Ведомостям» руководитель крупного кэптивного НПФ.

В то же время, по словам представителя крупной управляющей компании, российские стандарты действительно крайне размыты, что позволяет крупным корпорациям использовать дочерние НПФ для оптимизации налогообложения. Ведь никаких стандартов учетной политики нет. «Конечно, НПФ не соответствуют международным стандартам. Например, прибыль рассчитывается исходя из балансовых показателей, а не реальных рыночных цен», — говорит представитель компании, управляющей несколькими НПФ. Впрочем, по его словам, некоторые НПФ «работают прозрачно [с точки зрения инвестирования средств]». Видимо, это те самые 10%, которые, по мнению Дмитриева, можно не закрывать.

НПФ отвергают обвинения в оптимизации налогообложения и считают, что в дополнительном лицензировании никакой необходимости нет. По словам гендиректора НПФ «Интеррос-Достоинство» Сергея Кабалкина, для участия в формировании накопительных госпенсий надо просто ввести институт уполномоченных фондов, имеющих опыт работы на рынке, а также определенного уровня активы и число участников. «Это значит, что фонды что-то умеют, — сказал он, — а лицензия ничего не говорит об опыте работы».

Тем не менее, с 10 февраля вступает в силу закон о лицензировании отдельных видов деятельности. По мнению Дмитриева, двойное лицензирование не противоречит этому закону. А источник «Ведомостей» в Минтруде думает, что все эти заявления означают попытку Минэкономразвития «взять лицензирование НПФ под себя».