Geum.ru

Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»

Вид материалаЛекции

Содержание


Мазурин Н., Эпштейн Е. МАП взялся за фондовый рынок. Главные претензии предъявлены ФКЦБ
Эпштейн Е. ФКЦБ просит полномочий. Она хочет делать все то, что могут другие ведомства
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   32

Мазурин Н., Эпштейн Е. МАП взялся за фондовый рынок. Главные претензии предъявлены ФКЦБ2


На славу потрудившись на страховом и банковском рынках, Министерство по антимонопольной политике принялось за фондовиков. Как стало известно «Ведомостям», МАП возбудил два дела в отношении Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. Речь идет о ее постановлениях по маржинальной торговле и срочным сделкам. Еще одно дело касается объединения регистраторов «Панорама» и ФРК, а четырем управляющим компаниям паевых инвестиционных фондов указали на нарушения рекламного законодательства. В распоряжении «Ведомостей» оказались документы МАПа, в соответствии с которыми были возбуждены два дела в отношении ФКЦБ. Министерство посчитало, что постановления комиссии о маржинальной торговле и срочных сделках нарушают законодательство о защите конкуренции. Положение о маржинальных сделках вводит обязательные нормативы по предельно допустимому размеру задолженности одного и всех клиентов перед брокером. МАП отметил, что нормативы эти не распространяются на банки, за рисками которых следит ЦБ. Получается, что требования ЦБ к банкам более жесткие, чем требования ФКЦБ к брокерам. В этом МАП увидел конкурентные преимущества для брокеров. «Данное мнение МАП разделяется также Национальной фондовой ассоциацией, членами которой являются в основном кредитные организации — профессиональные участники рынка ценных бумаг», — сказано в документе министерства. Между тем глава НФА Константин Волков заявил «Ведомостям» обратное. Он уверен, что постановление ФКЦБ не дает брокерам преимуществ, хотя и согласен, что банки контролируются жестче инвестиционных компаний. А в ФКЦБ претензии МАПа вызвали удивление. «В соответствии с законом о рынке ценных бумаг мы вообще не вправе устанавливать для банков нормативы», — сообщил «Ведомостям» представитель комиссии. В МАПе, впрочем, и не требуют, чтобы ФКЦБ нарушала закон: по словам источника в министерстве, достаточно было согласовать нормативы с ЦБ, чтобы они были одинаковыми для всех.

С постановлением о срочных сделках проблема более серьезная. В МАПе считают, что ФКЦБ вообще не вправе регулировать операции с фьючерсами и опционами: этим должна заниматься Комиссия по товарным биржам при МАП. Ведь производные ценные бумаги обеспечены товарными поставками. В ФКЦБ на это говорят, что обо всем проконсультировались с правительством и твердо знают, что «сферы влияния» определяются базовым активом: товарный рынок — вотчина МАПа, валютный — ЦБ, а ценных бумаг — ФКЦБ.

Дело МАПа в отношении сливающихся регистраторов «Панорама» и Фондовая регистрационная компания связано с рекламной кампанией объединенного регистратора «Р. О. С. Т.». По словам источника, у министерства три основных претензии: «Р. О. С. Т.» привлекает клиентов статусом уполномоченного регистратора нескольких субъектов Федерации, списком акционеров, среди которых есть местные власти, и ценами на 10% ниже рыночных. Все это МАП подверг сомнению. Председатель совета директоров «Панорамы» Максим Протасов уверен, что за возбуждением дела стоят конкуренты, но прокомментировать ситуацию по существу отказался.

Еще МАП направил письма в четыре управляющие компании ПИФов. Министерство предупредило «Пионер Первый», «Дойчер Инвестмент Траст» (ДИТ), «Палладу Эссет Менеджмент» и «Дворцовую площадь», что их рекламные кампании нарушают законодательство о рекламе. Директор департамента МАПа Сергей Пузыревский рассказал, что в министерстве с пристрастием изучили рекламные буклеты УК. Претензии ко всем разные — какие именно, Пузыревский не уточнил. По его словам, речь идет, в частности, о «недостоверной информации о существе финансовых услуг» и о доходности, на которую могут рассчитывать вкладчики ПИФов.

Ни в одной из управляющих компаний писем МАПа пока не получили. А рассказать по телефону или послать предупреждение по факсу, по словам гендиректора ДИТ Романа Кириндасова и Аркадия Смирнова из «Пионера», в антимонопольном ведомстве отказались. Во всех УК по поводу писем МАПа выразили крайнее недоумение. «Рекламная компания у нас только началась. Когда они [МАП] успели увидеть наш буклет?» — задается вопросом Кириндасов. По его словам, перед размещением рекламы ДИТ проводил консультации с ФКЦБ на предмет соответствия буклетов законодательству и претензий со стороны комиссии не было. Во всех УК с интересом ожидают писем и говорят, что готовы исправить нарушения, если таковые действительно найдены.

Эпштейн Е. ФКЦБ просит полномочий. Она хочет делать все то, что могут другие ведомства1


Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) не оставляет попыток расширить свои полномочия. Комиссия хочет получить право безусловного доступа к бухгалтерским документам, протоколам собраний акционеров и советов директоров эмитентов, а также временно приостанавливать все операции профучастника и вводить в нем временную администрацию.

Члены ФКЦБ давно сетуют, что недостаток полномочий мешает им эффективно бороться с правонарушениями на рынке ценных бумаг. Председатель комиссии Игорь Костиков отмечал, что, например, его американские коллеги из Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) имеют право проводить следственные действия.

Наша ФКЦБ не сидит сложа руки. Например, она вела судебные разбирательства по поводу реструктуризации «Норильского никеля» и пыталась разобраться со странностями на ежегодных собраниях акционеров РАО «ЕЭС России» — в этом году миноритарные акционеры вместо ожидаемых трех мест в совете директоров получили лишь одно, а год назад несколько кандидатов от менеджмента РАО в совет директоров набрали при голосовании абсолютно одинаковое число голосов, минимально необходимое для избрания. Но эти усилия комиссии не дали результата.

Дружественные ФКЦБ депутаты решили помочь ей расширить полномочия, внеся ряд поправок в закон о рынке ценных бумаг, изменения в который Дума будет рассматривать во втором чтении. Предполагается, что комиссия сама будет устанавливать порядок проводимых проверок, а ее сотрудники — иметь беспрепятственный доступ в помещения профучастников и право ознакомления на основании письменного запроса с необходимыми документами и информацией. А биржи, по замыслу депутатов, должны оповещать ФКЦБ о результатах проводимого контроля за сделками.

Сама же комиссия всячески пропагандирует необходимость расширения своих полномочий, например зампред ФКЦБ Геннадий Колесников озвучил их на заседании межведомственной комиссии Совета безопасности по безопасности в сфере экономики. «Межведомственная комиссия — рекомендательный орган, она может предложить правительству внести поправки», — пояснил Колесников «Ведомостям». В этом случае предложения депутатов будут выглядеть как согласованная позиция правительства, и шансы на их принятие возрастут.

Впрочем, этому вряд ли будет способствовать желание ФКЦБ сконцентрировать у себя контрольные функции, которые сейчас распылены между несколькими регуляторами: Минфином, МАПом, Центробанком, Инспекцией НПФ и Минэкономразвития.

По словам Колесникова, речь идет о поправках к законам «О рынке ценных бумаг» и «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» и положении «О ФКЦБ» (см. врезку). Ответа межведомственной комиссии Совбеза в ФКЦБ ожидают в ближайшее время.

Поводом для корректировки законов, открывающей ФКЦБ доступ к документам эмитента, послужил конфликт миноритариев с РАО ЕЭС. ФКЦБ направила в РАО два предписания с требованием предоставить копии бюллетеней собрания акционеров, но компания под различными предлогами их проигнорировала. В итоге ФКЦБ пришлось расписаться в своем бессилии — на прошлой неделе производство по этому делу было прекращено.

«Мы считаем, что расширение полномочий чиновников без реального законодательного механизма ответственности за возможный ущерб (например, утечку информации) крайне опасно», — заявил «Ведомостям» член правления РАО ЕЭС Андрей Трапезников. По его словам, предложение ФКЦБ, похоже, срисовано с полномочий Комиссии по ценным бумагам Великобритании, но не учитывает, что там чиновники несут серьезную ответственность за нанесение ущерба. А у американской SEC нет подобных полномочий, говорит Трапезников.

Но участники рынка в этом случае поддерживают комиссию. Управляющий директор ИК «Проспект» Андрей Гальперин считает разумным дать регулятору доступ к подобной информации для контроля за рынком. «После принятия такой поправки у эмитентов будет меньше возможностей для нарушения прав акционеров», — говорит аналитик управления активами ИК «Метрополь» Андрей Беспалов.

С пониманием относятся участники рынка и к введению временной администрации и блокированию операций профучастника. Беспалов приводит пример трехлетней давности: в 1998 г. брокер «Ининвест» продал акции клиентов на несколько миллионов долларов, обналичил выручку и вывел деньги. Прокуратуре удалось вернуть существенную часть украденного и поймать злоумышленников. Однако если бы после первой задержки платежей в «Ининвесте» ввели временную администрацию, говорит Беспалов, то украли бы гораздо меньше. Аналогичная ситуация сложилась и на Российской бирже: о «дыре» в ее бюджете было известно задолго до краха, но счета биржи были заблокированы слишком поздно.

ЧТО ХОЧЕТ ФКЦБ: Как отмечается в информационно-аналитической записке ФКЦБ, для эффективного исполнения возложенных на нее функций и обнаружения фактов правонарушений ФКЦБ необходимы следующие полномочия: — право безусловного доступа к бухгалтерским документам, протоколам собраний акционеров и советов директоров эмитентов; — право приостанавливать любые операции профучастника (блокирование банковских, счетов депо и лицевых счетов в реестре владельцев ценных бумаг) на срок до трех дней для проверки сведений о нарушениях; — право вводить в компании-профучастнике временную администрацию в случае проявления признаков его несостоятельности либо совершения его руководством противоправных действий; — регистрация в Минюсте ведомственных актов, относящихся к регулированию деятельности на фондовом рынке, только с согласия ФКЦБ.