Лекции по курсу «Теория ценных бумаг»
| Вид материала | Лекции |
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 347.23kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1266.35kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1166.77kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 3232.48kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- Лекции Селищева А. С. по курсу «Теория ценных бумаг», 1514.54kb.
- Учебная программа по курсу «управление портфелем ценных бумаг» Специальность, 48.16kb.
- Контрольная работа по курсу «Рынок ценных бумаг». Тема работы: «Регулирование рынка, 187.04kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 1553.05kb.
- Лекции по курсу «Теория ценных бумаг», 2785.6kb.
Мазурин Н., Неймышева Н., Сафронов Б. На радость инвесторам и регистраторам. Дума приняла поправки в закон об АО2
Скоро российские компании получат новый вариант закона об акционерных обществах. Вчера Дума приняла в редакции согласительной комиссии поправки в закон об АО. Они защищают права миноритарных акционеров, разводнить долю которых станет гораздо сложнее. Кроме того, в новой редакции закон резко расширяет рынок регистраторских услуг — с 1 сентября 2001 г. держать реестры в специализированных регистраторах будут обязаны компании с числом акционеров свыше 50, а не 500, как сейчас.
Закон об АО был принят в конце 1995 г. и явно нуждался в модификации. В июне этого года Дума приняла поправки к нему, по всеобщему мнению весьма прогрессивные, но Совет Федерации неожиданно наложил на них вето. Думцы считают, что это решение было инспирировано крупнейшими компаниями — «Газпром» и РАО «ЕЭС России».
Обе компании стоят на пороге реструктуризации, и резкий крен в сторону миноритарных акционеров не входил в их планы. Кроме того, ряд поправок явно им невыгоден, прежде всего пункт о назначении правления компаний простым большинством голосов совета директоров. Но затем суд признал незаконным пункт устава «Газпрома», по которому отстранить председателя правления можно было только единогласным решением совета директоров, и этот вопрос потерял актуальность для руководства газового концерна.
В итоге редакция согласительной комиссии, утвержденная вчера депутатами, отличается от той, на которую было наложено вето, двумя косметическими поправками, касающимися ведения реестров. А все поправки в пользу акционеров сохранились.
Новая редакция лишает совет директоров права увеличивать уставный капитал через увеличение номинальной стоимости акций — теперь это сможет сделать лишь собрание акционеров . Кроме того, совет директоров сможет принимать решение о допэмиссии только единогласно — сейчас такого требования в законе нет. Причем, если дополнительные акции выпускаются за счет имущества АО, они распределяются среди всех акционеров пропорционально количеству принадлежащих им акций. А в случае разделения АО или выделения из него отдельного подразделения акционеры «старой» компании должны будут получить акции «новых» пропорционально доле в «старой». Наконец, размещение акций по закрытой подписке осуществляется только по решению общего собрания акционеров, причем большинством не менее чем в 3/4 голосов от принимающих участие в собрании. А по открытой подписке без согласия 3/4 голосов общего собрания акционеров нельзя разместить более 25% от уже выпущенных акций.
«Эти поправки направлены на защиту прав мелких акционеров», — сказал в комментарии «Ведомостям» зампред думского комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам Александр Тарачев.
Впрочем, сами акционеры не собираются расслабляться. «Поправки нормальные, но главный вопрос — не в законе, а в его выполнении», — сказал «Ведомостям» руководитель западного фонда, владеющего небольшими пакетами акций многих компаний.
Еще одна поправка порадует не только инвесторов. С 1 сентября будущего года резко сократится число эмитентов, самостоятельно ведущих реестры своих акционеров. Сейчас держать реестр в специализированных компаниях-регистраторах обязаны АО, у которых более 500 акционеров. Новая редакция закона снижает планку до 50. Регистраторы уже предвкушают рост доходов и готовятся к борьбе за новых клиентов.
«Это заметно расширяет рынок», — говорит директор регистратора «Московский фондовый центр» Игорь Поляков. По оценке председателя правления регистратора «Панорама» Максима Протасова, лишь 30% компаний с числом акционеров от 50 до 500 передали реестры в специализированные регистраторы — остальные ведут их сами. За эти 70% и развернется борьба.
Конечно, предприятия постараются уклониться от передачи реестров. С одной стороны, многие эмитенты специально стараются уложиться в отведенный интервал. С другой стороны, брокеры, заинтересованные в нормальной перерегистрации прав собственности, провоцируют передачу реестров, покупая небольшой пакет и дробя его на 500 частей. Но сократить в 10 раз число акционеров все же сложно. Регистраторы говорят, что ряд крупных эмитентов уже начали прощупывать рынок.
Внесенные вчера в закон об АО изменения скорее всего не последние. ФКЦБ собирается внести коррективы в связи с подготовкой кодекса корпоративного управления, а крупные компании — чтобы усовершенствовать систему голосования.
«У нас более 600 000 акционеров, мы физически не в состоянии собрать их в одном месте, но необходимо учесть все голоса», — говорит замначальника управления «Газпрома» Александр Цегельский. По его словам, «Газпром» намерен предложить поправки, предусматривающие возможность для уполномоченных депозитариев голосовать от имени акционеров.
Беккер Александр. А за инвестора ответишь. Уголовный кодекс приходит на фондовый рынок1
Продолжая публичную деятельность по привлечению инвесторов на российский рынок, правительство сделало нестандартный шаг по защите их интересов. В ближайшее время в Думу поступит законопроект о внесении изменений и дополнений в Уголовный кодекс. Если депутаты одобрят две статьи УК, это может перевернуть фондовый рынок. Нарушители прав акционеров и инвесторов ответят не только карманом, но и лишением свободы до трех лет.
Сегодня правительство рассмотрит на заседании измененную редакцию статьи 185 УК и новую статью 185Х. Первая из них определяет четыре состава преступления на рынке ценных бумаг. Это — внесение в проспект эмиссии заведомо недостоверной информации, утверждение такого проспекта, утверждение содержащего искажения отчета об итогах выпуска ценных бумаг, размещение эмиссионных ценных бумаг без госрегистрации, когда таковая является обязательной. Если такие действия эмитента нанесли крупный ущерб гражданам, организациям, государству, то наказание варьируется: штраф в 500 — 700 МРОТ или доход осужденного за 5 — 7 месяцев, обязательные работы на срок от 180 до 240 часов, исправительные работы от одного года до двух лет. Нарушителей закона, пойманных за руку не в первый раз или преступивших закон по сговору в составе группы, ждет осуждение на срок до трех лет. «Принятие законопроекта позволит сделать более эффективной защиту прав всех добросовестных участников рынка — как эмитентов и профессиональных участников, так и инвесторов, включая граждан», — полагает и. о. начальника отдела Минэкономразвития Дамир Кавтаранов.
В примечании к законопроекту крупным признается ущерб, превышающий в 2000 раз МРОТ на момент преступления. В сравнении с ныне действующим законопроектом «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» денежный порог для признания действий эмитентов преступными снижен в пять раз. Впрочем, как сказал «Ведомостям» главный юрист ФКЦБ Бембя Хулхачиев, порок ныне действующего законодательства в том, что оно практически не затрагивает конкретных виновников.
С октября 1999 г. административная комиссия ФКЦБ рассмотрела 2243 дела на фондовом рынке, признав виновными 1769 компаний. По верхней планке 10 000 МРОТ штраф не платила ни одна. Общая сумма уплаченного штрафа — 32 млн руб. В правительстве считают, что размеры административных санкций явно несоразмерны общественной опасности творящихся на рынке ценных бумаг нарушений. Чиновники считали, что необходимо установить также уголовную ответственность профессиональных участников рынка и эмитентов, чтобы обеспечить права и законные интересы инвесторов. Ныне действующую статью 185 Хулхачиев назвал «мертвой» — по ней ни одно юридическое или должностное лицо не привлекалось к уголовной ответственности. Вносимые сейчас в нее изменения детализируют составы преступлений и меру ответственности. А написанная статья 185Х персонифицирует ответственность участников рынка ценных бумаг. Она направлена против руководителей организаций-эмитентов, не желающих раскрывать информацию инвесторам и уполномоченным госорганам. Круг этой информации — данные об эмитенте, его финансово-хозяйственной деятельности, о сделках и иных операциях с ценными бумагами. Как преступление оценивается и представление недостоверной информации, «если эти деяния повлекли причинение крупного ущерба гражданам, организациям, государству». Здесь наказание также от 500 — 700 МРОТ или иной доход осужденного за 5 — 7 месяцев, обязательные работы на срок 180 — 240 часов, исправительные работы на срок от одного года до двух лет.
Чтобы довести до конца работу над статьями УК, министерства и ведомства даже сорвали подготовку проекта отдельного федерального закона об усилении уголовной ответственности участников фондового рынка за нарушение законодательства, а также руководителей организаций-эмитентов — за нарушение прав инвесторов и акционеров. Как пояснил «Ведомостям» источник в Белом доме, «новый федеральный закон встретил бы гораздо большее сопротивление, чем дополнение в УК».
ПОВЕСТКА ЗАСЕДАНИЯ ПРАВИТЕЛЬСТВА НА 1ФЕВРАЛЯ 2001 Г.
1. Об упрощении процедуры принятия решений о реализации инвестиционных проектов.
Докладчик Греф Г. О. — министр экономического развития и торговли. 2. О ходе выполнения решений правительства РФ по вопросам устойчивого обеспечения снабжения отраслей экономики и населения топливом и энергией в осенне-зимний период 2000 — 2001 гг.
Докладчик Гаврин А. С. — министр энергетики. 3. О состоянии и перспективах развития исследовательского флота РФ.
Докладчики: Аверов Н. П. — вице-президент РАН, Глумов И. Ф. — статс-секретарь — замминистра природных ресурсов, Поспелов В. Я. — гендиректор российского агентства по судостроению. 4. Об отчете Министерства природных ресурсов по вопросам управления, реорганизации, ликвидации и приватизации находящихся в его ведении федеральных государственных унитарных предприятий и федеральных учреждений.
Докладчики: Белоусов А. К. — замминистра природных ресурсов, Медведев Ю. М. — первый замминистра имущественных отношений, Петров А. Ю. — замминистра финансов. 5. О проекте федерального закона «О внесении изменений и дополнений в федеральный закон «О национально-культурной автономии».
Докладчик Томтосов А. А. — замминистра по делам федерации, национальной и миграционной политике РФ. 6. О проекте федерального закона «О внесении изменений и дополнений в Уголовный кодекс РФ».
Докладчик Костиков И. В. — председатель Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг.