А. С. Селищева Последнее обновление 2 02. 2012 = Приложения «Б» к лекции
| Вид материала | Лекции |
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 01. 2012 = Приложения «Г» к лекции, 3466.33kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 24. 0 2012 = Приложения «В» к лекции, 888.58kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 0 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1799.31kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 0 2012 = Приложения «Д» к лекции, 932.1kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 05. 0 201 2 = Приложения «Б» к лекции, 1864.05kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 03. 2012 = Приложения «А» к лекции, 1345.63kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 16. 02. 2012 = Приложения «Е» к лекции, 973.43kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 01. 2012 = Приложения «В» к лекции, 2020.29kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 28. 09. 2011 = Приложения «В» к лекции, 1737.2kb.
- А. С. Селищева Последнее обновление 01. 12. 2011 = Приложения «Б» к лекции, 1095.75kb.
Аскер-заде Н. Московская биржа дороже лондонской1
ММВБ — одна из самых дорогих бирж мира, считает АвтоВАЗбанк. Он пытается продать 3,4% ее акций за $130 млн., или $3,7 млрд. за всю биржевую группу
О том, что АвтоВАЗбанк продает свой пакет акций ЗАО «ММВБ» (головная компания группы), рассказали менеджеры нескольких акционеров биржи. По словам одного из них, все акционеры биржи получили уведомление о продаже пакета (это требование закона об АО). Другой акционер сообщил, что уведомление было разослано примерно месяц назад и покупатель до сих пор не найден.
Почем биржи. Многие биржи – публичные компании. Капитализация Deutsche Borse вчера составляла $14 млрд., NYSE Euronext – $8,2 млрд., LSE – $2,6 млрд.
Группа ММВБ.
Организатор торгов на валютном, фондовом, срочном и денежном рынках
Объединяет ЗАО «ММВБ», фондовую биржу ММВБ, Национальный депозитарный центр, Расчетную палату ММВБ, Национальную товарную биржу и Национальный клиринговый центр.
Доля рынка – более 70% сделок с российскими ценными бумагами (с учетом депозитарных расписок).
крупнейшие акционеры – ЦБ РФ (29,79%), «Юникредит» (12,74%), ВЭБ (11,8%), ВТБ (7,617%), Сбербанк (7,542%).
финансовые показатели ЗА 2009 г.:
консолидированный доход – 11,2 млрд. руб.,
чистая прибыль – 5,7 млрд. руб.
У АвтоВАЗбанка 3,4% акций биржи. Источник, близкий к бирже, рассказал, что консультантом АвтоВАЗбанка выступает группа «Спутник». Ее представитель от комментариев отказался.
Председатель совета директоров и акционеров АвтоВАЗбанка (ему принадлежит 10%) Николай Таран подтвердил, что банк продает свой пакет акций биржи, однако от более подробных комментариев отказался, ссылаясь на конфиденциальность переговоров.
АвтоВАЗбанк просит за свой пакет $130 млн., утверждают несколько источников, близких к бирже. Исходя из этой суммы вся ММВБ оценена в $3,7 млрд. Правда, менеджер одного из акционеров группы слышал, что АвтоВАЗбанк готов снизить цену вдвое.
Бумаги основного конкурента ММВБ — биржи РТС — обращаются в индикативной системе RTS Board. Исходя из вчерашних котировок капитализация РТС составляет $599 млн.
Участники рынка считают цену $130 млн. за 3,4% ММВБ завышенной. В конце прошлого года была проведена оценка всей группы, рассказали «Ведомостям» два акционера биржи. По словам одного из них, аудиторы Delloite тогда оценили ЗАО «ММВБ» в 57 млрд. руб. ($1,9 млрд.). «Непонятно, как и на основе каких показателей проводилась оценка АвтоВАЗбанка», — недоумевает гендиректор ФК «Открытие» Михаил Беляев.
Эта цена рассчитана на основе оценочных коэффициентов исходя из стоимости других бирж (см. врез), объяснил источник, близкий к АвтоВАЗбанку. Однако, по мнению Беляева, исходя из стоимости других бирж эта оценка может быть завышенной. Капитализация Лондонской фондовой биржи (LSE) составляет $2,6 млрд. «Сейчас некорректно проводить оценку биржи, — полагает председатель наблюдательного совета группы компаний “Алор” Анатолий Гавриленко, — объективная оценка может быть получена только после того, как биржа завершит реструктуризацию и перейдет на единую акцию». Он считает ММВБ интересным объектом для инвестиций: «Это одна из самых сильных биржевых структур в Европе с большим потенциалом развития». ЗАО «ММВБ» не комментирует действия своих акционеров, заявил представитель биржи.
ММВБ сменила совет1
Вчера общее собрание акционеров фондовой биржи ММВБ утвердило новый состав совета директоров, который был расширен на одно место. Новыми членами совета стали председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин, председатель наблюдательного совета ГК «Алор» Анатолий Гавриленко и вице-президент Газпромбанка Александр Коломиец. Из совета вышли представители ИК «Тройка Диалог» (директор управления глобальных рынков Алексей Цыганок) и Росбанка (директор департамента казначейских операций Николай Ермолаев). Сменились представители от ЮниКредит Банка (теперь предправления Михаил Алексеев) и ВТБ (вице-президент инвестиционного блока Андрей Юматов). Вместо вице-президента ЗАО ММВБ Евгения Эллинского в совет директоров вошел другой вице-президент — Владимир Гусаков. РБК daily.
Аскер-заде Н. Первый не из ЦБ2
Впервые руководителем ММВБ, крупнейшей российской биржи, созданной Центробанком, станет человек, не работавший в ЦБ. Константина Корищенко сменит зампред правления «Ренессанс капитала» Рубен Аганбегян
Аганбегян станет президентом ММВБ с 21 июня, говорится в сообщении биржи. Корищенко станет старшим вице-президентом, сохранив пост гендиректора дочерней фондовой биржи ММВБ. Биржа объясняет перестановки необходимостью реализации стратегии группы — построения холдинговой структуры и перехода на единую акцию, а также тем, что ФСФР готовит ограничение совмещения должностей руководителей участников рынка.
.
Заместитель председателя правления «Ренессанс Капитал» Рубен Аганбегян с самого детства интересовался экономикой и банковским делом, что неудивительно — ведь он сын известного советского академика-экономиста Абела Аганбегяна. Однако метил Рубен Аганбегян поначалу в юристы, потому что они ближе к конкретным сделкам. Окончив Московскую юридическую академию, работал в английских аудиторских и юридических компаниях, а потом окончательно перешел в экономисты. В середине 90-х занимался банковскими инвестициями в компании «Тройка Диалог», затем был соруководителем российского отделения Credit Suisse First Boston. Ныне же возглавляет российское отделение «Ренессанс Капитала» — компании, репутация которой и в кризисные времена остается более чем солидной. Обыкновенным банкиром Аганбегяна не назовешь: он любит опаздывать и назначать по семь встреч на одно время, катается с компанией единомышленников на мотоциклах по Золотому кольцу, а однажды даже горными тропами проехал на кроссовом мотоцикле от моря до океана. Член клуба «Сноб» с июля 2009 года.
Предложение Аганбегяну, по словам его знакомого, сделал первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев (с ним связаться не удалось). «ММВБ — это пионер российского рынка с уникальной историей, и он должен работать стабильно, постоянно обновляясь», — заявил «Ведомостям» Аганбегян, назвав одной из своих первоочередных задач участие биржи в создании международного финансового центра и совершенствование рыночной инфраструктуры. Другая задача — расширение продуктовой линейки биржи и создание механизмов по хеджированию рисков.
Аганбегян с марта 2009 г. входит в совет директоров ММВБ, где представляет интересы брокеров (биржа, созданная в начале 1990-х гг. для торговли валютой, принадлежит ЦБ и банкам). «Аганбегян активно участвовал в обсуждении стратегии развития биржи, — отмечает руководитель ФСФР Владимир Миловидов, — его приход на биржу будет способствовать развитию биржевой инфраструктуры и созданию благоприятных условий работы как для брокеров, так и для эмитентов и инвесторов». Привлечение представителя рыночной компании будет способствовать развитию биржи, добавляет он.
Аганбегян — первый руководитель, который пришел в ММВБ не из ЦБ. «Для биржи это прогресс, что первым лицом будет человек, который отлично понимает все биржевые процессы», — отмечает председатель совета директоров группы «Тройка диалог» Рубен Варданян.
В «Ренессанс» Аганбегян пришел в 2002 г., в последнее время он курировал инвестблок, PR и GR. В сентябре 2009 г. он стал президентом инвестгруппы, но в феврале, после возвращения к оперативной деятельности ее основного владельца Стивена Дженнингса, он стал зампредом правления.
Корищенко возглавил ММВБ в кризисном сентябре 2008 г. Он занимался централизацией ММВБ, став гендиректором фондовой биржи в феврале 2009 г. В конце мая в беседе с «Ведомостями» Корищенко отмечал, что время оценивать его работу еще не пришло, и он не хотел бы подводить итоги. Но главный акционер биржи — ЦБ был недоволен его работой, отмечали акционеры ММВБ. «Стратегию развития биржи фактически написал [член совета директоров ЦБ Сергей] Швецов, и реализации ее задач пока не видно», — отмечает один из них. Вчера связаться с Корищенко и получить комментарии ЦБ не удалось.
Группа ММВБ
Организатор торгов на валютном, фондовом, срочном и денежном рынках
Объединяет ЗАО «ММВБ», Фондовую биржу ММВБ, Национальный депозитарный центр, Расчетную палату ММВБ, Национальную товарную биржу и Национальный клиринговый центр.
Доля рынка – более 70% сделок с российскими ценными бумагами (с учетом депозитарных расписок).
Крупнейшие акционеры: ЦБ РФ (29,79%), «Юникредит» (12,74%), ВЭБ (11,8%), ВТБ (7,617%), Сбербанк (7,542%).
финансовые показатели за 2009 г.: консолидированный доход – 11,2 млрд руб.,
чистая прибыль – 5,7 млрд. руб.
Голикова Е., Биянова Н., Ладыгин Дм. ММВБ раздвоило управление. Президентом группы назначен Рубен Аганбегян1.
Новым президентом ЗАО ММВД с 21 июня будет Рубен Аганбегян, являющийся сейчас зампредом правления одной из крупнейших инвесткомпаний "Ренессанс Капитал". За нынешним главой биржи Константином Корищенко будет сохранен только пост генерального директора фондовой биржи ММВБ. Российские брокеры давно ждали изменений в руководстве ММВБ, однако назначение господина Аганбегяна стало для них полной неожиданностью.
Как сказано в официальном сообщении биржи ММВБ, "акционерами принято решение о разделении полномочий в группе ММВБ". За Константином Корищенко, больше года совмещавшего должности президента ЗАО ММВБ и генерального директора фондовой биржи ММВБ, оставлен только пост руководителя биржи. На должность президента ЗАО ММВБ назначен Рубен Аганбегян. Официальное объяснение такого решения акционеров заключается в "реализации задач, определенных в стратегии группы ММВБ по построению холдинговой структуры и переходу на единую акцию, а также с учетом готовящихся изменений регулирования ФСФР, ограничивающих совмещения должностей". Изменения вступают в силу с 21 июня.
Смещение Константина Корищенко с поста президента биржи готовилось еще полгода назад, отмечает источник "Ъ", близкий к Центральному банку. Константин Корищенко в какой-то момент перестал быть удобным для ЦБ как основного акционера биржи, говорят источники "Ъ", близкие к ММВБ. Господин Корищенко стал главной ММВБ должность в разгар кризиса 2008 года вместо Александра Потемкина. Однако за время руководства господином Корищенко на ММВБ сформировалась конфликтная ситуация: ММВБ оказалась в оппозиции к брокерскому сообществу. Кроме того у него испортились отношения с первым зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым, который отвечает за регулирование ММВБ. "Дело в личных отношениях господ Корищенко и Улюкаева, отношения между ними не сложились еще в ЦБ,— говорит член совета директоров ММВБ, пожелавший остаться неназванным.— Константин Корищенко — человек упрямый, не идет на компромиссы". Решение приняли акционеры, говорит собеседник "Ъ" (то есть ЦБ в первую очередь), никаких совещаний с советом директоров на эту тему не было, говорит он.
Позиция господина Корищенко сказывалась на финансовых показателях биржи и результатах ее работы: в период кризиса обороты биржи выросли в полтора раза. "Но это было, скорее, следствием наплыва спекулянтов на российский рынок, нежели менеджерскими и организационными заслугами господина Корищенко,— продолжает другой собеседник "Ъ".— На данный момент, когда ситуация стала более или менее спокойной, мы видим, что результат неочевиден: брокерское сообщество ожидает от биржи развития инфраструктуры торгов, введения центрального контрагента, срочного рынка и того, что заявлялось в последние несколько лет. Этого нет, биржа рискует потерять рынок, лишаясь в перспективе возможности стать основной платформой для построения общенациональной биржевой инфраструктуры, предусмотренной правительственной программой по созданию финансового центра в Москве".
"Биржа требует развития, группа сейчас переходит на одну акцию, и, видимо, для этого нужны специалисты другого профиля. Но я надеюсь, Константин Корищенко останется в группе ММВБ",— говорит председатель совета директоров ММВБ, зампред правления Сбербанка Белла Златкис. Как заявил глава ФСФР Владимир Миловидов, Рубен Аганбегян в качестве члена совета директоров ММВБ последний год занимался разработкой стратегии развития ММВБ. "Он был связующим звеном между заинтересованным лицами — ЦБ, биржей, крупными брокерами". По его мнению, это назначение будет позитивным для биржи. Впрочем, по словам опрошенных "Ъ" брокеров, если смещение Константина Корищенко было ожидаемым для рынка, назначение Рубена Аганбегяна на его место — комбинация, которую невозможно было предсказать. У Рубена Аганбегян складывалась хорошая карьера "Ренессанс Капитале", и его переход в окологосударственную структуру выглядит неожиданным, считают участники рынка.
По словам собеседника "Ъ", близкого к ММВБ, господин Корищенко узнал о перестановках в президиуме ММВБ только вчера, хотя ЦБ и ФСФС обсуждала этот вопрос давно. Сочтет ли господин Корищенко приемлемым для себя оставаться на бирже в новом предложенном ему качестве, пока неизвестно. Сам Константин Корищенко оставил без комментариев вопросы о решении акционеров биржи.
Блицинтервью. «Для меня это вызов».
О том, что он собирается делать в первую очередь на посту президента ММВБ, РУБЕН АГАНБЕГЯН рассказал "Ъ".
— Когда вам поступило это предложение и долго ли вы раздумывали?
— Дату я не помню — некоторое время назад. Раздумывал недолго. Я считаю эту работу одной из самых интересных сейчас в финансовой сфере. Биржа, центральный депозитарий — это сердце финансовой системы, а учитывая, что в России строится Международный финансовый центр, это приобретает особый масштаб. Для меня быть в центре этого процесса — это вызов и огромная честь. Российский рынок, российские инвесторы достаточно развиты и ждут от ММВБ огромного количества новых финансовых инструментов, деривативов, и над этим я тоже собираюсь работать. Как член совета директоров ММВБ, я участвовал в стратегии развития биржи и представляю масштаб задач, которые мне предстоит решать. Я очень рад этому назначению.
— Что будете делать в новом качестве в первую очередь?
— Для начала надо представиться, наладить отношения с акционерами, работниками и клиентами биржи, а также с регуляторами. Моей задачей всегда было выстраивание отношений с людьми. Когда я работал в Credit Suisse, я очень много пересекался с коммерческими банками, а работая в "Ренессансе" — с брокерским сообществом.
— Предложение вам сделали акционеры? Зампред ЦБ Алексей Улюкаев?
— Это вопрос к акционерам. Спросите у Алексея Валентиновича.
— А вы раньше пересекались с господином Улюкаевым?
— Мы три года работали вместе в совете директоров биржи. Общение у нас было.
— Вам не жаль покидать "Ренессанс"? Теперь ваша профессиональная деятельность ограничится только ММВБ?
— Конечно, я буду работать только на ММВБ.
Мазуние А., Биянова Н., Ладыгин Д. Газпромбанк взял курс на биржевую консолидацию. Увеличив долю в ММВБ1
Газпромбанк увеличил долю владения в российских биржах — ЗАО ММВБ и ФБ ММВБ. Пока его доля ограничена 7%, однако с учетом владения пакетами акций других бирж — РТС и Санкт-Петербургской биржи — банк становится одним из крупнейших владельцев инфраструктуры фондового рынка. На фоне правительственной стратегии по преобразованию Москвы в финансовый центр сохранение стратегических предприятий фондового рынка в руках близких к государству структур оправдывает высокую цену покупки.
Вчера Газпромбанк объявил об увеличении доли в капитале ЗАО ММВБ с 3,43% до 6,87%. Доля участия банка в уставном капитале биржи изменилась 1 июня 2010 года. Накануне банк сообщал об увеличении доли в ФБ ММВБ с 3,4% акций до 6,71% (см. "Ъ" от 10 июня). При этом ранее один из акционеров ММВБ, АвтоВАЗбанк, сообщал о намерении продать 3,3% акций ФБ ММВБ и 3,4% акций ЗАО ММВБ. По словам источника "Ъ", близкого к переговорам о продаже доли в ММВБ АвтоВАЗбанком, величина выставленных АвтоВАЗбанком пакетов совпадает с заявленными Газпромбанком изменениями в акционерном капитале биржи. Два члена совета директоров ММВБ знают, что Газпромбанк приобрел пакеты АвтоВАЗбанка. В АвтоВАЗбанке агентству "Интерфакс-АФИ" сообщили, что сделка по продаже доли банка в ЗАО ММВБ в размере 3,4% находится на завершающей стадии, не сообщив, кто именно выступает покупателем пакета акций биржи ММВБ. Газпромбанк оставил свои действия без комментариев.
По данным "Интерфакс-АФИ", крупнейшими акционерами ЗАО ММВБ до последнего изменения являлись ЦБ (29,8%), Юникредит банк (12,7%), Внешэкономбанк (11,8%), ВТБ (7,6%), Сбербанк (7,5%), Росбанк (4,9%), банк "Центрокредит" (4,3%), Международный банк экономического сотрудничества, АвтоВАЗбанк, банк "Санкт-Петербург" (последние банки — по 3,4%). Выручка биржи в 2009 году составила 4,73 млрд руб., чистая прибыль — 2,47 млрд руб.
Согласно законодательству, в случае реализации долей в ЗАО акционер должен предложить свои акции существующим акционерам. Если они не согласятся приобрести доли по предложенной цене, продавец имеет право реализовать акции на вторичном рынке. По словам источника, в презентации АвтоВАЗбанка указывалось, что пакет оценивается продавцом в $100-130 млн. Исходя из такой оценки, стоимость биржи составила $2,9-3,8 млрд, что превосходит капитализацию такой биржи, как LSE ($2,34 млрд), и сравнима с капитализацией NASDAQ OMX Group ($4,5 млрд). Источник, близкий к бирже ММВБ, заявил, что "не удивится, если оба пакета АвтоВАЗбанка были реализованы по такой цене". Однако по словам члена совета директоров ММВБ Олега Вьюгина, если сравнивать по оборотам и количеству клиентов и инвесторов у LSE, то на текущий момент названная стоимость ММВБ выглядит завышенной.
По информации одного из членов совета директоров ММВБ, Газпромбанк (ГПБ) докупает пакет не для себя, а "в интересах определенных лиц". ГПБ может выступать и в интересах государства, заинтересованного в консолидации российской биржевой инфраструктуры. "В силу того, что государство сейчас предпринимает усиленные попытки строительства в Москве международного финансового центра, ММВБ является своего рода стратегическим предприятием, а в таких случаях вопросы владения акциями решаются по договоренности. Цена в данном случае не играет никакой роли, главное, чтобы актив находился в руках надежного и "правильного" акционера, каким является квазигосударственный Газпромбанк",— считает гендиректор "Церих Капитал Менеджмент" Александр Щеглов. Стоит учесть, что ГПБ является собственником 4,3% пакета акций второй по величине российской биржи — РТС, доля в которой была приобретена в сентябре 2006 года. Кроме того, ГПБ владеет 19,99% акций Санкт-Петербургской биржи. Вице-президент БКС Юрий Минцев добавляет, что увеличение пакета акций биржи может быть обусловлено также желанием непосредственно влиять на развитие инфраструктуры фондового рынка, отстаивая свои интересы. "Чем больше доля акций, тем проще договариваться с остальными акционерами и принимать нужные решения",— говорит господин Минцев.
Дементьева С., Локшина Ю., Колычева Е. Биржу уценили вдвое. ММВБ подешевела для внутреннего пользования1
Вчера банк АВБ (новое название Автовазбанка) назвал сумму сделки по продаже пакетов акций ЗАО ММВБ и ЗАО ФБ ММВБ. Общая цена пакетов составила 1,75 млрд. руб., что значительно меньше их оценки, предназначенной для внешних инвесторов. Участники рынка отмечают адекватность указанной цены нынешнему состоянию дел на ММВБ без учета потенциала ее развития.
Банк АВБ заявил о завершении сделки с Газпромбанком по продаже последнему 3,43% пакета акций ЗАО ММВБ и 3,3% ЗАО ФБ ММВБ. Два пакета были проданы за 1,75 млрд руб., сообщил "Ъ" председатель совета директоров и один из собственников банка Николай Таран. Цель продажи акций биржевой группы — увеличение капитала банка: он вырос до 4,4 млрд руб. (с учетом сделки и допэмиссии акций банка на 300 млн руб.). "С нашим пакетом мы не оказывали существенного влияния на работу биржи и сочли более перспективным увеличить капитал для расширения активных операций на оживающем рынке",— пояснил господин Таран. По его словам, Газпромбанк был не единственным претендентом из числа существующих акционеров биржи на покупку пакета ее акций, однако называть других акционеров, интересовавшихся покупкой, Николай Таран не стал.
● По данным "Интерфакса-АФИ", крупнейшими акционерами ЗАО ММВБ до последнего изменения являлись ЦБ (29,8%), Юникредит банк (12,7%), Внешэкономбанк (11,8%), ВТБ (7,6%), Сбербанк (7,5%), Росбанк (4,9%), банк "Центрокредит" (4,3%), Международный банк экономического сотрудничества, АвтоВАЗбанк, банк "Санкт-Петербург" (последние банки — по 3,4%). Выручка биржи в 2009 году составила 4,73 млрд руб., чистая прибыль — 2,47 млрд руб.
Цена пакета акций ЗАО ММВБ составила 1,6 млрд руб., пакета ФБ ММВБ — 150 млн руб. Таким образом, капитализация ЗАО ММВБ исходя из стоимости сделки между акционерами биржи оказалась равной $1,5 млрд, то есть в 2-2,5 раза ниже оценки, предлагавшейся для внешних инвесторов ($2,9-3,8 млрд, см. "Ъ" от 11 июня). Член совета директоров ММВБ Олег Вьюгин счел указанную цену "вполне реальной", соответствующей тем показателям по прибыли, которые демонстрирует биржа. Такая оценка, по его мнению, адекватна на текущий момент, без учета возможного развития биржи в будущем. Приемлемой для акций биржи называет эту цену и глава Юникредитбанка Михаил Алексеев. Однако, по его словам, банк не планировал увеличивать свой пакет.
Разницу между ценой, по которой пакет акций биржевой группы предполагалось выставить на продажу внешним инвесторам, и той ценой, по которой прошла сделка с существующим акционером ММВБ, господин Вьюгин склонен расценивать следующим образом: "Продавать пакет внешним инвесторам на самом деле, возможно, не очень-то и хотели". На самой бирже не стали комментировать цену сделки, заявив, что это вопрос взаимодействия двух акционеров. В Газпромбанке также не комментировали покупку акций биржи.
Гайдаев В., Ладыгин Дм. Репо выросло в банке1
"Ъ" подвел полугодовые итоги деятельности российских инвестиционных компаний и банков на фондовой бирже ММВБ. По сравнению с прошлым годом тройка призеров полностью изменилась, а в число лидеров вошел банк "Центрокредит", который по оборотам сделок с субфедеральными облигациями (2,3 трлн руб.) почти вдвое обошел Сбербанк. "Центрокредит" активно занимается операциями репо, что сейчас позволяет банку компенсировать доходы, недополучаемые на рынке кредитования.
Фондовая биржа ММВБ разместила на сайте итоги деятельности брокеров в июне 2010 года. "Ъ" оценил активность участников фондового рынка по итогам шести месяцев этого года. Список возглавил Сбербанк с суммарным оборотом операций с ценными бумагами 4,1 трлн руб. Немного отстали от него "Тройка Диалог" (3,9 трлн руб.) и банк "Центрокредит" (3,6 трлн руб.). Если по итогам первой половины прошлого года в общем зачете "Тройка Диалог" заняла пятое место, а Сбербанк — седьмое, то "Центрокредит" не входил даже в топ-50 крупнейших брокеров.
Топ-10 операторов фондового рынка на ФБ ММВБ
(по итогам первого полугодия 2010 года)
| ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Оценка "Ъ "по данным ФБ ММВБ.
В различных секторах рынка лидерские позиции распределились между игроками несколько иначе, но "Центрокредит" снова проявился. В первой половине 2010 года по оборотам операций с акциями лидировали "Тройка Диалог" (3 трлн руб.), "Финам" (2,6 трлн руб.) и БКС (2,1 трлн руб.). Лидерство по объему операций с корпоративными облигациями удерживали госбанки — ВТБ (1,36 трлн руб.) и Сбербанк (1,2 трлн руб.), опережая ближайшего конкурента почти в полтора раза. "Центрокредит" оказался первым в операциях с облигациями субъектов федерации (2,3 трлн руб.), заняв тем самым более четверти рынка и обогнав почти в два раза второго призера — Сбербанк (1,2 трлн руб.). "Центрокредит" удерживает лидерство как в общем зачете, так и по сделкам с облигациями субъектов федерации второй месяц подряд, превышая суммарные обороты по этим бумагам Сбербанка и ВТБ.
Банк "Центрокредит" основан в 1989 году. Собственный капитал на 1 июня составляет 11,4 млрд руб., чистая прибыль — 720 млн руб. Собственниками банка являются Андрей Тарасов (70,6%), Илья Корбашев (14,7%) и Сергей Еремин (14,7%).
По словам начальника отдела долговых инструментов Промсвязьбанка Дмитрия Хлебникова, если банк имеет стабильно большие обороты, значит, он привлекает бумаги через репо либо имеет большой собственный портфель.
В "Центрокредите" подтвердили, что большие обороты банку обеспечили операции репо. Как пояснил начальник торгового отдела казначейства "Центрокредита" Александр Макаров, банк исторически имел несколько крупных клиентов, с которыми работал в качестве брокера в секторе акций второго-третьего эшелона. К середине прошлого года они приобрели крупные пакеты облигаций, в основном московские долговые бумаги. И в настоящее время банк работает с ними на условиях репо, то есть клиенты финансируются в банке на срок от двух недель до месяца под залог этих облигаций. При этом банк размещает полученные облигации на открытом рынке также в репо.
В настоящее время на рынке репо заключаются в основном сделки overnight. По оценке управляющего директора ИБ "Открытие" Михаила Автухова, ничего удивительного в таком большом объеме операций нет — стоит каждый день осуществлять сделок на 20 млрд руб., чтобы получить за месяц больше 400 млрд руб. Как говорит Александр Макаров, если срок операций репо увеличится хотя бы до недели, то и объемы операций сократятся в несколько раз.
По словам участников рынка, сейчас существует отличная возможность играть на разнице ставок на долговом рынке, что может компенсировать недополучаемую маржу на рынке кредитования. Как признали в "Центрокредите", клиенты привлекают от банка ресурсы по ставке 6-7% годовых, а ставка по операциям репо для банка составляет 3-4% годовых. Аналитик ФК "Уралсиб" Станислав Боженко отмечает, что "Центрокредит" при этом практически не несет рисков, так как, обслуживая крупных игроков, банк работает как промежуточный агент.
Объемы операций других участники рынка пока отстают от показателей "Центрокредита", чья активность, по мнению участников рынка, определяется его клиентами. Однако, например, у "Тройки Диалог", "Ренессанс Брокера", "ВТБ Капитала", Сбербанка доля операций репо в общем объеме операций с акциями составляет 70-90%, превышая у каждого брокера по итогам июня 200 млрд руб. У Сбербанка, "ВТБ Капитала", Банка Москвы, ВТБ доля репо с операциях с облигациями составляет 80-90% (170-290 млрд руб. по итогам июня).
Смородская П. ММВБ тряхнёт акционерами. Биржа планирует IPO1
Крупнейшая российская биржевая группа ЗАО ММВБ намерена до конца следующего года стать полным владельцем фондовой биржи ММВБ в рамках перехода группы на единую акцию. Уже ведутся предварительные переговоры с акционерами фондовой биржи. После этого ММВБ будет готова провести IPO, что приведет к сокращению в группе доли Банка России.
Вчера по результатам внеочередного собрания акционеров ЗАО ММВБ директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ РФ, член совета директоров ММВБ Сергей Швецов подтвердил намерение биржи провести IPO после 2011 года. О том, что ЗАО ММВБ может разместить акции, на прошлогоднем годовом собрании акционеров биржи говорил ее экс-президент Константин Корищенко. Вчерашним собранием полномочия господина Корищенко в качестве президента ЗАО ММВБ были прекращены, он остался генеральным директором фондовой биржи ММВБ. На посту президента биржи вчера был утвержден Рубен Аганбегян (подробнее см. справку).
В рамках подготовки к IPO в собственность ЗАО ММВБ будут переведены все активы биржевой группы. Так, сейчас происходит перевод 100% акций депозитария ММВБ, следующим шагом станет оформление в собственность ЗАО ММВБ 100% фондовой биржи ММВБ. На сегодняшний день ЗАО ММВБ принадлежит только 12,7% акций ФБ ММВБ.
Чтобы реализовать эти планы, ЗАО ММВБ надо не только договориться с акционерами фондовой биржи, но и внести изменения в закон о рынке ценных бумаг, который запрещает одному акционеру иметь более 20% фондовой биржи. Как сообщил вчера Сергей Швецов, законопроект с соответствующими поправками уже внесен в Госдуму. "Важно, что после многолетней дискуссии есть консенсус между ветвями власти, что этому процессу надо дать зеленый свет",— цитирует слова господина Швецова агентство "Интерфакс". Ранее против владения более 20% в капитале фондовой биржи выступала Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). "Мы этот вопрос обсуждали с ММВБ и теперь поддерживаем это предложение с целью создания вертикально интегрированной биржевой структуры",— заявил "Ъ" глава ФСФР Владимир Миловидов.
"В соответствии со стратегией готовность биржи к выходу на IPO должна быть к концу 2011 года. Когда будет само IPO, будет зависеть от состояния рынка, переговорного процесса по объединению активов холдинга",— заявил Сергей Швецов. Ряд акционеров фондовой биржи подтвердили информацию о предварительных переговорах по обмену акций фондовой биржи ММВБ на акции ЗАО ММВБ. "Все формальные процессы начнутся уже после внесения изменения в законодательство",— говорит старший управляющий директор ФК "Открытие" (владеет 2,9% ФБ ММВБ) Михаил Беляев. По его словам, обсуждается вопрос определения коэффициента обмена акциями и оценки стоимости фондовой биржи. Например, говорит он, надо ли учитывать средства фондовой биржи, которые она платит ЗАО ММВБ за аренду помещений и аренду информационной системы. По словам Михаила Беляева, сейчас достигнута предварительная договоренность, что за определенный период оценка фондовой биржи будет проводиться без этих договоров, но в дальнейшем необходимо будет провести независимую оценку. "Пока мы скорее оптимистично смотрим на обмен своих акций на ЗАО ММВБ, чем их выкуп",— говорит директор управление ценных бумаг ИК "Тройка Диалог" Алексей Цыганок. С Юникредитбанком, который одновременно является акционером ЗАО ММВБ и фондовой биржи, такие переговоры не проводились, говорит председатель правления банка Михаил Алексеев.
"В целом выход ЗАО ММВБ на IPO является шагом к созданию консолидированного холдинга, расширению круга акционеров",— говорит Владимир Миловидов, отмечая, что и акционеры второй российской биржевой площадки — РТС также смогут участвовать в размещении акций. Напомним, что, согласно стратегии создания в Москве финансового центра, биржи ММВБ и РТС должны объединиться. Однако, по словам господина Швецова, слияние ММВБ и РТС возможно после перехода группы ММВБ на единую акцию. Ранее он говорил, что ММВБ может выступить с предложением об объединении с РТС, например, путем обмена части акций ММВБ на 100% РТС.
Основной акционер ММВБ — Банк России не намерен полностью выходить из состава акционеров ЗАО ММВБ даже при проведении IPO биржи, но его доля снизится предположительно до 10% (сейчас 36%). По словам Сергея Швецова, ЦБ не будет принимать участие в IPO. Алексей Цыганок не исключает, что если бирже не нужны будут значительные дополнительные средства, то в процессе IPO могут быть размещены акции ЦБ.
Контекст. ММВБ сменила президента
Акционеры ЗАО ММВБ на внеочередном общем собрании в понедельник приняли решение об утверждении в должности президента ММВБ Рубена Аганбегяна, ранее занимавшего должность генерального директора ИК "Ренессанс Капитал". Об этом сообщил директор департамента операций на финансовых рынках ЦБ Сергей Швецов. Рубен Аганбегян назначен президентом ММВБ сроком на три года. Пресс-служба ММВБ, в свою очередь, отметила, что полномочия президента ММВБ господин Аганбегян получит с 27 июля 2010 года. Полномочия Константина Корищенко, ранее занимавшего эту должность, прекращены досрочно по его заявлению. При этом он оставляет за собой кресло генерального директора биржи ММВБ и старшего вице-президента ЗАО ММВБ.
Гайдаев В. Биржа с китайским акцентом. ММВБ готовится торговать юанем1
Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) собирается до конца года начать торговлю китайским юанем. Потенциальный интерес клиентов российских и китайских банков к таким сделкам есть. Однако ограниченная конвертируемость китайской валюты и расчеты в долларах между компаниями двух стран снижают ее привлекательность. Поэтому участники рынка не ждут быстрого роста биржевого оборота.
Валютная биржа ММВБ планирует запустить торговлю парой рубль-юань. Об этом вчера заявил президент группы ММВБ Рубен Аганбегян. "Это приоритетное для нас направление",— отметил он. По словам вице-президента ММВБ Игоря Марича, торговля новой парой может быть запущена до конца этого года. Торги будут проводиться ежедневно, но всего один час, с 10 до 11 часов. Об этом вчера заявил начальник управления операций на внутреннем рынке Банка России Кирилл Вергунов.
На ММВБ уже провели маркетинговые исследования нового сегмента валютного рынка. "В настоящее время интерес к этому инструменту проявляют порядка 30 банков, как российских, так и "дочки" китайских банков в РФ",— уточнил "Ъ" Игорь Марич. Часть опрошенных "Ъ" банкиров подтверждают потенциальный интерес со стороны своих клиентов к новому инструменту. Зампред правления Сбербанка Белла Златкис поясняет, что "клиенты банка получают регулярную возможность покупать и продавать китайскую валюту". В Банке Китая (Элос) также считают, что возможность покупать и продавать валюту на бирже может быть интересна клиентам банка, как китайским компаниям, так и российским, работающим на китайском рынке. "Для них было бы удобно убрать из расчетов доллары",— пояснили в банке. Новый инструмент расширяет и бизнес банков. "Появление нового продукта влечет за собой дополнение бизнеса",— считает начальник управления операций на валютном рынке Альфа-банка Александр Красный.
5 процентов
от стоимости товара импортеры экономят за счет перевода сделок с доллара на юань
Вместе с тем неконвертируемые валюты, такие как юань, менее привлекательны, чем конвертируемые. И банкиры, и биржа в этой связи не ждут высоких объемов торгов. "Спроса от клиентов на эту валюту пока нет, и не припомню, чтобы он был",— говорит Александр Красный. "Недавно к нам обращались клиенты с просьбой провести операцию с этой парой, но этот запрос был скорее исключением из правил",— отмечает трейдер Ситибанка Денис Коршилов. К тому же почти весь товарооборот между двумя странами идет в долларах. "Несмотря на то что у России большой товарооборот с Китаем (по данным ФТС, в первом полугодии он составил $25,5 млрд.— "Ъ"), все расчеты идут в долларах",— отмечает начальник аналитического отдела банка "БНП Париба" Юлия Цепляева. По ее мнению, это устраивает участников процесса с одной и другой стороны. "На сегодняшний день я не вижу никакой инициативы снизу, чтобы изменить этот порядок вещей",— указывает эксперт.
Эта ситуация может поменяться только с расширением перечня сделок, которые будут выполняться в национальных валютах. "Неоднократно заявлялось о желании перевести торговлю между Китаем и Россией в валюты этих стран без участия третьих валют",— отметил представитель западного банка. Эту идею еще в октябре 2008 года рассматривал премьер-министр России Владимир Путин во время переговоров с главой госсовета Китая Вэнь Цзябао. Тогда глава российского правительства обещал "подумать о совершенствовании системы платежей во взаимной торговле, в том числе за счет согласованного движения к более широкому использованию национальных валют". Пока это касается только эксперимента по расчетам в торговле за рубли и юани, который осуществляется в приграничных районах России и Китая с января 2005 года. Как заявили в одном из крупных российских банков, перевод сделок с доллара на юань экономит импортерам до 5% стоимости товара. Этим они и пользуются, нередко применяя серые схемы приграничной торговли.
Именно продажи экспортеров долларовой выручки зачастую определяют динамику курса доллар-рубль на внутреннем рынке. На сегодняшний день на пару доллар-рубль приходится больше 90% всего оборота валютой в России. Среднедневной объем торгов доллара с поставкой "завтра" на торгах ММВБ с начала августа составлял $3 млрд. При этом средний объем торгов с евро был на порядок меньше — всего $200 млн. "До тех пор пока торговля будет происходить в долларах, ожидать востребованности этого рынка не стоит",— отмечает Александр Красный. По словам начальника отдела конверсионных операций ИНГ-банка Алексея Боричева, на сегодняшний день проще проводить кросс-операции, нежели напрямую конвертировать. "Даже для более ликвидного евро более 70% всего спроса реализуется через доллар,— поясняет эксперт.— Это не только проще сделать, но и дешевле, чем осуществить операции напрямую через рубль".
Смородская П., Ладыгин Д. ММВБ поделилась с Merrill Lynch. Гендиректор биржи переходит на работу в брокерскую компанию1
Вчера инвестиционный банк Bank of America—Merrill Lynch объявил о назначении на должность руководителя российского подразделения Константина Корищенко, занимающего пост гендиректора фондовой биржи (ФБ) ММВБ. Тем самым, через полгода после того, как полномочия господина Корищенко на ММВБ были существенно сокращены, он окончательно покидает биржу.
Как пояснили на ММВБ, Константин Корищенко проинформировал руководство биржи о планируемом переходе в инвестиционный банк. В ближайшее время пройдет совет директоров ФБ ММВБ, который рассмотрит вопрос о созыве внеочередного собрания акционеров. "Опыт и знания Константина Корищенко позволили ему успешно справиться с поставленными задачами. Оцениваю его работу только с положительной стороны",— сказал президент ММВБ Рубен Аганбегян. Как сообщил "Ъ" источник в совете директоров биржи, заседание пройдет в конце этой недели, а собрание акционеров состоится в ноябре. До собрания акционеров ММВБ господин Корищенко сохранит пост генерального директора ФБ ММВБ.
Уход Константина Корищенко с поста гендиректора фондовой биржи был предопределен еще в начале лета, когда акционеры биржи приняли решение лишить его поста президента ЗАО ММВБ (см. "Ъ" от 6 июня), который он занимал с осени 2008 года. Уже тогда источники "Ъ" говорили о почетной отставке и скорой смене места работы. Проведенную тогда рокировку связывали с конфликтной ситуацией между брокерами и биржей, а также ухудшением отношений господина Корищенко с представителями главного акционера биржи — Банка России и, в частности, первым зампредом ЦБ Алексеем Улюкаевым. Константин Корищенко реализовывал на ФБ ММВБ проект введения центрального контрагента. Кроме того, с его участием была изменена система корпоративного управления — раньше она было сформирована исходя из бизнес-направлений, сейчас — исходя из функциональных особенностей. Вместе с тем за время его руководства биржей ММВБ окрепли позиции основного конкурента — биржи РТС. Несмотря на то, что система с центральным агентом на ФБ ММВБ существует, объемы торгов на ней ничтожны. ММВБ проигрывает РТС по объемам торгов и в сегменте срочного рынка. До запуска системы RTS Standard (торги с участием центрального контрагента) весной 2009 года, объем торгов акциями на бирже РТС занимал около 5% от объема торгов на ФБ ММВБ. В настоящее время доля РТС составляет около 30% от объема торгов акциями на ФБ ММВБ.
Сегодня иностранные инвесторы очень активно консультируются с нами на предмет прямого участия на российском финансовом рынке
— Константин Корищенко, гендиректор ФБ ММВБ, в интервью "Вестям" 6 июня 2009 года
По мнению председателя наблюдательного совета группы компаний "Алор" Анатолия Гавриленко, "оставаться на бирже ему (Константину Корищенко.— "Ъ"), конечно, не стоило, потому что Рубен Аганбегян является самодостаточным руководителем. Что бы ни говорили об увольнении Корищенко, он остается одним из очень грамотных экспертов рынка. Для Merrill Lynch его приход является хорошей находкой". Действительно, у господина Корищенко довольно богатый послужной список. Больше 15 лет (с перерывом) он проработал в Центральном банке, в том числе на должности заместителя председателя Банка России. В 2000-2001 году он являлся президентом биржи РТС. Затем, до 2002 года, господин Корищенко являлся исполнительным директором ИК "Тройка Диалог".
В Merrill Lynch Константин Корищенко займет пост управляющего директора, освободившийся после ухода Бернарда Сачера в июле этого года. Как пояснил источник в Merrill Lynch, господин Корищенко будет отвечать за координацию всех направлений бизнеса в России, в том числе инвестбанкинга и направления по работе с капиталом. Сам Константин Корищенко не стал комментировать переход на новое место работы. Он только заявил "Ъ", что "выполнил задачи, поставленные перед ним на ММВБ, и теперь готов приступить к работе на новом месте в Merrill Lynch".
Merrill Lynch открыл свое представительство в России в 2004 году, однако брокерскую и дилерскую лицензии, необходимые для полноценной работы на российском фондовом рынке, брокерская компания "Меррилл Линч Секьюритиз" получила только в 2007 году. По итогам трех кварталов 2010 года компания занимала 58-е место по объему сделок с акциями на ФБ ММВБ (91,4 млрд руб.). Собственный капитал компании на 31 августа составлял 190,6 млн руб. В этом году BofA—Merrill Lynch в качестве соорганизатора участвовал в подготовке IPO "Металлоинвеста", СУЭКа и "ПрофМедиа". Однако эти размещения пока не состоялись.
Фактически BofA—Merrill Lynch возвращается к первоначальной практике назначения топ-менеджеров российского офиса. По словам президента ФК "Открытие" Вадим Беляев, "у крупных больших инвестбанков, таких как Merrill Lynch, есть жесткие стандарты бизнес-модели, согласно которым главой подразделения должен быть человек, отвечающий за связи с госструктурами". На начальном этапе становления российского сегмента бизнеса Merrill Lynch его возглавлял экс-первый зампред ЦБ Сергей Алексашенко.